161491 (623529), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Компании, занимающиеся страхованием от не­счастных случаев. Компании, занимающиеся страхованием от несчастных случаев, выплачива­ют своим клиентам компенсацию в случае порчи или утраты их имущества в результате пожара, кражи, дорожного происшествия, небрежного об­ращения или других причин, предусмотренных договором. Основным источником средств таких страховых компаний является реализация поли­сов по страхованию от несчастных случаев. Эти полисы являются лишь договорами о защите их владельцев от различных рисков, не имеют поэто­му выкупной стоимости и абсолютно неликвид­ны. Очевидно, что отток средств, обусловленный компенсационными выплатами, менее предсказу­ем, чем у компаний, занимающихся страховани­ем жизни. По этой причине значительную долю активов компаний, занимающихся страхованием от несчастных случаев, составляют краткосроч­ные, высоколиквидные ценные бумаги. Чтобы скомпенсировать невысокую доходность подоб­ных вложений, страховые компании размещают привлеченные средства в акциях предприятий. Они приобретают также различные муниципаль­ные облигации, доходы по которым освобождены от налогообложения.

Пенсионные фонды. Средства пенсионных фон­дов формируются за счет выплат, производимых работодателями и работниками в течение срока действия договора найма. Впоследствии, при достижении работниками определенного возра­ста, эти выплаты дают им право на получение ежемесячной пенсии. Пенсионные фонды инвес­тируют полученные средства в акции и облига­ции различных компаний. Задачей таких фондов является обеспечение работникам достойного существования после их выхода на пенсию. В послевоенный период число как частных, так и государственных пенсионных фондов значитель­но возросло в результате увеличения потребности в доходах при наступлении пенсионного возраста, которое было подкреплено успехами профсоюзов в переговорах об увеличении пенсионных выплат. Поскольку перечисление средств в эти фонды осуществляется на долгосрочной основе, а отток де­нег из них легко предсказуем, то основные инвес­тиции осуществляются ими в высокодоходные долгосрочные ценные бумаги. Для снижения доли выплат пенсий по старости в общих расходах и повышения общей прибыльности пенсионные фонды в последние годы значительно увеличили объемы вложений в акции компаний.

3. Инвестиционные фонды продают свои акции ин­весторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых требований. Дей­ствуя в качестве посредников, они стремятся спе­циализироваться на уменьшении номинала пред­лагаемых ценных бумаг и снижении риска невозврата кредита. Использование средств, при­влеченных инвестиционными фондами.

Паевые (взаимные) фонды. Паевые фонды про­дают свои паи инвесторам и покупают на полу­ченные деньги акции и облигации. Преимуще­ствами приобретения паев фонда по сравнению с прямым финансированием являются:

1) сниже­ние риска вложения средств, достигаемое благо­даря диверсификации активов фонда, что осо­бенно важно для мелких инвесторов,

2) экономия средств, обусловленная действием эф­фекта масштаба,

3) профессиональное управле­ние активами.

Стоимость пая фонда не является фиксированной и меняется в соответствии со сто­имостью ценных бумаг, из которых составлен ин­вестиционный портфель. Большинство фондов специализируются на определенных секторах фи­нансового рынка. Так, например, одни приобрета­ют только акции или только долговые обязатель­ства, другие — ценные бумаги конкретной отрасли экономики, а третьи инвестируют средства в ак­ции иностранных компаний.

Паевые (взаимные) фонды денежного рынка. В 1970 году Казначейство США подняло мини­мальный номинал казначейских облигаций с $ 1000 до $ 10 000. Это затруднило инвестиции относи­тельно мелких инвесторов в бумаги подобного рода. Вскоре после этого были созданы взаимные (паевые) фонды денежного рынка. Паевые фонды денежного рынка (ПФДР) впервые появились в 1972 г. и с тех пор являются одними из наиболее динамично развивающихся финансовых посредни­ков. ПФДР представляют собой обычные паевые фонды, осуществляющие инвестиции в краткос­рочные ценные бумаги с низким риском неплатежа. Номинал таких ценных бумаг обычно бывает очень высоким — от $ 1 млн. и выше, поэтому для боль­шинства инвесторов они недоступны. Таким обра­зом, ПФДР дают мелким инвесторам возможность получать доход от своих вложений по рыночной ставке процента и не подвергать их при этом значи­тельным рискам. Многие ПФДР открывают своим пайщикам специальные чековые счета, сходные со счетами НАУ и сберегательными счетами боль­шинства депозитных учреждений. Однако восполь­зоваться ими для изъятия средств возможно не всегда: большинство фондов устанавливают мини­мальное значение снимаемой суммы на уровне $ 500. Кроме того, ПФДР не входят в число учреж­дений, страхуемых Феде­ральной корпорацией по страхованию депозитов.

4. Существуют и другие типы финансовых посред­ников.

Финансовые компании. Финансовые компании предоставляют ссуды потребителям и субъектам малого бизнеса. В отличие от банков, они не принимают вкладов потребителей, а получают большую часть средств от продажи инвесторам краткосрочных обязательств, называемых коммер­ческими бумагами. Состояние их счетов определя­ется продажей акций и долгосрочных долговых обязательств.

Существует три основных типа финансовых компаний:

— компании потребительского кредита, предо­ставляющие ссуды домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку;

— финансовые компании делового кредита, спе­циализирующиеся на ссудных и лизинговых операциях в сфере бизнеса;

— компании торгового кредита, финансирующие приобретение товаров предприятиями роз­ничной торговли.

Деятельность всех финансовых компаний ре­гулируется постановлениями правительства. На основании этих постановлений осуществляется контроль над сделками, сроками предоставления ссуд, процентными ставками по ним, порядком погашения кредитов.

Федеральные агентства. Американское прави­тельство является главным финансовым институ­том, выступающим одновременно в роли креди­тора и заемщика для своих агентств. Главная цель федеральных агентств заключается в снижении издержек и увеличении финансирования опреде­ленных секторов экономики. Агентства осущест­вляют на рынке прямого кредитования продажу собственных долговых обязательств (ценных бу­маг федеральных агентств), ставка процента по которым равна установленной правительством или близка к ней. Вырученные средства направля­ются на кредитование тех секторов экономики, которые обслуживают данные агентства.

В таблице № 1. приведены основные виды акти­вов и обязательств финансовых по­средников рассмотренных выше.

Таблица № 1

Основные виды активов и обязательств различных финансовых посредников

1.3. Виды рисков и их уменьшение.

Управляющие финансовым институтом, целью деятельности которых является рост стоимости активов своей компании, должны всегда учиты­вать, что вложения, обеспечивающие ей высокий доход, сопряжены, как правило, с высоким рис­ком. В противном случае велика вероятность того, что его компания пополнит список многих фирм, действовавших чрезмерно рискованно и в результате разорившихся. Особенно много по­добных случаев было в 1980-х гг. Проблема оста­ется актуальной и сегодня. В то же время управ­ляющие, ведущие дела слишком осторожно, спят по ночам спокойно, но их спокойный сон обора­чивается снижением доходов пайщиков и акци­онеров.

В поисках путей долгосрочного увеличения доходов и курсовой стоимости активов финансо­вые институты должны учитывать различные виды рисков: риск невозврата кредитов, риск из­менения процентной ставки, риск снижения лик­видности, риск изменения обменного курса наци­ональной валюты и политический риск. Каждый из этих рисков должен обязательно являться фак­тором выбора оптимального соотношения между возможностью получить в будущем высокие при­были и вероятностью потерь.

Риск невозврата кредита

Когда финансовое учреждение предоставляет ссуду или приобретает облигации или иные дол­говые обязательства, оно сталкивается с риском невозврата кредита (риском дефолта), поскольку существует вероятность, что заемщик не сможет вернуть занятую сумму или процент за ее исполь­зование, либо соблюсти оговоренные сроки воз­врата денег. Чтобы свести к минимуму риск не­возврата ссуды или вложений в долговые обязательства, финансовое учреждение должно:

1) диверсифицировать свой портфель,

2) про­водить тщательный предварительный анализ со­стояния дел заемщика для выяснения вероятности его неплатежеспособности,

3) после выдачи ссуды проводить постоянное наблюдение за заем­щиком, чтобы вовремя заметить возможные из­менения его финансового состояния.

Риск изменения процентной ставки

Риск изменения процентной ставки подразумева­ет вероятность колебания стоимости ценных бу­маг или величины выплачиваемых по ним дохо­дов в результате изменения рыночной ставки процента. Теория риска изменения процентной ставки применима не только к облигациям, но и к оценке балансовых отчетов финансовых институ­тов. Ссудо-сберегательных ассоциаций (ССА) может служить наглядным примером того, как неблагоприятно влияет риск изменения процент­ной ставки на уровень доходов по ценным бума­гам. В конце 1970-х — начале 1980-х гг., когда про­центная ставка часто изменялась, многие ССА разорились, поскольку процент, выплачивавший­ся ими по собственным обязательствам, рос быст­рее доходов от выдаваемых ими ссуд под недви­жимость (активов).

Риск снижения ликвидности активов

Риск снижения ликвидности активов определяет вероятность того, что финансовый институт не сможет обеспечить приток наличных средств, до­статочный для покрытия их оттока. Ликвидные активы необходимы всем финансовым институ­там: банкам и прочим депозитным учреждениям они требуются для выплат по изымаемым депози­там и прочим обязательствам; пенсионные фонды с их помощью осуществляют обусловленные со­глашениями платежи; компаниям, занимающим­ся страхованием жизни, они нужны для выплат в случае преждевременной смерти клиента. Если часть активов финансового института находится в ликвидной форме, это также означает, что он не упустит шанса предоставить выгодную ссуду или сделать перспективные инвестиции по причине недостатка наличных средств. Если же финансо­вый институт не располагает необходимыми сум­мами наличных денег для расчета по текущим краткосрочным обязательствам, то он может быть признан банкротом, даже если его деятельность в долгосрочной перспективе должна принести при­быль.

Риск изменения обменного курса

Изменения обменного курса национальной валюты также вызывают колебания доходности или сто­имости портфелей финансовых институтов. Мно­гие финансовые учреждения имеют счета, откры­тые в иностранной валюте, а также покупают и продают ее по поручению своих клиентов. Помимо этого они осуществляют инвестиции в экономику других стран на рынке прямых кредитов или прода­ют за рубежом вторичные финансовые обязатель­ства. Изменения состояния мировой экономики вызывают колебания обменного курса валют зару­бежных стран к американскому доллару. Такие ко­лебания могут привести к росту или падению сто­имости валютных счетов финансового учреждения, а также вызвать изменение долларовой стоимости суммы инвестиций в зарубежную экономику.

Характеристики

Список файлов курсовой работы