160924 (623296), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Відповідно умовам виробничої ситуації приймається, що чистий річний зворотний грошовий потік, тобто щорічне повернення засобів (інвестованих коштів) однаково і його розмір можна визначити по формулі:

P_ft= A_t + ( S_v + S_ПТ )* V_Ф * J_v *(1 – Н/100), (2.1)

грн.

де A_t – річні амортизаційні відрахування по основних фондах, що обумовлені інвестиційним проектом, грн.;

Річні амортизаційні відрахування по основних фондах визначаються:

, (2.2)

А = грн.

де J₁, J₂, J₃ – інвестиційні витрати відповідно в 1-й, 2-й, 3-й роки здійснення інвестиційного проекту, грн.;

Т – тривалість експлуатаційної фази проекту, років.

S_v – зниження собівартості одиниці продукції при збільшенні річного обсягу виробництва і реалізації продукції, грн./од. Очікувану зміну собівартості одиниці продукції можна визначити, виходячи з особливостей тих груп витрат, на які впливають виробничі показники, що змінюються при реалізації інвестиційного проекту інвестиційного проекту впливають, користаючись методом індексів.

Зміна собівартості одиниці продукції S_v при реалізації проекту відбувається за рахунок зменшення умовно-постійних витрат при збільшенні обсягу виробництва і може бути визначена по формулі:

, (2.3)

грн./од.

де S_v – зміна собівартості одиниці продукції при зміні обсягу виробництва, грн. /од.;

J_уп індекс зміни умовно-постійних витрат;

J_уп =(100+И_уп )/100, (2.4)

J_уп =(100+4,2)/100=1,042

де Иуп – зміна умовно-постійних витрат при реалізації проекту, %

J_v індекс зміни обсягу виробництва;

J_V=(100+V)/100, (2.5)

J_V= (100+16)/100=1,16

де V – зміна обсягу виробництва при реалізації проекту, %;

питома вага умовно-постійних витрат у собівартості продукції, частки одиниці;

S _ф – собівартість одиниці продукції до реалізації проекту, грн./од;

S_ПТ - зміна собівартості одиниці продукції внаслідок зміни продуктивності праці і середнього рівня заробітної плати при реалізації проекту, грн./од. Визначається по формулі

, (2.6)

грн./од.

де J_ЗП індекс зміни середньої заробітної плати працюючих;

J_ЗП=(100+ЗП)/100, (2.7)

J_ЗП=(100+6)/100=1,06

де ЗП – зміна середньої заробітної плати при реалізації проекту, %

J_ПТ індекс зміни продуктивності праці

J_ПТ=(100+ПТ )/100, (2.8)

J_ПТ=(100+12)/100=1,12

де ПТ - – зміна продуктивності праці при реалізації проекту, %.

V_Ф – обсяг виробництва продукції до реалізації проекту, одиниць

Н – ставка податку на прибуток, %.

Оскільки розрахункові значення чистих річних поворотних грошових потоків в усі роки однакові, сучасне значення кумулятивного (сумарного за всі роки експлуатаційної фази проекту) зворотного грошового потоку можна визначити за допомогою сучасного стандартного значення ануїтету по формулі

, (2.9)

= 1,55

де А^P_{t, k} – стандартне сучасне (поточне) значення ануїтету 1 грошової одиниці (ануїтет-фактор) за t років при ставці дисконтування k, рівної вартості кредитних ресурсів у частках одиниці.

Оскільки чисті зворотні грошові потоки починаються не з 1-го року реалізації проекту, а після закінчення інвестиційної фази, то сучасне значення кумулятивного зворотного грошового потоку можна визначити, віднявши з ануїтету за весь життєвий цикл проекту ануїтет за період інвестування, коли зворотні грошові потоки відсутні, по формулі

, (2.10)

36756829,89 грн.

де B – сучасне значення кумулятивного (сумарного за всі роки експлуатаційної фази проекту) зворотного грошового потоку, грн.; F – число років інвестування проекту;

T – тривалість експлуатаційної фази проекту, років.

Тобто згідно з розрахунками отримали, що щорічне повернення інвестиційних коштів становить 19761736,5 грн., а річні амортизаційні відрахування 10450000 грн. Проаналізувавши вихідні дані можна зробити висновок, що при реалізації проекту на 90% вигіднішим є зміна собівартості одиниці продукції за рахунок зменшення умовно-постійних витрат при збільшенні обсягу виробництва, ніж зміна її внаслідок зміни продуктивності праці і середнього рівня заробітної платні.

2.2 Розрахунок показників фінансово-економічної ефективності проекту

Чиста поточна вартість проекту (NPV) визначається:

, (2.11)

- 1259136,5 грн.

Індекс рентабельності проекту (PI) визначається:

, (2.12)

0,97

Внутрішня норма рентабельності проекту (IRR) визначається з умови:

, (2.13)

Визначення внутрішньої норми рентабельності здійснюється методом підстановки різних значень ставок дисконтування k (у тому числі з огляду на них при обчисленні значень кумулятивного зворотного грошового потоку В).

Для наближеного визначення IRR можна використовувати “метод хорди”, заснований на тім, що реальна криволінійна залежність між NPV і k замінюється прямолінійною залежністю між ними. Для реалізації цього методу необхідно установити значення k₁, при якому NPV₁ позитивна і значення k₂, при якому NPV₂ від’ємна.

Так як k₂ =0,19 і NPV₂ = - 1259136,5 грн., то визначимо значення k₁ , при якому NPV₁>0. Припустимо, що k₁= 0,12, тоді:

В₁=

NPV₁= 47827354,68- (18100000+ ) = 8566640,4 грн.

Наближений розрахунок внутрішньої норми рентабельності виконується по формулі:

, (2.14)

2.3 Визначення показників беззбитковості проекту

Визначаються грошова, бухгалтерська та фінансова точки беззбитковості. Грошова точка беззбитковості розраховується по формулі:

, (2.15)

од.

де Иуп – величина річних умовно-постійних витрат, включаючи амортизаційні відрахування, грн./рік. Їхня величина визначається:

, (2.16)

17000*9700* = 63816300 грн./рік

Ц – ціна одиниці продукції, грн./од.;

а v – перемінні витрати на одиницю продукції, грн./од.

, (2.17)

грн./од.

Бухгалтерська точка беззбитковості проекту визначається по формулі:

, (2.18)

од.

Фінансова точка беззбитковості проекту визначається по формулі:

, (2,19)

од.

де ГА^P_{Т, k} – сучасне значення щорічного чистого доходу (еквівалентного ануїтету), що відшкодовує інвестовані кредитні ресурси

, (2.20)

15844487,56 грн.

На підставі аналізу показників фінансово-економічної ефективності і беззбитковості проекту можна зробити висновок, що реалізація проекту є економічно недоцільною. Це витікає з того, що поточна вартість має від’ємне значення (NPV<0), індекс рентабельності проекту менше одиниці (PI<1), а IRR - проект приймати не треба.

ВИСНОВОК

Аналіз поглядів вітчизняних і зарубіжних економістів зводиться до того, що інвестиції розглядаються як довгострокове вкладання капіталу в різні сфери і галузі економіки, інфраструктуру, соціальні програми, охорону навколишнього природного середовища як всередині країни, так і за кордоном з метою розвитку виробництва, соціальної сфери, підприємництва, одержання прибутку.

Згідно з законом України “Про інвестиційну діяльність” визначаються такі джерела фінансування інвестицій:

• власні фінансові ресурси інвестора (прибуток, амортизація, відшкодування збитків від аварій, стихійного лиха, грошові нагромадження і заощадження громадян, юридичних осіб тощо);

• позичкові фінансові кошти інвестора (облігаційні позики, банківські та бюджетні кредити;

• залучені фінансові кошти інвестора (кошти, одержані від продажу акцій, пайові та інші внески громадян і юридичних осіб);

• бюджетні інвестиційні асигнування;

• безплатні та доброчинні внески, пожертвування організацій, підприємств і громадян.

Розглянувши інвестиційний проект на підставі аналізу показників фінансово-економічної ефективності і беззбитковості проекту можна зробити висновок, що реалізація проекту є економічно недоцільною. Це витікає з наступного: поточна вартість має від’ємне значення (NPV<0), індекс рентабельності проекту менше одиниці (PI<1), а IRR .

ПЕРЕЛІК ПОСИЛАНЬ

1. Музиченько А.С. Інвестиційна діяльність в Україні: Навч. посіб.- К.: Кондор, 2005.- 406 с.

2. Герасимова С.В. Методичне та кадрове забезпечення управління інвестиційною діяльністю акціонерних товариств// Актуальні проблеми економіки. – 2004. - №12. – с. 151-159.

3. Про інвестиційну діяльність: Закон України // Відомості Верховної Ради України. – 1992. – № 10. – Ст. 138; 1998. – №33. – Ст. 226; 1999. – №31. – Ст. 248.

4. Марголин А. М., Бистряков А.Я. Економічна оцінка інвестицій: Підручник. – М.: «ТАНДЕМ», 2001. – 240 с.

5. Організація управлінського обліку в інвестиційній діяльності// Проблеми науки. – 2008. - №4. – с. 2-7.

6. Вишивана Б.М. Управління інвестиційною діяльністю в Україні// Фінанси України. – 2004. - №10. – с.82-88.

7. Гойко А.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрями їх реалізації. – К.: ВІРА-Р,1999.- 320 с.

8. Чумаченько М. Амортизаційні відрахування – суттєве джерело фінансування інвестицій підприємства// Бухгалтерський облік і аудит. – 2004. -№8.- с.6-8.

9.Конспект лекцій з дисципліни “Фінанси, грошовий обіг та кредит: “Інвестування” для студентів спеціальності 7.050107 “Економіка підприємства” спеціалізацій “Економіка гірничої промисловості”, “Маркетинг підприємства” денної і заочної форм навчання / Лисяков В. П. Донецьк, ДонНТУ, 2006. – 107 с. (№ К28).

10. Захарін С.В. Регулювання власних джерел фінансування інвестицій діяльності підприємств// Актуальні проблеми економіки. – 2008. - №5. - с.161-168.

Характеристики

Список файлов курсовой работы