160633 (623180), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Таблица
Выполнение денежной программы РФ, млрд. руб.[11]
| Показатели денежной | На | На 1 января | Прирост | Прирост | Перевыпол- | ||||
| программы | 1 .01 2006 г. | 2007 г. | программы | факт. | нение программы | ||||
| Факт | Программа | Факт | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5= 3-2 | 6= 4-2 | 7 = 4-3 | |||
| Денежная база | 935,1 | 1145, 0 | 1398,5 | 209,9 | 463,4 | 253,5 | |||
| Наличные деньги в обраще- | |||||||||
| нии (вне Банка России) | 813,9 | 979,0 | 1224,7 | 165,1 | 410,8 | 245,7 | |||
| Обязательные резервы | 121,2 | 167,0 | 173,8 | 45,8 | 52,6 | 6,8 | |||
| Чистые международные | |||||||||
| резервы | 1313,1 | 1594,0 | 2192,6 | 280,9 | 879,5 | 598,6 | |||
| Валовые международные | |||||||||
| резервные активы Банка и | |||||||||
| Правительства России | 1519,1 | 1742,0 | 2340,0 | 222,9 | 820,9 | 598,0 | |||
| Международные резервные | |||||||||
| обязательства правительства | |||||||||
| России | 206,0 | 147,0 | 147,4 | -59,0 | -58,6 | 0,4 | |||
| Чистые внутренние активы | -378,0 | -449,0 | 794,1 | -71,0 | -416,1 | -345,1 | |||
| Чистый кредит расширен- | |||||||||
| ному правительству | 34.3 | 65,0 | -121,8 | 30,7 | -156,1 | -186,8 | |||
| Чистый кредит федерально- | |||||||||
| му правительству | 101,9 | 170,0 | -20,5 | 68,1 | -122,4 | -190,5 | |||
| Остатки средств на счетах | |||||||||
| субъектов РФ, местных | |||||||||
| органов власти и государст | |||||||||
| венных внебюджетных | |||||||||
| фондов РФ | -67,6 | -105,0 | -101,3 | -37,4 | -33,7 | 3,7 | |||
| Чистый кредит банкам | -196,0 | -273,0 | -405,5 | -77,0 | -209,5 | -132,.5 | |||
| Продолжение таблицы | |||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |||
| Валовой кредит банкам | 21,6 | 25, 0 | 16,7 | 3,4 | -4,9 | -8,3 | |||
| Корреспондентские счета | |||||||||
| кредитных организаций, | |||||||||
| депозиты банков в Банке | |||||||||
| России и другие инструмен- | |||||||||
| ты свободной банковской абсорбирования | |||||||||
| ликвидности | -217,6 | -298,0 | -422,2 | -80,4 | -204,6 | -124,2 | |||
| Прочие чистые неклассифи- | |||||||||
| цированные активы | -216,2 | -241,0 | -266,7 | -24.8 | -50,5 | -25,7 | |||
| Справочно: темпы прироста, % (если не указано иное) | |||||||||
| ВВП (к предыдущему году) | 4,7 | 4,4 | 7,3 | -0,3 | 2,6 | 2,9 | |||
| Денежная масса М2 (за год) | 32,4 | 26,0 | 50,5 | -6,4 | 18,1 | 24,5 | |||
| Скорость обращения, средне | |||||||||
| годовая (к предыдущему году) | -9,9 | -6,1 | -14,8 | 3,8 | -4,.9 | -8,7 | |||
| Официальный среднегодовой | |||||||||
| обменный курс, (руб./долл.) | 31,4 | 33,0 | 30,7 | 1,6 | -0,7 | -2,3 | |||
Судя по данным таблицы, перевыполнение программы по приросту чистых международных резервов составило 598,6 млрд. руб., а недовыполнение программы по приросту чистых внутренних активов—345 млрд. руб.
С учетом серьезных расхождений прогнозных и фактических результатов денежно-кредитной политики в 2007 г. представляется явно завышенной следующая центробанковская самооценка: «В целом за истекший год проводимая Банком России денежно-кредитная политика способствовала поддержанию экономического роста и формированию условий для повышения доходов и потребления населения. Снижение инфляции делает возможным осуществление более активной инвестиционной деятельности и стимулирует рост сбережений, а достижение поставленного целевого ориентира повышает доверие экономических агентов к проводимой экономической политике».
В обобщенном виде критические оценки монетарной политики, проводимой Центральным банком и Правительством сводятся к следующим положениям: [11]
- органы монетарного регулирования не использовали уникально благоприятную для России конъюнктуру на мировых энергосырьевых рынках и беспрецедентный приток в страну иностранной валюты для форсирования инвестиций в развитие российской экономики. Вместо финансирования внутреннего инвестиционною спроса Банк России на 29 млрд. руб. увеличил низкодоходные вложения в ценные бумаги США и других государств. Подобная монетарная политика вовсе не способствовала реализации провозглашенных новейших стратегических социально-экономических установок, в том числе — на «удвоение ВВП»;
- регулирование Банком России развития денежно-кредитной и валютной сфер с помощью экономических нормативов — ставки рефинансирования и ставки по привлекаемым средствам, нормативов обязательных резервов — имеет чрезмерно формальный характер. Так, центробанковская ставка рефинансирования находилась на более высоком уровне, чем рентабельность капитала во всех отраслях российской экономики. В условиях укрепления номинального курса рубля снижение ставки рефинансирования означало сохранение ее запретительно- высокого уровня для российских заемщиков и провоцировало приток спекулятивного капитала извне. Долларовый эквивалент ставки рефинансирования превышал аналогичные ставки в ЕС и США на 10 и более процентных пунктов.
В центробанковском отчете констатируется, что, ориентируясь на снижение уровня доходности на рынке межбанковских кредитов, рынке государственных ценных бумаг и на замедление темпов инфляции, ЦБР снижал ставки по собственным операциям и величину ставки рефинансирования. Но последняя должна быть ниже средних, а не выше максимальных ставок предложения денежного капитала, ибо в противном случае система рефинансирования по существу перестает работать на обеспечение кредитования национальной экономики. Это и произошло в России. Основным регулятором процентных ставок стал их уровень по центробанковским депозитным операциям. Объем задолженности Банка России по ним возрос с 47,4 до 87,3 млрд. руб., уровень фиксированных ставок был снижен до 0,5—1 %, а уровень ставок отсечения, определяемых по результатам депозитных аукционов—до 1,5—3,5%. Стоимость привлечения средств по операциям ЦБР на срок в 28 дней снизилась с 9,8 до 2,5%. Иными словами, Банк России заимствовал по низким рыночным ставкам, а рефинансировал банки — по запретительно высоким (даже кредитование под залог ценных бумаг осуществлялось по ставке 11%). [11]
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
