160571 (623155), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Доля рублевой денежной массы в общем объеме широкой денежной массы за 2005 г. увеличилась на 7,4% и на 1 января 2006 г. составила 68,4% (против увеличения на 5,4% и 61% за 2004 г., за 2003 г. на 4,7% и 55,5% соответственно), что свидетельствует о продолжении тенденции снижения уровня долларизации экономики страны. [11, с. 43]

Основными факторами роста спроса экономики на белорусские рубли стали:

• увеличение производства товаров и услуг;

• рост удельного веса денежных форм расчетов в общем объеме выручки от реализации;

• потребность субъектов хозяйствования в трансформации заработанных ресурсов в иностранной валюте в активы в белорусских рублях, что связано с необходимостью финансирования ими текущей деятельности и инвестиций в основной капитал, а также с предпочтением активов в национальной валюте сравнительно с иностранной валютой.[13, с.29]

Денежная база в белорусских рублях и иностранной валюте в 2005 г. увеличилась на 73,7%, или на 1,8 трлн. рублей (за 2004 г. – на 41,9%, 2003 г. – на 49,9%). Балансовыми факторами изменения денежной базы в белорусских рублях и иностранной валюте явился рост на 1,1 трлн. рублей чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и на 0,7 трлн. рублей – чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования. (см. приложение 4, таб. 2)

Рублевая денежная база за 2005 г. выросла на 71,1%, или на 1,6 трлн. рублей (за 2004 г. – на 38,9%, за 2003 г. – на 72,3%), что позволило сочетать достижение целей по снижению инфляции и обеспечению необходимой кредитной поддержки реального сектора экономики на основе недопущения избыточного роста денежного предложения.[11, с.48]

Основными факторами, повлиявшими на увеличение рублевой денежной базы в 2005 г., явились:

• покупка Национальным банком Республики Беларусь иностранной валюты на сумму 907,6 млрд. рублей;

• увеличение требований Национального банка к экономике на 532,3 млрд. рублей;

• увеличение объема государственных ценных бумаг в портфеле Национального банка на 187,1 млрд. рублей;

• уменьшение на 24,8 млрд. рублей депозитов расширенного Правительства Республики Беларусь на счетах в Национальном банке.[11, с.49]

Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования на 1 января 2006 г. составили 1 383,8 млн. долларов США. Их увеличение связано, в основном, с покупкой Национальным банком иностранной валюты в условиях превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее на валютном рынке.

Увеличение на 64,7% чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования обусловлено ростом за 2005 г. валовых иностранных активов на 47,6%, или на 450,7 млн. долларов США, и сокращением валовых иностранных пассивов на 82,8%, или на 70,3 млн. долларов США. [11, с.48]

Нормативы отчислений банков в обязательные резервы Национального банка по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте, а так же юридических лиц в белорусских рублях по сравнению с 2003 г. Сократились на 1% и по состоянию на 1 апреля 2005 г. составили 9%. По привлеченным средствам физических лиц в белорусских рублях ситуация была более изменчива. Данный норматив уменьшился по сравнению с 2003 г. на 5% и составил на 1 апреля 2005 г. 5%. (см. приложение 5) [15, с.118]

Процентная политика Национального банка была направлена на поддержание процентных ставок на положительном в реальном выражении уровне. При осуществлении процентной политики принималась во внимание необходимость поддержания процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и поступательному расширению доступности кредитов для субъектов экономики. [12, с.12]

В 2005 г. ставка рефинансирования была снижена с 17% до 11% годовых (в 2003 г. – с 38% до 28%, а в 2004 г. с – 28% до 17% годовых). В основу решения о снижении ставки были положены предположения о дальнейшем замедлении инфляционных процессов, развитие ситуации на валютном рынке, стабилизация обменного курса рубля. (см. приложение 6)

В соответствии со снижением ставки рефинансирования происходило снижение ставок по инструментам Национального банка.[13, с. 32]

Ставки Национального банка по неаукционным инструментам поддержания и привлечения ликвидности банков в течение 2005 г. также снизились: по кредиту «овернайт» и по ломбардному кредиту по фиксированной ставке – с 24% до 16% годовых (в 2004 г. с 40% до 24%); по приему средств в депозиты по различным срокам привлечения – соответственно с 6-7% до 3-4% годовых (за 2004 г. с 15-18% до 6-7%). (см. приложение 7 и 8) [14, с. 27]

Ситуация на краткосрочном денежном рынке в рассматриваемом периоде характеризовалась наличием структурного избытка ликвидности, в первую очередь за счет формирования активного сальдо текущего счета платежного баланса и приобретения Национальным банком существенных объемов иностранной валюты. В целях стерилизации денежного предложения начиная с мая 2005 г. осуществлялось размещение краткосрочных облигаций Национального банка на аукционной основе. Изъятие средств стимулировало некоторый рост ставок на межбанковском рынке. [13, с. 33]

Средняя ставка однодневных межбанковских кредитов в 2005 г. снизилась по сравнению с декабрем 2004 г. на 18,1% и составила 5,6% годовых. Что касается ситуации в 2004 г., то ставка уменьшилась на 6,7% в сравнении с декабрем 2003 г., составив 23,7% годовых. (см. приложение 9)

Снижение Национальным банком ключевых процентных ставок, а также достаточно «мягкие» условия заимствования средств на межбанковском рынке оказывали понижающее воздействие на формируемые банками ставки на рублевом кредитном и депозитном рынках. [12, с.12]

Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте в декабре 2005 г. составила 13,4% годовых, снизившись на 6,6% относительно уровня декабря 2004 г. (в декабре 2004 г. – 20%, снизившись на 10,9% относительно декабря 2003 г.). Уровень ставки в реальном выражении за 2005 г. составил 8,6% годовых против 10,3% годовых в 2004 г., а в 2003 г. – 15,4%. (см. приложение 10) [11, с.51]

Процентная ставка по новым срочным депозитам в национальной валюте в декабре 2005 г. сложилась на уровне 8,8% годовых, снизившись по сравнению с декабрем 2004 г. на 8,5% (в декабре 2003 г. она была на уровне 23,8%). В реальном выражении за 2005 г. она составила 4,2% годовых, снизившись по сравнению с уровнем 2004 г. на 0,5%, в 2004 г. – 4,7% снизившись по сравнению с 2003 г. на 0,3%.

Процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам населения в декабре 2005 г. составила 11,6% годовых, снизившись по сравнению с уровнем декабря 2004 г. на 5,4% (в декабре 2004 г. – 17% снизившись по отношению к уровню декабря 2003 г. на 8,2%). В реальном выражении за 2005 г. указанная ставка не только оставалась положительной, но и увеличилась на 0,3% по сравнению с уровнем 2004 г. Увеличение реального значения данного показателя способствовало повышению привлекательности сбережений в национальной валюте для населения. (см. приложение 11) [11, с.50]

В 2005 г. повышалась доступность кредитов банков для субъектов экономики с точки зрения их стоимости. Об этом свидетельствуют как сопоставление стоимости кредитных ресурсов и средней рентабельности по экономике, так и данные мониторинга предприятий, указывающие на постоянное снижение значимости уровня процентных ставок как фактора, ограничивающего инвестиционную активность предприятий. [12, с. 12]

2.2 Основные направления денежно-кредитной политики в 2006 г.

Конечной целью денежно-кредитной политики в 2006 г. будет обеспечение с помощью монетарных инструментов снижения инфляции до 7-9%.

Одновременно денежно-кредитная политика будет нацелена на укрепление и развитие банковской системы, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы. [16, с.14]

Учитывая отсутствие прямого механизма воздействия на инфляцию с помощью инструментов денежно-кредитной политики, в 2006 г. Национальный банк применит систему промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели.

Первоочередное внимание при этом Национальный банк уделит номинальному обменному курсу белорусского рубля.

Основная задача курсовой политики будет заключатся в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса. [16, с. 15]

В 2006 г. на основе анализа макроэкономической ситуации Национальный банк будет осуществлять таргетирование обменного курса белорусского рубля к российскому рублю в рамках горизонтального коридора.

Обменный курс белорусского рубля к российскому рублю устанавливается в качестве контрольного параметра денежно-кредитной политики. Он установится в рамках горизонтального коридора в пределах от его увеличения на 2% до снижения на 2%. [16, с.16]

Основными индикативными параметрами денежно-кредитной политики в 2006 г. будут следующие:

1. официальный обменный курс белорусского рубля к доллару США может сложиться на конец 2006 г. в диапазоне 2100 - 2200 белорусских рублей за 1 доллар США;

2. прирост активной рублевой денежной массы прогнозируется на уровне 24-29%;

3. прирост международных резервных активов прогнозируется на 475 - 525 млн. долларов США, в основном за счет покупки иностранной валюты;

4. прирост рублевой денежной базы прогнозируется в пределах 26-30%.

Достижение конечной цели денежно-кредитной политики в условиях ориентации на поддержание стабильного обменного курса предполагает необходимость усиления роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Принципиально это означает переход от управления объемом денежного предложения к управлению ценой денег в экономике. Такой подход обусловлен, прежде всего, объективными трудностями в оценивании величины и степени активности спроса экономики на деньги. Данная задача будет решаться путем повышения роли ставки рефинансирования как основной процентной ставки Национального банка. Прогнозируется, что уровень ставки рефинансирования к концу 2006 г. составит 8-10%. [16, с.18]

В 2006 г. предполагается сохранить тенденцию к снижению уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. При этом в первоочередном порядке планируется выравнивание норм обязательного резервирования по различным категориям привлеченных средств без предоставления льгот и преференций банкам.

Указанные действия приведут к улучшению условий привлечения банками депозитов и повышению доступности кредитов, способствуя повышению конкуренции в банковском секторе и, следовательно, стимулируя более эффективное перераспределение финансовых ресурсов в экономике. [16, с.20]

Операционной целью останется ставка однодневного (овернайт) межбанковского рынка кредитов в национальной валюте, на котором осуществляется основной объем операций. В то же время будет обеспечиваться постепенная реализация принципа, при котором величина процентной ставки на краткосрочном рынке приближается к уровню ставки рефинансирования. [16, с.18]

В целях реализации данного принципа Национальный банк в первую очередь прибегнет к осуществлению своих основных операций по предоставлению и изъятию ликвидности на аукционной основе.

Такая практика обеспечит повышение предсказуемости и прозрачности применения инструментов Национальным банком, а значит, облегчит процесс управления банками собственной ликвидностью. Это позволит повысить стабильность и ликвидность внутреннего рынка и на этой основе снизить рыночные риски.

Процентные ставки по постоянно доступным инструментам (кредит овернайт и депозиты) будут формировать коридор колебаний стоимости ресурсов на межбанковском рынке. [16, с.19]

3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

3.1 Проблемы в области денежно-кредитной политики

Особенностью денежно-кредитной политики Республики Беларусь последних лет была нацеленность на преодоление негативных явлений и стабилизацию национальных денежных единиц. Это нашло свое отражение в существенном снижении инфляции и изменении обменного курса, что взаимосвязано с позитивной динамикой макроэкономических показателей. Вместе с тем, несмотря на определенные успехи, в денежно-кредитной сфере существуют проблемы, которые снижают эффективность регулирования денежно-кредитного рынка. [17, c.32 ]

Среди наиболее актуальных аспектов денежно-кредитной политики, которым целесообразно уделять особое внимание при разработке стратегии и тактики действий Национального банка можно выделить следующие:

1. Повышение эффективности осуществляемых банковским сектором функций по обслуживанию реального сектора экономики, аккумулированию денежных средств населения, предприятий и их трансформации в кредиты и инвестиции.

2. Проблема адекватной оценки спроса на деньги и реакция Национального банка на прогнозируемые изменения на рынке, которые, в свою очередь, в большей мере обусловлены недостаточным изучением трансмиссионного механизма и качеством макроэкономических прогнозов, на базе которых определяются основные целевые монетарные ориентиры.

1. Условия поддержания внешней и внутренней устойчивости национальной валюты. Обоснование движущих сил динамики реального курса и оценка динамики равновесного валютного курса.

2. Взаимодействие денежно-кредитной, фискальной и социально-экономической политики для формирования наиболее благоприятных условий социально-экономического развития.

3. Роль процентной политики в формировании условий для роста объемов сбережений и кредитования реального сектора экономики. Обоснование оптимального уровня реальных процентных ставок.

4. Методологические подходы к оценке возможных размеров обращения наличной иностранной валюты в экономике.

5. Обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики и повышения доверия к ней.

6. Совершенствование инструментов денежно-кредитного регулирования и эффективности их применения. Вопросы адаптации инструментов денежно-кредитного регулирования, апробированных международной практикой, к конкретным условиям стран с переходным типом экономики.

9.Использование современных экономико-математических методов и моделей для обработки, анализа и прогнозирования тенденций в денежно-кредитной сфере и оценки влияния последних на реальный сектор экономики.

1. Совершенствование институциональной и функциональной структуры банков. Пути и возможности расширения ресурсной базы банков.

2. Комплексное развитие финансового рынка и антимонопольное регулирование.

3. Совершенствование принципов и инструментов банковского надзора на основе внедрения международных стандартов.

4. Операционная надежность, эффективность и безопасность платежной системы.

5. Развитие системы безналичных расчетов с использованием банковских пластиковых карточек. Создание единого информационно-расчетного пространства.

6. Управление финансовыми рисками.

7. Развитие и совершенствование правовой базы банковской деятельности. [18, с.55]

Можно выделить еще несколько групп проблем связанных со стабилизацией денежной сферы, которые к сожалению еще не решены.

Характеристики

Список файлов курсовой работы