Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

– риск законодательных изменений;

– процентный риск;

– риск на рынке «быков» и «медведей»;

– риск военных конфликтов.

Несистемный (диверсифицируемый) риск связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги; квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами; применяемой системой расчетов.

Несистемный риск составляют следующие блоки рисков:

– риски объектов инвестирования;

– риски направлений инвестирования;

– селективные риски;

– технические риски.

Риски объектов инвестирования зависят от возможности наступления события случайного характера и потерь от вложений в ценные бумаги конкретного эмитента⁷.

Риски объектов инвестирования включают в себя: бизнес – риск; финансовый риск; риск невыплаты дивидендов; риск предприятия; управленческий риск; риск ликвидности; конвертируемый риск; валютный риск; кредитный риск; промышленный риск; катастрофический риск.

Риски, связанные с направлением инвестирования, – это: страновой риск; отраслевой риск; региональный риск – которые связаны с местом расположения и нахождения объекта инвестирования.

Селективные риски более всего связаны с квалификацией оператора на рынке ценных бумаг, который может ошибиться в осуществлении селекции или выборе ценных бумаг во временном и качественном аспекте при формировании портфеля инвестирования.

Селективные риски – это портфельный риск и временной риск.

Технические риски связаны с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами и включают в себя: риск поставки; риск платежа; клиринговый риск; операционный риск; риск перевода.

Существуют и другие формы классификации риска, но степень риска во всех случаях основывается на предварительных оценках.

Значительная часть процессов, происходящих в рыночной экономике, не поддается априорному оцениванию, т.е. заведомому суждению о будущих результатах.

Наиболее приемлемым в данном случае является статистический анализ рынка, дающий возможность на основании прошлых результатов обнаружить устойчивые тенденции и количественные взаимосвязи отдельных рыночных звеньев и элементов. В методологическом отношении базой такого анализа являются вероятностно-статистические методы, которые, как известно, оперируют приближенными характеристиками и условными допущениями. Поэтому все оценки, полученные на их базе, в определенной степени условны.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место при данном и аналогичном инвестиционных решениях, устанавливается величина и частота получения той или иной экономической отдачи, а затем проводится вероятный анализ и составляется прогноз для будущего инвестиционного проекта.

Экспертный метод может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей и менеджеров.

Наиболее приемлемым для практического применения является комбинированный метод, сочетающий расчет показателей и экспертную оценку вариантов инвестиционных решений.

2. Анализ выхода на рынок компании ОАО «Оборонснабсбыт»

2.1 Краткая характеристика компании

Основное направление деятельности Группы компаний «Оборонснабсбыт» – управление коммерческой недвижимостью.

Сегодня торговая площадка Группы компаний «Оборонснабсбыт» – Ритейл-порт «ДОКЕР» – объединяет на одной территории 20 магазинов, каждый из которых имеет свою четкую специализацию и максимально возможный ассортимент представленных товаров. Широкий ассортимент в каждой товарной группе выгодно отличает магазины Ритейл-Порта «ДОКЕР» от городских магазинов, торговых центров и гипермаркетов. В составе Ритейл-Порта на одной площадке работают лидеры регионального рынка строительных и отделочных материалов. Это и крупные оптовики, и известные в Екатеринбурге нишевые игроки специализированной розничной торговли.

Основное направление деятельности Группы компаний «Оборонснабсбыт» – управление коммерческой недвижимостью.

Общая площадь складских помещений, находящихся в управлении Группы компаний «Оборонснабсбыт» составляет более 25 000 м ^2, торговых площадей – 40 000 м ^2. Торговая и транспортно-складская площадки расположены на одной территории и образуют единый комплекс с собственной инфраструктурой. Совмещение на максимально близких территориях торговых помещений и складов оптимизирует ресурсы бизнеса партнеров Группы компаний.

Помимо аренды торговых и складских площадей, Группа компаний «Оборонснабсбыт» предоставляет комплекс сопутствующих услуг:

• транспортная и складская логистика

• грузопереработка

• комплекс услуг по коммунальному содержанию помещений и территорий

• услуги по охране, предоставляемые частным охранным предприятием «Оборонснабсбыт»

• услуги кинологической службы

• телекоммуникационные услуги (связь, Интернет)

• услуги заправочного комплекса

• юридические услуги

• банкомат

• отделение банка «КУБ-банк»

Основной деятельностью ОАО «Оборонснабсбыт» является оказание услуг, предоставление в аренду торговых, складских и офисных помещений, а также оптовая торговля.

Общая площадь складов ОАО «Оборонснабсбыт» составляет 28360 кв. м.

Рост рынка согласно прогнозу должен составить 35% в 2008 году и 30% в 2009 году. Данный прогноз сделан с учетом включения Екатеринбурга в международный транспортный коридор и строительство хаба, на базе международного аэропорта «Кольцово».

Учитывая потребность международных и федеральных клиентов в складах класса «А», ОАО «Оборонснабсбыт» планирует ввести в строй логистический терминал класса «А» площадью 35 000 кв. м. Кроме того, предполагается расширение и модернизация имеющихся площадей (до 25 тыс. кв. м. склады класса В+, В, С и D).

Количество арендаторов складов варьируется в пределах 50 – 60 контрагентов.

Основные виды деятельности ОАО «Оборонснабсбыт»: предоставление складских площадей и офисов в аренду, хранение и складирование, а также оптовая торговля.

Рост доходов в 2007 году по сравнению с 2006 годом в 1,9 раза, что стало возможно за счет увеличения выручки от оптовой торговле. Так выручка от оптовой торговле в 2006 году составила 9446 т.р., а в 2007 году – 52508 т.р., что в 5,5 раза больше.

Предприятие наращивает объемы оказанных услуг: так доход услуги по обслуживанию компьютерных сетей, появившейся лишь в 2006 году, увеличился на 50%. После модернизации котельной в 2006–2007 годах и увеличением ее мощности – доходы за предоставление услуг по теплоснабжению увеличились на 25%.

По итогам 2007 года, несмотря на рост доходов, все-таки получен убыток от продаж.

Удорожание себестоимости произошло по следующим причинам:

1. Полностью заменен транспортный парк, приобретены новые транспортные средства через финансовую аренду (лизинг): «Амкодор», автогрейдеры, автопогрузчики, автобусы, грузовой самосвал, легковые автомобиле марки «Хундай Акцент». Также в лизинг приобреталось и оборудование модернизированной котельной;

2. Повысилась заработная плата на 20%;

3. Повысились расходы на ГСМ, что связано с увеличением количества авторанспортных средств и общемировой тенденцией по удорожанию нефтепродуктов;

4. Увеличилось потребление газа и электроэнергии, а также возросла их стоимость по сравнению с 2006 годом, в среднем на 20%.

Несмотря на убыток от основной деятельности, который составил 3961 т.р., предприятие имеет прибыль от продаже основных средств – 10486 т.р.

Прибыль до налогообложения составила 2159 т.р.

Чистые активы на начало года составила 106719 т.р., на конец года 107438 т.р., рост чистых активов в 2007 году составил 719 т.р.

В 2007 году после утверждения отчета об итогах выпуска ценных бумаг (Протокол заседания Совета директоров №7 от 16.02.2007 г.) путем проведения конвертации акций в акции с большей номинальной стоимостью, решением Общего собрания акционеров ОАО «Оборонснабсбыт» (Протокол №23 от 11.05.2007 г.) были утверждены изменения в Устав Общества. Номинальная стоимость акций увеличилась с 1 рубля до 130 рублей, увеличение проводилось за счет добавочного капитала Общества. Уставный капитал составил 82652050 (восемьдесят два миллиона шестьсот пятьдесят две тысячи пятьдесят) рублей.

Стоимость одной акции на конец 2007 года по итогам данных бухгалтерской отчетности составила 168 рублей 98 копеек.

В течение года предприятием начислены следующие суммы налогов:

1.НДС: 2694 тыс. руб.

1. Налог на имущество: 650,9 тыс. руб.

2. Транспортный налог: 46,7 тыс. руб.

3. Загрязнение окружающей среды: 4,3 тыс. руб.

4. Аренда земли: 161,6 тыс. руб.

5. Водный налог: 1,7 тыс. руб.

6. Налог на землю: 697,7 тыс. руб.

7. ЕСН (пенсионный, соцстрах, медстрах, страх, взнос от несч. случаев): 3700 тыс. руб.

ИТОГО: 7956,9 тыс. руб.

Предприятие не платило в 2007 году налог на прибыль, так как по итогам года налоговая база по налогу на прибыль в сумме 5738,6 т.р., скорректирована на сумму убытка прошлых лет, непокрытый убыток с 2005 года составил 7481,1 т.р.

В общей сумме налоги, начисленные в 2007 году ниже, чем в 2006 году.

По состоянию на 01 января 2008 года износ основных средств составил 26,4%, а по состоянию на 01 января 2007 года составлял 21,8%. Процент износа основных средств увеличился на 4,6% за счет начисления амортизации за год.

Остаток незавершенного строительства на конец года составил 13728 т.р. Остался недостроенным склад стоимостью 11723 т.р.

Расходы по элементам затрат в 2007 году составили:

Материалы – 26,4%, Зарплата – 19,4%, Отчисления на соц. нужды – 4,4%, Амортизация – 3,2%, Прочие затраты – 46,6%.

Среднесписочная численность в 2007 году составила 74 человека и средняя заработная плата на одного человека 18400 рублей. Рост заработной платы по сравнению с 2006 годом составил 3403 рублей.

Членам Совета директоров, Ревизионной и Счетной комиссии вознаграждение по итогам года не выплачивалось.

Амортизация в бухгалтерском учете начисляется линейным способом, материальные запасы списываются в производство по средней себестоимости, за исключением товаров. Себестоимость товаров, реализованных покупателю, списывается методом ФИФО. Инвентаризация товаров, материалов, дебиторской и кредиторской задолженности проведена в сроки, определенные приказом по учетной политике на 2007 год.

Проведена аудиторская проверка достоверности бухгалтерской отчетности за 2007 год. Бухгалтерская отчетность ведется в соответствии с «Положением о бухгалтерском учете и отчетности Российской Федерации» (ПБЦЧ/99), утвержденное Приказом МФ РФ от 06.07.1999 г. №43Н.

В 2007 году предприятие пользовалось программой 1С, версия 8.0. При ведении и учете заработной платы – программой АМБА.

В перспективах развития предприятия планируется расширение складской базы, в том числе начало строительства логистического терминала класса «А» площадью 35 000 кв. м. в первом полугодии 2008 года, реконструкция и модернизация существующих складов, техническое перевооружение производственных мощностей, проведение дополнительных теплотрасс и тепловых узлов, что в дальнейшем позволит получить дополнительную прибыль и улучшить благосостояние работников предприятия.

2.2 Особенности привлечения инвестиционных ресурсов российских компаний на фондовом рынке

Структура капитала, выбор оптимальных источников заемного капитала имеют большое значение для достижения эффективного финансового управления организацией. При этом, в отличие от стран с развитой рыночной экономикой, основным инструментом привлечения заемного капитала в Российской Федерации до недавнего времени был банковский кредит. Что же касается векселей, то они зачастую использовались не для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, а в условиях низкой монетизации экономики выполняли роль своеобразного денежного суррогата. Однако с развитием российского фондового рынка появились дополнительные возможности привлечения финансовых ресурсов посредством выпуска корпоративных облигаций, под которыми понимаются выпущенные акционерным обществом эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право их держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ими срок их номинальной стоимости и зафиксированного в них процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Привлечение финансирования путем выпуска облигаций обходится для предприятия дешевле, чем получение кредита на эту же сумму, да и с точки зрения инвестора вложения в облигации значительно надежнее, чем вложения в иные ценные бумаги. Однако нормативно-методическое обеспечение, режим налогообложения, регламентирующие эмиссию облигаций, не в полной мере соответствуют интересам как эмитентов, так и инвесторов.

До недавнего времени одним из факторов, препятствующих выпуску предприятиями своих облигаций, был порядок отнесения затрат по выплате держателям облигаций доходов. Доходы по облигациям (в виде процентов или дисконта), уплачивавшиеся предприятием-эмитентом владельцам корпоративных облигаций, относились за счет чистой прибыли предприятия в то время, как проценты, выплачивавшиеся предприятием по банковским кредитам, включались в себестоимость продукции (Письмо Минфина России от 17.08.1999 №04–02–04/1).

Развитие рынка корпоративных облигаций было невозможно без выравнивания условий отнесения затрат по выплатам процентов владельцам корпоративных облигаций и процентов по полученным банковским кредитам. В настоящее время для целей гл. 25 НК РФ⁸ под заемными средствами понимаются в том числе заемные средства, полученные по собственным долговым обязательствам, оформленным в виде ценных бумаг (векселя, облигации и другие долговые ценные бумаги, по которым согласно условиям их размещения предусматривается начисление процентных (дисконтных) доходов).

При этом в соответствии с пп. 2 п. 1 ст. 265 НК РФ проценты (дисконт), начисляемые исходя из установленного условиями выпуска срока обращения облигаций, в целях налогообложения принимаются в пределах процентов (дисконта), начисленных при погашении облигаций за время их фактического нахождения у третьих лиц.

Информацию о времени фактического обращения облигаций эмитент получает на основании документов системы ведения реестра облигаций (ст. 8 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ⁹).

Если решением о выпуске облигаций предусмотрен выпуск облигаций в документарной форме, то есть на бумажном носителе, организация-эмитент должна заказать специализированной организации изготовление сертификатов облигаций. В соответствии с п. 3 ст. 265 НК РФ затраты на изготовление сертификатов облигаций включаются в состав внереализационных расходов.

При расчете стоимости займа следует учитывать, что при регистрации эмиссии эмитентом платится налог на эмиссию ценных бумаг. Он уплачивается по ставке 0,8% с номинальной суммы выпуска ценных бумаг, в том числе облигаций, при регистрации проспекта эмиссии за счет чистой прибыли организаций. Сумма налога уплачивается плательщиком одновременно с представлением документов на регистрацию эмиссии и перечисляется в федеральный бюджет. Законодательством установлено, что налогом не облагается номинальная сумма выпуска ценных бумаг акционерных обществ, осуществляющих первичную эмиссию ценных бумаг. Поэтому в некоторых случаях, рассчитывая стоимость облигационного займа, финансовые директора полагали, что и первичная эмиссия облигаций не облагалась данным налогом. Однако согласно совместному Письму от 12.04.1996 ФКЦБ России №ДВ-2040, Госналогслужбы России №05–02–03 и Минфина России №04–07–06 «О порядке применения Закона Российской Федерации «О налоге на операции с ценными бумагами» от 12.12.1991 №2023–1» ¹⁰ под первичной эмиссией ценных бумаг акционерного общества понимается выпуск акций при создании акционерного общества.

Характеристики

Список файлов курсовой работы