1433 (599362), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Эти сегменты взаимодействуют между собой, образуя единую систему рынка ЦБ.
Сущность портфельной политики, принципы управления портфелями активов
Портфель ЦБ – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ЦБ конкретного эмитента.
Структура портфеля – это соотношение видов ЦБ в портфеле.
Классификация портфелей ЦБ:
1. По характеру
- консервативный (формируется из хорошо известных ценных бумаг, которые имеют наименьшую с степень риска, эти бумаги гарантируют возврат вложенных средств, хотя приносят небольшой доход, цель инвестирования– сохранение капитала)
- агрессивный (формируется из наиболее рискованных и самых доходных бумаг, цель инвестирования – получение дохода)
- бессистемный (сочетает признаки консервативного и агрессивного)
2. В зависимости от цели
- получение дохода
- прирост капитала
- сохранение капитала
3. По срокам действия
- краткосрочный
- среднесрочный
- долгосрочный
4. По территориальному признаку
- иностранных ценных бумаг
- отечественных ценных бумаг
- региональных ценных бумаг
5. По составу
- фиксированный
- меняющийся
6. По отраслевой принадлежности
- специализированный
- комплексный
Принципы формирования портфеля ЦБ: безопасность, доходность, ликвидность, рост капитала.
Для выявления неверно оцененных ЦБ при формировании портфеля и при управ-лении им используются 2 вида инвестиционного анализа:
1. Фундаментальный анализ – способствует определению фактической стоимос-ти ЦБ и выявлению отклонения от используемой цены
2. Технический анализ – предполагает изучение внутренней информации фондо-вой биржи и формирование на этой основе действующих характеристик ЦБ.
Этапы управления портфелем ЦБ:
1. Разработка инвестиционной политики с учетом целей инвесторов
2. Проведение финансового анализа
3. Формирование портфеля
4. Оптимизация структуры портфеля
5. Оценка эффективности портфеля.
В настоящее время управление портфелями является специализированным, т.е. менеджеры работают с конкретным видом ЦБ. При этом формируется инвести-ционный стиль, т.е. метод управления портфелем ЦБ определенного вида. Формируя портфель, учитывается 3 типа отношений инвесторов к инвестицион-ному риску:
1. Инвестор приобретает ЦБ с невысокой доходностью и с низким риском с целью сохранить капитал
2. Длительное вложение капитала в условиях изменяющейся экономической ситуации с целью сохранения капитала и получения умеренного дохода по ЦБ.
3. Приобретение высокодоходных и наиболее рискованных бумаг с целью получения максимального дохода.
Особенности финансов страховых организаций
Источники доходов страховых организаций:
1. От страховой деятельности в виде страховых премий, полученных по договорам страхования, перестрахования.
2. Доходы от инвестиционной деятельности.
Продолжительность периода хранения средств страхователей у страховщика определяется сроком действия договора страхования, кроме того, страховщик формирует запасные и резервные фонды, которые могут не использоваться по назначению десятилетиями. Все это создает объективную основу для участия страховщика в инвестиционной деятельности. Размещение средств страховщика должно осуществляться на условиях возвратности, прибыльности и ликвидности.
3. От оказания различного рода услуг, связанных с обучением кадров, от продажи и сдачи в аренду имущества.
Состав и структуру расходов определяют два взаимосвязанных экономических процесса:
- погашение обязательств перед страхователями
- финансирование деятельности страховой организации
В связи с этим принята следующая классификация расходов:
- расходы на выплаты страхового возмещения и страховой суммы;
- отчисления запасных фондов и резервов
- отчисления на предупредительные мероприятия
- расходы на ведения дела (з/плата, хоз.и коммун.расходы, командировочные )
Финансовый результат включает два элемента:
1. Прибыль или убыток страховщика
2. Прибыль или отток резервов, взносов
Прибыль страховщика может формироваться путем сопоставления доходов и расходов и посредством получения нормативной прибыли. Нормативная прибыль включается в состав страхового тарифа.
Страховые резервы формируются из полученных страховых взносов и подразделяются на:
- резервы по страхованию жизни
- технические резервы
- резервы предупредительных мероприятий
В состав технических резервов включаются:
1. Резервы на заработ.премии, которые являются частью базовой и страховой премии, поступивших по договорам страхования.
2. Резерв убытков :
- резерв заявленных, но нерегулируемых убытков
- резерв прошедших, но не заявленных
3. Дополнительные резервы:
- резерв катастроф
- резерв колебания убыточности
Согласно действующему законодательству гарантиями финансовой устойчивости и платежеспособности страховщика является:
1. Отчисления, у которых коэффициент ниже установленного законом раз-ра
- Используется значение базового размера, коэффициент которого равен 30 млн.р.
- Коэффициентов, которые зависят от вида проводимого страхования
2. Страховые резервы, рассчитанные в установленным порядке
3. Система перестрахования
4. Обоснованность страховых тарифов и др. гарантов
Классические и производные ценные бумага
Ценная бумага – это форма существования капитала, которая отличается от его товарной и денежной формы, или это особый товар, который обращается на собственном рынке.
Функции ценных бумаг:
1. Перераспределительная – т.е. денежные средства, распределяются между гос-м и юрид. и физ. лицами.
2. Предоставление дополн-х прав владельцам ценных бумаг, кроме права на капитал.
3. Получение дохода от капитала, а также возврат самого капитала.
I. Классические ценные бумаги включают в себя:
Акция – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, а также на участие в управлении и на часть имущества, которая остается после ликвидации АО.
Различают следующие виды акций:
1. Обыкновенные – данные акции дают право их владельцу в полном объеме участво-вать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам, а также на полу-чение дивидендов и части имущества акц.общества при его ликвидации.
2. Привилегированные – номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна быть больше 25% стоимости уставного капитала. Привилегированная акция не дает права голоса, а привилегия заключается в том, что в уставе определяется размер дивиденда, а также стоимость, которая может быть выплачена при ликвидации общества. Владелец этой акции имеет право голоса только в следующих случаях:
- При решении вопроса о реорганизации или ликвидации акционерного общества
- О внесении изменений в устав акц.общества, которые ограничивают права владельцев привилегированных акций
- Если на общем собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.
Различают следующие разновидности привилегированных акций:
1. Кумулятивные – это акции, на которые не выплаченные или не полностью выплачен-ные дивиденды накапливаются и выплачиваются в последствии. Ее владелец приобре-тает право голоса на тот период, в течении которого он не получает дивиденды.
2. Конвертируемые – при их выпуске определяется возможность их перевода в обыкно-венные акции.
3. Акции типа А – возникли в ходе приватизации или предназначались для работников реорганизуемых предприятий, которые получали их бесплатно. В стоимости этих акций не может быть более 25% уставного капитала, а для выплаты дивидендов по ним напра-вляется 10% чистой прибыли.
4. Акции типа Б – выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, который получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по ним направ-ляется 5% чистой прибыли.
Гос.ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга. Выпуск гос-х ценных бумаг используется для финансирования дефицита гос-го бюдже-та на не инфляционной основе.
Преимущества гос-х ценных бумаг:
1. Высокий уровень надежности, вложенных средств
2. Наиболее льготное налогообложение по сравнению с др. ценными бумагами
Размещение гос-х ценных бумаг осущ-ся через правительство, ЦБ и Мин-во финансов. В настоящее время на территории России обращаются следующие виды гос-х ЦБ:
1. Выпускаемые федеральными органами власти
- краткосрочные – это гос-е краткоср-е бескупонные облигации, казначейские векселя.
- среднесрочные – это облигации фед-го займа и облигации сберегательного займа
- долгосрочные – это гос-е долгосрочные облигации
2. Выпускаемые муниципальными органами власти:
- краткосрочные – это муниципальные краткосрочные бескупонные облигации
- среднесрочные – это муниципальные среднесрочные облигации
- долгосрочные – это муниципальные жилищные сертификаты.
II. Производные ценные бумаги – это бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг.
Различают следующие виды производных ценных бумаг:
Варрант – это сертификат, который дает его владельцу право покупать основные ц.бу-маги по заранее установленной цене в определенный срок. Варрант выпускается одно-временно с акциями или облигациями и поэтому является эффективным способом их размещения. Кроме этого, варрант может являться залоговым свидетельством, которое выписывается при сдаче товара на хранение на склад. Варрант выдается для того, что-бы сданный на хранение товар можно было использовать в качестве залога при получе-нии кредита в банке.
Опцион – это сертификат, на право покупки или продажи определенного количества ценных бумаг. При этом покупатель опциона выплачивает его продавцу премию. Т.о. риск инвесторов снижается.
Фьючерс – это контракт, на приобретение определенного количества ценных бумаг установленному сроку в будущем. При этом, покупатель обязан принять эти ценные бумаги и уплатить за них сумму, указанную на бланке фьючерса, независимо от факти-ческой стоимости этих ценных бумаг.
Форвард – это контракт, который заключается между двумя сторонами и обязывает его владельца принять поставку товара, вид, качество и кол-во, которые указаны в контрк.
Роль и основные тенденции развития биржевых финансовых рынков 74
Биржевой финансовый рынок – это часть вторичного рынка, которая является организованной и обеспечивает наибольшую ликвидность ценных бумаг, при этом ценные бумаги продаются и покупаются через фондовую биржу.
Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли ценными бумагами, который создается профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Признаки фондовой биржи:
1. Биржа является централизованным рынком, с фиксированным местом торговли.
2. Процедура отбора лучших ценных бумаг, которые отвечают определенным требованиям.
3. Процедура отбора участников биржи.
4. Формирование правил торговли.
5. Централизация регистрации сделок и расчетов по ним.
6. Установление официальных цен на ценные бумаги.
7. Надзор за участниками биржи.
Функции фондовой биржи:
1. Создание постоянно действующего рынка.
2. Определение цен.
3. Распространение соответствующей информации о ценных бумагах.
4. Поддержание профессионального уровня участников биржи.
5. Постоянный контроль за состоянием рынка ценных бумаг.
Листинг – это зачисление ценных бумаг в котированный список биржи, т.е. допущение их к торгам на бирже.
Многие компании стремятся включать свои ценные бумаги в биржевые списки.
Преимущества таких бумаг:
1. Эти бумаги более надежные и ликвидные.
2. Постоянное размещение необходимой информации о ценных бумагах в газетах и на телевидении.
Каждая биржа имеет строгие правила допуска ценных бумаг к торгам и при этом предоставляет клиентам гарантии. Показатели отбора ценных бумаг – это объем чистого дохода компании, стоимость активов и размер выпуска ценных бумаг.
Развитие биржевого рынка в РФ в настоящее время осложняется недостаточным уровнем законодательной базы, регулирующей биржевое обращение, а также недостатком информации о сделках с ценными бумагами.
Закон о рынке ценных бумаг – регулирует и рынок и биржевое обращение.
На биржевом рынке в России обращается не большая часть ценных бумаг наиболее крупных эмитентов, т.к. биржа предъявляет высокие требования для обращения ценных бумаг.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
