181329 (596505), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Оскільки даний продукт був створений у 3 кварталі 2003 року (напередодні дати оцінки), можна вважати, що зниження його вартості за рахунок старіння не відбулося.

Так як немає жодних підстав надавати переваги будь-якому з результатів, підсумкову вартість об'єкта оцінки варто визнати вказавши її середнє арифметичне значення:

PV = (51302 + 64024) : 2 = 115326 грн.: 2 = 57663 грн. = 57,7 тис. грн.

Порівняльний підхід заснований на принципі ефективно функціонуючого ринку, на якому інвестори купують і продають активи аналогічного типу, приймаючи при цьому незалежні індивідуальні рішення. Дані по аналогічних угодах порівнюються з тими, що оцінюються. Переваги і недоліки активів, які оцінюються, у порівнянні з обраними аналогами враховуються за допомогою введення відповідних поправок.

2.3 Оцінка вартості прав на використання товарного знаку «Преміум» компанією ТОВ «Мета - Груп» дохідним підходом методом звільнення від роялті

Даний метод застосовується для відносно точного встановлення ринкової вартості в тих випадках, коли грошові надходження від використання оцінюваного активу і пов'язані з ним виплати (наприклад, мито) прогнозовані з достатньою точністю, причому різниці надходжень і виплат істотно розрізняються в різні роки розглянутого періоду.

Метод розрахунку може бути розбитий на наступні сім етапів:

1. Складається прогноз обсягів продажу, по яких очікуються виплати роялті. Прогноз складається в натуральних і вартісних показниках з розбивкою по роках чи більш коротким інтервалам.

2. Визначається ставка роялті. Якщо немає досвіду продажу ліцензій аналогічного типу, то дані беруться з таблиць стандартних розмірів роялті. Такі таблиці публікуються.

3. Визначається економічний термін служби патенту чи ліцензії, що може бути істотно коротше юридичного, якщо винахід застаріває раніше закінчення терміну дії патенту.

4. Розраховуються очікувані виплати у вигляді роялті. Як правило, роялті нараховуються від обсягів продажу у вартісному вираженні по тим періодам, на які розбитий весь економічний термін дії патенту чи ліцензії. Але застосовуються також роялті, що розраховуються по кількості одиниць виготовленої продукції.

5. З очікуваних виплат у вигляді роялті віднімаються усі витрати, пов'язані з підтримкою патенту в силі і т.п. (якщо вони порівнювані з розмірами очікуваних роялті);

6. Розраховуються дисконтовані потоки прибутку, одержуваного від виплат у вигляді роялті. Коефіцієнти дисконтування визначаються в залежності від області застосування ОІВ, галузевих і індивідуальних ризиків

7. Визначається приведена вартість потоків прибутку за весь період. Для цього дисконтовані потоки прибутку додаються.

До компанії ТОВ «Мета – Груп» звернулася фірма по виробництву молочної продукції під відомим товарним знаком «Преміум» з проханням розрахувати вартість прав на використання товарного знаку «Преміум» компанія працює на ринку більше п’яти років під зазначеним товарним знаком. Протягом наступних 5 років планується випуск молочної продукції (масла) з використанням товарного знаку «Преміум», у наступних обсягах та за ціною табл.2.3. Для визначення вартості прав були проведені наступні розрахунки.

Потік прибутку поточного року враховується з коефіцієнтом одиниця. Вважається, що він складається з тих засобів, що надходять, чи навпаки, повинні бути сплачені негайно. Для кожного наступного року коефіцієнт дисконтування виходить множенням коефіцієнта для попереднього року на величину формула 2.1

1/(1+r)=100/(100+ r)

2.1

де r – ставка дисконту, виражена в частках (вона дорівнює частці від розподілу ставки дисконту у відсотках на 100). Отримана сума називається приведеною вартістю (позначається як PV). Її можна виразити формулою 2.2

PV= CF₀, CF₁, CF₂, ... CF_T

2.2

де: - PV – приведена вартість кінцевої послідовності потоків CF₀, CF₁, CF₂, ... CF_T,

- індекс 0 відповідає поточному року,

- індекс T – відповідає останньому року використання оцінюваного активу.

Таблиця 2.3

Запланований випуск продукції ціна/обсяг з за рахунок використання товарного знаку «Преміум»

	2009р.	2010р.	2011р.	2012р.	2013р.
Обсяг випуску, кг.	360000	400000	480000	600000	720000
Ціна, грн./кг	18	17	16	15	15
Роялті, %	3	3	2	2	1

Товарний знак уже використовується протягом 5 років. Ставка дисконтування сягає 20% Розрахунок вартості прав на використання товарного знаку «Преміум» приведений у таблиці 2.4.

Таблиця2.4 Розрахунок вартості прав на використання товарного знаку «Преміум»

	2009р.		2010р.	2011р.	2012р.	2013р.
Обсяг випуску, кг	360000		400000	480000	600000	720000
Ціна, грн. / кг	18		17	16	15	15
Виручка, тис. грн.	6480		6800	7680	9000	10800
Роялті, %	3		3	2	2	1
Доход від роялті, тис. грн.	194,4		204	153,6	180	108
Витрати по продовженню терміну дії свідоцтва, тис. грн.	-		-	-	-	0,5
Чисті доходи від товарного знаку, тис. грн.	194,4		204	153,6	180	107,5
Фактор поточної вартості 18%	0,833		0,694	0,579	0,482	0,402
Поточні доходи від товарного знаку, тис. грн.	161,9		141,6	88,9	86,8	43,2
Вартість, тис. грн.		522,4

Таким чином, вартість прав від використання товарного знаку «Преміум», який охороняється Свідоцтвом на знак для товарів і послуг України № 98567, визначена методом звільнення від роялті, складає 522,4 тис. грн.

Завершуючи проведене дослідження зауважимо, що описані методи становлять основу методики оцінки об’єктів інтелектуальної власності, але не є вичерпним переліком всіх можливих варіантів оцінки. Існує ряд інших методів, які прийнятні для застосування до окремих об’єктів інтелектуальної власності і не можуть бути застосовані щодо інших. Вся сукупність існуючих методів досить значна і кожен метод може бути предметом окремого розгляду. Варто лише зазначити, що, як показує практика, жоден окремий метод оцінки не є досить ефективний в порівнянні з комплексним застосуванням різних методів. Загалом обрання методики оцінки інтелектуальної власності є результатом виключно професійного судження експерта, яке в першу чергу має ґрунтуватися на його безпосередньому досвіді оціночної діяльності.

2.4 Вартісна оцінка гудвілу компанії ТОВ «Мета - Груп»

Оскільки вартісна оцінка гудвілу є важливою складовою оцінки бізнесу в цілому, а нормативна база для такої оцінки в Україні відсутня, пропонуємо метод вартісної оцінки гудвілу, оснований на формулі податкового управління США.

Згідно з цим методом гудвіл визначається після відрахування податків за формулою 2.2

Г=

2.2

Де: Д- середньорічний приведений доход підприємства після відрахування податків;

- середньорічний прибуток на ринкову вартість матеріальних активів після вилучення пасивів (на основі обраного стандартного прибутку для галузі);

К – коефіцієнт капіталізації прибутку: К= 0,15, 0,20.

Розрахунок проводиться у такому порядку:

1. Визначається середній дохід за розрахунковий період (не менше 5 років).

2. Визначається середня вартість матеріальних активів за той самий період;

3. Визначається прибуток, що припадає на матеріальні активи за формулою 2.3

2.3

Де: - середня вартість матеріальних активів;

- норма прибутку у середньому по галузі;

1. Визначається надлишковий прибуток (доход) за формулою 2.4

2.4

1. Визначається вартість гудвілу за формулою 2.5

2.5

Розрахуємо вартість гудвілу Компанії ТОВ «Мета - Груп»

1. Розрахунок середнього доходу, грн. таблиця 2.5

Таблиця 2.5

Фінансовий рік	Дохід після оподаткування	Правка	Приведений доход
2005	71479	-	71479
2006	57616	5692	51924
2007	66540	743	65797
2008	72920	10791	62129
2009	58720	9405	49315
Всього за 5 років				300644
Середнє за 5 років				60129

1. Розрахунок середньої вартості матеріальних активів, грн. таблиця 2.6

Таблиця 2.6

Фінансовий рік	Вартість всіх активів	Вартість нематеріальних активів	Пасиви	Вартість матеріальних активів
2005р.	477869	37512	74992	365365
2006р.	497257	45165	86721	365371
2007р.	513470	52711	86343	374416
2008р.	640144	61362	190597	388185
2009р.	665152	79605	207560	327987
Всього за 5 років					1871324
Середнє за 5 років					374265

1. Розрахунок прибутку на нематеріальні активи (з нормою 10%) відбувається із застосуванням формули 2.3

37426грн

1. Розрахунок надлишкового прибутку розраховується за формулою 2.4

60129 – 37426 = 22703 грн

1. Розрахунок вартості гудвілу (з коефіцієнтом капіталізації 0.20), застосовуємо формулу 2.5

=113515грн.

Ясно, що цей метод є однобічним, оскільки допускає визначення вартості гудвілу через сукупний дохід, отриманий за рахунок усієї маси нематеріальних активів. Та якщо підприємство немає на своєму балансі нематеріальних активів, то така оцінка гудвілу може бути досить ефективною. У тому випадку, коли питомий внесок нематеріальних активів, які знаходяться на балансі підприємства, у прибуток невеликий, то такий метод оцінки є дуже економічним.

Характеристики

Список файлов ВКР