Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Оборотный капитал (оборотные средства) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам: [14]

1) По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА = ОА – КФО, (1.5)

где ЧОА – сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;

КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия.

Собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:

СОА = ОА – ДЗК – КФО, (6)

где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия.

2) Виды оборотных активов:

а) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

б) запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует текущий объем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.

Денежные активы – наиболее ликвидная часть оборотного капитала. к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов. К эквивалентам денежных средств относят ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятия, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

в) прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.

1.2 Цели и задачи управления имущественным комплексом

В комплексной системе управления имущественным комплексом предприятия целесообразно выделить главную цель и отдельные задачи, которые следует выполнять при обосновании и реализации решений управления имущественным комплексом. Главная цель — формирование рациональных соотношений между отдельными группами, видами имущества и источников их финансирования. Достижение поставленной цели базируется на обязательном учете взаимной дополняемости и зависимости между основными и оборотными средствами, их отдельными элементами в конкретном производстве, степени ликвидности отдельных элементов, соответственно и выбора их источников финансирования, что должно обеспечить стабильную финансовую ситуацию на предприятии.

Для повышения эффективности вложений капитала в основные фонды необходимо решение следующих задач: [10]

1) Построение рациональной инвестиционной политики предприятия, реализации высокоэффективных инвестиционных проектов.

2) Установления оптимальных соотношений между основными фондами и оборотными средствами, наиболее соответствующих специфике конкретного производства и роли каждого вида имущества в достижении главной цели функционирования хозяйствующего субъекта.

3) Совершенствования структуры основных фондов, т. е. Пропорций между основными производственными и непроизводственными фондами, их отдельными объектами исходя из хозяйственной потребности, а также потенциальной производительности орудий труда.

4) Применения результативных методов исчисления амортизации, содействующих более рациональному использованию основных фондов, а также накоплению и расходованию соответствующих ресурсов на их восстановление и модернизацию.

Решение этих управленческих задач в значительной части должно содействовать попытке оптимизации объема капитала, источников и методов финансирования планируемых объектов, а также применения финансовых стимулов, влияющих на повышение эффективности расходуемых ресурсов.

Главная цель управления оборотным капиталом заключается в повышении эффективности использования всех его составных частей и на данной основе в обеспечении непрерывности и должной результативности хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Основные решения касаются обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотных средств, источников их финансирования, вскрытия резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Высвобожденные денежные средства могут стать источниками эффективных финансовых или других инвестиций, способствующих развитию предприятия, увеличению его доходов.

Управление оборотным капиталом затрагивает не только проблемы величины соответствующих элементов, но и его структуры, которая подвержена постоянным изменениям вследствие изменения объема продукции, ее ассортимента, условий реализации, оплаты за доставленные и продаваемые ценности. Формирование рациональной структуры оборотного капитала обеспечивает непрерывность общего цикла превращения отдельных частей активов из вещественной формы в денежную и наоборот. Это в значительной степени влияет на скорость оборота капитала, его величину, финансовую ликвидность объекта, а также на уровень издержек, связанных с содержанием отдельных элементов текущих активов.

Способы управления оборотным капиталом должны учитывать особенности отдельных элементов, прежде всего это касается запасов, средств в расчетах и денежных ресурсов.

При оптимизации уровня запасов необходимо использовать подходы, базирующиеся на двух критериях: [10]

1. Установление наиболее рационального соотношения между объемом производства, реализации продукции и основными группами запасов используемых материальных ценностей. Эти соотношения определяются в процентном отношении на основе изучения тенденции прошлого периода, предполагаемых изменений в структуре продукции, ее технологии производства, сбыта, условий кооперации и др.

2. Оптимизация запасов с точки зрения уровня затрат на их содержание, что связано прежде всего с обоснованием объема партии и сроков поставки материальных ценностей для создания оптимальных размеров запасов.

Основную часть производственных запасов составляют текущие запасы, они непосредственно зависят от объема производства, его технологии, ассортимента реализуемой продукции. Данная взаимосвязь отражается на складывающихся пропорциях между объемом реализации и необходимыми запасами. Изучение соответствующих пропорций, анализ эффективности образуемых соотношений, тенденций их движения исходя из уровня обеспечения непрерывности хозяйственных процессов, а также уровня затрат на содержание запасов, при их позитивной оценке позволяет распространить данные соотношения на перспективу.

Такие пропорции целесообразно определять по важнейшим группам, видам запасов материальных ценностей, что позволит лучше учесть возможные изменения в производстве, ассортимент продукции и др. В случаях, когда в окружающей и внешней среде происходят существенные изменения следует осуществлять корректировку этих процентных отношений с учетом влияния важнейших факторов.

Реалии текущего года, как и фактические данные последующих периодов, позволяют оценить обоснованность и степень использования запасов материальных ценностей. Впоследствии рациональные тенденции в соотношениях между объемом реализации и уровнем запасов могут быть использованы для оптимизации их объемов в последующие периоды.

Одним из важнейших методов оптимизации уровня производственных запасов является определение наиболее рациональной партии приобретения этих ценностей. Это касается как величины приобретаемых материалов, сырья и других ценностей, так и сроков их поступления, соответственно и размеров понесенных затрат.

К затратам, величина которых изменяется одновременно с объемом производственных запасов, можно отнести следующие: [15]

— затраты капитала, т.е. финансовых ресурсов, замороженных в запасах. Их размеры зависят прямо от стоимости запасов, времени их хранения и признанной цены капитала.

— затраты, связанные с хранением запасов.

— затраты старения, естественной убыли при длительном хранении запасов.

Страхование запасов и оплата за привлечение заемных средств на их приобретение, размеры которых пропорционально изменяются в зависимости от стоимостной оценки соответствующих запасов.

Вторая группа затрат, которая имеет тенденцию снижения при увеличении объема производственных запасов, включает следующие расходы.

Затраты на выполнение управленческих действий, связанных с планированием, заключением договоров на поставку сырья, материалов, полуфабрикатов и контроль за их выполнением. Сюда относятся: заработная плата работникам служб сбыта, снабжения или маркетинга, оплата за телефонные, телеграфные, почтовые и другие услуги. Все эти затраты носят постоянный характер или при увеличении объема производственных запасов, поставок размер расходов на единицу поставок снижается.

В следующей главе более подробно рассмотрим вопросы оценки имущественного комплекса предприятий.

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Субъекты и цели оценки имущественного комплекса предприятия и их взаимосвязь

Любой объект собственности может являться источником дохода и объектом рыночной сделки, в том числе таким объектом являются и пра­ва субъекта собственности — собственника предприятия.

Субъект собственности — экономически обособленное юридическое или физическое лицо, обладающее конкретным объектом собственности (в данном случае предприятием и всеми его компонентами). Реализуя экономические интересы, субъекты вступают в экономические отноше­ния, в частности по поводу владения, распоряжения и использования принадлежащих им объектов. Таким образом, собственность — это отно­шения между определенными субъектами по поводу владения, распоря­жения и использования конкретного блага. Такое понимание собственно­сти заложено в основу экономических, юридических, организационно-управленческих процессов, в том числе в основу определения ее стоимо­сти, в основу оценки.

Особый интерес при этом представляет бизнес как процесс получения дохода, как собственность, приносящая доход. Основу предприятия, его неотъ­емлемую суть составляет капитал — факторы производства, экономичес­кие отношения между субъектами процесса создания дохода.

Бизнес — это конкретная деятельность, организованная в рамках опре­деленной структуры и имеющая главной целью получение прибыли, а ка­питал является основой, внутренним содержанием процесса создания продукта или услуги, осуществляемого с целью получения дохода. [15] Полу­чение дохода — это цель и конечный результат деятельности во многих сферах, отраслях экономики, цель и результат бизнеса. Бизнес имеет свою экономико-организационную форму в виде предприятия. Владелец предприятия имеет право продать его, заложить, застраховать, завещать. Та­ким образом, предприятие становится объектом сделки, товаром со всеми прису­щими ему свойствами.

Предприятие как товар обладает полезностью для покупателя. Прежде всего оно должно соответствовать потребности в получении доходов. Как и у лю­бого другого товара, полезность предприятия осуществляется в пользовании. Следовательно, если предприятие не приносит дохода собственнику, он теряет для него свою полезность и подлежит продаже.

В то же время получение дохода, воспроизводство или формирование альтернативного бизнеса, нового предприятия сопровождается опреде­ленными затратами.

Полезность и затраты в совокупности составляют ту величину, кото­рая является основой рыночной стоимости, рассчитываемой оценщиком. Таким образом, бизнес как определенный вид деятельности и предприя­тие как организационная форма в рыночной экономике удовлетворяют потребности собственника в доходах, для получения которых затрачива­ются определенные ресурсы.

Бизнес, предприятие обладают всеми признаками товара, могут быть объектом купли-продажи. Но это товары особого рода, товары, имеющие специфические особенности, которые предопределяют принципы, подхо­ды и методы оценки.

Первая особенность: бизнес - товар инвестиционный, т.е. товар, вло­жения в который осуществляются с целью получения отдачи в будущем. Причем размер ожидаемой прибыли неизвестен и имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной не­удачи. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые мо­жет получить собственник, представляет собой верхний предел цены со стороны покупателя.

Вторая особенность: бизнес является системой, но продаваться могут как система в целом, так и отдельно ее подсистемы и даже элементы (ком­поненты). В этом случае разрушается его связь с собственным конкрет­ным капиталом, конкретной организационно-экономической формой, эле­менты бизнеса становятся основой формирования другой, качественно но­вой системы. Фактически в таком случае товаром становится не сам биз­нес, а отдельные его составляющие.

Третья особенность заключается в том, что потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого то­вара, так и во внешней среде. С одной стороны, нестабильность в общест­ве приводит бизнес к неустойчивости, с другой — его неустойчивость ведет к дальнейшему наращиванию нестабильности и в самом обществе. Из это­го вытекает еще одна особенность бизнеса как товара - потребность в ре­гулировании его купли-продажи.

Четвертая особенность бизнеса связана со следующим: учитывая осо­бое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необхо­димо предусмотреть участие государства не только в разработке меха­низма купли-продажи бизнеса и регистрации купли-продажи бизнеса, но и в процессе формирования рыночных цен на бизнес, в его оценке.

Предприятие представляет собой организационно-экономическую форму существования бизнеса. Поэтому названные особенности бизнеса как товара присущи и ему. Но вместе с этим у предприятия есть и свои от­личительные черты. Предприятие является объектом гражданских прав и рассматривается как имущественный комплекс, используемый для осу­ществления предпринимательской деятельности. Предприятие как имущественный комплекс, включает все виды имущества, предназначенного для предпри­нимательской деятельности: земельные участки, здания и сооружения, машины и оборудование, сырье и продукцию, нематериальные активы, имущественные обязательства.

Оценка предприятия означает определение в денежном выражении сто­имости, которая может быть наиболее вероятной продажной ценой и долж­на отражать оба свойства предприятия как товара, т.е. и его полезность и затраты, необходимые для достижения и реализации этой полезности. По­скольку представление о полезности зависит от конкретных интересов по­купателя, то оценщику приходится определять стоимости различных видов (рыночную, страховую, ликвидационную, инвестиционную и т.п.). [15]

Принципиальное значение имеет тот факт, что рыночная оценка не ог­раничивается учетом лишь одних затрат, связанных с производством то­вара, она обязательно принимает во внимание и другие экономические факторы - положение предприятия на рынке, фактор времени, риски, уровень конкуренции. Оценщик подходит к определению стоимости с по­зиций экономической концепции. Данная концепция в противоположность бухгалтерской позволяет определить рыночную стоимость предприятия. Она учитывает такие факторы, как время, риск, внешняя конкурентная сфера и внутренние особенности оцениваемого объекта. Согласно такому взгляду на оценку рыночная стоимость любого объекта, порождающего доход, определяется исходя из текущей оценки ожидаемого будущего де­нежного потока, дисконтированного по величине, отражающей требуемую инвестором норму прибыли для сопоставимых по риску инвестиций.

Одним из основных, быстро развивающихся направлений оценочной деятельности является оценка бизнеса (предприятия). Согласно указу №615 от 13.10.2006 «Об оценочной деятельности» оценка объектов собственности является обязательной при приватизации, выкупе, сдаче в аренду, передаче в качестве вклада в уставные капиталы предприятий. Процедура оценки бизнеса предусмотрена при дополнительной эмиссии или продаже (покупке) ак­ций акционерных обществ различного типа.

Характеристики

Список файлов ВКР