Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 10)

Z^F= 0,717 х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅ ,

где х₁ — отношение собственных оборотных средств к величи­не оборотных активов предприятия, т.е. показатель L₇, — коэффициент;

х₂ — отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность - коэффициент;

х₃ — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия (рентабельность активов) — коэффициент;

х₄ — отношение величины собственного капитала к вели­чине заемного капитала предприятия — коэффици­ент;

х₅ — отношение выручки от продажи продукции к величи­не активов предприятия, т.е. ресурсоотдача — ко­эффициент.

Если значение показателя Z^F < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если Z^F > 1,23, то банкротство пред­приятию в ближайшее время не грозит²⁷.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Логично было бы проанализировать ряд обанкротившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике. Однако банкротство мно­гих российских организаций связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, прак­тически не контролируемых факторов. А прогнозировать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкротство, можно толь­ко, владея информацией о тенденциях изменения внешних фак­торов. Конечно, более точный результат можно получить в срав­нительно стабильных экономических условиях.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий²⁸:

Z^Б = 0,111 х₁ + 13,239х₂ + 1,676х_з + 0,515х₄ + 3,80х₅,

где х₁ — отношение собственных оборотных средств к вели­чине оборотных активов предприятия, т.е. показа­тель L₇;

х₂ — отношение оборотных активов к величине внеоборот­ных активов предприятия;

х_з — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х₄ — отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность, %;

х₅ — отношение величины собственного капитала к вели­чине совокупного капитала предприятия, т.е. коэф­фициент финансовой независимости

Если: величина Z^Б > 8, то предприятию банкротство не грозит;

5 < Z^Б < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;

3 < Z^Б < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;

1 < Z^Б < 3, то финансовое состояние неустойчивое, суще­ствует реальная угроза несостоятельности в ближай­шее время;

Z^Б < 1, то такое предприятие — банкрот.

Показатель Z^Б на конец отчетного периода для анализируе­мого предприятия, ООО «Спецтранснефтепродукт», равен:

Z^Б = - 0,111 х (2847 / 22215) + 13,239 х (22215 / 31705) + 1,676 х (32569 / 53920) + 0,515 х (530 / 53920) + 3,80 х (28831 / 53920) = - 0,014 + 9,276 + 1,012 + 0,005 + 2,032 = 12,311.

То есть по белорусской модели банкротство предприятию не грозит.

Модель Коннана—Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:

Таблица 20

Вероятность банкротства по модели Коннана — Гольдера

KG = -0,16 х₁ - 0,22 х₂ + 0,87 х₃ + 0,10 х₄ - 0,24 х₅,

где х₁ — доля быстрореализуемых ликвидных средств (денеж­ные средства + краткосрочные финансовые вложе­ния + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах — коэффициент;

х₂ — доля устойчивых источников финансирования (стр. 490 + стр. 510) в пассивах — коэффициент;

х₃— отношение финансовых расходов (уплаченные про­центы по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи — коэффициент;

х₄ — доля расходов на персонал в валовой прибыли — коэффициент;

х₅ — соотношение накопленной прибыли и заемного ка­питала — коэффициент.

Показатель KG на конец отчетного периода для анализируемой организации равен:

КС_кг = - 0,16 х (13773 / 53920) - 0,22 х [30831 /53920] + 0,87 х [665 / 32569] + 0,10 х [ 9936 / 1020 ] - 0,24 х (530 / 4185) = -0,175.

То есть вероятность банкротства по индексу Коннана— Гольдера анализируемого предприятия составляет примерно 10%. Для расчета использовались только данные бухгалтерс­кой отчетности.

Глава 3. Повышение эффективности управления предприятием на основе анализа финансового состояния

3.1. Инструменты эффективного управления

Под устойчивостью понимается стабильное превышение доходов над расходами. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости. Она характеризуется способностью предприятия эффективно использовать финансовые ресурсы для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, т.е. финансовая устойчивость характеризуется состоянием распределения финансовых ресурсов и эффективностью их использования по отношению к затратам.

Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. В условиях рынка балансовая модель, из которой исходит анализ, имеет вид:

F + E_з + R_д = И_с + С_кк + С_дк + К_о + R_p, (1)

где F — основные средства и вложения;

E_з — запасы и затраты;

R_д — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (ДЗ) и прочие активы;

И_с — источники собственных средств;

С_кк — краткосрочные кредиты и займы;

С_дк — долгосрочные кредиты и займы;

К_о — ссуды, не погашенные в срок;

R_p — расчеты (КЗ) и прочие пассивы.

Учитывая, что для эффективной деятельности предприятия долгосрочные кредиты и заемные средства должны направляться преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

E_з + R_д = ((И_с + С_дк)–F) + (С_кк + + К_о + R_p) (2)

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат величиной ((И_с + С_дк)–F):

E_з <= И_с + С_дк – F, (3)

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты с дебиторами покроют краткосрочную задолженность предприятия (С_кк + К_о + R_p):

R_д >= С_кк + К_о + R_p. (4)

Очевидно, что при росте полной себестоимости, а следовательно, и при росте материальных запасов и затрат и дебиторской задолженности, будет выполняться только второе ограничение. Для выполнения первого неравенства необходимо снижение величины материальных затрат в балансе, что невозможно при росте себестоимости.

Можно сделать вывод, что в целом рост полной себестоимости отрицательно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Увеличивается величина материальных затрат и снижается способность предприятия покрывать затраты собственными средствами, ему приходится брать краткосрочные кредиты и займы. Для нормальной финансовой неустойчивости величина привлекаемых краткосрочных кредитов не должна превышать суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). В тоже время из-за роста величины активных расчетов возможно покрытие некоторой доли краткосрочной задолженности предприятия.

Таким образом, мы выявили, что рост себестоимости неоднозначно влияет на финансовое состояние предприятия. Для определения наиболее полного и верного результата необходимо дать комплексную оценку с учетом всех взаимосвязей показателей.

Как было показано выше, любые хозяйственные процессы отражаются на структуре баланса. Следовательно, бухгалтерский баланс можно рассматривать как детерминированную факторную систему, так как статьи баланса имеют заранее определенную функциональную зависимость от общих показателей финансового состояния.

В этой связи для управления финансовым состоянием целесообразно использовать методы моделирования детерминированных факторных систем.

Математическое моделирование экономических явлений является важным инструментом экономического анализа. Оно дает возможность получить четкое представление об исследуемом объекте, охарактеризовать и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи. Содержание метода моделирования составляют конструирование модели на основе предварительного изучения объекта и выделения его существенных характеристик, экспериментальный или теоретический анализ модели, сопоставление результатов с данными об объекте, корректировка модели.

В качестве модели необходимо использовать ключевой показатель, наиболее полно отражающий интересующие нас аспекты. Таким показателем может быть платежеспособность предприятия, являющаяся внешним проявлением финансового состояния предприятия. Данный показатель дает качественную характеристику финансового состояния, т.е. возможности наличными денежными ресурсами своевременно и полностью производить расчеты с бюджетом по налогам, с банками и кредиторами — по ссудам и процентам за кредит, с поставщиками — по поставкам и услугам и с трудовым коллективом — по оплате труда и социальными гарантиями.

В современной экономической литературе встречаются различные подходы к определению экономической сущности платежеспособности. На наш взгляд, это комплексное понятие, объединяющее такие емкие понятия в анализе финансового состояния, как ликвидность, кредитоспособность, оценка возможного банкротства.

Коэффициент платежеспособности можно представить в виде кратной двухфакторной детерминированной модели как отношение текущих активов и текущих обязательств:

К_пл/сп = ТА/ТО.

Для полного и объективного анализа финансового состояния предприятия необходим анализ всех составляющих платежеспособности.

Далее мы преобразуем данную кратную модель платежеспособности с применением различных приемов расчленения общего показателя на экономические, финансовые и производственные факторы, которые будут являться объектом в более детальном анализе величины коэффициента платежеспособности в соответствии с рисунком 9.

Рис. 9 Детерминированная факторная модель платежеспособности

Моделируя числитель и знаменатель как аддитивные многофакторные модели по отдельности, можно выделить из двух комплексных факторов исходной модели сколь угодно частных факторов, функционально зависимых от платежеспособности.

Таким образом, управлять финансовым состоянием через управление платежеспособностью можно с помощью изменения частных локальных показателей, имеющих наибольшее влияние на результативный.

Данный анализ можно провести, используя прикладную программу персонального компьютера Excel, внеся в нее необходимые функциональные зависимости.

Обобщая вышеизложенное можно сказать, что моделирование детерминированных факторных систем позволяет выявить новые формулы расчета результативного показателя с расширенным числом факторов, входящих в его состав. Путем преобразования исходной модели из двух факторов расчета платежеспособности были получены частные локальные показатели, характеризующие производственные процессы. Управляя этими частными показателями, процесс моделирования позволяет влиять на платежеспособность, финансовую устойчивость, и, тем самым, минимизируя финансовые риски, управлять финансовым состоянием.

Система защитных финансовых механизмов при угрозе банк­ротства зависит от масштабов кризисной ситуации. При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финан­совую деятельность, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств. Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех внутренних механизмов финансовой стабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае — ликвидация предприятия.

Характеристики

Список файлов ВКР