Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Следует понимать, что выше приведена интерпретация классической формулы экономического эффекта (Э = И - Е_н·К), когда И = m (экономия издержек дает возможность получить дополнительную прибыль m, равную этой экономии), а Е_н·К = р·К = m_н (при Е_н = р; т.е. при проценте доходности на финансовом рынке, равном р, доход с капитала К считается нормативной прибылью m_н).

Результаты по вариантам технологий сравниваются между собой, делается вывод о преимуществах той или иной технологии при одинаковых объемах производства (П₁ или П₂, т.е. попарно сравниваются 1-я и 3-я, 2-я и 4-я строки) и делается вывод:

Как видно из расчетов экономического эффекта, при объеме П₁ выгоднее первая технология; при объеме П₂ выгоднее применение второй технологии (ненужное зачеркнуть).

13. Объем производства для определения прибыльного порога, как известно, вычисляется из уравнения ц_п·П₀ = s_п·П₀ + И_к, тогда критический объем, при котором прибыль m = 0, для каждой технологии (П₀₁ и П₀₂) может быть определен:

П₀₁ = И_к1/(ц_п - s_п1) = 180/(85-39,2)=3,93 [тыс. ед. продукции]

П₀₂ = И_к2/(ц_п - s_п2) =200/(85-35,2)=4,01 [тыс. ед. продукции]

"Графики безубыточности" по каждому варианту технологий располагаются один под другим (в одинаковом масштабе), линия реализации (R = ц_п·П) идет из начала координат. Затем на оси абсцисс (горизонтальной) откладывается вычисленное значение П₀, из которой восстанавливается перпендикуляр до пересечения с линией реализации. Сделав отметку на оси ординат (вертикальной) равной значению И_к, ее соединяют с точкой пересечения перпендикуляра (соответствующего значению критического объема П₀) с линией реализации. Нелишне помнить, что tg угла наклона линии реализации к оси абсцисс численно равен цене продукции ц_п.

На оси абсцисс отмечаются "прибыльные пороги", величины П₀₁ и П₀₂, при которых прибыль m = 0. Следует отметить, при какой из технологий предприятие обладает большей финансово-экономической устойчивостью, для чего целесообразно вычислить "операционный рычаг" (О_р1 и О_р2) для заданных объемов производства (П₁ и П₂).

При этом, если

П₁ > П₀: О_р1 = П₁ - П₀₁ =0,6-4,01=-3,41

О_р2 = П₁ - П₀₂ =0,6-3,93=-3,33

Если

П₁ < П₀: О_р1 = П₂ - П₀₁ =5,8-4,01=1,79

О_р2 = П₂ - П₀₂ =5,8-3,93=1,87

Вычисление этих "операционных рычагов" не обязательно, их сравнительные величины для 1-й и 2-й технологии видны на графиках.

Здесь следует отметить финансово-экономическую устойчивость той или иной технологии при возможном сокращении объемов производства:

Как видно из сравнения "графиков безубыточности", большей финансово-экономической устойчивостью обладает первая; вторая технология (ненужное зачеркнуть).

Рис. 2. Графики безубыточности

(определение "прибыльного порога" и "операционного рычага")

Задача №2

Определить эффективность инвестиций К, млрд. руб., методом оценки по показателю внутренней процентной ставки (внутренней рентабельности), вычислив неизвестную процентную ставку р₀ при следующих исходных данных:

1) величина инвестиций К по вариантам (№ варианта выбирается по предпоследней цифре учебного шифра):

2) члены потока наличности Z_t по годам инвестиционного периода:

3) после вычисления процентной ставки р₀ необходимо сравнить ее с возможным банковским процентом р_Н, который в условиях стабильной экономики составляет р_Н = 12%, и сделать вывод о целесообразности или нецелесообразности инвестиций.

4) задачу решить расчетным путем и графически.

Решение задачи № 2

1. Как известно, внутренняя процентная ставка определяется для потока наличности ΣZ_t = 0. Следовательно, чтобы ее найти, следует (аналитически) вычислить поток наличности и приравнять его нулю. По условию задачи все инвестиции сделаны в "нулевом" году. В этом случае возникает равенство величины инвестиций ΣZ_t суммарному потоку наличности за года от t = 1 до t = T (в нашем случае T = 5):

2. Коэффициенты дисконтирования даны в справочной таблице 2:

Таблица 2 Справочная таблица коэффициентов дисконтирования

3. Приведенное в п. 1 уравнение представляет собой полином Т-той степени, причем при Т>3 решение полинома аналитическим путем невозможно. Здесь используется математическое решение методом последовательных приближений (итераций). Этот прием заключается в следующем:

- выбирается любая процентная ставка р₁ и для нее определяется капитализированная рента Z₁:

- выбирается другая процентная ставка р₂ и для нее также определяется капитализированная рента Z₂:

Расчеты целесообразно проводить по форме табл. 3.

Рекомендация: при выборе процентных ставок р₁ и р₂ желательно, чтобы разница между ними была как можно больше, р₂ - р₁ >> 0,05.

Таблица 3 Расчет дисконтированного потока наличности и капитализированной ренты при разных процентных ставках

Примечание: В первой строке, соответствующей "нулевому" году, ставятся (отрицательные) численные значения (– К), взятые из условия задачи по своему варианту.

4. Расчеты, выполненные в табл. 3, должны отвечать условиям:

если Z₁ > 0, то р₂ > р₁,

если Z₂ < 0, то р₂ < р₁.

В этом случае для определения величины искомой процентной ставки р₀ на графике (см.) осуществляется интерполяция.

Если же эти условия не соблюдаются, предстоит экстраполяция, что, как правило, дает менее точные результаты (см. рис.).

5. Средняя процентная ставка определяется по формуле:

и сравнивается с "привлекательной" (наиболее вероятной) ставкой р_Н (см. п. 3 условия задачи), после чего делается вывод о целесообразности или нецелесообразности инвестиций.

6. Найти среднюю процентную ставку можно также графически, как это показано на рис. 3а или 3б.

График следует строить по результатам собственных расчетов – указываются значения всех процентных ставок (р₁, р₂, р₀, р_н) и потоков наличности (Z₁, Z₂, ±Z)

Таблица 1 Исходные данные к задаче №1

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)