ПЗ (1195809), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Встречаются проблемы неправильных настроек в имеющейся системе аналитики. Неточные данные о заказах, когда они дублируются или неправильно считаются, неправильные данные о конверсиях, ненастроенные фильтры — все это влияет на общую статистику. Иногда критично. Нельзя рассматривать систему веб-аналитики как систему учета продаж, там всегда будет определенный процент погрешности, но можно попытаться минимизировать его за счет корректных настроек.

Если сравнивать Google Analytics и Яндекс.Метрику, то у них примерно одинаковый уровень погрешности, но, с точки зрения полноты данных, аналитика от Google предоставляет гораздо больше возможностей. В Яндекс.Метрике, например, только недавно появился аналог электронной торговли, который уже многие годы успешно работает в Google. В то же время, у Яндекс. Метрики, конечно же, есть свои уникальные преимущества – вебвизор, карты кликов и ссылок, аналитика форм.

Оптимизировать рекламные каналы и бюджеты, увеличить конверсию в заказы с сайта и другие возможности улучшить бизнес-показатели дает грамотно подобранная и настроенная веб-аналитика.

1. Технико-экономическое обоснование.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) - это изучение экономической выгодности, анализ и расчет экономических показателей создаваемого инвестиционного проекта. Целью проекта может быть создание технического объекта или строительство или реконструкция существующего здания.

Главной задачей при составлении ТЭО является оценка затрат на инвестиционный проект и его результатов, анализ срока окупаемости проекта.

Составить ТЭО необходимо самому предпринимателю для понимания того, что стоит ли ждать от проекта, а для инвестора ТЭО предпринимателя, запрашивающего инвестиции необходимо, для понимания сроков окупаемости вложенных денег. Разработка ТЭО может быть поручена как группе специалистов (в сложных проектах), так и может быть составлено и самостоятельно предпринимателем.

Основные отличия ТЭО от бизнес-плана.

Обычно ТЭО составляется для новых проектов на уже существующем предприятии, поэтому такие блоки, как маркетинговые исследования, анализ рынка, описание предприятия и продукта не описываются в таких ТЭО.

Но иногда возникает ситуация и дополнительно в ТЭО приводятся подробные данные об анализе технологий и оборудования и причины их выбора.

Таким образом Технико-экономическое обоснование (ТЭО) является более коротким и содержательным документом, чем полноценный бизнес-план.

Необходимо рассчитать рыночную стоимость интернет-магазина фирмы «Купишуз», работающего в области торговли кальянами и электронными сигаретами. Интернет-магазин «Питерсмоук» является расширением реального магазина «Питерсмоук». Он имеет адрес http://pitersmokeshop.com Физичекий адрес магазина «Питерсмоук» - г. Хабаровск, Воронежское шоссе 66.

В ходе осуществления оценки используется информация о чистой прибыли предприятия с 2015 по 2016 гг., а также информация об аналогичных фирмах в России. При расчетах предполагаем, что с момента получения последней информации не произошло важных событий, которые могли бы существенно изменить рыночную стоимость предприятия.

Данный расчет исходит из традиционного определения рыночной стоимости как цены, выраженной в денежных единицах или в денежном эквиваленте, по которой собственность перешла бы в руки покупателя из рук продавца при их взаимной готовности купить или продать, достаточной информированности о всех имеющих отношение к сделке фактах, причем ни одна из сторонне принуждалась бы к совершению сделки. Вместе с тем цена реальной сделки может отличаться от оценочной цены, что определяется мотивами сторон, умением вести переговоры, условиями сделки и т.д.

Оценка рыночной стоимости предприятия основывается на условии 100% владения капиталом обоих магазинов, т.е. определяется рыночная стоимость контрольной доли участия в капитале предприятия. Контрольный пакет позволяет влиять на выбор членов администрации и определять размер их заработков, приобретать и продавать активы предприятия, определять стратегию и тактику предприятия.

При определении обоснованной рыночной стоимости учитывается:

− текущее состояние и перспективы развития отрасли;

− результаты предшествующей деятельности фирмы;

− текущее финансово-экономическое положение фирмы.

Существуют несколько подходов и реализуемых в их составе методов, с помощью которых даются денежные оценки стоимости предприятия. В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса:

− доходный;

− затратный (на основе активов);

− сравнительный (рыночный).

Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО № 1), утверждённый приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г., даёт следующие определения подходов к оценке бизнеса.

Доходный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом-аналогом объекта оценки для целей оценки признаётся объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость.

Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учётом износа и устаревании. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки.

Затратный подход не подходит для данной оценки, так как у Интернет-магазина нет активов, позволяющих применить данный метод. Сравнительный метод применим в теории, но на практике не оказалось предприятий со сходными характеристиками для применения данного метода. Так как доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости, исходящую из принципа непосредственной связи стоимости бизнеса компании с текущей стоимостью его будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и (или) возможной дальнейшей его продажи, то логично использовать для оценки Интернет-магазина именно его.

Доходный подход имеет два метода оценки:

− метод дисконтирования денежных потоков;

− метод капитализации.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на прогнозировании потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода.

Метод капитализации дохода используется в тех случаях, когда доход предприятия стабилен. Согласно методу капитализации рыночная стоимость бизнеса определяется отношением чистого дохода бизнеса за год к коэффициенту капитализации.

Для оценки Интернет-магазина «Питерсмоук» используется метод капитализации.

В ходе выполнения оценочного задания работа проводилась по следующим основным направлениям:

– изучение документов, предоставленных администрацией магазинов «Питерсмоук», которые полагались как достоверные и отражающие финансово-экономическое состояние предприятия. Эти материалы включали: информацию о прибыли предприятия за несколько лет, данные о расходах предприятия; данные по продаваемой продукции, по потребителям и поставщикам предприятия, а также краткосрочные прогнозы администрации о будущей деятельности предприятия;

– посещение интернет-магазина «Питерсмоук»;

– анализ ожиданий администрации магазинов относительно перспектив развития;

– анализ и оценка доходов и расходов магазина «Питерсмоук»;

Метод капитализации дохода

Данный метод применен в расчете, так как имеется достаточное количество данных для оценки дохода. Доход является стабильным, текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим и темпы их роста − умеренны.

Основное преимущество − простота расчетов. Другое преимущество состоит в том, что метод прямой капитализации так или иначе непосредственно отражает рыночную конъюнктуру.

Капитализация − это превращение денежного потока в стоимость путем деления или умножения (чаще деления) рассчитанной величины потока дохода на коэффициент капитализации или мультипликатор.

Используемая формула:

,

где − оцениваемая стоимость, – чистый доход бизнеса в год, − коэффициент капитализации.

Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которой рассчитывается рыночная стоимость компании. Использование данного метода заставляет оценщика решать следующие задачи:

– определить капитализируемую базу;

– определить коэффициент капитализации;

– рассчитать рыночную стоимость.

Для прогноза чистого дохода важно правильно выбрать период времени для анализа, на основании которого производятся расчеты. В качестве анализируемого периода выбраны три периода в прошлом.

Особое внимание следует обращать на сопоставимость используемых показателей. Капитализируемой базой является чистая прибыль компании.

Способом расчета является расчет по формуле средней арифметической чистого дохода за предыдущие периоды.

Коэффициент капитализации – это параметр, преобразующий чистый доход в стоимость объекта. При этом учитывается как сама чистая прибыль, получаемая от эксплуатации оцениваемого объекта, так и возмещение основного капитала, затраченного на приобретение объекта. Коэффициент капитализации, учитывающий эти две составляющие, называется общим коэффициентом капитализации или ставкой капитализации чистого дохода. При этом чистый доход, используемый для капитализации, определяется за определенный период, как правило, за год. Таким образом, общий коэффициент капитализации, (или полная ставка капитализации) выражает зависимость между годовой величиной чистого дохода, получаемого в результате эксплуатации объекта, и его рыночной стоимостью. Выбор коэффициента капитализации является одним из ключевых моментов оценки.

Расчет ставки капитализации произведен методом кумулятивного построения.

Расчет рыночной стоимости Интернет-магазина

Так как интернет-магазин является дополнением к уже существующему предприятию, то расчет проводится по данным о чистой прибыли за последние два года существующего магазина (таблица 3).

Таблица 3 – Чистая прибыль предприятия с 2015 по 2016 гг.

Дадим определение понятию конверсия. Конверсия – это процент покупателей от посетителей интернет-магазина. Среднее значение конверсии для магазинов со смешанными товарами в России приблизительно равно 1,7%.

«Питерсмоук» отнесен именно к таким магазинам, так как ассортимент товаров не ограничивается только продажей кальянов и электронных сигарет.

По оценке экспертов наличие у интернет-магазина оффлайновой точки продаж существенно увеличивает вероятность покупки.

Таким образом, можно предположить, что если средняя конверсия магазина 1,7% то, увеличение ее на 48% приведет к конверсии в 2,5%.

Из вышесказанного следует вывод, что данное предприятие увеличит число покупателей на 2,5%. Так как цена в реальном и интернет-магазине одинакова, можно рассчитать чистую прибыль от деятельности Интернет-магазина:

Ставку капитализации примем равной сумме факторов:

– безрисковая ставка;

– фактор размера компании;

– фактор ключевой фигуры в руководстве, качество руководства компании;

– фактор финансовой структуры (источники финансирования компании);

– фактор товарно-территориальной и производственной диверсификации;

– фактор диверсификации потребителей (клиентура);

– фактор качества прибыли, рентабельность и прогнозируемость;

– прочие риски (особенные, отраслевые).

Безрисковая ставка равна ключевой ставке. По данным Центрального банка Российской Федерации ключевая ставка на 05.05.2015 равна 12,50%.

Для определения дополнительной премии за риск учитываются следующие наиболее важные факторы:

Фактор размер компании. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 3 %. Принимаем в размере 3 %, т.к. объект оценки можно позиционировать как малый бизнес городского масштаба.

Фактор финансовой структуры. Данный фактор риска оценивается в пределах 0-5%. Данный показатель зависит от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей ликвидности. Принимаем в размере 2 %.

Производственная и территориальная диверсификация. Данный фактор риска оценивается в пределах 0-3 %. Производственная диверсификация присутствует в небольшом размере, т.к. направление деятельности – продажа широкого ассортимента, не ограниченным каким-то одним видом товаров. Территориальная диверсификация отсутствует, так как бизнес ведется в пределах г. Хабаровска, что недостаточно для устойчивого ведения бизнеса. Принимаем в размере 2,1 %.

Диверсификация клиентуры. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 4 %. Риск потери клиентуры характерен для всех компаний. Однако потеря клиента в различной степени отражается на объемах сбыта разных предприятий. Чем меньше зависимость доходов компании от одного или нескольких крупнейших клиентов, тем при прочих равных условиях она стабильнее. Покупателями всех видов товаров, продаваемых в магазине «Питерсмоук» являются в как физические лица, так и юридические, что позволяет оценить данный фактор риска в размере 1%.

Рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 4 %. Рентабельность данного предприятия в первую очередь зависит от ценовой политики. Прогнозируемость и стабильность доходов в данном бизнесе достаточно неплохая, поэтому оцениваем данный фактор в 2%.

Качество управления. Качество управления отражается на всех сферах существования компании, т. е. текущее состояние компании и перспективы ее развития во многом предопределены качеством управления. Зачастую невозможно выявить те отдельные показатели, на которые управление оказало особенно сильное влияние. Поэтому данный фактор риска определяем как среднюю величину факторов, кроме факторов, зависящих от величины компании и прогнозируемости доходов. Величина фактора качества управления составляет 2,55%. Однако, в управлении Интернет-магазином своя специфика и администрация недостаточно компетентна в этой области, тогда величина фактора качества управления составит 4,55%.

Прочие собственные риски. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 5 % и учитывает вероятность влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемой компании. Принимая во внимание специфику ведения бизнеса в России, необходимо предусмотреть величину данного фактора на уровне середины диапазона. Принимаем данный показатель 2,5 %.

Итого, ставка капитализации R равна:

Характеристики

Список файлов ВКР