Антиплагиат (1190432), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Коэффициенты ([18]распределения и координац ии) – относительные показатели, отраж ающ ие качественные или удельные характеристикисоотношенийабсолютныхпоказателейилилинейных[18]финансовых [41]коэффициентовизучении динамики закомбинаций,имеющихразныйэкономическийсмысл.Анализзаключается в сравнении отчетных величин с базисными, а также в[18]ряд лет [45].Полученная в результате финансового анализа система показателей выявляет недостатки в организац ии финансовохозяйственной деятельности предприятия, характеризующ ие финансовую устойчивость.
Бывает, что одни показателинаходятся в критической зоне, а другие имеют удовлетворительное значение. Сделатьвывод о том, что[32]предприятие потеряет финансовую устойчивость в ближайшее время или, наоборот, будетразвиваться, на основе такого анализа затруднительно. Выводы о вероятности потери финансовой устойчивостиможно делать на основе сопоставления показателей[10]данного и аналогичного предприятий, обанкротившегося или избеж авшего банкротства. Задача ослож няется тем, что вРоссии найти в каж дом конкретном случае необходимый аналог для сравнения достаточно слож но, а иногда иневозмож но.
Таким образом, надеж ность выводов о возмож ности потери или сниж ения финансовой устойчивостипредприятия при использовании методов многофакторного финансового стохастического анализа достаточно низка.Использование численных показателей критериев финансовой устойчивости для многофакторных моделей практическине применимодля российских организаций,[10]поскольку данныепо статистическим данным корпораций[17]моделистроятся на основе дискриминантного анализа[10]http://dvgups.antiplagiat.ru/ReportPage.aspx?docId=427.23542105&repNumb=112/4115.06.2016Антиплагиатзарубеж ных стран, которые имеют свои особенности развития рыночной э кономики [27].Таким образом,одна из важнейших характеристик финансового состояниядолгосрочной перспективе. Оназависимости от[10]кредиторов[33]связанаи инвесторов.предприятия - стабильность его деятельности вс общей финансовой структуройпредприятия, степенью его[33]Финансовая устойчивость предприятия – одна из важ нейших характеристик его финансовой деятельности.
Финансоваяустойчивость – э то стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.Отечественные и зарубеж ные модели оц енки вероятности банкротстваСуществует ряд признаков, по которым можно предположить о приближении возможного банкротства. К нимотносят:динамичный спад производства, сокращение продаж;постоянное наличие непогашенных в установленный срок кредиторских и дебиторских задолженностей;тенденция к снижению коэффициентов ликвидности и рентабельности;увеличение[55]долизаемного капиталасистематическое увеличение[3]при[3]продолжениядефиците[55]собственногооборотного капитала;производственного цикла/оборота капитала;заскладированность;потеря постоянных клиентов, а также весомых контрагентов;зависимость предприятия от одного вида сырья/актива/рынка сбыта;неритмичность производства/продаж и т.п.Банкротство не является обязательным следствием наличия перечисленных признаков, но если не предпринятьмеры по их устранению, то в перспективе финансовое состояние субъекта ухудшится, что, в конечном счетеможет привести к банкротству [51].[55]Анализ потери риска банкротства организации возможен при выполнении следующих условий:основой анализа являются результаты наблюдений за возможно более долгий период времени деятельностиорганизации;данные, используемые при анализе, должны достоверно отображать финансовое состояние организации;для анализа используются лишь те показатели, которые в наибольшей степени отражают возможность потериустойчивости исследуемой организации;для проведения анализа необходимо располагать представительной статистикой банкротств, которая должнаобладать статистической однородностью по следующим факторам:а) организационно-технический уровень организации;б) вид экономической деятельности;в) период времени, за который проводится анализ и т.п.
[28].[10]Диагностика – это в то же время и оценка достоверности текущего финансового учета и отчетности, базадля выдвижения гипотез о закономерностях и возможном неустойчивом финансово-экономическом состоянии.[11]Диагностика [16]позволяетвыявлять причинно-следственные связи в дисфункциях менеджмента, а затемпереходить к построению объяснительной и прогнозной моделей функционирования и развития[16]осуществляяпри этом предупреждение[11]его[11]предприятия,банкротства [37].[16]Для оц енки вероятности банкротства в зарубеж ной и отечественной практике используют методологию,рассматривающ ую объединенное влияние нескольких коэ ффиц иентов, основанный на применении мультипликативногодискриминантного анализа.Анализ потери финансовой устойчивости (риска банкротства) организации возможен при выполнении следующихусловий:основой анализа являются результаты наблюдений за возможно более долгий период времени деятельностиорганизации;данные, используемые при анализе, должны достоверно отображать финансовое состояние организации;для анализа используются лишь те показатели, которые в наибольшей степени отражают возможность потериустойчивости исследуемой организации;для проведения анализа необходимо располагать представительной статистикой банкротств, которая должнаобладать статистической однородностью по следующим факторам:а) организационно-технический уровень организации;б) вид экономической деятельности;в) период времени, за который проводится анализ и т.п.[10]Самыми распространенным подходами подход к диагностике банкротства предприятия в зарубеж ных странах, являютсяhttp://dvgups.antiplagiat.ru/ReportPage.aspx?docId=427.23542105&repNumb=113/4115.06.2016Антиплагиатследующ ие методики [37]:Прогнозирование банкротства по модели У.
Бивера (таблиц а 1). Основана на теории, что отношение чистых денеж ныхпотоков предприятия к общ ей сумме долга предприятия определяет риск банкротства в будущ ем. Значениякоэ ффиц иентов сравниваются с контрольно-нормативными значениями для трех состояний предприятия:состояние 1 - финансово устойчивое предприятие;состояние 2 - для предприятий, которые стали банкротами в течение 5 лет;состояние 3 - для предприятий, которые стали банкротами в течение 1 года.Таблиц а 1 - Система коэ ффиц иентов У.
Бивера для диагностики риска банкротства предприятияКоэ ффиц иентВычисление коэ ффиц иента1-есост.2-е сост.3-е сост.123451. Коэ ффиц иент Бивера(Чистая прибыль + Амортизац ия) / (Долгосрочные + текущ ие обязательства)0,4-0,450,17-0,152. Рентабельность активовЧистая прибыль*100 / Активы0,6-0,84-22Окончание таблиц ы 1123453. Финансовый «рычаг»(Долгосрочные + текущ ие обязательства) / Активы<0,37<0,5<0,84. Коэ ффиц иент покрытия активов чистым оборотным капиталом(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Активы0,4<0,3-0,065.
Коэ ффиц иент покрытияОбязательные активы / Текущ ие обязательства<3,2<2<1Пятифакторная Z-модель Альтмана (Таблиц а 2). Является одной из главных методик оц енки вероятности банкротства ишироко используется, формула:Z5 = 1,2А1 + 1,4А2 + 3,3А3 + 0,6А4 + 1,0Z5 , (1.1)где А1 - отношение оборотных активов к сумме активов;А2 - рентабельность активов;А3 - уровень доходности активов;А4 - коэ ффиц иент соотношения заемного и собственного капитала; А5 - оборачиваемость активов.Таблиц а 2 - Уровеньугрозы банкротства в модели АльтманаЗначение[46]Вероятностьинтегрального показателя Z5[13]банкротстваМенее 1,81Очень высокаяОт 1,81 до 2,7http://dvgups.antiplagiat.ru/ReportPage.aspx?docId=427.23542105&repNumb=114/4115.06.2016АнтиплагиатВысокаяОт 2,7 до 2,99[11]НевеликаБолее 2,99Очень низкаМодель Фулмера.
Учитывает[38]большоеколичество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных оторигинальных, работает стабильней, чем другие методики. Кроме того,[38]что,[11]модельучитывает и размер фирм,наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель содинаковой надежностью определяет как банкротов, так иОбщий вид модели,[11]работающиефирмы.[38]формула:H = 5.528 V1 + 0.212 V2 + 0.073 V3 + 1.270 V4 - 0.120 V5 + 2.335 V6 ++0.575 V7 + 1.083 V8 + 0.894 V9 - 6.075, (1.2)где V1- нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;V2 – выручка от реализации/баланс;V3 – прибыль до уплаты налогов/собственный капитал;V4 – денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства;V5 – долгосрочные обязательства/баланс;V6 – краткосрочные обязательства/совокупные активы;V7 – материальные активы;V8 – оборотный капитал/долгосрочные и краткосрочные обязательства;V9 – прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты.[3]Модель банкротства Таффлера - Тишоу.
Основана на линейной регрессионной модели с четырьмя финансовымикоэ ффиц иентами для оц енки финансового здоровья фирм, формула:T (Z-score)=0.53*X1+0.13*X2+0.18*X3+0.16*X4, (1.3)где X1 - отношение прибыли до уплаты налогов к текущ им обязательствам;Х2 - отношение текущ их активов к общ ей сумме обязательств;Х3 - отношение текущ их обязательств к валюте баланса;Х4 - отношение выручки к валюте баланса.При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.Вуравнении Р.
Таффлера и Г. Тишоу переменная X1[22]играетдоминирующую роль, а прогностическаяспособность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебанияэкономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов ивсего индекса могут приводить к ошибочным выводам.[12]Несовершенствозарубежных аналитических моделей привело к тому, что на базе их методологическихподходов различными авторами в разные годы были разработаны следующие отечественные аналитическиемодели прогнозирования банкротства.[46]Исследованияпоказали, что ни значительное число различных моделей диагностики, ни их комплексноеиспользование не позволяют получить понятный и объективный показатель, гарантирующий однозначный выводдля кредитора в отношении финансово-экономического состояния будущего делового партнера.[7]ОпытЛ.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
