Автореферат (1152514), страница 3
Текст из файла (страница 3)
На основе экономико-математического моделирования, правилаФишберна и метода линейного преобразования разработана методикаколичественногодеятельностиопределениякомпанийнавлиянияуровеньихфинансовыхпоказателейинновационногоразвития,позволяющая оперативно вести мониторинг, корректировку оценкифинансового потенциала инновационного развития компаний и широкоиспользовать ее в практике корпоративного управления.Анализ исследований в области экономики и финансов компаний, атакже теории финансового потенциала позволил сделать вывод об отсутствииобщего подхода к системе оценки финансового потенциала инновационногоразвитиякомпаний.Анализтакжепозволилвыявить отличительныеособенности подходов к оценке финансового потенциала инновационногоразвития компаний.В диссертации предложена авторская классификация подходов к оценкеинновационного развития компаний с учетом процессно - финансовойсоставляющей их инновационной деятельности (рисунок 2).Особенности подходов к оценке финансового потенциала инновационного развитиякомпанийПодход, основанный напоказателяхинновационнойсоставляющей компанийПодход, основанныйна финансовыхпоказателях компанииНормативный метод оценкиПодход не включает вметодику оценкипоказатели,характеризующиефинансовый потенциалкомпанийПодход, основанный навзаимном учете финансовых иинновационных показателейкомпанииКоэффициентный метод оценкиПодход не включает вметодику оценкипоказатели,характеризующиестепень инновационногоразвития компанийПодход основан на анализеколичественной взаимосвязипоказателей,характеризующихфинансовый потенциалкомпаний и степень ихинновационного развитияРисунок 2 - Классификация подходов к оценке финансового потенциалаинновационного развития компанийИсточник: разработано автором14Процессно – финансоваякомпанииотражаетпроцесссоставляющая инновационного развитияфинансированияразвитияинновационнойдеятельности компаний, вложения средств в разработку инновационныхтехнологий и НИОКР.
Преимущества предложенного подхода к оценкефинансового потенциала инновационного развития компаний состоят в егокомплексности и возможности количественного измерения. Он позволяетисследовать широкую линейку финансовых показателей, характеризующихфинансовый потенциал инновационного развития компаний; с использованиемэкономико-математических моделей отобрать наиболее значимые показатели,тесно связанные с инновационной деятельностью компаний.Одним из важных элементов в авторской методике оценки финансовогопотенциала инновационного развития компаний при данном подходе являетсяобоснование выбора показателей, а также последовательность их ранжированияв системе этой оценки. В общем виде этапы формирования системыпоказателей оценки финансового потенциала инновационного развитиякомпаний представлены на рисунке 3.Формирование совокупности показателей финансового потенциала компанийАнализ показателей по степени их взаимосвязи с инновационнымразвитием компанийПорог >70%Отбор показателей для оценки финансового потенциала компанийРанжирование отобранных показателейПрименение правила ФишбернаОпределение ранга показателей и формирование их системы с определениемудельных весов показателей для оценки финансового потенциала инновационногоразвития компанийРисунок 3 - Алгоритм формирования системы показателей и их ранга дляоценки финансового потенциала инновационного развития компанийИсточник: разработано автором15При этом показатели финансового потенциала инновационного развитиякомпаний, входящие в методику оценки, определяются исходя из теснотыкорреляционныхсвязей.Расчетыфинансово-экономическихпоказателейпроведены по 10 компаниям, входящих в топ-100 российских и зарубежныхкомпаний из рейтинга «Эксперт 400» и «Platts Top 250 Global Energy CompanyRankings» за 2015 год.
Источником информации послужила консолидированнаяфинансовая отчетность компаний, составленная в соответствии с МСФО.На основе матрицы коэффициентов корреляции между 16 показателямидеятельности компаний отобраны три показателя, оказывающие наибольшеевлияние на финансовый потенциал их инновационного развития-рентабельность активов (X1), коэффициент финансовой зависимости (Х2),коэффициент оборачиваемости активов (Х3).В условиях неопределенности, когда при осуществлении оценкисуществуютлишьданныеоботносительныхзначенияхфинансовыхпоказателей без конкретных весовых значений каждого их них в системеоценки, целесообразно использовать инструменты, применяемые в другихотраслях науки, в частности в теории нечетких множеств.
К одному из нихотносится ранжирование показателей по критерию Фишберна, позволяющегоопределить значимость финансовых показателей компаний в системе оценки ихфинансового потенциала (таблица 1).Таблица 1. Значимость финансовых показателей компаний в системе оценки ихфинансового потенциалаНаименование показателя1. Рентабельность активов2. Коэффициент финансовойзависимости3.
Коэффициентоборачиваемости активов№ рангаЗначимость показателей (ri) покритерию Фишберна10,520,3330,16Источник: рассчитано автором16Показатели,характеризующиеуровеньинновационногоразвитиякомпаний выявлены на основе анализа научных исследований по оценкеинновационного развития компаний. К ним отнесены отношение НИОКР к:совокупному капиталу, выручке и чистой прибыли компании. Ранг показателейопределен на основе активного использования того или иного источникафинансирования инновационного развития. Учитывая специфику нефтегазовойпромышленности и рыночную стоимость инновационных технологий вотрасли, определено, что инновационное развитие компаний осуществляют восновном за счет: активов, выручки и чистой прибыли компаний (таблица 2).Таблица 2.
Определение значимости показателей инновационного развитиякомпаний в системе оценкиНаименование показателя№ ранга1. Доля НИОКР к совокупномукапиталу компании12. Доля НИОКР к выручке23. Доля НИОКР к чистойприбыли3Значимость показателей (ri) покритерию Фишберна0,50,3330,166Источник: рассчитано авторомБольшинство показателей финансового потенциала инновационногоразвития компаний имеют различные шкал измерения. Это ограничиваетвозможности построения и расчета интегральной оценки финансовогопотенциала компаний, не позволяет сопоставить эффективность деятельностикомпаний по различным аспектам развития экономической деятельности.Для обеспечения соизмеримости показателей оценки финансовогопотенциала инновационного развития компаний целесообразно применить17метод линейного преобразования4.
Его суть состоит в формировании векторныхзначений показателей по отдельным ключевым показателям финансовогопотенциала инновационного развития компаний. Он способен обеспечитьпереход от различных шкал измерения показателей к единой шкале, по которойпоказателям присваиваются значения от 0 до 1:Vi = ki / kmaxгде: Vi(2)– векторные значения показателей финансового потенциала,относящиеся к множеству [0;1];ki – исходный показатель финансового потенциала;kmax – максимальное значение показателя финансового потенциала средипоказателей выборки в системе оценки.На основе сформированной в диссертации системы показателей,характеризующих финансовый потенциал инновационного развития компаний,и предложенного подхода к определению их векторных значений, авторомразработана система векторных показателей для компаний нефтегазовойпромышленности.Формирование системы векторных показателей является необходимымусловием определенияинтегральнойоценкифинансовогопотенцилаинновационного развития компаний.Интегральная оценка финансового потенциала инновационного развитиянефтегазовых компаний определяется по формуле:Ifp = ∑ (rij*VPij)(3)где:Ifp – интегральная оценка финансового потенциала инновационного развитиякомпаний;Линейное преобразование - приведение данных к одномерному масштабу измерения сопределением минимальных и максимальных значений показателей.418i – показатель финансового потенциала инновационного развития компаний;rij – доля показателя в системе оценки;VPij–векторныезначенияпоказателейфинансовогопотенциалаинновационного развития компаний.Анализ интегральных оценок финансового потенциала инновационногоразвития российских компаний показывает высокую волатильность этихпоказателей и низкий уровень финансирования инновационного развитиякомпаний.Сопоставление российских и зарубежных нефтегазовых компаний поинтегральным оценкам их финансовых потенциалов инновационного развитияза 2010-2015 гг.
позволяет выявить особенности их динамики. Во-первых,большинство нефтегазовых компаний финансируют НИОКР как за счетсобственного, так и заемного капитала. Во-вторых, интегральные оценкифинансового потенциала инновационного развития нефтегазовых компанийподвержены значительным колебаниям. При этом, если колеблемость этихоценок у зарубежных компаний вызывается, прежде всего, волатильностьюмировых нефтяныхцен, то существенные колебания оценок финансовогопотенциала инновационного развития российских компаний, помимо ценовогофактора,обусловленырецессиейроссийскойэкономики,введениемсекторальных санкций против России и в особенности нефтегазового сектора.В-третьих, доказано, что в современных условиях повышение финансовогопотенциала российских компаний целесообразно достигать путем увеличениярентабельности собственного капитала, оптимизации соотношения заемных исобственных финансовых ресурсов в структуре капитала компаний, разработкистратегий, ориентированных на приоритетное финансирование инновационногоразвития российских нефтегазовых компаний.5.
Разработана методология формирования индекса финансовогопотенциала инновационного развития нефтегазовой отрасли, основаннаянаинтеграциифинансовыхпотенциаловотдельныхкомпанийипозволяющая оценить финансовое состояние нефтегазового рынка России.19Важнейшим параметром финансовых процессов и их оценки являютсяиндексы. Они представляет собой обобщающие индикаторы, показывающиединамику изменения того или иного явления.
Индексы используются дляоценки инвестиционной привлекательности компаний, выступают в качествеориентирадляинвесторов,оценивающихперспективностьотдельныхкомпаний, отрасли, рынка в той или иной стране.Существенную роль при построении конкретных индексов играютпоказатели формирования их базы. Основным показателем формированияиндекса финансового потенциала инновационного развития российскойнефтегазовой отрасли является интегральная оценка финансового потенциалаинновационного развития компаний. Помимо этого, для расчета индексанеобходимы также весовые значения компаний.
В рамках разработки индексафинансового потенциала инновационного развития российской нефтегазовойотрасли в качестве весовых показателей определена структура распределениядоли компаний на нефтегазовом рынке России.Расчет индекса финансового потенциала инновационного развитияроссийской нефтегазовой отрасли произведен по формуле:Indfpi = ∑ (ti*Ifpi)/T(4)где:ti – доля нефтегазовой компании на нефтегазовом рынке России;Ifpi – интегральная оценка финансового потенциала инновационного развитиякомпаний;T – количество компаний, включенные в расчет индекса.Приведенные в диссертации расчеты показали, что за период 2011 -2015гг. индекс финансового потенциала инновационного развития нефтегазовойотрасли России существенно снизился (рисунок 4).20Индекс финансового потенциала инновационного развитиянефтегазовой отрасли России0,120,10,080,060,040,02020112012201320142015Индекс финансового потенциала инновационного развития нефтегазовой отрасли РоссииРисунок 4 - Динамика индекса финансового потенциала инновационногоразвития нефтегазовой отрасли РоссииИсточник: составлено авторомИндексфинансовогопотенциалаинновационногоразвитиянефтегазовой промышленности России позволяет точно и своевременноотражать ситуацию на нефтегазовом рынке, прогнозировать направлениядвижениярынка,формироватьнаправлениядействиястратегическихинвесторов на российском нефтегазовом рынке.Представленныйвдиссертационномисследованииавторскийкомплексный подход к оценке финансового потенциала инновационногоразвития компаний имеет ряд преимуществ: при оценке финансовогопотенциала инновационногоразвитиякомпанийиспользуется реальнаяфинансовая и статистическая корпоративная отчетность, порядок расчетапоказателей позволяет однозначно интерпретировать полученные результаты,комплексный характер алгоритма позволяет увязать финансовый потенциалинновационногоразвитиякомпаний21сихфинансовымсостоянием,сформированасистемапоказателейкомплекснойоценкифинансовогопотенциала инновационного развития компаний.В заключении приведены основные выводы и рекомендации.III.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
