Диссертация (1145562), страница 69
Текст из файла (страница 69)
Таким образом,исследованиефинансовойнесостоятельностипозволитконкретизироватьконцепцию финансовой стабильности. Кроме того, апофатическая концепцияфинансовой стабильности обеспечит возможность выявить ключевые факторыфинансовой стабильности предприятий с учетом механизма корпоративногобанкротства и методологии прогнозирования финансовой несостоятельности.В этой связи также аргументируется, что наилучшим образом задаче оценкифинансовой стабильности предприятий отвечает корпоративная финансоваядиагностика, специфика которой заключается в ориентации на распознаваниепризнаковфинансовыхзатруднений,включаяпризнакифинансовойнесостоятельности, а также в допущении о наличии жизненного циклапредприятия.
Полученные выводы актуализируют исследование методологииоценкифинансовойстабильностипредприятийсучетомособенностейкорпоративной финансовой диагностики. Причем приоритетное значение в данном304случае имеет инструментарий прогнозирования финансовой несостоятельностикак полной противоположности абсолютной финансовой стабильности, наличиекоторой, в отличие от первой, является лишь теоретическим допущением.Авторскаяконцепцияфинансовойнесостоятельностипредприятий,сформулированная с акцентом на сложившиеся, однако несистематизированныепредставления финансовой науки, позиционируется как один из важнейшихаспектовэкономическоговзгляданаприродуотношенийвсференесостоятельности. Банкротство (финансовую несостоятельность) в рамках даннойконцепции предлагается рассматривать как особое финансовое состояниепредприятия, взаимосвязанное, но необъединяемое по смыслу с такимихарактеристиками, как дефолт или финансовые затруднения.Содержание финансовой несостоятельности предприятий, по мнению автора,раскрывается через призму абсолютной неплатежеспособности, которая являетсяформализуемой антитезой такому условному аналитическому ориентиру, какабсолютнаяфинансоваястабильность.Продемонстрировано,чтопоследовательная интерпретация абсолютной неплатежеспособности позволяетсформулировать прямые признаки финансовой несостоятельности предприятий и,тем самым, важнейшие аналитические критерии финансовой стабильности.
В этойсвязи отмечается, что абсолютная неплатежеспособность предприятий зачастуюотождествляется с неоплатностью. Однако доказывается, что, корректнееапеллировать к мнению рынка о дальнейших перспективах бизнеса, что отвечаетспецифике современного института несостоятельности. С этих позиций,формулировка прямых признаков финансовой несостоятельности, котораякорреспондирует с оценкой стоимости предприятия при альтернативныхдопущениях о прекращении или продолжении бизнеса, является, безусловно,предпочтительной.
В развитие представлений финансовой науки о содержаниикорпоративного банкротства, обоснована методология оценки финансовойстабильности предприятий с применением инструментария прогнозированияфинансовой несостоятельности, в том числе систематизированы основныеметодические подходы в этом отношении.305Исследование данных методических подходов позволило выявить ключевыевопросы, ответы на которые формируют каркас методологии оценки финансовойстабильности предприятий, предопределяя направления дальнейших научныхисследований в этой области. Первый основополагающий вопрос касаетсяхарактера анализируемых показателей, второй – относится к виду аналитическоймодели, третий – основан на допущении о потенциальной возможности оценкифинансовой несостоятельности.
Аргументировано, что методические подходы,реализующие ответы на первые два вопроса, являются лишь относительноальтернативными, поэтому наибольший интерес в целях развития дальнейшихнаучных исследований по данной проблематике имеет третий вопрос, при решениикоторого предлагается разграничить аналитический и эвристический подходы коценке финансовой стабильности. Аналитический подход в авторской трактовкепредполагает допущение о том, что ситуация финансовой несостоятельностипредприятий может быть охарактеризована однозначным, условно оптимальнымобразом. Эвристический – корреспондирует с допущением о приемлемом вариантеинтерпретации финансовой несостоятельности, что отражается на методах имоделях оценки финансовой стабильности.
Другими словами, в первом случае речьидет о прямых признаках банкротства предприятий, которые формализуются втеоретических моделях финансовой несостоятельности и оценки финансовойстабильности. Во втором случае – о косвенных признаках, которые в обобщенномвиде присутствуют в эмпирических моделях оценки финансовой стабильности.В развитие выявленного аналитического подхода, нами продемонстрированодва принципиальных подхода к построению теоретических моделей финансовойнесостоятельности предприятий, которые применимы в оценке финансовойстабильности. Во-первых, формализовано допущение о том, что финансоваянесостоятельность предприятия соответствует неоплатности, во-вторых, раскрытодопущение офинансовойнесостоятельностипредприятияввосприятиистейкхолдеров.
В результате, сформированы базовые типы теоретических моделейфинансовой несостоятельности предприятий. Отмечено, что первый типтеоретических моделей получил наиболее широкое применение в структурных306моделях прогнозирования банкротства. Второй – используется при обоснованиирешений о реорганизации бизнеса. Кроме того, представлена авторская модель,сочетающаятеоретическиеаспектыоценкикорпоративныхобязательств,характерные для структурных моделей, а также углубленный подход к трактовкефинансовойнесостоятельностипредприятийсучетоминвестиционныхальтернатив, связанных с возможной ликвидацией или продолжением бизнеса.Проанализированпотенциалпримененияданноймоделивусловияхформирующегося рынка с учетом возможных ограничений, связанных синформационным обеспечением корпоративной финансовой диагностики.Подчеркивается, что обобщение и переосмысление эмпирических моделейоценки финансовой стабильности, которые базируются на косвенных признакахфинансовой несостоятельности, позволит подробнее раскрыть методологиюоценки финансовой стабильности предприятий.
Особое значение в этой связи, помнению автора, имеют финансовые модели прогнозирования банкротства, которыев целом более универсальны, чем комплексные. Показано, что наиболее высокимпотенциалом прикладного использования среди них обладают регрессионныеучетные модели и, прежде всего, те, которые построены с применениеммультипликативного дискриминантного анализа. Вместе с тем аргументировано,что комплексные модели являются более гибкими, предоставляя широкиевозможностиразвитиянаучныхисследованийфинансовойстабильностипредприятий в странах с формирующимся рынком.В рамках следующего магистрального направления диссертационногоисследования аргументирована методология финансовой диагностики кризисныхпредприятий, обоснованная и детализированная во взаимосвязи с особенностямисовременного института несостоятельности и, прежде всего, с учетом механизмакорпоративного банкротства.
В целях исследования институт несостоятельностирассматриваетсякаксовокупностьсоциально-экономическихотношений,возникающих в связи с неплатежеспособностью должника и дальнейшимурегулированием задолженности. Отмечено, что в современных системахнесостоятельности банкротство предприятий представляет своеобразную форму307долговой амнистии. В то же время кризисное предприятие потенциально можетбытьреабилитировано.стабильностиТакимкризисныхобразом,предприятийоценкаимеетпотенциалафинансовойнемаловажноезначение.Востребованы и дальнейшие научные исследования в данной области с учетомметодологии оценки финансовой стабильности предприятий и спецификикорпоративного банкротства, в том числе в странах с формирующимся рынком.Механизм корпоративного банкротства, с нашей точки зрения, задаетосновные направленияфинансовой диагностикикризисныхпредприятий,испытывающих повышенную вероятность финансовой несостоятельности.
В этойсвязи раскрыто содержание ключевых признаков корпоративного банкротства,показана их взаимосвязь. В результате, сделан вывод о том, что методологияфинансовой диагностики кризисных предприятий должна быть декомпозированапо двум важнейшим направлениям: диагностика неплатежеспособности и оценкапотенциалафинансовойстабильности(реабилитационногопотенциала)неплатежеспособного предприятия. В этой связи критически переосмысливаютсяиадаптируютсяпредприятий.методическиеДоказываетсяплатежеспособностиподходыкрелевантностьпредприятий,оценкеплатежеспособноститрадиционнойкорреспондирующейстрактовкидопущениемонепрерывности деятельности и с критерием неплатежеспособности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
