Диссертация (1145562), страница 53
Текст из файла (страница 53)
1), выявляясь лишь на этапе формирования конкурсной массы и расчетов с кредиторами.537Сост. автором.536231получены при сопоставлении балансовой и рыночной стоимости чистых активовдолжника (при наличии необходимых сведений за исследуемый период и, преждевсего, за тот период, когда было возбуждено дело о банкротстве), а такжебалансовой и ликвидационной стоимости чистых активов. Так, чрезмерноепревышение учетного значения показателя над тем его значением, которое былополучено при переоценке или в условиях реальной ликвидации, в контекстефинансовой диагностики преднамеренного банкротства может рассматриватьсякак признак намеренного искажения финансовой отчетности.Ключевые направления финансовой диагностики, релевантные в рамкахэвристического подхода к оценке финансовой стабильности предприятий, можно вданном случае ранжировать по значимости, начиная с оценки признаканеоплатности во взаимосвязи с признаком неплатежеспособности (а точнее свозможностью ее восстановления), продолжая оценкой операционного ифинансового риска деятельности и завершая оценкой рентабельности.
При выбореметодов анализа финансовой отчетности должника коэффициентный анализ, какпредставляется автору, имеет второстепенное, вспомогательное значение. Причемв наименьшей степени, с нашей точки зрения, следует ориентироваться надинамику тех финансовых коэффициентов, которые предписаны обязательными кприменению методиками финансовой диагностики преднамеренного банкротствапредприятий, поскольку именно их значения становятся объектом манипуляции.
Вэтом отношении проявляется обратный эффект колеи, который заключается внамеренном стремлении обмануть сложившиеся ожидания538.Таким образом, коэффициентный анализ, по нашему мнению, в основномвостребованнапредварительномэтапефинансовойдиагностики,когданеобходимо оценить содержание и динамику финансового состояния предприятияв контексте финансовых особенностей, характерных в исследуемом периоде дляанализируемого бизнеса с учетом его отраслевой, региональной и другойВ литературе данный эффект упоминается в обоснование методологии оценки нетипичных случаевкриминальных банкротств (Agostini M., Favero G.
Accounting fraud, business failure and creative auditing: a microanalysis of the strange case of Sunbeam Corp. WP № 12/2012. Venice: Università Ca’ Foscari Venezia, 2013. P. 2), восходяк исследованиям по социологической науке. См., например: Emigh R. The power of negative thinking: the use ofnegative case methodology in the development of sociological theory // Theory and Society. 1997. № 26. P. 649 – 684.538232специфики. Причем те периоды, в которых финансовое состояние должникадемонстрирует нехарактерные особенности, требуют, с нашей точки зрения,наиболее пристального внимания.Плодотворным методическим подходом для целей финансовой диагностикипреднамеренного банкротства предприятий, на наш взгляд, является структурнодинамический анализ финансовой отчетности539.
Таким образом, востребованы, впервую очередь, методы описательного анализа, с применением которых, вопервых,необходимоформироватьагрегированныеаналитическиеформыотчетности, а, во-вторых, проводить динамический и сравнительный анализ поотношениюкпрошлымпериодамикомпаниям-аналогам.Важнейшимианалитическими ориентирами в данном случае должны, по мнению автора,выступать существенные изменения структуры анализируемых форм, а такженесоответствие анализируемой структуры и ее наблюдаемой динамики принципуэкономической целесообразности.В отношении интерпретации возможных результатов отметим, что впроцессе преднамеренного банкротства структура бухгалтерского балансадолжника, как правило, претерпевает значительные изменения, в результатекоторых существенно увеличивается доля активов (к примеру, заведомобезнадежная дебиторская задолженность, сомнительные финансовые вложения),которые фактически не приносят дохода и не обеспечивают притока денежныхсредств,чтонегативноотражаетсянафинансовыхрезультатахиплатежеспособности предприятия.
Причем структурные изменения бухгалтерскогобалансазачастуюполучаютнеадекватное,спозицииэкономическойцелесообразности, отражение в отчетах о финансовых результатах и о движенииденежных средств540.Отметим, что значение структурно-динамических моделей («моделей структурной динамики») в оценкеразличных характеристик финансово-хозяйственной деятельности предприятий подробно аргументировано вработах Н.
Н. Погостинской и Ю. А. Погостинского. См., например: Погостинская Н. Н., Погостинский Ю. А.«Золотое правило» финансовой устойчивости предприятия // Ученые записки Международного банковскогоинститута. 2014. № 7. С. 158 – 164; Погостинская Н. Н., Погостинский Ю. А. «Золотое правило» управленияпредприятием // Ученые записки Международного банковского института.
2014. № 8-1. С. 247 – 250.540В условиях преднамеренного банкротства нередко наблюдается отчуждение активов, необходимых для основной,приносящей доход, деятельности должника. В результате, сокращаются выручка и операционная прибыльпредприятия, наблюдается замедление оборачиваемости активов, снижение рентабельности, сопровождающееся539233В качестве базовой формулы для структурно-динамического анализафинансовой отчетности должника мы предлагаем использовать критерийсбалансированного роста бизнеса541, адаптированный к целям финансовойдиагностики преднамеренного банкротства с учетом результатов декомпозиции подвум основным направлениям: по соотношению темпа изменения активов стемпами изменения выручки и с темпами изменения чистой прибыли (Рисунок 4.6).Примечание∆A– темп изменения совокупных активов; ∆S – темп изменения выручки; ∆NP–тем изменения чистой прибыли; ∆LTA – темп изменения внеоборотных активов;∆CA– темп изменения оборотных активов; ∆OI – темп изменения операционнойприбыли; ∆(INC – EXP)n-o – темп изменения всех прочих доходов и расходов(включая налог на прибыль).Рисунок 4.6 – Модель структурно-динамического анализа финансовой отчетностидолжника в целях финансовой диагностики преднамеренного банкротства542ухудшением платежеспособности.
Одновременно с изменением структуры баланса в этом случае можетнаблюдаться увеличение прочих доходов предприятия.541Данный критерий с различными модификациями весьма часто упоминается в литературе и широко применяетсяв аналитической практике. См.: Тонких А. С., Остальцев А. С., Остальцев И. С. Моделирование экономическогороста предприятия: предпосылки разработки альтернативных моделей // Управление экономическими системами:Электронный научный журнал. 2012. № 9. URL: http://uecs.ru/logistika/item/1566-2012-09-27-08-26-02 (датаобращения: 12.12.2016).542Сост. автором.234Результаты структурно-динамического анализа финансовой отчетностидолжника целесообразно, с нашей точки зрения, дополнить динамическиманализом оборачиваемости и рентабельности активов, поставив главный акцент нарезультатыоценкиделовойактивности,чтопозволитболееподробноаргументировать выводы о экономической целесообразности тех возможныхдействий, которые привели к изменениям финансового состояния предприятия.Отдельного комментария требует вопрос о роли анализа финансовойотчетности в установлении признаков преднамеренного банкротства предприятий.С нашей точки зрения, результаты данного анализа должны рассматриваться сдолжной долей осмотрительности.
Поскольку финансовая отчетность кризисныхпредприятий далеко не всегда является транспарентной и, более того, достоверной,соответствующие выводы не могут служить достаточным основанием для решенияо наличии (отсутствии) признаков преднамеренного банкротства. Данные выводыносят предварительный характер и должны быть подтверждены или опровергнутыс учетом анализа сделок должника и других действий, имеющих существенноеотношение к функционированию предприятия543.Уместно в этом отношении процитировать ряд уточняющих вопросов к заключению арбитражногоуправляющего, констатирующего отсутствие признаков преднамеренного банкротства предприятия (Сведения оДолжникесм.вЕдиномфедеральномреестресведенийобанкротстве:http://bankrot.fedresurs.ru/OrganizationCard.aspx?ID=741E4D509F8E408B59341A2C52EE869D):Сделки за период существенного ухудшения показателей платежеспособности проанализированывыборочно на основании допущения о том, что финансовая отчетность Должника достоверно отражает егохозяйственные операции.
Вместе с тем, сведения о результатах аудита, в материалах финансового анализаотсутствуют. В этой связи следует обратить внимание на следующие обстоятельства дела:Должник осуществляет колоссальные финансовые вложения, целесообразность которых в условияхдефицита оборотных средств сомнительна.Сомнительна целесообразность авансовых платежей на покупку недвижимости, которая так и не поступаетв распоряжение Должника, тогда как уровень платы за арендуемые площади ниже рыночного.Неоправданными представляются значительные затраты на разработку системы управления производством(подробные сведения о проведении соответствующих работ отсутствуют). Данные затраты осуществляются в тотпериод, когда предприятие находится в критическом состоянии и остро нуждается в финансовых ресурсах дляобеспечения производственной деятельности.Существенная доля активов Должника представлена дебиторской задолженностью, основная часть которойпросрочена.
Предприятие финансирует деятельность других хозяйствующих субъектов на чрезвычайно невыгодныхдля себя условиях. Крупнейшим должником предприятия выступает собственник, который в результате ряда сделокаккумулирует и кредиторскую задолженность, значительно увеличивая долю в общем составе долговых требованийк Должнику.Несмотря на то, что финансовое состояние Должника характеризуется отрицательным значениемсобственного капитала, в материалах заключения отсутствуют результаты анализа чистых активов и признаканедостаточности имущества.543235Руководствуясь принципом осмотрительности, не следует, с нашей точкизрения, устанавливать период диагностики финансовой схем преднамеренногобанкротства в зависимости от результатов анализа финансовой отчетности.Примечательно, что по российскому законодательству, существенное ухудшениепоказателей платежеспособности не может рассматриваться как признакпреднамеренного банкротства предприятия. Так, арбитражный управляющийможет сделать вывод о наличии признаков преднамеренного банкротствапредприятия только в том случае, если установлены отдельные действия, неотвечающие «рыночным условиям и обычаям делового оборота» на момент ихсовершения, если они привели должника к неплатежеспособности или ееусугублению544.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
