Системная организация управления стоимостью инновационно ориентированной компании (1142741), страница 10
Текст из файла (страница 10)
Активизация творческого потенциаламенеджеров и персонала компании осуществляется главным образом за счетсоздания системы стимулов и другихкомфортных условий для творческойдеятельности. Стимулирование происходит в основном за счет соблюдения прававторов - главным образом, надлежащей охраны и выплаты авторских50вознаграждений. Будучи уверенными в гарантиях работодателя, авторы глубжепогружаются в творческий процесс, что способствует созданию новых объектовинтеллектуальной собственности. Все результаты интеллектуальной деятельности,то есть не только новые, а также ранее созданные, подлежат инвентаризации.Важнопонимать,чтограмотновыстроеннаясистема охраныобъектовинтеллектуальной собственности также немаловажна.
За счет собственных ноу-хауи законно полученных патентов, свидетельств, лицензий компания на долгие годывперед может планировать инвестиции как минимум и формировать своюрыночную монополию по определенным группам товаров с гарантией окупаемостиэтих инвестиций как минимум. Параллельно с этим идет процесс планомерногонаращивания выручки компании. Это достигается за счет того, что в результатеактивной творческой деятельности (например, изобретательской) появляютсяновые разработки в виде новых изделий и технологий, которые в свою очередьвнедряются в производство товаров, насыщая их качественно новыми свойствами,создавая новые потребительские качества данного товара.
Это влияет, с однойстороны, на стоимость товара (как эксклюзивного на рынке), а с другой - создаетсянекая монополия для конкретной компании-правообладателя данных объектовинтеллектуальной собственности. Таким образом, происходит расширение«границ» (увеличение доли рынка), что неизбежно ведет к получениюдополнительной прибыли. Результатом является экономический рост фирмы, что иприводит к росту стоимости самой компании. Вследствие этого компанияприобретает статус инвестиционно привлекательногопредприятия.
Становясьболее интересной компанией для новых инвесторов, наблюдается притокдополнительных инвестиций. А дополнительные ресурсы, как известно, создаютдополнительные возможности для финансирования новых исследований. По сути,цикличность данного процесса обеспечивает действенный механизм в вопросахнаращивания стоимости компании, а также ее развития в целом» [95, c. 58].В данном разделе мы исследовали основные понятия, принципы и факторы,влияющие на рост стоимости инновационно ориентированных компаний.Обнаружили совпадение экономической теории Адама Смита и Карла Маркса с51современной экономической теорией, основным содержанием которой являютсяинновации и высокие технологии, базирующиеся на основе интеллектуальнойсобственности, на отношениях авторов, правообладателей открытий, изобретений,ноу-хау и других объектов интеллектуальной собственности.Наши исследования показали, что среди экономически значимых факторовна стоимость компании влияют темпы роста доходов, масса прибыли, норма доходана капитал, денежные потоки, их стабильность и положительная динамика.Наиболеезначимымориентированныхфактором,компаний,формирующимявляетсястоимостьинтеллектуальныйинновационнокапиталкаксовокупность структурного капитала (объекты интеллектуальной собственности) ичеловеческого капитала (компетенция персонала).1.3 Анализ существующих концепций по управлению стоимостьюи моделей экономического ростаВ ходе изучения теоретической основы предмета диссертационногоисследования невозможно обойти стороной исследованиеконцепций поуправлению стоимостью компаний.
Рассмотрим каждую из них.Основоположником концепции управления стоимостью принято считатьАльфреда Раппопорта. В написанной им книге «Создание акционерной стоимости»[126, c. 205] он впервые обозначил и систематизировал ряд положений управлениястоимостью. В качестве основных элементов системы наращивания стоимости онобозначил четыре следующих: оценивание, стратегия, корпоративное управлениеи финансы.Говоря об «Оценивании», Раппопорт подразумевал необходимость выбораконкретной модели оценки для определения стоимости, а также выявлениемеханизмов создания дополнительной стоимости.52Стратегия, по его мнению, должна быть направлена на достижение основныхцелей компании, и в частности, на рост стоимости фирмы. В стратегии должныбыть отмечены основные пути ее реализации в течение конкретных долгосрочныхперспектив.Корпоративное управление призвано согласовывать интересы собственникови менеджеров через стимулирование и материальную заинтересованность в ростеакционерной стоимости.
Для этого должны быть разработаны и действовать внутрикорпоративные стандарты, положения, инструкции и контрактные отношения,закрепленные контрактными обязательствами.Под финансами подразумевалось выявление ключевых денежных факторов,создающих стоимость, конкретных для каждого из подразделений и всей компаниив целом.Денежный поток, который генерирует компания – это наиболееадекватный показатель, который во временном аспекте дает четкое представлениео деятельности компании.Существенным для нас является и тот факт, что в рамках данной концепциисчитаются оправданными лишь те затраты, которые создают дополнительнуюстоимость. При этом создается стоимость только тогда, когда рентабельностьвложений в процентном отношении выше доли затрат на привлечение капитала.Со времени выхода в свет данная концепция приобрела огромнуюпопулярность не только за рубежом, но и среди отдельных российскихспециалистов.
В силу ее прагматичности и ее практической значимости вопросы,связанные с максимизацией стоимости компании получили развитие во многихроссийских и зарубежных научных трудах, а также в ряде исследовательских работ.В частности, проблема эффективности деятельности компании и ее взаимосвязь сростом рыночной стоимости компании была затронута сотрудниками McKinsey &Company Inc.В одной из своих статей Т. Коупленд, Т.Коллер и Дж. Муррин отмечают, чторуководства всех компаний, акции которых свободно обращаются на рынкеценных бумаг, рано или поздно приходят к необходимости создания управлениястоимостью для своих акционеров [84].
Ими была составлена выборка различных53компаний, которые решили перейти к системному управлению, ориентированномуна стоимость бизнеса. В ходе исследования, выяснилось, что большинствокомпаний воспринимают процесс перехода к данной системе управлениястоимостью как разовый, который приводит к весьма скудным результатам иявляется неэффективным.
Тем не менее было выявлено, что это долгосрочныйпроцесс преобразований, включающий как минимум шесть неотъемлемыхступеней на пути к повышению стоимости компании.Во-первых, необходимо формирование целевых установок и индикаторов,позволяющих оценить ситуацию по мере достижения цели. Во-вторых,необходимо выявить факторы воспроизводства стоимости, в-третьих, требуетсяразработка организационной структуры управления, в-четвертых, необходимаупорядоченностьактивовбизнес-портфелякомпании.В-пятых,следуетстимулировать тех, кто создает стоимость. Завершающий этап – это обеспечениенепосредственным управлением эффективностью всех основных процессов,подразумевая системное ведение бизнеса всех бизнес-процессов и управлениеперсоналом, выполняющим задачи по развитию фирмы.Вопросы управления и наращивания стоимости также развиваются визвестном труде Г. Арнольда [116], где он выделяет ряд ключевых позиций,лежащих в основе его концепции.Во-первых, перед управленцами ставится задача сохранения именнодолгосрочного благосостояния акционеров компании, на что также обращал особоевнимание Т.
Коупленд. Во-вторых, стоимость для акционеров создается толькотогда, когда отдача на вложенные средства превышает среднеотраслевыепоказатели,тоестьприбыльидругиеиндикаторывыглядятвесьмапредпочтительно. Поэтому все затраты должны быть четко обоснованы. И, втретьих, внутренние показатели развития компании должны давать четкоепредставление менеджерам о качестве выполнения поставленной задачи, а именнозадачи максимизации стоимости в долгосрочном периоде. При этом внешниепоказатели также должны быть прозрачны, немногочисленны и даватьвозможность правильной оперативной оценки деятельности, отражая потенциал54роста стоимости компании.Арнольд полагает, что для роста стоимости бизнеса необходимо осуществитьпять шагов, как представлено на рисунке 4.управлениеувеличениемнормыдоходности накапиталуправлениевременнымконъюнктурнымуменьшениемнормыдоходностиСтоимостькомпаниидостижениепериодаконкурентныхпреимуществ иудержание позицийвовлечениекапитала вперспективыныенаправленияотвлечениекапитала изнаименееэффективныхнаправленийИсточник: составлено автором на основе материалов [116]Рисунок 4 – Система управления стоимостью по модели Г.
АрнольдаПо замыслу Арнольда эти шаги направлены на выявление, обоснование иукрепление факторов, или точек роста, стоимости компании.Первый шаг в рамках данной модели заключается в увеличении фактической(ожидаемой)нормыдоходностинасуществующийкапитал,гдетребуется повысить рентабельность собственного капитала.Управлениерентабельностьюсобственногокапиталапредполагаетсистемный подход, при котором происходит разбиение итоговых показателей наключевые факторы, так называемые драйверы создания стоимости.
Однако здесьвозникает ряд проблем, поскольку из теории и практики хорошо известно, чтотакие показатели, как рентабельность активов или рентабельность собственногокапитала трудно поддаются «разбиению». Также выявление драйверов, илифакторов формирования, стоимости для каждой компании является сугубоиндивидуальной задачей, которую должны системно осуществлять внутренниеподразделения, эксперты, консультанты и финансисты ввиду уникальности каждойотдельной бизнес-практики.55Второй шаг, который необходимо сделать в рамках управления стоимостьюкомпании, подразумевает привлечение дополнительных инвестиций. Их важнопривлечь в те сферы бизнеса, которые, по мнению управленцев, обладаютнаибольшим коммерческим заделом для создания новой стоимости.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
