Роль биржи в процессе финансирования инновационных компаний малой и средней капитализации (1142731), страница 7
Текст из файла (страница 7)
230–231].На наш взгляд, наиболее оптимальным является подход к классификацииисточников финансирования по отношению к компании на внутренние и внешние,используемый E. В. Семенковой и О.М. Хотяшевой [57, с. 130–134 ; 93, с. 128].На основании данного подхода с учетом источников финансирования малых и среднихинновационных компаний, рассматриваемых С.В. Вахтеровым и Е.И. Куликовой,а также классификации источников финансирования инновационной деятельности,согласно А.К.
Казанцеву, Л.Э. Миндели и Р.А. Фатхутдинову, нами было предложена28классификация источников финансирования деятельности инновационных компаниймалого и среднего бизнеса в соответствии с рисунком 4:Источникифинансирования инновационных компаний малого и среднего бизнесаВнутренниеЧистаяприбыльВнешниеАмортизационные отчисленияДолговоефинансирование:Смешанноефинансирование:Долевоефинансирование:Безвозмездноефинансирование:Друзья, семья и наивные инвесторы (FFF)Субсидии, грантыи др.Краудинвестинг (crowdinvesting)Средства бизнес-ангеловКоммерческийкредитСредствавенчурных фондовБанковскийкредитСредства фондов прямыхинвестицийФакторингIPOЛизингSPOОблигацииЧастноеразмещениеИсточник: составлено автором по данным [51, c.
351–358 ; 55, с. 228–230 ;57, с. 130–134 ; 79, с. 2 ; 93, с. 128].Рисунок 4 – Классификация источников финансирования деятельности инновационныхкомпаний малого и среднего бизнесаВсе источники финансирования, представленные на рисунке 4, в настоящее времяявляются доступными для российских инновационных компаний малого и среднегобизнеса.Хотелось бы особо отметить, что, по мнению многих специалистов, в том числеА.Ю. Вислоосова, А.К. Казанцева, В.Н. Киселева, А.В. Кольцова, Л.Л.
Корчмара,Е.И. Куликовой и О.В. Руденского, доступность и актуальность использования того илииного источника финансирования напрямую зависит от стадии развития инновационнойкомпании малого и среднего бизнеса [80, c. 30 ; 86, с. 380].С нашей точки зрения, данный подход является абсолютно оправданным, по этойпричине мы детально рассмотрим основные стадии развития инновационных компаниймалого и среднего бизнеса.
Можно выделить шесть основных стадий развития подобныхкомпаний.29Стадии развития инновационных компаний малого и среднего бизнеса и наиболеедоступные на каждой из данных стадий источники финансирования рассмотрены намидалее в соответствии с рисунком 5 :6 СтадиявыходаВыручка4 Стадияроста3 Стартап1 Предпосевная стадия1 Созданиекомандыединомышленников2 Изучениепотребности/проблемы3 Разработкаидеи иподготовка еепрезентацииИсточникифинансирования1 Собственные средства2 FFF3.Господдержка (гранты,субсидии)2 Посевнаястадия1.Предварительноемаркетинговоеисследование2.
Оценкапреимуществинновации, еепрактическойзначимостиИсточникифинансирования:1 Собственные средства2 FFF3 Венчурные(посевные)фонды4 Бизнесангелы5 Краудфандинг6.Господдержка (гранты,субсидии)1 Разработкабизнес-плана2.Завершающий этапмаркетинговыхисследований3 Создание ииспытанияпрототипа4 Пробныепродажи5 СозданиепроизводстваИсточникифинансирования:1 Собственные средства2 FFF3 Венчурные(Стартап)фонды4 Бизнесангелы5 Краудфандинг6 Коммерческие банки7.Господдержка (гранты,субсидии)5 Стадиярасширения1.Распределениеприбылей,увеличениясбыта2 Вытеснение конкурентов срынка3 Принятиерешение овыходе(части иливсехинвесторов)1 Разработкаи применениеценовойполитики2 Разработкаи применениестратегиипродвижения3 Массовыепродажи4 Завоеваниеустойчивогоположения нарынке1.Увеличение объемовсбытаи доли рынка3.Снижениеиздержек4.РасширениеделовыхсвязейИсточникифинансированияИсточникифинансированияИсточникифинансирования1 Венчурныефонды2 Бизнесангелы3 Краудфандинг.4 Коммерческие банки5 Господдержка(гранты,субсидии)6 Фондыпрямыхинвестиций7Частные неинвестиционные компании(коммерческий кредит)1 Венчурныефонды2 Бизнесангелы4.Коммерческие банки5 Господдержка (гранты,субсидии)6 Фондыпрямыхинвестиций7 Частные неинвестиционныекомпании(коммерческий кредит)8 Рынокценныхбумаг (IPO,облигации,векселя)1 Коммерческие банки2 Господдержка (гранты,субсидии)3 Фондыпрямыхинвестиций4 Частные неинвестиционные компании(коммерческий кредит)5 Рынокценных бумаг(IPO,облигации,векселя)ВремяИсточник: составлено автором по данным [78 ; 79 ; 81, с.
40–42 ; 86 с. 377–382].Рисунок 5 – Стадии развития инновационных компаний малого и среднего бизнеса инаиболее доступные на них источники финансирования30Предпосевная (pre-seed) стадия. Как правило, на этом этапе будущий инноваторконсолидирует вокруг себя единомышленников (зачастую из числа родственников,друзей или знакомых), с которыми планирует начать в дальнейшем инновационнуюдеятельность.
Затем следует определение направления деятельности (проблемы,требующейрешения)ипредварительнаяоценкаегоперспективности.Когданаправление выбрано и признано достаточно многообещающим, наступает этапгенерацииидей,результатомкоторогоявляетсяоригинальноепредложение,позволяющее в рамках выбранного направления решить существующую проблемуудовлетворения потребностей потенциальных клиентов более эффективным способом,чем это было сделано ранее, либо сформировать для данной клиентской аудиторииновую категорию потребностей. Кульминацией предпосевной стадии, как правило,является «упаковка» идеи в форму, удобную для восприятия потенциальнымиинвесторами, и ее презентация.Посевная (seed) стадия. Для этой стадии характерен активный поиск источниковфинансирования.Крометого,проводятсяпредварительныемаркетинговыеисследования существующего или потенциального рынка продукта/услуги, которыеинновационная компания планирует продавать/оказывать, а также профессиональнаяоценка преимуществ инновации и ее практической значимости.
Стадия завершаетсяв случае успешного привлечения финансирования.Стадия стартап (start-up). На этой стадии создается полноценный бизнес-планпроекта, осуществляются развернутые маркетинговые исследования. К их началузавершается разработка прототипа инновационного продукта/услуги, а также егоиспытания. После этого проводятся тестовые продажи продукции/оказание услуг, в ходекоторых может быть получены дополнительные средства для финансирования проекта.Этап завершается организацией производственного процесса, оказания услуги.Стадия роста (growth). Разрабатывается и применяется ценовая политика,стратегия по продвижению продукта на рынке. Происходит переход от пробных продажк массовым. Стадия завершается обеспечением устойчивого положения на рынке.Стадия расширения (expansion). Компания увеличивает объемы продаж,добивается оптимизации процессов производства и управления, ищет пути сниженияиздержек, налаживает новые каналы дистрибуции. Целью на этом этапе являетсязавоевание максимальной доли рынка, в идеале – занятие на нем лидирующей позиции.31Стадия выхода (exit).
На этой стадии, как правило, происходит распределениеприбыли, наращивание сбыта и вытеснение конкурентов с рынка. В большинствеслучаев именно на данном этапе бизнес-ангелы и венчурные фонды выходят из проектав целях получения прибыли. Одним из вариантов выхода является выкуп пакета акций,принадлежащихвенчурномуфондуилибизнес-ангелудругимиакционерамиинновационной компании или ее менеджментом.
Кроме того, акции инновационнойкомпании могут быть проданы стратегическому партнеру. Становится возможнымвыход из проекта при помощи проведения публичного размещения (public offering).Хотелосьхарактеристикабыотметить,процессов,чтоприведеннаяпроисходящихнавышепоследовательностьразличныхстадияхиразвитияинновационных компаний малой и средней капитализации, а также наиболее доступныхна этих стадиях источников финансирования носит приблизительный характер.В реальности порядок прохождения этих процессов, а также оптимальные на данныхстадиях развития компании источники финансирования могут существенно отличатьсяв зависимости от страны, компании и специфики выпускаемой ею инновационнойпродукции (оказываемых услуг).
Так, использование рынка ценных бумаг в качествеисточника финансирования, равно как и осуществление выхода из бизнеса с егопомощью некоторых собственников, теоретически возможно уже на завершающемэтапе стадии стартап.Прототип же продукта или услуги может быть разработан уже к концу посевнойстадии, а осуществление необходимых исследований, в том числе маркетинговых,в ряде случаев бывает проведено уже на предпосевной стадии. Кроме того, очевидно,что компании, привлекающие финансирование из всех рассмотренных источников,также встречаются относительно редко.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
