Роль биржи в процессе финансирования инновационных компаний малой и средней капитализации (1142731), страница 43
Текст из файла (страница 43)
25 ; 98, c. 18–19 ; 261, с. 18–19 ; 262, с. 10–11].--198Приложение В(обязательное)Критерии отнесения компаний к категории малого и среднего бизнеса,установленные в различных странах мираВ мировой практике не существует единого определения инновационнойкомпании малого и среднего бизнеса. Значения критериев отнесения компании кмалому и среднему бизнесу разных стран мира представлены нами в соответсвии стаблицей В.1:Таблица В.1 – Значения критериев отнесения компаний к малому и среднему бизнесуСтрана илимежгосударственноеобъединениеВеликобританияЕвропейскийсоюзСШАНигерияРоссияКритерииК малому бизнесу относятся компании с годовым оборотом не более 6,5 млн. фунтов(10,12 млн.
долл. США), валютой баланса не более 3,6 млн. фунтов (5,60 млн. долл. США)и численностью работников за прошедший год не более 50 человек. К среднему –компании, с годовым оборотом от 6,5 до 25,9 млн. фунтов (от 10,12 до 40,30 млн. долл.США), валютой баланса от 3,6 до 12,9 млн. фунтов (от 5,60 до 20,07 млн. долл. США), ичисленностью работников за прошедший год от 50 до 250 человекК малому бизнесу относятся компании со штатом менее 50 человек, объемом выручки иливалютой баланса не более 10 млн.
евро (12,7 млн. долл. США). К среднему – компании счисленностью сотрудников от 50 до 250 человек, объемом выручки или валютой балансаот 10 до 43 млн. евро (от 12,7 до 54,61 млн. долл. США). К малому и среднему бизнесу вЕС относят и микропредприятия, чей штат не превышает десяти человек, а объем выручкиили валюта баланса – двух млн. евро (2,54 млн. долл.США)Стандарты, согласно которым компания может быть отнесена к малому бизнесуотличаются в зависимости от отрасли. Наиболее часто встречающиеся требования: неболее 500 сотрудников для добывающих и производящих отраслей; не более 100сотрудников для организаций оптовой торговли; годовая выручка не более 7 млн. долл.США для компаний сферы услуг, а также организаций розничной торговли; годоваявыручка не более 0,75 млн.
долл. для сельскохозяйственных компанийК малым и средним относятся компании с совокупными активами от 5 до 500 млн. (от 31,9до 3 190 тыс. долл. США) и штатом сотрудников от 11 до 300 человекСогласно закону «О развитии малого и среднего предпринимательства в РоссийскойФедерации» № 401-ФЗ от 24 июля 2007 понятие малые и средние предприятия включает всебя субъекты малого и среднего бизнеса, отнесенные к категории малых, средних имикропредриятий. Для микропредприятий средняя численность работников запредшествующий календарный год не должна превышать 15 человек, а объем выручки безучета НДС за предшествующий календарный год – 60 млн. руб. (1,84 млн.
долл. США).Для малых предприятий средняя численность работников за предшествующийкалендарный год не должна превышать 100 человек, а объем выручки без учета НДС запредшествующий календарный год должна составлять от 60 до 400 млн. руб. (от 1,84 до12,3 млн. долл. США). Для средних предприятий средняя численность работников запредшествующий календарный год должна быть от 100 до 250 человек, объем выручки безучета НДС за предшествующий календарный год должна составлять от 400 до 1000 млн.руб. (от 12,3 до 30,71 млн.
долл. США). Кроме этого устанавливается ряд ограничений научастие в уставном капитале субъектов малого и среднего предпринимательстваИсточник: составлено автором по данным: [24 ; 27 ; 30 ; 249].199Приложение Г(обязательное)Основные экономические факторы, препятствующе технологическиминновациям в 2011 году, %Результаты исследования НИУ ВШЭ, в ходе которого проводилось выявлениеосновных факторов, препятствующих технологическим инновациям, представлены всоответствии с рисунком Г.1:Недостаток собственныхденежных средств33,6%Недостаток государственнойфинансовой поддержки18,1%Высокая стоимостьнововведений23,4%Высокийэкономический риск13,5%Низкий спрос на новыетовары, работы, услуги6,6%Источник: составлено автором по данным: [41, с.
273].Рисунок Г.1 – Удельный вес организаций, согласно результатам исследования НИУВШЭ, в 2011 году, оценивших основные экономические факторы, препятствующиетехнологическим инновациям, %200Приложение Д(обязательеное)Факторы, влиявшие на развитие малого и среднего бизнеса в 2011 году, %Некоторые итоги совместного исследования НАФИ, рейтингового агенства«Эксперт РА» и банка «ТРАСТ», позволяющие получить представление о факторах,оказывавших в 2011 году влияние на развитие отечественного малого и среднегобизнеса, представлены в соответствии с рисунком Д.1:Уровень цен на сырьеи материалы50%Наличие административныхбарьеров39%Затрудняюсьответить6%Криминогенная обстановка вотношении бизнеса5%Доступностьфинансирования39%Возможность примененияинновационных технологий10%Доступность кадровыхресурсов25%Доступностьинфраструктуры11%Источник: составлено автором по данным: [109, с.
8].Рисунок Д.1 – Факторы, оказывавшие в 2011 году, согласно результатам совместногоисследования Национального агентства финансовых исследований, рейтинговогоагентства «Эксперт РА» и банка «ТРАСТ», наибольшее влияние на развитие малого исреднего бизнеса в России,%.201Приложение Е(обязательное)Динамика объема финансирования, привлекаемого в ходе IPO и SPOНерешенность глобальных экономических проблем, таких как нестабильностьна международных финансовых рынках, кризис занятости населения и чрезмерныйсуверенный долг в ряде развитых стран, негативным образом отразилась на мировомрынке публичных размещений. С 2008 по 2012 год происходило сокращение долифинансирования, привлекаемого в ходе IPO, в общем объеме финансирования,получаемого при помощи IPO и SPO.
Динамика изменения долей финансированияпривлекаемых в ходе IPO и SPO представлена в соответствии рисуноком Е.1:100%62%55%60%40%38%45%40%2004200560%0%68%70%78%32%12%12%20062007200820092010Объем финансирования, привлеченный в ходе SPO, %.Объем финансирования, привлеченный в ходе IPO, %.30%22%2011201288%88%Источник: составлено автором по данным [252, с. 83 ; 253, с. 83 ; 254, с. 100–101 ;255, с.
90–91 ; 256, с. 80–81]Рисунок Е.1 – Доли финансирования, привлекаемого в ходе IPO и SPO, в общемобъеме финансирования, получаемого за счет публичных размещений, %Относительно успешным можно назвать лишь 2010 год, в котором объемкапитала, привлеченного в ходе IPO, вплотную приблизился к значениям 2007 года, аобщий объем финансирования, привлеченный за счет IPO и SPO, заметно превысилдокризисный уровень. С 2011 года объем средств, привлекаемых на рынке IPO и SPO,неуклонно сокращался. Его изменение представлено в соответствии с рисунком Е.2:12001000800600400200031920920043682283933245808838463877013244862121261172005200620072008200920102011Объем финансирования, привлеченный в ходе SPO, млрд.
долл. СШАОбъем финансирования, привлеченный в ходе IPO, млрд. долл. США4321202012Источник: составлено автором по данным [252, с. 83 ; 253, с. 83 ; 254, с. 100–101 ;255, с. 90–91 ; 256, с. 80–81]Рисунок Е.2 – Динамика объема финансирования, привлеченный в ходе IPO и SPO202Тем не менее рынок IPO и по SPO продолжает играть важную роль винвестиционном обеспечении бизнеса. По итогам 2012 года совокупный объем IPO иSPO превысил 550 млрд. долл.
США [256, с. 80–81]. Стоит отметить, чтоприведенныевышеграфики,характеризующиеобъемфинансирования,привлеченного в ходе IPO и SPO, были построены нами на основании данныхМировой федерации бирж (WFE). При этом методики, используемые различнымиорганизациями для оценки количественных показателей рынка первичных ивторичных размещений, могут несколько отличаются. Как следствие, могутотличаться и итоговые значения оцениваемых показателей. Так, по сравнению сМировойфедерациейбирж(WFE)компанияErnst&Youngдаетвеличинепривлекаемого в ходе IPO капитала в целом более скромную оценку. Результатысопоставления объемов финансирования, привлеченных в ходе IPO и SPO, по даннымWFE и Ernst&Young, представлены в соответствии с рисунком Е.3:2500200015001000500020471737209 1392004228 181324 274387 338126 101117 120324 285212 170120 129всего с2004поОбъем финансирования, привлеченный в ходе IPO, млрд.
долл. США (WFE)2012Объем финансирования, привлеченный в ходе SPO, млрд. долл. США (Ernst&Young)20052006200720082009201020112012Источник: составлено автором по данным [165, с. 14 ; 252, с. 83 ; 253, с. 83 ;254, с. 100–101 ; 255, с. 90–91 ; 256, с. 80–81].Рисунок Е.3 – Объем финансирования, привлеченного в ходе IPO и SPO, по даннымWFE и Ernst&YoungПри этом и Ernst&Yong и WFE, имеют одинаковые подходы к определениюIPO и включают в расчетную базу своих исследований лишь размещения, прошедшиена фондовых биржах [165, c. 18 ; 256, с.
149]. Основной причиной отличийполученных значений является то, что при определении совокупного размера средств,привлеченного в ходе IPO за год, специалисты Ernst&Young исключают из выборкипервичные публичные размещения ряда компаний финансового сектора экономики.В число таких размещений, в частности, входят IPO организаций, оказывающихуслуги кастодиана и доверительного управляющего, а также компаний, созданныхспециально для поглощений (Special Purpose Acquisition Companies) [165, c. 18].203Приложение Ж(обязательное)Капитализация компаний, торгующихся на десяти альтернативных рынках ирынках для компаний малого и среднего бизнеса, млн. долл. СШАЗначения капитализации компаний, торгующихся на ряде альтернативныхрынков и рынков для компаний малого и среднего бизнеса, представлены всоответствии с таблице Ж.1:Таблица Ж.1 – Максимальные, минимальные и средние значения капитализациикомпаний, торгующихся на десяти различных альтернативных рынках и рынках длякомпаний малого и среднего бизнеса, на 31 июля 2013 года, млн.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
