Роль биржи в процессе финансирования инновационных компаний малой и средней капитализации (1142731), страница 23
Текст из файла (страница 23)
49–664 ; 182 ; 204 ; 217 ; 225 ; 231 ;235 ; 251 ; 259].Как нетрудно заметить, отставание РИИ по каждому из рассматриваемыхпоказателей от любого из десяти крупнейших биржевых секторов для компаний малой и104средней капитализации за 2013 год весьма существенно.
Для того чтобы получить болеедетальную оценку деятельности Рынка инноваций инноваций и инвестиций МосковскойБиржи, было решено сравнить значения основных показателей, максимально увеличивобъем выборки рассматриваемых биржевых сектров МСК. Поскольку самая обширнаябаза статистической информации о деятельности биржвых секторов данного типанаходится в распоряжении Мировой федерации бирж (WFE), в исследование такжебыли включены наиболее актуальные сведения, публикуемые этой организацией. Былинайдены значения количества торгующихся компаний, их совокупной рыночнойкапитализации и объема торгов для 35 биржевых секторов МСК (что составляет около58% от всей генеральной совокупности существующих биржевых секторов длякомпаний малой и средней капитализации в мире) на конец 2012 года.
ЗначениявышеуказанныхпоказателейпредставленывприложенииЛ.Поколичествуторгующихся компаний, их совокупной рыночной капитализации и объему торговв 2012 году Рынок инноваций и инвестиций Московской Биржи занимал соответственно22, 21 и 19 места из 35 возможных, что также было расценено как свидетельство егоотставания от зарубежных аналогов.Как уже было сказано ранее, Рынок инноваций и инвестиций в его нынешнемвиде начал функционировать относительно недавно (с декабря 2009 года), а егопредшественник – Сектор ИРК появился в июне 2007 года.
Исходя из этого былопредположено, что причиной отставания РИИ Московской Биржи может быть малыйсрок его существования.Чтобы проверить данное предположение, для ведущих мировых биржевыхсекторов МСК и Рынка инноваций и инвестиций были найдены значения рядадополнительных показателей. В качестве дополнительных показателей нами быливыбраны абсолютные приросты: количества торгующихся компаний, их совокупнойрыночной капитализации, объема привлекаемых в ходе размещений средств, а такжеколичества компаний, ежегодно впервые допускаемых к торгам.
Расчет данныхпоказателей был произведен за три года существования, прошедших с моментаокончания первого календарного года, в котором был создан тот или иной биржевойсектор для компаний малой и средней капитализации. Значения показателей былинайдены для ведущих мировых биржевых секторов МСК, необходимая информация окоторых имелась в свободном доступе, и Рынка инноваций и инвестиций Московской105Биржи.
В число наиболее успешных биржевых секторов для компаний малой и среднейкапитализации, информация о которых была в свободном доступе, вошли: канадскийVenture Exchange, китайские SME Board и Chinext, британский AIM, польскийNewConnect, SGX Catalist Республики Сингапур, а также турецкий Second NationalMarket. Расчет вышеуказанных показателей проводился с использованием формул (2),(3), (4) и (5):К j , Кt j 3 Кt j ,(2)где К j – абсолютный прирост количества компаний, торгующихся в j-м секторе, ед.;К t j – количество компаний, торговавшихся в в j-м секторе по данным на конец годаt, ед.;t – календарный год, в котором был создан сектор, лет.С j Сt j 3 Сt j ,где С j(3)– абсолютный прирост совокупной рыночной капитализации компаний,торгующихся в j-м секторе, млрд.
долл. США;Сt j – совокупная рыночная капитализация компаний торговавшихся в j-м секторе поданным на конец года t, млрд. долл. США;t – календарный год, в котором был создан биржевой сектор МСК, лет.Q j Qt j 3 Qt j ,(4)где Q j – абсолютный прирост объема средств, привлекаемых в ходе размещений в j-мсекторе, млрд. долл.
США;Qt j – объем привлеченных в ходе размещений средств за год t, млрд. долл. США;t – календарный год, в котором был создан сектор, лет.E j Et j 3 Et j ,(5)где E j – абсолютный прирост количества компаний, ежегодно впервые допускаемыхк торгам в в j-м секторе, ед.;Et j – количество компаний впервые допущенных к торгам в году t, ед.;t – календарный год, в котором был создан сектор, лет.Полученные результаты расчетов для наглядности представлены в соответсвиис таблицей 13:106Таблица 13 – Динамика развития ведущих биржевых секторов МСК мира в первые тригода их существованияМесто позначениюпоказателя12345678123456781234567812345678ЗначениепоказателяПоказательАбсолютный приростколичества компаний,торгующихся в секторе запервые три года егосуществования, ед.Абсолютный прирост(сокращение) совокупнойрыночной капитализациикомпаний, торгующихся всекторе за первые три годаего существования, млрд.долл.
СШААбсолютный приростобъема средств,привлекаемых в ходеразмещений на секторе, запервые три года егосуществования, млрд.долл. СШААбсолютный приростколичества компаний,ежегодно впервыедопускаемых к торгам всекторе за первые три годаего существования, ед.319191164161202-24-459140,9117,614,53,71,40,80,7-1,94816,23126,32589,4120,3115,820,595,1-151,66260386-2-2-46-143Сектор МСКБиржаChiNextAIMSME BoardNewConnectРИИSecond National MarketSGX CatalistTSX Venture ExchangeSME BoardChiNextTSX Venture ExchangeAIMNewConnectРИИSecond National MarketSGX CatalistSME BoardTSX Venture ExchangeChiNextAIMNew ConnectРИИSecond National MarketSGX CatalistSME BoardNewConnectChiNextРИИSecond National MarketSGX CatalistAIMTSX Venture ExchangeShenzhen Stock ExchangeLondon Stock ExchangeShenzhen Stock ExchangeWarsaw Stock ExchangeМосковская БиржаIstanbul Stock ExchangeSingapore ExchangeTMX GroupShenzhen Stock ExchangeShenzhen Stock ExchangeTMX GroupLondon Stock ExchangeWarsaw Stock ExchangeМосковская БиржаIstanbul Stock ExchangeSingapore ExchangeShenzhen Stock ExchangeTMX GroupShenzhen Stock ExchangeLondon Stock ExchangeWarsaw Stock ExchangeМосковская БиржаIstanbul Stock ExchangeSingapore ExchangeShenzhen Stock ExchangeWarsaw Stock ExchangeShenzhen Stock ExchangeМосковская БиржаIstanbul Stock ExchangeSingapore ExchangeLondon Stock ExchangeTMX GroupИсточник: рассчитано автором по данным [125 ; 231 ; 256, с.
124–129 ; 258].АнализируяпредставленныезначенияпоказателейРынкаинновацийиинвестиций Московской Биржи и его ведущих зарубежных аналогов в первые три годасуществования, можно увидеть, что отставание отечественного сектора не столь велико,как при проведенном нами ранее сравнении количества торгующихся компаний,их рыночной капитализации и объема торгов на РИИ и наиболее успешных биржевыхсекторахМСКмира.функционированияОднакоявляетсядеятельностьменееуспешной,РИИчемзапервыетридеятельностьгодаегобольшинстварассмотренных нами ведущих биржевых секторов для компаний малой и среднейкапитализации на аналогичном этапе их существования. Таким образом, высказанноеранее предположение о том, что причиной отставания отечественного сектора является107малый срок, прошедший с момента его создания, может быть верным лишь отчасти.Очевидно, что существуют и иные причины, препятствующие развитию Сектора РИИ.Разработка мер, способных сделать функционирование РИИ более успешным, потребуетвыявления факторов, оказывающих влияние на результативность деятельности данногоотечественного сектора и его зарубежных аналогов.
В свою очередь, для того,чтобы установить факторы, способные влиять на результативность биржевых секторовМСК, необходимо сначала определить, какой показатель (или комплекс показателей)позволяет оценить результативность деятельности данных элементов биржевойинфраструктуры.Чтобыпредложитьпоказатель,характеризующийрезультативностьфункционирования биржевых секторов для компаний малой и средней капитализации,нужно обратиться к целям их деятельности. В рамках данного исследования биржевыесекторы для компаний малой и средней капитализации рассматриваются как социальноэкономический институт, а не как одно из направлений бизнеса фондовой биржи.В связи с этим к целям существования биржевых секторов МСК можно прежде всегоотнести увеличение роли в экономике малого и среднего бизнеса (в том числеинновационного), а также содействие преобразованию сбережений в инвестиции.При этом одними из наиболее приоритетных задач, без решения которых невозможнодостижение указанных целей существования биржевых секторов МСК, будут:предоставление компаниям малого и среднего бизнеса (в том числе инновационного)возможностей для привлечения финансирования; стимулирование развития компанийподобного типа, в том числе и за счет повышения их прозрачности и совершенствованиясистем корпоративного управления; создание наиболее благоприятных условий дляосуществления венчурного инвестирования.Принимая во внимание вышеуказанные цели и задачи биржевых секторов длякомпаний малой и средней капитализации, ни один из рассмотренных выше показателейсам по себе не может выступать в качестве показателя результативности ихдеятельности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
