Роль биржи в процессе финансирования инновационных компаний малой и средней капитализации (1142731), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Ориентирован на достаточно«зрелые» компании.Преимущества:- ценные бумаги компании (фонда)начинают торговаться на фондовой бирже;- государственная поддержка в виденалоговых льгот и компенсации затрат наразмещение;- активная информационная поддержкаадминистрации РИИ и институтовразвития;- наличие аудитории специализированныхинвесторовСектор РИИ-2Биржевой сектор,действующий в рамкахсектора РИИ. Ориентированна проведение частныхбиржевых размещенийсреди квалифицированныхинвесторов с получениемлистинга (Режимпереговорных сделок).Создан для небольшихинновационных компаний,не готовых к IPO.Преимущества:- более низкие, посравнению с IPO, затраты напроведение размещения;- меньший риск «размытия»капиталаIPOboardВнебиржевая информационноторговая система, созданнаядля привлеченияинновационными компаниямифинансирования на начальныхэтапах их деятельности.Преимущества:- простота доступа в системудля инновационных компаний;-большие возможности дляинформационного освещениясвоей деятельности;- поддержка со стороныадминистрации IPOboard иБорд-проводников;поддержка со стороны-наличие аудиторииспециализированныхинвесторовИсточник: составлено автором по данным [89, c.
35–37 ; 131 ; 179].Требования, установленные администрацией, для допуска ценных бумаг к торгамна РИИ также претерпели ряд изменений [135, с. 108–110]:а) отменен максимальный порог капитализации эмитента;б) минимальное значение капитализации эмитента определено в 50 млн. руб.;в) величина выпуска облигаций эмитента, ценные бумаги которого не торгуютсяна РИИ, должна составлять не менее 1 млрд.
руб;г) эмитент должен выпускать продукцию/оказывать услуги, разрабатывать и/иливнедрять технологии, упомянутые в Указе Президента РФ от 07.07.2011 № 899"Об утверждении приоритетных направлений развития науки, технологий итехники в Российской Федерации и перечня критических технологий91Российской Федерации" или в Реестре инновационных продуктов, технологийи услуг, рекомендованных к использованию в Российской Федерации;д) помимо условий, перечисленных в предыдущем пункте, эмитент может вестибизнес с использованием инновационных технологий (соответствие критериюопеределяется Экспертым советом РИИ) или выступать в качестве инвестора,вкладывающего средства в инновационные компании, либо самому являтьсяобъектом финансирования ОАО «РОСНАНО», ОАО «РВК», Фонда «ВЭБИнновации», Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научнотехническойсфере,Фонда«Сколково»илиРоссийскогофондатехнологического развития;е) для допуска к торгам облигаций эмитент и/или выпуск облигаций должныиметь кредитный рейтинг одного из следующих рейтинговых агенств не ниже:А («Анализ, Консультации и Маркетинг», «Эксперт РА»), А- («НациональноеРейтинговое Агентство»), ВВ- («Рус-Рейтинг»), B3 (Moody’s), B- (Fitch,Standard & Poor’s);ж) для допуска к торгам ценных бумаг инвестиционных фондов объектами ихинвестированиядолжныявлятьсяинновационныекомпаниинаучно-технической сферы, либо инвестиционная политика данных фондов должнаподразумевать следование фондовому индексу, в состав которого включеныценные бумаги инновационных компаний;з) в случае допуска к торгам паев закрытых паевых инвестиционных фондовдостаточным условием является их принадлежность к категории фондовособорисковых (венчурных) инвестиций;и) отменено обязательное предоставление корпоративного календаря эмитента;Администрациейбыласоздананормативнаябаза,регламентирующаяфункционирование Сектора РИИ-2.
В настоящее время порядок заключения сделокв режиме торгов «РИИ2 – РПС» регулируется Правилами проведения торгов по ценнымбумагам в ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» [137, с. 114–115].Претерпели некоторые изменения функции листинговых агентов: обязанностьювключающеголистинговоговсебяагентаобоснованиесталооценкиформированиекапитализациижелающей, чтобы ее акции были включены в Сектор РИИ;заключениякомпании,92 всвязисотменойтребованияобобязательномпредоставлениикорпоративного календаря эмитента, подписание данного документа пересталобыть одной из задач листингового агента.В течение нескольких лет под контролем руководства РИИ проходил доработкуИнформационный board, а затем и его преемник – IPOboard. В апреле 2012 года былозаявлено о полноценном начале работы системы IPOboard [94, с. 51].
IPOboard былорганизован на базе самостоятельного юридического лица. Руководство позиционируетIPOboard как «…электронную информационно-торговую систему для привлечениякапиталаперспективныминепубличнымикомпаниямиинновационногосектораэкономики [178]. Для успешного привлечения финансирования IPOboard обеспечиваетмощную информационную поддержку компаниям, создавшим в данной системе свойпрофиль. После прохождения процедуры регистрации на IPOboard они получаютширокийспектрвозможностейпоосвещениюкорпоративнойдеятельности:от публикации в системе новостей компании и ее финансовой отчетности, до участияв проводимых администрацией семинарах, вебинарах и круглых столах.На IPOboard существует и свой аналог листинговых агентов РИИ.
Им являютсяБорд-проводники –специализированные посредники, оказывающие компаниям,зарегистрированным на IPOboard, помощь в процессе выхода на стадию PreIPO,надлежащим образом организующие раскрытие ключевой информации, оказывающиепомощь при подготовке встречи с потенциальными инвесторами [89, с. 36 ; 152 ; 180].Крометого,аккредитацияБорд-проводниковосуществляетсянепосредственноадминистрацией системы IPOboard. При соответствии установленным руководствомООО «Борд» критериям о наличии необходимого опыта финансовой и инвестиционнойдеятельности, Борд-проводником может стать любая, не имеющая признаковнесостоятельностиосуществляющаяибанкротствадеятельностьроссийскаянатерриторииилиРФ,иностраннаяиликомпания,индивидуальныйпредприниматель.
Борд-проводник на договорной основе обязан осуществлять:проверку компании, желающей быть зарегистрированной на IPOboard, на предмет ееинвестиционнойпривлекательности,атакжедостоверностираскрываемойеюинформации; сформировать и подписать заключение об оценке капитализациикомпании; осуществлять надзор за выполнением компанией-участником IPOboardправил, установленных в данной информационно-торговой системе; докладывать93администрации IPOboard o фактах нарушения компанией-участником российскогозаконодательства, а также требований, установленных администрацией IPOboard;оказывать услуги по консультационному сопровождению сделок купли/продажи долейлибо ценных бумаг компаний-участников, а также по увеличению их уставногокапитала за счет внесения вкладов в уставный капитал или сделок, связанныхс заемными средствами [177, с. 2–3].Для инновационных компаний, ищущих инвесторов на IPOboard, существуюттри уровня доступа, дифференцированных по степени зрелости бизнеса: начальный,основной и PreIPO.
Начальный уровень предназначен для компаний, тольконачинающих свой жизненный путь и нуждающихся в привлечении финансирования наранних этапах деятельности. Основной уровень создан для активно развивающихсякомпаний, недавно успешно миновавших стадию стартап. В свою очередь, уровеньPreIPO организован для «околопубличных» компаний, рассматривающих в ближайшембудущем возможность проведения IPO ) [89, с.
36]. Требования, установленныеадминистрацией для допуска на IPOboard, можно условно разделить на «базовыетребования» и «требования уровня». К «базовым требованиям», соблюдение которыхнеобходимо для допуска в систему IPOboard вне зависимости от уровня, относятся:наличие юридического лица, презентации, принадлежность к инновационному секторуэкономики. При этом перечень направлений бизнеса, признанных администрациейинновационными, практически полностью совпадает с перечнем отраслей, за счетосуществления деятельности в которых должна формироваться существенная частьвыручки эмитента для его допуска на РИИ.На начальный уровень информационно-торговой системы IPOboard можетпопасть любая компания, получившая оценку экспертов, полномочия которыхподтверждены администрацией.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
