Роль биржи в процессе финансирования инновационных компаний малой и средней капитализации (1142731), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Вышеизложенное обусловливает актуальность выбранной темы.Степень разработанности темы исследования. Проблема финансированиябизнеса при помощи рынка ценных бумаг постоянно находятся в сфере научныхинтересов как российских, так и зарубежных исследователей.
Среди отечественныхученых-экономистов, чьи работы посвящены данной тематике, необходимо отметитьП.В. Воробьева, И.К. Ключникова, В.А. Лялина, Г.Р. Марголита, Ж.В. Мекшеневой,Я.М. Миркина, О.А. Молчановой, Д.В. Пряничникова, Б.Б. Рубцова, Е.В. Семенковойи других. Из зарубежных исследований особый интерес представляют труды К.Ч. Вонга,Дж.Лернера,К.Й.Хогбома,посвященныеисследованиювозможностей,предоставляемых фондовой биржей, по привлечению капитала компаниями малогои среднего бизнеса. Также можно отметить работы О.X.
Ана, Р. Геддеса, Дж. Кима,П. Сона, освещающие теоретические и практические аспекты проблемы привлечениякапитала при помощи первичных публичных размещений.В свою очередь, вопросам развития инноваций, инновационной экономикии отдельных ее элементов, финансирования инновационной деятельности посвящены6трудыА.Г.Ивасенко,А.О.Ивасенко,Е.И.Куликовой,О.П.Молчановой,Я.И. Никоновой, А.О. Сизовой, А.В. Сурина, Р.А. Фатхутдинова и ряда других авторов.Изчислазарубежныхспециалистов,изучавшихпроблемуинновацийи инновационного развития, нельзя не упомянуть одного из основоположниковконцепции инноваций – Й.А.
Шумпетера. Отдельного внимания заслуживают работыБ.-А. Лундвалла и К. Фримена, посвященные разработке идеи национальнойинновационнойсистемы.ИнтереспредставляюттакжепубликацииД.Беллаи Дж. Нейсбитта, в которых подчеркивается, что экономика, ориентированнаяна внедрение инноваций, играет важную роль в развитии государства и общества.Несмотря на то, что различные аспекты функционирования рынка ценных бумаги вопросы инновационного развития неоднократно становились объектом исследованияряда российских и зарубежных ученых, проблема инвестиционного обеспечениядеятельности инновационных компаний посредством специализированных секторовфондовых бирж, созданных для ценных бумаг компаний малой и среднейкапитализации, относится к числу сравнительно малоисследованных, что являетсядополнительнымсвидетельствомактуальностиданногодиссертационногоисследования.Цель и задачи диссертационного исследования.
Основная цель диссертациисостоит в совершенствовании теоретических представлений об участии фондовойбиржи в финансовом обеспечении инновационной деятельности и разработке мер,ориентированных на повышение результативности Сектора РИИ Московской Биржипо привлечению финансирования для инновационных компаний малой и среднейкапитализации.Для достижения цели исследования поставлены следующие задачи:- разработать условия отнесения структурных элементов фондовой биржик биржевым секторам для компаний малой и средней капитализации;- определить роль биржевых секторов для компаний малой и среднейкапитализации в процессе финансировании инновационных компаний;- выделить основные тенденции развития биржевых секторов для компаниймалой и средней капитализации и установить отличительные особенности, присущиенаиболее успешным секторам данного типа;7- оценить результативность деятельности ведущих биржевых секторов длякомпаний малой и средней капитализации и Сектора РИИ, а также установить факторы,влияющие на показатель результативности;- сформировать предложения по повышению результативности деятельностисектора РИИ Московской Биржи.Объектом диссертационного исследования выступают биржевые секторы длякомпаний малой и средней капитализации.Предметом диссертационного исследования является роль Сектора РИИМосковской Биржи в процессе финансирования инновационных компаний малойи средней капитализации и пути ее повышения.Методологическиеитеоретическиеосновыисследования.Входеисследования применялись такие общенаучные методы познания, как синтез, индукция,дедукция, методы научной абстракции, графического анализа, а также логический иисторический методы познания.
Использовались различные статистические методыисследования: метод группировок, выборочное наблюдение, корреляционный ирегрессионный анализ.Информационной базой исследования послужили труды ведущих отечественныхи зарубежных ученых, а также специалистов-практиков, занимающихся проблемамипривлечения финансирования с помощью рынка ценных бумаг, вопросами развитияинноваций, инновационной экономики,а также финансирования деятельностиинновационных компаний. Кроме того, были использованы нормативные правовые актыРоссийской Федерации: постановления и распоряжения Правительства РоссийскойФедерации, а также представленные в сети Интернет материалы Всемирной федерациибирж (World Federation of Exchanges, WFE), данные статистической службыЕвропейского союза Евростат (Eurostat), данные официальных сайтов ведущихфондовых бирж мира, их аналитические отчеты, презентации и правила листинга,результатыисследованийрейтинговогоинформационного агентства Bloombergагентстваи«ЭкспертРА»,аудиторско-консалтинговойматериалыкомпанииErnst & Young, опубликованные мнения и оценки специалистов, расчеты автора.Область исследования.
Содержание исследования соответствует Паспортуспециальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит(экономическиенауки), а именно: пункту 3.25. Финансы инвестиционного и инновационного процессов,8финансовый инструментарий инвестирования; пункту 6.5. Концепции и механизмыфункционирования фондового рынка и пункту 6.18. Специфика функционирования,институциональные основы и механизмы различных сегментов рынка ценных бумаг.Научная новизна диссертационного исследования заключается в расширениитеоретических представлений о биржевых секторах для компаний малой и среднейкапитализации и особенностях их функционирования, разработке комплекса мер,направленных на повышение результативности деятельности Сектора РИИ МосковскойБиржи по привлечению финансирования для инновационных компаний малой и среднейкапитализации.Научную новизну отражают следующие основные результаты исследования,выносимые на защиту:- уточнено понятие биржевого сектора для компаний малой и среднейкапитализации, а также выделены характерные черты, присущие секторам данного типа(с.
50–56);- установлено, что биржевые секторы для компаний малой и среднейкапитализации играют ключевую роль в процессе финансирования инноваций(инновационные компании малой и средней капитализации зачастую составляютбольшинство – около 70% тех эмитентов, которые привлекают финансированиев секторах данного типа в ходе первичных публичных размещений) (с. 60–63);- определены основные тенденции развития биржевых секторов для компаниймалой и средней капитализации (концентрация объема торгов, капитализациии количества торгующихся компаний на нескольких крупнейших биржевых секторахподобного типа; активизация создания и развития данных секторов на фондовых биржахразвивающихся стран; рост количества биржевых секторов для компаний малойи средней капитализации, ориентированных на инновационные компании, а такжепоявления биржевых секторов такого типа, предназначенных исключительно дляинновационных компаний), кроме того, выявлены отличительные особенности,присущие наиболее успешным биржевым секторам для компаний малой и среднейкапитализации (с.
56–60 ; с. 95);- припомощиразработанногорейтингарезультативностиданаоценкадеятельности ведущих зарубежных биржевых секторов для компаний малой и среднейкапитализации и Сектора РИИ за 2012 год, выявившая некоторое его отставание9от ведущих зарубежных аналогов; также установлено, что основными факторами,влияющими на результативность секторов данного типа, являются их информационнаяосвещенность и рост котировок торгующихся в каждом конкретном секторе акций(с. 131-140 ; с. 143-172);- сформированрезультативностикомплексСектораРИИ,методическихрекомендацийповключающийвспособствующиесебямеры,повышениюповышению информационной освещенности сектора и росту котировок акций, впервыедопущенных на нем к торгам (c. 173-184).Теоретическая значимость исследования. Разработанная в ходе данногоисследования трактовка результативности биржевых секторов для компаний малойи средней капитализации наряду с выявленными факторами, оказывающими влияние назначение показателя их результативности, могут быть использованы для дальнейшегосовершенствования теоретической концепции, объясняющей основные принципыфункционирования биржевых секторов для компаний малой и средней капитализации.Практическая значимость исследования.
Сформированный в работе комплексмер по повышению результативности Сектора РИИ Московской Биржи может бытьиспользованорганамизаконодательнойиисполнительнойвластиРоссийскойФедерации, а также ОАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» в целях повышениярезультативности деятельности данного сектора по привлечению финансирования дляинновационных компаний.Материалы диссертации также могут быть использованы в системе высшегопрофессионального образования в процессе чтения курсов дисциплин «Финансовыерынки», «Институты финансовых рынков», «Зарубежные финансовые рынки».Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования.Основные положения диссертационного исследования рассматривались и обсуждалисьна следующих научных конференциях: международная заочная научно-практическаяконференция «Экономика и управление: актуальные проблемы и тенденции развития»(г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
