Роль биржи в процессе финансирования инновационных компаний малой и средней капитализации (1142731), страница 13
Текст из файла (страница 13)
В свою очередь именно биржевые секторы МСК и торгующиеся на нихкомпании привлекают аудиторию инвесторов, склонных к риску. При этом очевидно,что наибольшим интересом для подобных инвесторов в первую очередь будут обладатьименно инновационные эмитенты как потенциально способные принести в будущемзначительную прибыль. Кроме того, «молодым» инновационным компаниям можетбыть необходимо наличие аналитиков и IR-специалистов, способных достаточнопрофессионально и, по возможности, непредвзято преподнести инвестиционномусообществу результаты их деятельности.В то же время наиболее доступный способ попасть в поле зрение аналитиков,специализирующихсянавенчурныхкомпаниях,иобеспечитьнадлежащуюIR-поддержку – осуществить допуск компании к торгам в биржевом секторе МСК.Все это приводит к тому, что именно инновационные компании малой и среднейкапитализации зачастую составляют львиную долю тех эмитентов, которые привлекаютфинансирование на биржевых секторах МСК.Срединаиболеевостребованныхвозможностейпопривлечениюфинансирования небольшими инновационными компаниями, предоставляемыхбиржевыми секторами такого типа, в первую очередь хотелось бы отметитьвозможность проведения размещений акций и облигаций инновационныхэмитентов.Размещениеценныхбумагпозволяетнебольшиминновационнымкомпаниям осуществить долевое (в случае продажи акций компании первымвладельцам при проведении публичного или частного биржевого размещений) идолговое (в случае размещения облигаций) финансирование своей деятельности.Кроме того, IPO и SPO дают дополнительные возможности для выходаинвесторов из бизнеса путем продажи акций в процессе размещения (если при ихпроведении планируется предлагать акции, уже находящиеся в обороте) и56продажи собственниками акций компании в процессе обращения в биржевомсекторе МСК.Помимо создания условий для проведения размещений акций и облигацийбиржевые сектора МСК предоставляют инновационным компаниям возможность подопуску их ценных бумаг к торгам в процессе обращения.
Допуск к торгам в процессеобращения, как правило, проходят ценные бумаги инновационных компаний, по тем илииным причинам не готовых к проведению полноценного размещения в рамкахбиржевого сектора МСК. Такая мера способствует существенному повышениюликвидности эмитированных данными компаниями долевых и долговых финансовыхинструментов.Несмотря на то, что при допуске ценных бумаг к торгам в процессе обращениякомпания-эмитент не получает какого-либо дополнительного финансирования, началоторгов акциями данной компании позволяет получить рыночную оценку ее стоимости.Всвоюочередь,рыночнаяоценкастоимостикомпании,нарядусростоминвестиционной привлекательности ее корпоративных облигаций в случае допуска их кобращению на бирже, способны оказать положительное влияние на репутацию эмитентасреди контрагентов и инвесторов, а также на условия привлечения финансирования вдальнейшем.Важным следствием допуска акций инновационной эмитентов к торгам вбиржевом секторе для компаний малой и средней капитализации (вне зависимости оттого, были ли данные акции допущены в ходе публичного размещения или в процессеобращения) является получение такой компанией статуса публичной.
Получение иподдержание статуса публичной компании, по мимо всего прочего, требует обеспечениявысокого уровня информационной открытости, что способствует росту доверияпотенциальных инвесторов, повышая тем самым доступность различных источниковфинансирования.Отметим также, что многие биржевые секторы МСК предоставляют возможностьпроведения размещения ценных бумаг и допуска их к торгам в процессе обращения нетолько инновационным компаниям, но и осуществляющим вложения средств вкомпании данного типа инвестиционным фондам, что способствует развитию даннойкатегории форм инвестирования. Роль биржевых секторов для компаний малой и57средней капитализации в процесс привлечения в финансировании инновационнымикомпаниями представлена в соответствии с рисунком 13:Инновационные эмитенты, осуществляющие привлечение финансирования при помощибиржевых секторов для компаний малой и средней капитализации:Инновационные компании малой и среднейкапитализацииВозможности биржевых секторов для компаний малой и средней капитализации попривлечению финансирования:Размещение ценных бумаг в биржевом сектореМСКIPOЧастноеразмещение(биржевое)SPOРазмещениеоблигацийДопуск ценных бумаг к торгам в биржевомсекторе МСК в процессе обращенияДопуск кторгамоблигацийДопускк торгамакцийПоложительный эффект от использования возможностей, предлагаемых биржевымисекторами для компаний малой и средней капитализации корпоративным эмитентам:Возможностьвыхода из бизнесаинвесторов раннихстадий во времяразмещения акцийПолучениестатусапубличнойкомпанииВозможность выхода избизнеса инвесторовранних стадий во времябиржевого обращенияакцийРостликвидностиакций компанииПоложительное влияние нарепутацию, рост доверияконтрагентов и инвесторовПривлечениедолевогофинансированияРост ликвидностиоблигацийкомпанииУлучшение условийпривлечениядополнительногофинансированияв дальнейшемПривлечениедолговогофинансированияИсточник: составлено автором.Рисунок 13 – Биржевые секторы МСК и их роль в привлечении финансированияинновационными компаниями58Нами был проведен анализ имеющихся в свободном доступе данных об объемахфинансирования, привлеченного за 2013 год в ходе IPO на наиболее известныхбиржевых секторах для компаний малой и средней капитализации.
При этом в выборкупопали исключительно те секторы, которые функционировали на пяти крупнейшихпо величине капитализации биржевых холдингах мира. Некоторые биржевые секторыМСК, ввиду отсутствия в свободном доступе необходимой информации, не былирассмотрены.
Установлено, что за 2013 год в ходе первичных публичных размещений,проведенных только на наиболее известных биржевых секторах МСК, свыше 56%средств (более 3,7 млрд. долл. США) было привлечено инновационными компаниямималой и средней капитализации. В свою очередь, в соответствии с рисунком 14 объемсредств, привлеченных на данных секторах в ходе IPO компаний малой и среднейкапитализации, не являющихся инновационными, оказался существенно меньше,составив всего около 2,9 млрд.
долл. США:179,07NYSE Euronext, Inc. (Alternext, MKT)Название оси334,72HKEx Limited (GEM)885,87LSE Group Plc (AIM)711,15468,73JPX Group, Inc. (2-nd section, Mothers)1898,99NASDAQ OMX Group, Inc.(CM, GM)Всего145,831999,503767,370%83,79Объем средств, привлеченныйв ходе IPO инновационныхкомпаний МСК, млн. USD2940,2750%Объем средств, привлеченныйв ходе IPO не являющихсяинновационными компаниямиМСК, млн.
USD100%Источник: составлено автором по данным [170, c. 664 ; 203 ; 210 ; 217 ; 243].Рисунок 14 – Объем средств, привлеченный в ходе IPO компаний малой и среднейкапитализации на биржевых секторах МСК пяти крупнейших фондовых бирж мира в2013 годуПолученные сведения, в совокупности с данными, представленными на рисунках10, 11 и 14, говорят о том, что даже на биржевых секторах МСК, которые не былиизначально ориентированы на инновационных эмитентов, основной объем капиталанередко привлекают именно инновационные компании. Таким образом, былоустановлено, что биржевые секторы для компаний малой и средней капитализациииграют важную роль в финансировании инноваций. Именно данный факт определилнеобходимость детального изучения деятельности ведущих зарубежных биржевыхсекторов МСК.59ГЛАВА 2АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БИРЖЕВЫХ СЕКТОРОВ ДЛЯ КОМПАНИЙМАЛОЙ И СРЕДНЕЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ2.1. Основные характеристики и отличительные особенности крупнейшихзарубежных секторов для компаний малой и средней капитализацииБиржевые секторы для компаний малой и средней капитализации не однодесятилетие являются неотъемлемым элементом мирового рынка ценных бумаг,в то время как в России этот институт функционирует всего порядка семи лет.Исследованиеключевыхотличительныхособенностейразвитияхарактеристик ведущих биржевых секторов для компаний малойиосновныхи среднейкапитализации необходимо для проведения сравнительного анализа динамики развитияведущих зарубежных биржевых секторов МСК и российского Рынка инноваций иинвестиций Московской Биржи.
Кроме того, в ходе проведения подобного исследованиямогут быть определены приоритетные направления развития Рынка инноваций иинвестиций, выявлены характерные черты, внедрение которых теоретически способноположительно сказаться на результативности его функционирования. Итак, для данногоисследования были отобраны пять крупнейших в мире биржевых секторов МСКпо количеству торгующихся компаний, представленных в соответствии таблицей 2:Таблица 2 – Пять крупнейших в мире биржевых секторов МСК по количествуторгующихся компаний на конец 2013 годаМестов мире12345Название биржиНазвание сектораToronto Stock ExchangeLondon Stock ExchangeKorea ExchangeTokyo Stock ExchangeShenzhen Stock ExchangeTSX Venture ExchangeAIMKOSDAQJASDAQSME BoardКоличество торгующихся компаний наконец 2013 года, ед2 1411 0871 007876701Источник: составлено автором по данным [196 ; 199 ; 231 ; 237 ; 245].Как нетрудно заметить, в число крупнейших секторов не попал ни один изпредставителей NASDAQ OMX Group.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
