Роль австралийского доллара в азиатско-тихоокеанском регионе (1142729), страница 9
Текст из файла (страница 9)
В октябре 2015 г.уровень инфляции вырос на 1,8% в годовом исчислении [115]. По мнениюавстралийских экономистов, чем выше уровень инфляции, тем более сильноевлияние данный показатель способен оказать на Резервный банк Австралии приопределении необходимости повышения ставки рефинансирования. В целомболее высокий показатель инфляции считается позитивным фактором для46развития австралийской экономики. Многие инвесторы оценивают вероятностьснижения процентной ставки финансовым регулятором Австралии в 50% на фонетурбулентности китайских рынков и ослабления роста китайской экономики.Официальный индекс деловой активности производственной сферы Китаясоставил, согласно данным Китайской Федерации логистики и снабжения,определяющей индекс деловой активности, в октябре 2015 г.
49,8, что ниже 50[102]. Показатель ниже 50 свидетельствует о негативной динамике в китайскомпромышленном секторе.Политикуснижениябазовойпроцентнойставкипроводятмногиецентральные банки. К их числу относят Банк Канады, который только за 2015 г.дважды понизил ставку рефинансирования: в январе – с 1% до 0,75%; в июле – до0,5%. Снижение ставки мотивировалось стремлением руководства странысгладить дефляционные риски для экономики Канады от резкого падениямировых цен на нефть. Продолжающее снижение цен на нефтяном рынке делаетвозможнымвведениефинансовымрегуляторомотрицательнойставкирефинансирования [51].
Программу количественного смягчения с начала 2015 г.проводит Европейский Центральный Банк. На заседании в октябре 2015 г. главаЕЦБ М.Драги заявил о готовности продолжить политику количественногосмягчения, несмотря на достаточно низкий уровень инфляции в регионе. Болеетого, рассматривается возможность пойти по пути Национального банкаШвейцарии и установить отрицательные процентные ставки. Продолжаетсмягчать свою монетарную политику Банк Японии.
С 2008 года ставкарефинансирования Банка Японии находится без изменений на уровне 0,1%годовых. Не решалась поднимать базовую ставку ФРС США, несмотря напрогнозы инвесторов. Однако сейчас ожидается, что в середине декабря 2015 г.Федеральная резервная система повысит ставку рефинансирования до уровня0,25 - 0,5 %, при условии относительно «стабильной» ситуации в экономикестраны. После увеличения ставки рефинансирования в декабре 2015 г.предполагается ее дальнейшее повышение в первом квартале 2016 г.
Однакоточного прогноза на этот счет ФРС не дает. По всей видимости, ее действия будут47зависеть от складывающейся экономической конъюнктуры. Определяющим длядальнейшего повышения процентной ставки является баланс рисков междурынком труда и инфляцией. Повышение базовой процентной ставки приведет кросту американского доллара на фоне валют других стран, где процентные ставкине изменятся или упадут. Рост курса американского доллара в условиях вливанияцентральным банком Китая огромных сумм наличности в национальнуюфинансовую систему и проведения девальвации китайского юаня ослабитэкспортные возможности США.
Спад экспортного спроса не может не беспокоитьруководство ФРС, не привыкшего «рисковать». В случае если ФРС СШАсохранит курс на повышение базовой процентной ставки в условиях, когда другиеведущие финансовые регуляторы продолжат смягчение денежно-кредитнойполитики, можно ожидать дальнейшего углубления «противоречий» в мировойвалютно-финансовой системе, с одной стороны, между долларом США, с другой остальными «свободно используемыми валютами».Проведенный в главе 1 анализ позволяет сделать некоторые выводы о ролии месте австралийского доллара в мировой валютной системе.Интерес к австралийскому доллару существенно вырос, во-первых, послеего признания МВФ в качестве «свободно используемой» валюты в 2013 г.
исоответственно изменения «природы» австралийского доллара как мировойвалюты.Во-вторых, повышение внимания в посткризисный период к австралийскойвалюте связано с относительно безболезненным преодолением кризиса врезультате проведения взвешенной национальной денежно-кредитной политики.В-третьих, именно для Австралии в большей степени, чем для каких-либостранхарактерносуществованиетеснойвзаимосвязимеждуполитикойРезервного банка Австралии и изменением курса национальной валюты.Просматривается высокая степень зависимости курса австралийского доллара отдинамики ставки рефинансирования Резервного банка Австралии.48В-четвертых, рост масштабов использования австралийского доллара приосуществлении валютных сделок является одним из наиболее выразительныхпоказателей положения австралийского доллара в мировой валютной системе.За последние 15 лет австралийский доллар «отвоевал» у швейцарского франка иканадского доллара часть валютного рынка и переместился с седьмого на пятоеместо по участию в валютных сделках на международном рынке Forex.49ГЛАВА 2ОЦЕНКА СТЕПЕНИ ЗАВИСИМОСТИ КУРСА АВСТРАЛИЙСКОГО ДОЛЛАРАК ВЕДУЩИМ ВАЛЮТАМ СТРАН АЗИАТСКО-ТИХООКЕАНСКОГОРЕГИОНА ОТ ОСНОВНЫХ КУРСООБРАЗУЮЩИХ ФАКТОРОВ ВУСЛОВИЯХ ТРАНСФОРМИРУЮЩЕЙСЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ2.1 Методика определения зависимости валютного курса от курсообразующихфакторовФундаментальный анализ выделяет различные факторы, влияющие надинамику валютного курса.
При этом степень их значимости меняется взависимости от того на какой стадии экономического цикла находится мироваяэкономика и от конкретных условий развития мировой валютно-финансовойсистемы. К основным курсообразующим факторам относят: денежную массу,ставки рефинансирования финансовых регуляторов, темпы инфляции, состояниеплатежного баланса. Степень влияния и постоянство воздействия различныхфакторов,формирующихвалютныйкурс,меняетсявзависимостиотскладывающихся условий развития мировой экономической системы.В 1970-е - 1980-е гг. прошлого столетия основное внимание уделялосьзависимости валютного курса от темпов инфляции, которая крайне неравномерноразвивалась по странам.
Инфляционное обесценение денег в стране вызывалоснижение покупательной способности и тенденцию к падению национальногокурса к валютам стран, где темпы инфляции были ниже. В 1980-е гг. темпыинфляции в западных странах составляли от 10 до 20%. Только к середине 1980-хгодов удалось преодолеть волну инфляции, инициированную нефтяными«шоками». В последующие годы развитые страны столкнулись со снижением50темпов роста цен, а в отдельные годы и с отрицательной динамикой, в частностиоптовых цен.В 1990-е гг.
наиболее тщательно отслеживались показатели состоянияплатежного баланса, превратившегося в одну из основных проблем мировогохозяйства. Для платежных балансов развитых стран характерным сталочередование положительного и отрицательного сальдо. Исключением являлисьСША, где платежный баланс ежегодно сводился с дефицитом и Япония, гденаблюдалась диаметрально противоположная тенденция. Платежный балансявляется наиболее общей экономической и статистической базой данных,отражающей внешнеэкономическую деятельность государства. Отражаемые вплатежном балансе операции, оказывая влияние на соотношение спроса ипредложения валюты, воздействуют на ее обменный курс.
При активном сальдоплатежного балансакурс национальнойвалюты повышается, посколькуувеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивныйплатежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальнойвалюты, так как национальные должники стремятся продать ее на иностраннуювалюту для погашения своих внешних обязательств.
К сожалению, доступ кпоказателям, характеризующим состояние платежного баланса отдельных стран,затруднен ввиду их «нежелания» раскрывать данные по балансу. Это относится ик Китаю, главному торговому партнеру Австралии, претендующему на рольлидера в АТР. А поскольку проводимое исследование основывается на анализезависимости курсов валютных пар AUD/USD, AUD/JPY, AUD/CNY, AUD/CAD,то отсутствие точных данных по состоянию китайского платежного балансазатрудняет проведение достоверного анализа.Сегодня в наибольшей степени внимание сконцентрировано на зависимостикурсов валют от денежно-кредитной политики национальных финансовыхрегуляторов и от величины денежной массы. Известно, что повышениепроцентных ставок внутри страны, с одной стороны, вызывает уменьшениеспроса на национальную валюту из-за удорожания кредита, что ведет копределенному ее обесценению по отношению к иностранной валюте.
С другой51стороны, повышение процентных ставок способствует притоку иностранныхинвестиций в страну и, соответственно, увеличению предложения иностраннойвалюты, что, в свою очередь, приводит к ее удешевлению и удорожаниюнациональной валюты. Снижение процентных ставок поощряет отлив капитала, втом числе национального, за границу, приводя к снижению курса национальнойвалюты. Увеличение денежной массы способствует росту предложения даннойвалюты на мировом валютном рынке, вследствие чего происходит снижение еекурса по отношению к другим валютам и, наоборот. Именно эти двакурсообразующих фактора выбраны для проведения детального анализа степенизависимости курса австралийского доллара к ведущим валютам стран АТР отосновных курсообразующих факторов.Выбор для исследования зависимости курсов валютных пар AUD/USD,AUD/JPY, AUD/CNY, AUD/CAD от ставки рефинансирования финансовыхрегуляторов и количества денег в обращении основан на результатахпроведенных автором расчетов, отражающих наибольшую степень зависимостивалютного курса от курсообразующих факторов на данном этапе развитиямировой валютно-финансовой системы.Особое место в исследовании принадлежит анализу влияния стоимостизолота на курс австралийского доллара, поскольку за австралийской валютой«стоит» добыча золота (одного из основных экспортируемых Австралиейтоваров) в условиях растущего спроса на него, и цена на который, несмотря нанебольшие перепады, имеет тенденцию к росту в долгосрочной перспективе.В основе исследования лежит использование метода корреляционнорегрессионного анализа, применяемого в экономическом прогнозировании дляосуществленияусловныхпрогнозов.Приэтомкорреляционныйанализпредставляет собой количественный метод определения «тесноты» связи междузависимой переменной величиной и факторным признаком; регрессионный –позволяет определить вид эконометрической функции в причинно-следственнойзависимости между переменной величиной и факторным признаком.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
