Роль австралийского доллара в азиатско-тихоокеанском регионе (1142729), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Сохранение зависимости Австралии от экспорта сырьевых товаров, по всейвидимости, приведет к дальнейшему росту зависимости курса австралийскойвалюты от цен на сырье, и, в первую очередь от цен на золото.2. Можно ожидать в долгосрочном тренде, сохранения зависимости курсаавстралийской валюты от величины базовых ставок финансовых регуляторови, прежде всего, Резервного банка Австралии и Федеральной резервнойсистемы США.3.
Изменения ставки рефинансирования Резервного банка Австралии и ставкирефинансирования Банка Канады показывают низкую степень влияния на курсавстралийского доллара к канадскому доллару (в соответствии с приложениемЛ).4. Что касается зависимости курса австралийской валюты от величины денежноймассы Австралии, США, Китая, Японии и Канады, то это во многом будетзависеть от геополитического «расклада» в регионе, усиления валютнойконкуренции между американским долларом и китайским юанем.92ГЛАВА 3ОСОБЕННОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ АВСТРАЛИЙСКОГОДОЛЛАРА В КАЧЕСТВЕ РЕГИОНАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ ВАЛЮТЫСТРАН АТР3.1 Место австралийского доллара в структуре международных резервовМеждународные резервы представляют собой высоколиквидные внешниеактивы, находящиеся под контролем государственных органов денежнокредитного регулирования.
Наличие золотовалютных резервов и их размерсвидетельствуют о стабильности финансово-экономического положения страны.Международные резервы предназначены для обеспечения платежеспособностигосударства по его международным финансовым обязательствам, прежде всего, всферевалютно-расчетныхотношений.Наличиезначительногообъемамеждународных резервов позволяет финансовому регулятору воздействовать намакроэкономическую ситуацию в стране путем финансирования дефицитаплатежного баланса, внешнего долга, осуществления валютной интервенции сцелью стабилизации курса национальной валюты. При этом в международныхрезервах большинства стран мира преобладают накопления иностранной валюты,нежели золота [36].Каждая страна стремится использовать свою национальную валюту вкачестве международного резервного средства для расширения сферы влияния,подрыва позиций конкурентов.
Использование национальной валюты прирасчетах по внешнеторговым операциям дает возможность избежать валютныхрисков и переложить возможные потери от колебаний курсов валют на торговыхпартнеров.Как известно, основу официальных резервов международной ликвидности внастоящее время образуют запасы «свободно используемых» валют. Не так давно93эти валюты служили исключительным средством расчета на торговых рынках приопределении цен на такие ресурсы, как золото и нефть. Сейчас же «свободноиспользуемые»валюты,преждевсего,используютсядлянакоплениямеждународных резервов или для укрепления конкурентоспособности экспорта.Преобладание в резервах центральных банков той или иной валюты, в первуюочередь, определяется спросом на нее, что зависит от ряда условий.
Это должнабыть валюта страны, обладающей существенным экономическим потенциалом,возможностямииспользованиянациональнойвалютыдляобслуживаниямеждународных торговых и финансовых потоков, имеющей разветвленныйкредитно-банковский механизм. Резервная валюта должна быть устойчивой каквнутри страны, так и на мировых валютных рынках.
Валюта страны, имеющейразвитый внутренний финансовый рынок, где финансовые институты способны снизкими затратами в кратчайшие сроки привлекать заемные средства иосуществлять доходные вложения, будет более широко использоваться намеждународныхфинансовыхрынках.Ееиспользованиепредполагаетминимальный риск потерь из-за колебаний ее стоимости. Нет смысла включать всостав международных резервов валюту, которая может снизить свой финансовыйрейтинг.Главныйсмыслрезерва–сохранениеустойчивогокапитала.Большинство стран создают валютные резервы, исходя из понимания того, чторезервная валюта является «инструментом» управления кредитами и «методом»улучшения условий торговли. Устойчивость денежной единицы, способной влюбой момент обмениваться на другие валюты, вызывает позитивное отношениеи доверие к ней экономических агентов, готовых ее использовать для взаимныхрасчетов.«Основными критериями определения валютной структуры международныхрезервов являются, во-первых, валютная структура внешнего долга» [3]; вовторых, товарная и географическая структура внешней торговли с учетом валютыцены и платежа по внешнеторговым сделкам; структура ведущих мировыхрынков государственных облигаций; привязка национальной денежной единицы кконкретной «якорной» валюте [94].94Находящиеся в резервных фондах стран «свободно используемые» валютыодновременно «ослабляют» национальную денежную единицу, делают еезависимой от «якорной» валюты.
Отсюда - важным фактором становитсяполитикацентральныхбанковподиверсификациивалютныхрезервов.Мотивация центральных банков стран при формировании валютных резервовможет быть различной. Наиболее часто финансовые регуляторы склонны делать«выбор», исходя из так называемого «мотива предосторожности» (precautionarymotive), в случае необходимости осуществления валютной интервенции,финансирования импорта, нейтрализации оттока капитала.Начавшийся в 1990-е гг. прошлого века процесс диверсификации валют непривел к существенным структурным изменениям в составе международныхвалютных ликвидных средств.
Евро, английский фунт стерлингов, японская йена,швейцарский франк, австралийский и канадский доллары, вместе взятые, вколичественном отношении не представляют реальной «угрозы» положениюамериканского доллара. На протяжении всего послевоенного периода долядоллара США оставалась высокой в официальных валютных резервах стран.Масса американских долларов, обращающихся за пределами США в формеценных бумаг и банковских депозитов, являются основой доминирующегоположения американской валюты в мировой валютной системе и определенной«гарантией» против резких, «взрывных» форм процесса диверсификации. Любаяпопытка «освободиться» от накоплений в американских долларах может привестик существенному обесценению этих накоплений и негативно отразиться нафинансовом состоянии стран.
И все же процесс диверсификации валютныхрезервов сегодня является реальностью. Ряд стран, относящихся к так называемой«периферии» мировой экономики, давно осуществляют накопления в составесвоих международных резервов валют, которые МВФ не признает резервнымивалютами «первого сорта».
Отказ от накоплений валют «первого сорта», преждевсего, доллара США, а в последние годы и евро, снижает риски санкций вотношении данных стран со стороны Запада. Примером подобной политикиявляются действия руководства Ирана, который уже давно отказался от95накоплений долларов США в своих резервах, а после присоединения к санкциямстран ЕС резко сократил накопления в евро. Сегодня в международных резервахИрана имеются китайские юани, индийские рупии, российские рубли.Руководители государств с формирующимися рынками все чаще говорят оцелесообразности модификации валютной структуры международных резервовпутем вовлечения «новых» резервных валют, к числу которых относитсяавстралийский доллар.
Вместе с тем расширение участия валют в международныхрезервах имеет свои плюсы и минусы. Так, с одной стороны, рост спроса наавстралийский доллар, как резервную валюту, повышает его рейтинг, с другой –можетсоздатьопределенныесложностидляавстралийскойэкономики,ориентированной на экспорт. Известно, что рост спроса на валюту, как правило,приводит к повышению ее цены. Основными покупателями валют длянациональных валютных резервов являются центральные банки, которые будучиинвесторами, а не «спекулянтами», не склонны действовать по тренду. Вотношении «свободно используемых» валют, за исключением доллара США иевро, центральные банки практически постоянно «играют» против тренда, чтоозначает, что при снижении курса валюты они ее покупают. Например, еслиавстралийский доллар упал по отношению к доллару США на 12%, тоцентральным банкам для сохранения в своих портфелях неизменной долиавстралийского доллара, необходимо увеличить на 12% активы в австралийскихдолларах в пересчете на американский доллар.
Следует отметить, что убольшинства центральных банков структура резервов установлена официальнымидокументами и сохраняется стабильной, независимо от изменений курсов валют.Накопление австралийского доллара в международных резервах началось счетвертого квартала 2012 г., когда австралийский доллар попал в официальнуюстатистику валютных резервов МВФ отдельной строкой. Валютная структурамеждународных резервов представлена в таблице 3.1.Таблица 3.1 - Валютная структура международных резервовв миллионах долларов США2012Валютные резервы201320142015IIIIVIIIIIIIVIIIIIIIVIквартал10,787,229квартал10,952,380квартал11,090,027квартал11,132,138квартал11,442,426квартал11,685,971квартал11,864,690квартал11,988,693квартал11,759,726квартал11,588,910квартал11,433,167иностранной валютеДетализированные6,016,1946,085,1436,083,4146,076,5796,190,2366,225,3116,175,5216,313,4356,190,8136,086,5026,062,808резервыв долларах США3,682,5683,715,0263,763,0023,758,8563,803,4173,790,8253,763,2943,831,1853,868,6523,838,4483,887,201247,905244,955235,512232,002242,905249,002238,849244,137237,783230,448236,931фунтах стерлинговв японских иенах256,849248,057236,159233,389235,226239,976245,948254,422243,011239,448251,696в швейцарских17,80617,52915,83015,64816,28716,76016,67717,01215,92016,61717,754франкахв канадских…91,05296,030108,990113,749114,410117,367125,231119,983116,565112,843долларахв австралийских…89,644100,980102,384103,915103,438107,186121,577115,916109,329113,8341,456,6811,477,2271,432,6851,449,6451,493,4771,523,3771,512,3081,521,8721,394,0451,343,6151,256,193354,384201,653203,215175,666181,261187,522173,890197,999195,502192,033186,5384,771,0354,867,2375,006,6145,055,5595,252,1905,460,6615,689,1695,675,2585,568,9135,502,4085,370,359Всего резервов вв английских96долларахв евров других валютахНедетализированныерезервыИсточник: [106]..97По данным таблицы 3 объем резервов в австралийских долларах составил вIV квартале 2012 г.
89 644 млн. долл. США. К первому кварталу 2015 г. этотпоказатель достиг 113 834 млн. долл. США, увеличившись за рассматриваемыйпериод на 27% [106]. Таким образом, прослеживается тенденция абсолютногоувеличения объемов австралийской валюты в международных резервах стран.В то же время в относительном выражении доля австралийского доллара всееще незначительна. По состоянию на первый квартал 2015 г. на австралийскийдоллар приходилось 1,88 % от общего объема валютных резервов в мире. Посравнению с американским долларом это крайне низкий показатель.
Удельныйвес доллара США в международных резервах составил 64,11%, евро – 20,72%.На рисунке 3.1 представлена валютная структура международных резервов (запервый квартал 2015 года) [106] в виде диаграммы, которая наглядноиллюстрирует процентное содержание основных мировых резервных валют вобщем объеме международных резервов.1 квартал 2015 годав долларах США - 64,11%3.08%в английских фунтах стерлингов 3,91%в японских иенах - 4,15%20.72%в швейцарских франках - 0,29%1.88%1.86%в канадских долларах - 1,86%0.29%в австралийских долларах - 1,88%4.15%64.11%3.91%в евро - 20,72%в других валютах - 3,08%Источник: [106].Рисунок 3.1 - Структура международных резервов по видам валютПодробные статистические данные по составу золотовалютных резервов вразрезе валют публикуют не более 20 стран. При этом большинство из нихсоставляют небольшие европейские государства.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
