Роль австралийского доллара в азиатско-тихоокеанском регионе (1142729), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Chen],К. Рогофф [K. Rogoff] в статье «Commodity Currencies» [98] исследоваливзаимосвязь между ценами на сырьевые товары и динамикой валютных курсов.Авторы статьи «Commodity Currencies» изучали сырьевые валюты, используяметод линейной регрессии, и пришли к выводу, что существует теснаявзаимосвязь между ценой сырьевых товаров, таких как золото, нефть,сельскохозяйственная продукция и курсами «товарно-сырьевых» резервныхвалют, таких как канадский и австралийский доллары.Стоимость товарной валюты, как правило, увеличивается или уменьшаетсяв зависимости от величины экспорта сырьевых товаров страны. По даннымМинистерства иностранных дел и торговли Австралии в 2013-2014 гг. доходы отэкспорта полезных ископаемых, в первую очередь, железной руды, золота, угля,составили AU $ 151 180 000 000 (или примерно 138 889 066 000 долл.
США), чтопозволило укрепить австралийский доллар по отношению к корзине ключевыхмировых валют. За период с января 1995 г. по август 2015 г. самый высокийуровень обменного курса австралийского доллара к доллару США былзафиксирован 28 июля 2011 года и составил 1,1055.В статье «Relationship between the gold price and the Australian dollar – USdollar exchange rate» [113] Мд. Аминул Хаком [Md. Aminul Haque], Э. Лилфордом[E. Lilford] и Э.
Топалом [Erkan Topal] доказана степень влияния волатильностицен на золото на стоимость проектов по его добыче. Рассмотрена динамика цен назолото и курса валютной пары AUD/USD за период с 1996 г. по 2014 г. Рассчитанкоэффициент корреляции, характеризующий степень взаимосвязи между ценой85золота и курсом валютной пары AUD/USD. Значение данного показателяоказалось высоким – 0,9117.Для того чтобы получить представление о взаимосвязи между курсомвалютной пары AUD/USD и ценой золота в течение более длительного периода,построим графики исследуемых параметров по ежедневным значениям с14 декабря 1983 г. (в конце 1983 г.
курс австралийского доллара стал свободноплавающим) по 07 августа 2015 г. (в соответствии с рисунком 2.17).2000.001800.00курс AUD/USD1.00001600.001400.000.80001200.000.60001000.00800.000.4000600.00400.000.2000Цена золота, долл. США1.2000200.0014-дек-201314-дек-201114-дек-200914-дек-200714-дек-200514-дек-200314-дек-200114-дек-199914-дек-199714-дек-199514-дек-199314-дек-199114-дек-198914-дек-198714-дек-19850.0014-дек-19830.0000Источник: построено автором по данным Резервного банка Австралии [109].Рисунок 2.17 - Динамика цены золота и курса австралийского доллара к долларуСША в 1983 – 2015 гг.Как видно из рисунка, при росте цены золота австралийский долларукрепляется относительно доллара США, и, наоборот, при снижении цены золотакурс австралийского доллара к доллару США снижается.
Проверим эмпирическисправедливость данной гипотезы.Для построения модели зависимости курса валютной пары AUD/USD ( ) отстоимости золота ( ) и расчета корреляционного отношения рассмотримдинамику изменения цен на золото и курса валютной пары AUD/USD за период с86декабря 1983 г. по август 2015 г. Большой временной промежуток выбран дляболее точного определения степени зависимости между рассматриваемымипараметрами.
Данные о цене золота получены с сайта www.westmetall.com [74] исайта Лондонской биржи металлов [66], а данные о курсе валютной парыAUD/USD – с сайта Резервного банка Австралии [109].Представим зависимость курса австралийского доллара к доллару США(AUD/USD) от стоимости золота в виде функции (33) в следующем виде:̃ = ( )(33)̃ – расчетное значение курса австралийского доллара к доллару США;где: – стоимость золота.На рисунке 2.18 представлено поле корреляции курса австралийскогодоллара к доллару США и стоимость золота.Наоснованииполякорреляцииможновыдвинутьгипотезу(длягенеральной совокупности) о том, что связь между всеми возможнымизначениями курса AUD/USD ( ) и ценой золота ( ) носит логарифмическийхарактер.Тогда оценочное уравнение логарифмической регрессии (34) (построенноепо выборочным данным), моделирующее вариацию курса AUD/USD ( ) взависимости отстоимости золота ( ), будет иметь вид [92, 140]:̃ = 0 + 1 ln ̃ – расчетное значение курса австралийского доллара к доллару США;где: – стоимость золота;0 , 1 - параметры уравнения.(34)871.2000курс AUD/USD1.00000.80000.60000.40000.20000.00000.00500.001000.001500.00Цена золота, долл.
СШАAUD/USD Exchange Rate2000.00Log. (AUD/USD Exchange Rate)Источник: построено автором по данным Резервного банка Австралии [109]и по данным [74].Рисунок 2.18 - Поле корреляции курса австралийского доллара к доллару СШАи цены золота.В соответствии с требование способа наименьших квадратов, при которомсумма квадратов отклонений в уравнении (35) между расчетными и фактическимизначениями должна быть минимальной, оценочное уравнение может бытьпредставлено в виде: = ∑=0(̃ − )2 = ∑=0(0 + 1 ln − )2 → (35)̃ – расчетные значения курса австралийского доллара к доллару США;где – фактические значения курса австралийского доллара к доллару США; – стоимость золота;0 , 1 - параметры уравнения;n – число наблюдений.88Приравняем к нулю частные производные (36) функции (35) по искомымпараметрам:01= 2 ∑=1(0 + 1 ln − ) = 0(36)= 2 ∑=1( 0 ln + 1 2 − ln ) = 0Раскрыв скобки, получим систему нормальных уравнений (37):0 + 1 ∑ ln = ∑ 0 ∑ ln + 1 ∑ 2 = ∑( ∗ ln )(37)Расчетные данные для построения параболической модели зависимостикурса AUD/USD ( ) от цены золота представлены в Приложении К.Подставив расчетные данные для построения логарифмической моделизависимости курса AUD/USD ( ) от стоимости золота ( ) система уравненийлогарифмической регрессии (38) примет вид:79880 + 496111 = 6101(38)496110 + 3105821 = 38349Решив систему (38), получим коэффициенты логарифмической регрессии:0 = −0,387; 1 = 0,185;Таким образом, логарифмическая модель (39) зависимости курса AUD/USD( ) от стоимости золота ( ) имеет вид:̃ = −0,387 + 0,185 ln (39)̃ – расчетное значение курса австралийского доллара к доллару США;где: – стоимость золота.На рисунке 2.19 представлен график фактического и расчетного курсаавстралийского доллара к доллару США на основе разработанной однофакторнойлогарифмической модели зависимости курса AUD/USD ( ) от стоимости золота.891.20001.00000.80000.60000.40000.000014-дек-198314-дек-198414-дек-198514-дек-198614-дек-198714-дек-198814-дек-198914-дек-199014-дек-199114-дек-199214-дек-199314-дек-199414-дек-199514-дек-199614-дек-199714-дек-199814-дек-199914-дек-200014-дек-200114-дек-200214-дек-200314-дек-200414-дек-200514-дек-200614-дек-200714-дек-200814-дек-200914-дек-201014-дек-201114-дек-201214-дек-201314-дек-20140.2000Фактическое значение курса AUD/USDРасчетное значение курса AUD/USDИсточник: построено автором по результатам проведенных расчетов и по даннымРезервного банка Австралии [109].Рисунок 2.19 - График фактического и расчетного курса австралийскогодоллара к доллару США на основе разработанной однофакторнойлогарифмической модели зависимости курса AUD/USD от цены золотаНа рисунке 2.19 видно, что график расчетного значения курса AUD/USDповторяет основные направления движения фактического значения курсаAUD/USD.Используя расчетные данные, представленные в Приложении К дляпостроенияоднофакторнойлогарифмическоймоделизависимостикурсаавстралийского доллара к доллару США от стоимости золота (уравнение(20)),определим:1) корреляционное отношение (40), характеризующее степень зависимостикурса австралийского доллара к доллару США от стоимости золота:90∑( −̃р )2 = √1 − ∑(2 −ср )= 0,8102(40)Полученная величина = 0,8102 свидетельствует о том, что изменениецены золота в высокой степени влияет на курс австралийского доллара к долларуСША.
Разность в значениях коэффициентов корреляции, полученных в данномисследовании ( = 0,8102) и в статье «Relationship between the gold price and theAustralian dollar – US dollar exchange rate» [113] ( = 0,9117) объясняется тем, чтодля данного исследования были выбраны ежедневные значения курса AUD/USD ицены золота, а в статье «Relationship between the gold price and the Australian dollar– US dollar exchange rate» использовались еженедельные средние значения курсаAUD/USD и цены золота.
Кроме того были рассмотрены разные временные ряды:1983 – 2015 гг. против 1996 – 2014 гг.2) коэффициент детерминации (41), характеризующий, насколько учтенныепризнаки объясняют полученный на основании разработанной модели расчетныйрезультат:∑( −̃р )22 = 1 − ∑(2 −ср )= 0,6565(41)Полученная величина R² свидетельствует о том, что в 65,65 % случаевизменения стоимости золота (GDi ) приводят к изменению курса австралийскогодоллара к доллару США (Yi ).Такимобразом,используяполученнуюлогарифмическуюмодельзависимости курса AUD/USD от стоимости золота можно определить значениярасчетного курса австралийского доллара к доллару США с учетом измененияцен золота.Формированиемногоэтапныймировойпроцесс.ценыБольшоеназолотовлияниенадостаточноценусложныйзолотаиоказываетэкономическая и политическая обстановка в мире. Сегодня, несмотря наопределенные ценовые колебания на рынке золота в пределах 1100-1200 долл.СШАзатройскуюунцию,большинствоэкономистоввысказывают91положительный прогноз относительно спроса на желтый металл и оцениваютперспективы мирового рынка золота как многообещающие [61].
Как показываетпрактика, золото не так часто теряет в цене. А, если и происходит определенноеснижение котировок на золото, то эти периоды длятся не очень долго. Истратегически вложения в золото почти всегда окупаются. Отсюда – усилениепозиций курсов валют, зависящих от роста цен на золото, и наоборот. В случаероста стоимости золота на мировом рынке можно ожидать укрепления курсаавстралийского доллара.Определение зависимости курса австралийского доллара к ключевымвалютам стран АТР от ставки рефинансирования финансовых регуляторов иденежной массы Австралии, США, Японии, Китая и Канады, а также от цены назолото, на основе использования разработанных теоретическихмоделейпозволяет сделать следующие выводы:1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
