Роль австралийского доллара в азиатско-тихоокеанском регионе (1142729), страница 13
Текст из файла (страница 13)
(Yi ).2) корреляционное отношение (30), характеризующее меру зависимостикурса австралийского доллара к канадскому доллару от денежной массыАвстралии (MAUi ) и денежной массы Канады (MCi ): = √1 −1,2781,730= 0,5112(30)Полученная величина =0,5112 свидетельствует о том, что измененияденежной массы Австралии (MAUi ) и денежной массы Канады (MCAi ) заметно (всоответствии со шкалой Чеддока) влияет на курс австралийского доллара кканадскому доллару (Yi ).Полученные расчеты при построения двухфакторной параболическоймодели зависимости курса австралийского доллара к китайскому юаню отденежной массы Австралии и денежной массы Китая (уравнение (23)),заслуживает особого внимания и позволяют сделать следующие выводы:1) коэффициент детерминации (31):R² = 1 –0,4791,180= 0,5941(31)Полученная величина R² свидетельствует о том, что в 59,41 % случаевизменения денежной массы Австралии (MAUi ) и денежной массы Китая (MCNi )приводят к изменению курса австралийского доллара к китайскому юаню.
(Yi ).792) корреляционное отношение (32), характеризующее меру зависимостикурса австралийского доллара к китайскому юаню от денежной массы Австралии(MAUi ) и денежной массы Китая (MCNi ): = √1 −0,4791,180= 0,7708(32)Полученная величина =0,7708 свидетельствует о том, что измененияденежной массы Австралии (MAUi ) и денежной массы Китая (MCNi ) в болеевысокой степени (в соответствии со шкалой Чеддока) влияет на курсавстралийского доллара к китайскому юаню (Yi ), нежели в предыдущих трехпримерах. В этой связи заслуживающим внимание является сравнениеполученных результатов по валютной паре AUD/USD и AUD/CNY, исходя изпоказателей увеличения денежной массы США и Китая.
Так, с апреля 2003 г. пофевраль 2015 г. объем денежной массы США увеличился в 2 раза с 5,9 до 11,8трлн.долл., тогда как денежная масса Китая возросла в 6,4 раза с 19,6 до 125,8трлн.юаней. При этом объем денежной массы Австралии увеличился в 3,2 раза с0,55 до 1,7 трлн. австралийских долларов. Таким образом, можно сделатьследующие выводы.Во-первых, денежная масса оказывает серьезное влияние на курсавстралийского доллара к ключевым валютам АТР.
Во всех случаях коэффициенткорреляции (R) выше 0,5 (в соответствии с таблицей 2.6).Таблица 2.6 – Корреляционное отношение (R)ФакторыAUD/USDAUD/JPYДенежная массаR = 0,7397R = 0,6512AUD/CNYAUD/CADR = 0,7708R = 0,5112Источник: составлено автором по результатам расчетов, осуществленных по данным,представленным в приложениях Д, Е, Ж, И.80Во-вторых, несмотря на увеличение денежной массы Австралии в 3,2 раза,ее объем все равно остается наименьшим по сравнению с денежной массой США,Китая, Японии и Канады.В-третьих, значительное увеличение эмиссии китайского юаня являетсяпоказателем экспансии китайской валюты, стремления Китая не только сохранитьконкурентоспособность своей продукции за счет девальвации юаня, но и«подготовить» условия для признания юаня в качестве резервной валюты.В результате исследования было установлено, что Резервный банкАвстралии проводил рациональную денежно-кредитную политику (в отношениирегулированияставкирефинансированияиобъемаденежноймассы),способствующую стабилизации, а в ряде случаев и укреплению курсанациональной денежной единицы (австралийского доллара).2.4 Зависимость курса австралийского доллара от стоимости золота на мировомрынкеВ последние несколько лет вопрос о роли золота в мировой валютнойсистеме стал все чаще обсуждаться специалистами в области международныхфинансов.
Несмотря на то, что золото не выполняет основные денежные функции,оно по-прежнему пользуется спросом на мировых финансовых рынках, являясьнаиболее ликвидным средством сохранения накопленного капитала [38].Сегодняцентральныебанкиразвитыхстранстремятсядержатьзначительную часть международных резервов в золоте, поскольку по сравнению снациональными и иностранными валютами золотые запасы являются болеенадежными резервными активами. В таблице 2.7 представлены страны снаибольшим золотым запасом в международных резервах.81Таблица 2.7 – Золотой запас ТОП-10 стран мираСтранаЗолото,Доля золота в общемв тоннахобъеме международныхрезервов,в%США8 133,571,9Германия3 384,267,7Италия2 451,966,5Франция2 435,465,5Россия1 208,212,0Китай1 054,11,0Швейцария1 040,07,3Япония765,22,3Нидерланды612,555,0Индия556,86,6Источник: [75].Роль золота возрастает в периоды кризисов.
По мнению российскогоэкономиста Л.Г. Чувахиной «в условиях политической и экономическойнестабильности оно играет роль чрезвычайных денег, выступает в ролирезервного «фонда» государства и частных лиц; в критических ситуацияхстановится первоочередным объектом для инвестиций» [38]. Золотое правиломировых инвесторов заключается в том, что не менее 10–15 % инвестиционногопортфеля следует конвертировать в желтый металл [38]. При этом вложения взолото осуществляются инвесторами, в первую очередь, с целью обезопасить себяот значительных потерь, а не для получения сверхприбыли. Привлекательностьзолота увеличивается в условиях замедления экономического роста, но как толькоэкономический рост возобновляется, инвесторы конвертируют золото в другиеактивы, например, в ценные бумаги.Роль золота возрастает и при повышении уровня инфляции.
Вследствиебегства от неустойчивых валют к золоту происходит рост цен на желтый металл.82Основной валютой, в которой устанавливается цена золота, является долларСША. При этом цена золота и курс доллара США находятся в обратнойзависимости друг от друга. Так, при росте курса американского доллара ценазолота снижается, поскольку инвесторы отдают предпочтение вложениям средствв активы, приносящие прибыль. И, наоборот, при снижении курса доллара СШАцена золота возрастает, инвесторы переводят капитал в более надежные активы.За период с января 2000 г. по август 2015 г. цена на золото (в долларахСША) возросла в 3,87 раз. Рост цены золота в 2002-2012 гг.
был обусловлен(помимо всех прочих факторов) политикой США по целенаправленномуснижениюкурсовойстоимостидолларадляуменьшениядефицитавнешнеторгового баланса, а также снижением деловой активности [31]. С 2013 г.курсовая стоимость американского доллара возросла. Цена золота снизилась с1664,00 (январь 2013 г.) до 1091,35 долл. США за тройскую унцию (август2015 г.) [66, 74].«Растущий интерес к исследованию взаимосвязи между колебаниямивалютногокурсаиэкономическимипараметрами(такимикакспрос,предложение, процентные ставки, экономический рост, темпы инфляции и другиемакроэкономические показатели) был вызван принятием режима свободногоплавания валютных курсов после краха Бреттон-Вудской системы» [86].Цена товара является важным экономическим показателем, влияющим надвижение курсов «товарно-сырьевых» валют, в частности австралийскогодоллара.
Изменение мировых цен на природные ресурсы неизбежно приводит кизменению курса австралийского доллара. В 2013 г. Австралия находилась навтором месте в мире по объему добычи золота с в 268,1 тонны. В 2014 г. страназаняла третью позицию в списке по объему добычи драгоценного металла(269,7 тонн), уступив второе место России (272 тонны) [70].
Первое место в2014 г. (как и в 2013 г.) по-прежнему занимал Китай (465,7 тонн).На сегодняшний день Индия и Китай являются главными потребителямизолота в мире. Несмотря на то, что Китай находится на первом месте в мире подобыче «желтого» металла, уровень его потребления в несколько раз выше уровня83добычи, в связи с чем, Китай вынужден импортировать золото из других стран[38]. Закупка золота осуществляется Китаем с целью диверсификации валютныхрисков, а также для укрепления своей национальной валюты, превращения юаня врезервную валюту. По данным отчета Австралийского бюро ресурсов иэнергетики в 2013 г. Австралия экспортировала в Китай примерно 178 тонн«желтого» металла или около 66% от общей добычи золота [131].
В 2015 г. объемэкспорта золота в Китай составил 64% от общего объема экспорта австралийскогозолота. При этом следует отметить, что сохранение высоких показателей импортазолота происходит на фоне общего падения китайского импорта, который в целомсократился в октябре 2015 г. на 18,8% в годовом выражении [101]. При этомимпортные закупки из Австралии сократились почти на одну треть. Однакозолота как товара понижательный тренд, наметившийся в австралийско-китайскойторговле, не затронул. Китай, как ожидается, и в дальнейшем останетсякрупнейшим импортером австралийского золота. Вполне вероятно, что послесмягчения ограничений на импорт основным потребителем желтого металлабудет также и Индия.Сохранение спроса на золото со стороны Китая в определенной степениможно объяснить высказываниями представителей Народного Банка Китая остремлении к «прекращению» накопления американских долларов.
По сути этоозначает «отказ» от увеличения валютных резервов (основу которых составляетдоллар США), которые заметно преобладают в структуре международныхрезервов Китая. Сейчас достаточно сложно предположить, как себя поведеткитайское руководство в отношении американского доллара. Ясно одно, чтозакупки золота будут продолжены даже в условиях снижения деловой активностив стране. Во многом это доказывает то, что в критических ситуациях золотостановится первоочередным объектом для инвестиций, поскольку в условияхнарастания кризисных явлений другие средства инвестирования не показываютдолжной эффективности.Цена золота, установленная на мировом рынке в долларах США, и спрос нанего оказывают заметное влияние на динамику курса австралийского доллара.84Поэтому представляется целесообразным определить степень зависимости курсавалютной пары AUD/USD от цен на золото.Вопросам влияния цены золота на курсы валют в зарубежной литературеуделяется заметное внимание.
Так, Н. Апергис [N. Apergis] и Д. Папоулакос[D. Papoulakos] в статье «The Australian Dollar and Gold Prices» [87], П. Кашин[Paul Cashin], Р. Сахай [Ratna Sahay], Л.Ф. Сеспедес [L.F. Céspedes] в статье«Commodity currencies and the real exchange rate» [96] и Ю-Ч. Чен [Y.-Ch.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
