Роль австралийского доллара в азиатско-тихоокеанском регионе (1142729), страница 10
Текст из файла (страница 10)
При выборемоделидлясоставленияуравнениярегрессииучитываетсяграфическое52изображение зависимости исследуемой величины от переменных факторов.Однако графическое изображение не всегда дает четкое представление о формезависимости, поэтому при составлении различных моделей регрессии учитывалсякоэффициент детерминации, показывающий, насколько учтенные признакиобъясняют полученный результат зависимости исследуемой переменной отфакторных признаков.
Чем выше коэффициент детерминации, тем лучшевыбранная модель описывает исследуемую зависимость.При исследовании зависимости курса австралийского доллара к ведущимвалютам стран АТР от основных курсообразующих факторов используется методмножественной регрессии и множественной корреляции, что позволяет выявитьодновременное воздействие нескольких факторов на курс австралийскогодоллара.В данном исследовании при определении зависимости курсов валютных парAUD/USD, AUD/JPY, AUD/CNY, AUD/CAD от ставок рефинансированияРезервного банка Австралии, ФРС США, Банка Японии, Народного банка Китая иБанка Канады соответственно, а также денежной массы Австралии, США,Японии, Китая и Канады используются двухфакторные параболические модели.Для исследования влияния стоимости золота на курс валютной парыAUD/USD строится однофакторная модель.Мера зависимости исследуемого показателя (курса австралийского доллара)отфакторногопризнака(ставкирефинансирования,количестваденег,находящихся в обращении, стоимости золота) определяется корреляционнымотношением (R) по формуле (1) [8, 92]:∑( −̃)2̅ )2 − = √1 − ∑( (1)где ̃ - расчетные значения курса австралийского доллара;̅ - среднее значение курса австралийского доллара.Представим зависимость валютного курса от факторных признаков (длядвухфакторной модели) в виде функции (2) в следующем виде:53̃ = ( ; )(2)где ̃ – расчетное значение валютного курса; – факторный признак №1; – факторный признак №2.Если связь между всеми возможными значениями валютного курса,факторным признаком №1 и факторным признаком №2 носит параболическийхарактер, тогда оценочное уравнение параболической регрессии (3) (построенноепо выборочным данным), моделирующее вариацию валютного курса взависимости от факторных признаков, будет иметь вид:̃ = 0 + 1 + 2 2 + 3 + 4 2 + 5 ∗ (3)где ̃ – расчетное значение валютного курса; – факторный признак №1; – факторный признак №2;0 , 1 , 2 , 3 , 4 , 5 - параметры уравнения.Чтобы рассчитать параметры уравнения (3) с использованием способанаименьших квадратов, приведем его условия к тому, что сумма квадратовотклонений в уравнении (4) между расчетными и фактическими значениямидолжна быть минимальной [92, 140]:̃ − )2 = ∑=0(0 + 1 + 2 2 + 3 + 4 2 + 5 ∗ − )2 → (4), = ∑=0(̃ – расчетные значения валютного курса;где – фактические значения валютного курса; – факторный признак №1; – факторный признак №2;0 , 1 , 2 , 3 , 4 , 5 - параметры уравнения;n – число наблюдений.Приравняем к нулю частные производные (5) функции (4) по искомымпараметрам:54(5)Раскрыв скобки, получим систему нормальных уравнений (6):*(6)Для получения эмпирических коэффициентов (0 ; 1 ; 2 ; 3 ; 4 ; 5 )параболической регрессии данная система решается с помощью определителей(методом Г.
Крамера).Связи между зависимым показателем и факторными признаками «могутбыть слабыми и сильными (тесными).Их критерии оцениваются по шкале Чеддока:0,1 <R< 0,3: слабая;0,3 <R< 0,5: умеренная;0,5 <R< 0,7: заметная;0,7 <R< 0,9: высокая;0,9 <R< 1: весьма высокая».[8]55В случае, если теснота связи, согласно шкале Чеддока, выше 0,7, токоэффициентдетерминации,рассчитанныйкакквадраткоэффициентакорреляции и характеризующий насколько учтенные признаки объясняютполученныйнаоснованииразработанноймоделирасчетныйрезультат,превышает 0,5. Это означает, что в более 50% случаях изменение факторногопризнака приводит к изменению результативного признака.
При показанияхтесноты связи ниже 0,7, величина коэффициента детерминации всегда меньше0,5. В этом случае на долю факторного признака приходится меньшая часть посравнению с прочими не учтенными в модели признаками, влияющими наизменение результативного признака. Таким образом, чем выше значениекоэффициента корреляции, тем сильнее взаимосвязь курсообразующих факторови валютного курса, и соответственно наоборот.2.2 Анализ зависимости курса австралийского доллара к ведущим валютам странАзиатско-Тихоокеанского региона от ставок рефинансирования финансовыхрегуляторовПринимаемые финансовыми регуляторами решения в области кредитноденежной политики влияют на динамику курсов валют, что в свою очередьоказывает воздействие на многие ключевые макроэкономические параметры.Понимание механизма взаимосвязи между валютным курсом и уровнем базовойставки создает условия для выявления степени зависимости курсов валют отставок рефинансирования.
Использование информации об изменении ставкирефинансирования позволяет прогнозировать возможное «поведение» валютногокурса.Отсюдамоделированиюважноиопределитьпредложитьосновныетеоретическиетеоретическиемоделивподходыксоответствиисвыявленными подходами, позволяющими представить механизм взаимосвязи56курсов валют и ставок рефинансирования. Выбор основных критериев, лежащих воснове модели исследования, во многом определяется политикой финансовыхрегуляторов в условиях «несовершенства» мировой валютной системы [132].Для проведения исследования и выявления роли австралийского долларавыбраны финансовые регуляторы и валюты ключевых «партнеров» Австралии поАзиатско-Тихоокеанскому региону.
Безусловно, особое место занимают США,учитываятесныеполитическиесвязиирасширениеэкономическогосотрудничества в свете создания Транстихоокеанского партнерства. По итогам2014 г. США заняли первое место по объему инвестиций в Австралию. Доля ихсоставила 27,2% от общего объема иностранных инвестиций. ОдновременноСША являются главным реципиентом австралийских инвестиций, направляемыхза рубеж. Объем инвестиций из Австралии в США в 2014 г. составил 30% отобщего объема австралийских инвестиций [138]. США являются третьим повеличине торговым партнером Австралии, уступая Китаю и Японии [90].При этом «присутствие» Китая в экономике Австралии постоянно растет.
Борьбуза австралийский рынок ведет и Япония. Интерес к сырьевым ресурсамАвстралии обусловливает расширение японских инвестиций в австралийскуюэкономику. Доля Японии в общем объеме иностранных инвестиций в Австралиюсоставила 6,3%. Объем инвестиций из Австралии в Японию в 2014 г. составил3,6% от общего объема австралийских инвестиций.
Япония является вторым повеличине торговым партнером Австралии. Выбор Канады обусловлен схожестью«позиций» канадского и австралийского долларов в качестве так называемыхмировых «сырьевых» или «товарных» валют.При составлении теоретической модели зависимость курса австралийскогодоллара от факторных признаков будет представлена формулой (2), в которой ̃ , , в том или ином случае соответствуют обозначениям, приведенным втаблице 2.1.57Таблица 2.1 – Обозначения переменных уравнения параболической регрессииРасчетноезначениеСтраныФактор №1,Фактор №2,XiZiкурсоввалютных пар,̃YiАвстралия и СШАAUD/USDАвстралия и ЯпонияAUD/JPYАвстралия и КитайAUD/CNYRCNiАвстралия и КанадаAUD/CADRCAiRUSiRJPiRAUiП р и м е ч а н и е – где – ставка рефинансирования Резервного банка Австралии; – ставка рефинансирования Федеральной резервной системы США; – ставка рефинансирования Банка Японии; – ставка рефинансирования Народного банка Китая; – ставка рефинансирования Банка Канады.Источник: составлено автором.В рамках данного исследования использованы статистические рядызначенийставокрефинансированияРезервногобанкаАвстралии[109],Федеральной резервной системы США [69], Банка Японии [65], Народного банкаКитая [67], [111], Банка Канады [64], полученные с официальных сайтоврассматриваемых финансовых регуляторов.В процессе анализа использованы временные ряды числовых значенийставок рефинансирования Резервного банка Австралии, Федеральной резервнойсистемы США и Банка Японии с января 1990 года по июнь 2015 года, Народногобанка Китая – с января 2000 года по июнь 2015 года, Банка Канады – с января1990 года по август 2015 года.Построим поле корреляции курса австралийского доллара к доллару США,японской йене, китайскому юаню, канадскому доллару от соответствующихставок рефинансирования (в соответствии с рисунками 2.1 – 2.4).58Ставка рефинансирования, %Ставка рефинансирования, %18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.000.0000.20.40.60.811.20.00.2курс AUD/USD0.40.60.81.01.2курс AUD/JPYСтавка рефинансирования Резервного банка Австралии(%) (RAU)Ставка рефинансирования Федеральной резервнойсистемы США (%) (RUS)Источник: построено автором по данным РезервногоСтавка рефинансирования РБА (%) (RAU)Ставка рефинансирования Банка Японии (%) (RJP)Источник: построено автором по данным Резервногобанка Австралии [109] и Банка Японии [65].Рисунок 2.1 - Поле корреляции курсаавстралийского доллара к доллару США отставки рефинансирования Резервного банкаАвстралии и ставки рефинансированияРисунок 2.2 - Поле корреляции курсаавстралийского доллара к японской йенеот ставки рефинансирования Резервногобанка Австралии и ставкиФедеральной резервной системы СШАрефинансирования Банка Японии8.0018.007.0016.00Ставка рефинансирования, %Ставка рефинансировани, %банка Австралии [109] и Федеральной резервнойсистемы США [69].6.005.004.003.002.001.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.000.0000.20.40.60.8курс AUD/CNYСтавка рефинанси-рования Резервногобанка Австралии (%) (RAU)Ставка рефинанси-рования Народногобанка Китая (%) (RCN)Источник: построено автором по данным Резервногобанка Австралии [109], Народного банка Китая [67] и[111].Рисунок 2.3 - Поле корреляции курсаавстралийского доллара к китайскому юанюот ставки рефинансирования Резервногобанка Австралии и ставкирефинансирования Народного банка Китая0.00.20.40.60.81.01.2курс AUD/CADСтавка рефинансирования Резервного банкаАвстралии (%) (RAU)Ставка рефинансирования Банка Канады (%)(RCA)Источник: построено автором по данным Резервногобанка Австралии [109] и Банка Канады [64].Рисунок 2.4 - Поле корреляции курсаавстралийского доллара к канадскомудоллару от ставки рефинансированияРезервного банка Австралии и ставкирефинансирования Банка Канады59Наоснованииполякорреляцииможновыдвинутьгипотезу(длягенеральной совокупности) о том, что связь между всеми возможнымизначениями курсов валютных пар AUD/USD, AUD/JPY, AUD/CNY, AUD/CAD иставками рефинансирования стран соответствующих валютных юрисдикцийносит параболический характер.Тогда согласно описанной выше методике (в главе 2) оценочное уравнениепараболической регрессии (построенное по выборочным данным), моделирующеевариацию курсов валютных пар AUD/USD, AUD/JPY, AUD/CNY, AUD/CAD взависимости от ставок рефинансирования примет вид уравнения (3).Рассмотримболееподробнооценочноеуравнениепараболическойрегрессии (7) (построенное по выборочным данным), моделирующее вариациюкурса AUD/USD (̃ ) в зависимости от ставки рефинансирования Резервного банкаАвстралии ( ) и ставки рефинансирования Федеральной резервной системыСША ( ):̃ = 0 + 1 + 2 2 + 3 + 4 2 + 5 ∗ (7)̃ – расчетные значения курса австралийского доллара к доллару США;где – ставка рефинансирования Резервного банка Австралии; – ставка рефинансирования Федеральной резервной системы США;0 , 1 , 2 , 3 , 4 , 5 - параметры уравнения.Для расчета параметров уравнения (7) используем описанную вышеметодику (формулы (4-6)).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
