Развитие форм стратегического партнерства (1142701), страница 24

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 24)

Для российских компаний вопрос развития коммуникаций являетсяособенно актуальным, поскольку именно нежелание отечественных компанийподдерживать устойчивые связи со своим партнером по бизнесу и, таким образом,делиться какой-либо информацией является одной из проблем, по которойсовместные предприятия слабо развиваются в нашей стране.

Более того,закрытость российских компаний во многом вызывает у зарубежных партнеровнедоверие и формирует неверные стереотипы.Опыт западных стран свидетельствует о том, что необходимо уделятьповышенное внимание коммуникации среди компаний-участников. Задачи,которые ставятся перед альянсом, могут не в полной мере отвечать интересам илиприоритетам компании-партнера в целом. Кроме того, представители компанийучастников могут преследовать собственные цели, связанные с защитой своихпроектов или обеспечением собственных преимуществ.Следует также понимать, что избыток коммуникаций может иметьнегативный эффект.

Так, если совместное предприятие будет пытатьсяудовлетворить все требования своих участников, его основные цели и задачистанут неопределенными и крайне расплывчатыми.- Создание плотной сети межличностных связей. Поддержание этих связейтребует учета существующих различий между людьми и гибкости.

Непрерывныйпроцесс коммуникаций должен существовать на всех уровнях, не только средируководителей или рядовых сотрудников. Частые коммуникации важны для134эффективного управления конфликтами в организации и своевременноговмешательства.Крометого,эффективногопартнерстванадосказать,являетсячтоналичиенеотъемлемойчастьюинтерактивныхсетей,способствующих движению информационных потоков между подразделениямиорганизации на горизонтальном уровне. Очень важно сочетать формальные инеформальные коммуникации.И, наконец, последним из перечисленных нами выше аспектов успешногопартнерства в рамках совместного предприятия выступает наличие достаточныхресурсов для поддержки и развития партнерства.

Поэтому критериямиэффективности совместного предприятия в данном разрезе является выполнениеследующих условий:- Стоимость создания и развития совместного предприятия должна бытькорректно оценена. Зачастую проекты оказываются недооценены, и дальнейшееразвитиесовместногопредприятиястановитсяневозможнымилизатруднительно.- Должны быть четко отработаны и обговорены механизмы и условиявложения средств учредителей в совместное предприятие. При этом объемвкладываемых средств каждым участником должен коррелировать с размеромполучаемой им потенциальной выгоды, на которую участники договорилисьмежду собой. С другой стороны сумма вклада конкретного участника может бытьбольше, в случае если он имеет больший вес и влияние на процесс принятиярешений в совместном предприятии [81, c.

25-42]. При этом для успешногопредприятия важно, чтобы все участники сотрудничали на равных, какотмечалось выше.- Поэтому в целях совершенствования процесса создания и управлениясовместным предприятием можно отметить необходимость создания каждымучастником специального фонда средств на цели формирования совместногопредприятия и обеспечения паритетного уровня долевого участия партнеров вкапитале предприятия.135Таким образом, вышеприведенный анализ позволяет определить критерии,от которых зависит построение успешного и эффективного совместногопредприятия на этапе его создания и управления.

В нашем понимании,выявленные в результате исследования критерии, можно обобщенно назватькритериями эффективного корпоративного управления, или корпоративнойэффективности совместных предприятий. Следование вышеуказанным критериямна практике и их последовательное применение позволит в значительной степениповысить «выживаемость» совместных предприятий и исключить рискипоследующей ликвидации в результате разрыва (корпоративных конфликтов)между участниками без достижения положительных результатов, ради которыхсоздавалось предприятие. В этом, на наш взгляд, заключается вопроссовершенствованияпроцессовсозданияиуправлениясовместнымипредприятиями.Вместе с тем, говоря о результатах деятельности совместных предприятий,следует отметить, что целью создания совместного предприятия, как правило,является реализация совместного проекта. Поскольку участники совместногопредприятиявкладываютсобственныеактивы/средствавдеятельностьпартнерства, в том числе посредством участия в уставном капитале организации,то есть инвестируют, они рассчитывают получить положительный эффект отинвестиций.

Инвестиционная эффективность является ключевым фактором винвестиционной привлекательности проекта.Согласно практике реализации инвестиционных проектов можно выделитьследующиеосновные критериидляпринятияинвестиционныхрешенийинвесторами:отсутствиеболеевыгодныхальтернативвложениясвободныхденежных средств;окупаемость капитальных вложений в краткосрочном периоде;невысокая стоимость проекта;обеспечение стабильности поступления доходов от проекта;136высокая рентабельность инвестиций после дисконтирования (вышесреднеотраслевых);наличие достоверной информации об инвестиционном проекте,принятых решениях, состоянии выполненных работ и планах его дальнейшейпрактической реализации;разделение рисков с другими предпринимателями и банкирами путемстрахования инвестиций;расширение круга экспертов, принимающих решение об инвестициях,что уменьшает ответственность за последствия рискового события;наличие подготовленныхнезаинтересованными организациями (вбольшинстве случаев НИИ) конъюнктурные обзоры рынков сбыта, содержащиекак прогноз изменения цен на продукцию на период реализации проекта, так иинформацию о потенциальных конкурентах планируемой к выпуску продукции;подтверждение планируемых цен на продукцию на период более 2-3лет на основе заявок (рамочных договоров с крупными и солидными фирмамипокупателями или соглашений о намерениях последних приобрести продукцию всоответствующих объёмах с указанием «нижней» и «верхней» границы цен нанеё;включение в договоры о предоставлении средств соответствующихпунктов со специальными условиями, оговаривающими их право на отказ отфинансирования проекта, если к определённым в договоре моментам вероятноезначение величины данного риска превысит определённое значение (в подобномслучаевозможныразличныевариантыусловий,например,можетпредусматриваться увеличение выгоды инвестора в зависимости от возрастанияриска реализации проекта и так далее);уставных документов, информации о руководителях и так далее);предусмотренные в договорах и контрактах с участником штрафныесанкции за нарушение им своих обязательств;Ключевые показатели инвестиционной эффективности проекта могут бытьколичественно оценены.

На основании данных показателей инвестор может137сделать обоснованный выбор эффективного инвестиционного проекта, а,следовательно, оценить эффективность деятельности совместного предприятия,его реализующего.Согласно теории корпоративных финансов грамотные инвестиционныерешения зиждутся на правиле чистой приведенной стоимости [18, c. 111].

Чистаяприведенная стоимость (NPV) – это сумма свободных денежных потоков отпроекта за прогнозный (как правило, соответствует сроку реализации проекта) ипостпрогнозныйпериод,дисконтированных(приведенных)кначальномумоменту прогнозного периода. NPV рассчитывается по формуле (1):NPV FCF11  r 1FCF21  r 2FCFn1  r nTVn1  r n,(1)где NPV – чистая приведенная стоимость;FCF – свободный денежный поток в году n;r – ставка дисконтирования (средневзвешенная стоимость капитала(WACC));n – количество лет в прогнозном периоде;TV – терминальная стоимость.Терминальнаястоимость,илистоимостьденежногопотокавпостпрогнозный период, рассчитывается по формуле 2:TV FCFn  1  g r  g ,(2)где TV – nерминальная стоимость;FCF – свободный денежный поток в году n;g – долгосрочный темп роста денежного потока;n – количество лет в прогнозном периоде;r – ставка дисконтирования (средневзвешенная стоимость капитала(WACC)).138Проект считается эффективным и в него целесообразно инвестировать, еслиNPV>0.

При принятии решения об инвестировании инвесторы сравниваютвеличину NPV разных проектов и выбирают тот, где показатель больше. ЕслиNPV>0 в прогнозном периоде, то проект окупаем в прогнозном периоде. ЕслиNPV<0, то целесообразно увеличить прогнозный период или отказаться отпроекта.Еще одним ключевым инвестиционным показателем эффективностипроектаявляетсядисконтирования,внутренняянормаприменениедоходностикоторой(IRR).приравниваетIRRNPV–ставкакнулю.Рассчитывается методом итераций (подбора) из уравнения 3:FCF11  IRR 1гдеFCF21  IRR 2FCFn1  IRR nTVn1  IRR n0 ,(3)FCF – свободный денежный поток в году n;IRR – внутренняя норма доходности;r – ставка дисконтирования (средневзвешенная стоимость капитала(WACC));n – количество лет в прогнозном периоде;TV – терминальная стоимость.Согласно правилу внутренней нормы доходности, инвестиционный проектследует принять, если альтернативные издержки привлечения капитала меньшевнутренней нормы доходности [там же].

В качестве показателя альтернативныхиздержек привлечения капитала, как правило, выступает ставка дисконтирования(это ставка доходности по государственным облигациям, банковским депозитам,иным альтернативным источникам получения дохода).Наряду с инвестиционной эффективностью деятельность совместногопредприятия, как субъекта экономики, должна иметь положительный социальноэкономический эффект и отвечать интересам государства и общества, особенно вслучае реализации проектов, имеющих национальную значимость.139Рассмотрев во второйглаве диссертации результатыдеятельностисовместных предприятий, реализуемых в различных отраслях российскойэкономики,авторомсделанвывод,чтоприопределениисоциально-экономического эффекта следует руководствоваться следующими критериями,которые выражаются в количественных данных и могут быть однозначнооценены:изменение уровня занятости (создание дополнительных рабочихмест);превышение уровня заработной платы, пособий и иных выплатработникам, участвующим в реализации проекта, над среднеотраслевым/среднимв регионе (в %);создание новых объектов (реконструкция существующих), повышениекачества и перечня услуг в сфере образования, здравоохранения, культуры,спорта, социального обеспечения, жилищно-коммунального хозяйства;изменение экологических условий;изменение эффективности использования природных ресурсов;изменение демографической ситуации;повышение производительности труда (в %).Вместе с тем зачастую социально-экономический эффект не может бытьвыражен в количественных показателях.

В этой связи инвесторам, в частностиинвестиционным банкам, приходится выявлять и учитывать в своих расчетахкачественные характеристики проекта в области социально-экономическогоразвития.Надо отметить, что повышению инвестиционной привлекательностисовместных предприятий, обеспечивающих высокий социально-экономическийэффект,способствуетгосударственнаяподдержка,Используякакадминистративные меры (субсидии, дотации, ускоренная процедура выдачилицензий на производство, регистрации продукции), так и экономические (льготыпо налогам, тарифам, таможенным пошлинам), государство активно воздействуетна инвестиционный процесс, поддерживая указанные инвестиционные проекты.140Приоценкесоциально-экономическойэффективностидеятельностисовместного предприятия нельзя не учитывать бюджетный эффект, которыйприносит реализация проекта, поскольку он напрямую влияет на уровеньгосударственных доходов, а, следовательно, и ВВП страны.

Характеристики

Список файлов диссертации