Повышение эффективности управления суверенными фондами в Российской Федерации (1142449), страница 31
Текст из файла (страница 31)
При размещении 19% от общего объема средствфондов в долговые обязательства государств, номинированные долларах США, 42% вдолговые обязательства государств, номинированные в евро, и 39% в долговыеобязательства иностранных государств, номинированные в фунтах стерлингов,достигается доходность на уровне 5,22% и незначительно снижается риск портфелядо 1,28%.Таким образом, портфель Фонда национального благосостояния и Резервногофонда, сформированный из долговых обязательств иностранных государств, присохранении текущего состава активов, требует перебалансировки для обеспеченияснижения уровня риска портфеля и повышения доходности.Моделирование эффективной границы портфелей позволило выявить путидальнейшей диверсификации портфелей суверенных фондов, а также разработатьдолгосрочные инвестиционные стратегии суверенных фондов на основе сочетанияразличных классов активов в портфеле и их пропорции. Добавление в портфель Фонда149национального благосостояния хотя бы 2% акций позволит увеличить доходностьпортфеля на 1,6 процентных пункта относительно текущего портфеля суверенныхфондов, то есть доходность портфеля составит 5,7%.
При этом в результатедиверсификации удастся снизить риск портфеля на 0,19 процентных пункта - рискпортфелясоставит1,21%.ДиверсификацияпортфеляФонданациональногоблагосостояния крайне необходима, так как чем больше в составе портфеля слабокоррелируемых друг с другом активов, тем ниже несистематический риск портфеля.Из-за высокого риска снижения стоимости активов, целесообразно ограничитьмаксимально возможный объем вложения в акции лимитом от общего объема средств.Одним из важнейших принциповпортфельного инвестирования средствсуверенных фондов, в особенности для нефтезависимых стран, должен оставатьсяпринцип инвестирования средств суверенных фондов в активы, отрицательнокоррелирующие с ценой на нефть для контрцикличной защиты инвестиций.
В периодыроста цены на нефть стоимость данных активов, как правило, будет снижаться, впериоды падения цены на нефть расти. Важным фактором эффективности портфельныхинвестиций будет их «легкость», простота и понятность. Необходимо всячески избегатьинвестициивсложныеинвестиционныедокументационнымоборотом,аструктурированныхинвестиционныхтакжепродукты,срешенийсвязанныебольшимвсогромнымколичествомвидувозможногосложноростатранзакционных издержек инвестирования.ВкачествеинвестиционногогоризонтаинвестированиясредствФонданационального благосостояния рекомендуется использовать 2020 год.
Установлениеинвестиционного горизонта позволит определить необходимый уровень рентабельностиинвестиций размещенных не только в финансовые активы, но и в инфраструктурныепроекты. Определение временного горизонта инвестиций позволит установить дляоперативного управляющего точку отчеты для оценки результативности инвестиций.Совершенствование нормативно-правовой базы, регламентирующей отношенияпоповодуфинансированияинвестиционныхпроектовспомощьювыпускаинфраструктурных облигаций, а также меры по повышению привлекательности данныхинвестиций для институциональных инвесторов, обоснованные в работе, позволятповысить заинтересованность в участии иностранных инвесторов, а также снизят рискивсех участников инфраструктурных проектов.150Выбор того или иного инфраструктурного инвестиционного проекта должен впервую очередь основываться на максимальной полезности и выгоде для гражданина,как конечного владельца средств суверенных фондов.
Инвестирование должно бытьнаправлено на максимизацию благосостояния всех граждан страны и гражданин долженпонимать и осознавать получаемые выгоды. Основной выгодой от реализацииинфраструктурных проектов в области здравоохранения и социальной инфраструктурыможетстатьповышениепроизводительностичеловеческогокапитала,илинационального человеческого капитала. В отличие от инвестиций в транспортнотелекоммуникационный сектор экономики, инвестиции в систему образования и вздравоохранение наиболее прямым образом воздействуют на производительностьчеловеческого капитала. Данные инвестиции имеют решающее значение в повышениипроизводительности человеческого капитала. Молодое поколение через 10-15 лет будетявляться основным экономическим базисом, обеспечивающим благополучную старостьпенсионеров.В работе выделены приоритетные отрасли в сырьевых регионах с точки зренияобеспечения дальнейшей диверсификации экономики региона.
К данным отраслям как кплацдармамдляначаладиверсификацииотносятся:нефтегазопереработка,нефтегазохимия, теплоэнергетика, машиностроение, металлообработка, производствостройматериалов, производство и переработка сельскохозяйственной продукции,торговля, строительство социальной инфраструктуры, транспортная инфраструктура, иальтернативнаяэнергетика.ЦелесообразнопредоставитьсубъектамРоссийскойФедерации право направлять на развитие инфраструктуры региона сверхнормативнуювеличину финансового резерва.
Общественная инфраструктура сырьевых регионовособенно нуждается в развитии и модернизации.Выводы и рекомендации, сделанные в работе, позволят оперативному истратегическомууправляющемусуверенныхфоновповыситьэффективностьуправления суверенными фондами, уточнить организационную структуру управления иналадить эффективное функционирование суверенных фондов в рамках бюджетных иинвестиционных процессов.151СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫЗаконодательные, нормативно-правовые и нормативные акты1.Бюджетный кодекс Российской Федерации: [принят Гос. Думой 17 июля1998 г., в ред. федер. закона от 21 июля 2014 г.
№ 266-ФЗ, по состоянию на 01 сентября2014 г.]. — Собрание законодательства РФ. — 2014. — № 30. — Cт. 4267.2.О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ, вред федер. закона от 21 июля 2014 г. № 218-ФЗ, по состоянию на 21.07.2014 г. . —Собрание законодательства РФ. — 2014. — № 30. — Ст. 4219.3.О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): федеральныйзакон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ, в ред федер. закона от 21 июля 2014 г. № 218-ФЗ. —Собрание законодательства РФ. — 2014.
— № 30. — Ст. 4219.4.О концессионных соглашениях: федеральный закон от 21 июля 2005 г.№ 115-ФЗ, в ред федер. закона от 28 июня 2014 г. № 180-ФЗ. — Собраниезаконодательства РФ. — 2014. — № 26. — Cт. 3386.5.О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы РоссийскойФедерации: федеральный закон от 13 октября 2008 г. № 173-ФЗ, в ред федер. закона от21 июля 2014 г. № 275-ФЗ. — Собрание законодательства РФ. — 2014. — № 30. —Ст. 4276.6.Проект бюджетной стратегии Российской Федерации на период до 2023года [Электронный ресурс] // Министерство финансов Российской Федерации. —Режим доступа:http://minfin.ru/common/img/uploaded/library/2008/08/strategy2023-0.zip/(дата обращения: 30.09.2014).7.Послание Президента Российской Федерации Федеральному СобраниюРоссийской Федерации от 3 апреля 2001 г. «Не будет ни революций, никонтрреволюций» [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».
— Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_30989/(дата обращения: 30.09.2014).8.Бюджетное послание Президента Российской Федерации ВладимираПутина Федеральному собранию Российской Федерации от 01 июня 2002 г.«О бюджетной политике в 2003 году» [Электронный ресурс] // Справочно-правовая152система«КонсультантПлюс».—Режимдоступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_EXP_258612/ (дата обращения: 30.09.2014).9.Бюджетное послание Президента Российской Федерации ВладимираПутина Федеральному собранию Российской Федерации от 30 мая 2003 г.«О бюджетной политике в 2004 году» [Электронный ресурс] // Справочно-правоваясистема«КонсультантПлюс».—Режимдоступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_EXP_260391/ (дата обращения: 30.09.2014).10.Бюджетное послание Президента Российской Федерации ВладимираПутина Федеральному собранию Российской Федерации от 12 июля 2004 г.«О бюджетной политике в 2005 году» [Электронный ресурс] // Справочно-правоваясистема«КонсультантПлюс».—Режимдоступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_EXP_332197/ (дата обращения: 30.09.2014).11.Бюджетное послание Президента Российской Федерации ВладимираПутина Федеральному собранию Российской Федерации от 26 мая 2005 г.«О бюджетной политике в 2006 году» [Электронный ресурс] // Справочно-правоваясистема«КонсультантПлюс».—Режимдоступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_EXP_344855/ (дата обращения: 30.09.2014).12.Бюджетное послание Президента Российской Федерации ВладимираПутина Федеральному собранию Российской Федерации от 30 мая 2006 г.«О бюджетной политике в 2007 году» [Электронный ресурс] // Справочно-правоваясистема«КонсультантПлюс».—Режимдоступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_60587/ (дата обращения: 30.09.2014).13.ПосланиеПрезидентаРоссийскойФедерацииВладимираПутинаФедеральному собранию Российской Федерации от 26 апреля 2007 г.
[Электронныйресурс] // Справочно-правовая система «Консультант Плюс». — Режим доступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_67870/ (дата обращения: 30.09.2014).14.БюджетноепосланиеПрезидентаРоссийскойФедерацииДмитрияМедведева Федеральному Собранию Российской Федерации от 23 июня 2008 г.«О бюджетной политике в 2009-2011 годах» [Электронный ресурс] // Справочноправоваясистема«КонсультантПлюс».—Режимдоступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_77936/ (дата обращения: 30.09.2014).15315.О порядке управления средствами финансового резерва: постановлениеПравительства Российской Федерации от 20 мая 2002 г. № 322 // Собраниезаконодательства РФ. — 2002.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
