Повышение эффективности управления суверенными фондами в Российской Федерации (1142449), страница 11
Текст из файла (страница 11)
Логика оценки эффективности управления суверенными фондамистроилась исходя из конкретных видов фондов, их целей и задач. Обоснованная вданной работе логика оценки эффективности управления суверенными фондами сучетом применения принципов целеполагания представлена в приложении Д.Выводы по 1 главеПо результатам анализа теоретических представлений о суверенных фондах,проведенного в первой главе исследования, были выделены ключевые особенности,позволяющие идентифицировать и отделить суверенные фонды от остальныхгосударственных активов.53Анализ эволюции теоретических трактовок понятия «суверенный фонд» показал,что общепринятого понятия не существует в связи с постоянным развитием исовершенствованиемметодологииисследованиясуверенныхфондов:сущностьсуверенных фондов трактовалась учеными от инструмента долгосрочного управлениябюджетом государства до страхового механизма.Исследование теоретических особенностей формирования и использованиясредств суверенных фондов позволило, во-первых, определить макроэкономическуюзначимость деятельности суверенных фондов, а также их двойственный характер:фискальный и денежно-кредитный, во-вторых, классифицировать суверенные фонды похарактеру деятельности на: стабилизационные фонды, пенсионные резервные фонды,сберегательные фонды и фонды развития.Результаты анализа зарубежного опыта создания и управления сувереннымифондами свидетельствуют о наличии следующих тенденций в развитии фондов:преобладает рост числа суверенных фондов, возникающих в ресурсонезависимыхстранах; все больше фондов формируются за счет несырьевых источников; основнымрегиономвозникновенияновыхфондовостаетсяАзиясеезначительнымизолотовалютными резервами; структура инвестиционного портфеля суверенных фондовизменяется в сторону более рискованных активов, в виду лучшего сочетания показателяриск/доходность;всоставесуверенныхфондовсоздаютсяинфраструктурныеподфонды, средства которых направляются на инвестиции внутри страны, в наиболеепроблемных с точки зрения развития областях экономики.В первой главе исследования были определены принципы формирования ииспользования средств суверенных фондов: принцип стратегической координации,принцип целеполагания в управлении, принцип эффективного управления, принципполноты формирования и использования средств фонда, принцип социальнойответственности, принцип эффективного инвестирования, принцип независимости,принцип прозрачности.Также в работе были выделены следующие элементы управления сувереннымифондами: целеполагание, установление правил формирования и использования средствфонда, разработка инвестиционной стратегии фонда, формирование организационнойструктуры управления фондом, формирование и использование средств фонда,54инвестирование средств фонда, учет и отчетность операций со средствами фонда,контроль деятельности суверенного фонда.В процессе исследования были обобщены и систематизированы основныеправила и методы формирования и использования средств суверенных фондов,выделены их отдельные положительные стороны и недостатки.По нашему мнению, необходимо рассматривать управление сувереннымифондами не как деятельность по обеспечению определенного уровня доходности ириска (узкое понимание), а как деятельность субъекта управления по регулированию исовершенствованию правил, методов и способов формирования и использования (в томчисле размещения) средств суверенных фондов и приведение их в состояние, адекватноевыбранной цели создания фонда.
Применение конкретных правил должно бытьориентировано на достижение определенных целей и задач, для решения которыхучреждался суверенный фонд. Это обеспечит наиболее широкое и полное пониманиепроцесса управления суверенными фондами.Изучение правил, методов и способов формирования и использования средствсуверенных фондов, их обобщение и систематизация, а также выделение элементовуправления и обобщение принципов деятельности суверенных фондов позволилиопределить критерии и показатели оценки эффективности управления сувереннымифондами. Применение данных критериев и показателей к суверенным фондам позволитпонять, насколько эффективно управляются фонды, т.е. достигаются ли цели созданияфондов.55ГЛАВА 2АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ СУВЕРЕННЫМИФОНДАМИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ2.1 Характеристика механизма формирования и использования средствсуверенных фондов«Голландская болезнь» (эффект Гронингена) в России порождает ряд негативныхпоследствиймакроэкономическогодиверсификациироссийскойхарактераэкономики,[116].отражающиеКлючевыепоказателинегативнуюдинамику,представлены ниже, на рисунке 3.
Доля валовой добавленной стоимости, произведеннойдобывающей отраслью, в общем объеме валовой добавленной стоимости выросла с6,6% в 2003 году до 10,8% в 2013 году. Вклад обрабатывающей промышленности вобщий объем произведенной добавленной стоимости снизился с 16,3% в 2003 году до14,8% в 2013 году. При этом доля экспорта сырой нефти, нефтепродуктов и природногогаза в общем объеме экспорта России выросла с 54%(74 млрд. долларов США) в 2003году до 68% (356 млрд. долларов США) в 2013 году.
Наблюдается постепенноеотставание обрабатывающей промышленности от добывающей отрасли.80%20%70%60%15%50%40%10%30%20%5%10%0%0%20032004200520062007200820092010201120122013Доля экспорта сырой нефти, нефтепродуктов, природного газа, сжиженного газа в общем объемеэкспорта, в % (левая шкала)Доля добычи полезных ископаемых в валовой добавленной стоимости в основных ценах, в %(правая шкала)Доля обрабатывающей промышленности в валовой добавленной стоимости в основных ценах, в %(правая шкала)Источник: составлено автором по данным Росстата и Банка России [154], [155].Рисунок 3 - Динамика диверсификации российской экономики56Под влиянием возросшего внутреннего спроса из-за роста цен на сырье вклад вваловую добавленную стоимость оптовой и розничной торговли, здравоохранения исоциальных услуг, операций с недвижимостью и арендой вырос: с 32% в 2005 году до35% в 2012 году, практически копируя динамику развития добывающей отрасли вотдельные периоды.
То есть отрасли, специализирующиеся на «неторгуемых» товарах иуслугах, ощущают подъем, а несырьевой сектор, специализирующийся на «торгуемой»продукции, не может вслед за ростом цен на энергоресурсы повысить себестоимостьпродукции,так как легко может быть замененимпортнымианалогамипофиксированным мировым ценам. Как следствие, обрабатывающий сектор постепенностановится неконкурентоспособным на внутреннем рынке.Вышеописанная«голландскойболезни»:тенденцияРоссияявляетсяпостоянносвидетельствомнаходитсявпрогрессирующеймакроэкономической,региональной, структурной нестабильности из-за волатильности цен на сырьевыхрынках.
В мировой практике до сих пор не выработаны инструменты успешной борьбыс данным феноменом, однако есть ряд рецептов, сдерживающих его развитие. Наиболеепопулярными из них являются изъятие большей части сырьевой ренты государством длясдерживания развития нефтегазового сектора и формирование золотовалютных резервовс целью удержания укрепления национальной валюты, а также перераспределенияданной ренты в другие отрасли с целью диверсификации экономики.Создание суверенных фондов является лишь частью комплекса мер борьбы cвышеуказанным феноменом.
При определенных условиях данные меры позволяютускорить темпы экономического роста. Однако ряд экономистов утверждают, что ониявляются в основном «замораживающим» способом борьбы – убираются симптомы, но«болезнь» не лечится, изымаются средства, которые могли быть направлены наинвестиции в развитие наукоемких отраслей, в конце концов, степень диверсификацииэкономики не изменяется [104, С. 19]. Характеристика механизма формирования ииспользования средств российских суверенных фондов, а также оценка результатовинвестирования средств фондов за весь период их работы позволит выявитьположительные и негативные стороны функционирования фондов. На основе критериевэффективности, предложенных в первой главе исследования, оценим эффективностьуправления российскими суверенными фондами.57Стабилизационный фонд Российской ФедерацииО создании суверенного фонда с целью страхования федерального бюджета отконъюнктурных колебаний доходов сообщил Президент Российской Федерации,Путин В.В., в бюджетном послании Федеральному собранию Российской Федерации,который предложил перейти к формированию федерального бюджета из двух частей,одна из них должна обеспечивать исполнение обязательств бюджета, другая частьдолжна формироваться за счет конъюнктурных доходов бюджета.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
