Влияние финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения (1142308), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Наиболее существенный«вклад» в увеличение активов внес рост основных средств компаний,увеличившихся на 23% (с 39,3 до 48,3 млрд руб.). Таким образом, анализ38фактических данных свидетельствует, что деятельности компаний нефтяногомашиностроения свойственно присутствие повышенных инвестиционныхрисков, обусловленных необходимостью замены сильно изношенных инесовременныхосновныхсредств.Такоеположениеподтверждаетсяположительным трендом роста основных средств компаний (+23% за 5 лет).Анализ динамики финансово-хозяйственных показателей деятельностидля выборки из 193 действующих компаний нефтяного машиностроенияпоказал следующие результаты, представленные в таблице 1.Таблица 1 - Сводные показатели финансово-хозяйственной деятельности фокус-группыкомпаний нефтяного машиностроенияВ миллионах рублейПоказатели01.01.201201.01.201301.01.201401.01.201501.01.201601.01.2017Активы140 228151 277151 264153 939181 183184 341Основные средства29 17137 00738 93739 98147 12848 333Капитал31 53933 19930 07415 45616 51511 0692222201096Выручка101 510110 115100 35881 10993 945101 099Себестоимость85 53993 07186 61771 47185 91695 104Убыток-5 727-708-7 406-13 659- 3 402-4 813-6-1-7-17-4-5ROE, в %-18-2-25-88-21-43ROA, в %-40-5-9-2-3Коэффициентфинансовойнезависимости, в %Рентабельностьпродаж, в %Источник: составлено автором по данным финансовой отчетности компаний фокусгруппы [133].39Данные таблицы 1 свидетельствуют, что большинство показателейрентабельностикомпанийвпериод2012–2017гг.являютсяотрицательными, что характеризует неэффективность их операционной ифинансовой деятельности.Сточкизренияфункционированиянеприемлемой.собственниковрассматриваемыхЗначениекомпании,компанийкоэффициентаэффективностьявляетсярентабельностьабсолютнособственногокапитала (ROE) на 1.01.2017 составило минус 43% годовых.
Это означает,что на временном горизонте в два года с небольшим все внесенныесобственниками средства будут полностью израсходованы.В то же время необходимо подчеркнуть, что основные средства немогут считаться основным активом компаний рассматриваемой отрасли – ихотносительная величина не превышает 26% активов. Главным факторомувеличения активов компаний отрасли послужил рост оборотных активов, втом числе: дебиторской задолженности (26% активов) и материальныхзапасов (27%). Сложившаяся таким образом структура баланса частовстречается у производственных компаний, при этом отмеченный ростпоказателей указывает на стремление к развитию бизнеса.
Существеннаядоля и положительная динамика дебиторской задолженности указывают нанизкий уровень финансовой дисциплины или ухудшение экономическогоположения большинства пользователей продукции, реализуемой компанияминефтяного машиностроения.При этом отмечена следующая особенность – суммарный капиталработающих в отрасли компаний уменьшился на 65% до 11 млрд руб.Зафиксировано быстрое снижение стоимости компаний отрасли. В течениерассматриваемого периода, самое сильное снижение (в 2 раза) отмечено порезультатам 2014 года.
Рисунок 2 демонстрирует, что главной причинойсокращения капитализации рассматриваемых компаний стала убыточностьих работы или иначе - фиксация негативных финансовых результатов вотчетности.40Общие финансовые результаты компаний нефтяного машиностроенияпоказывают отрицательную динамику. Отраслевые финансовые результатыприближались к точке безубыточности только в 2010 и 2012 годах, при этомв период с 2011 по 2014 годы совокупный убыток только увеличивался.Таким образом, к концу 2014г., общий убыток по отрасли вырос с 0,7 до 13,7млрд руб.
Указанная величина сопоставима с суммарным размером капиталавсех действующих компаний нефтяного машиностроения. К 2017 годувеличина накопленного убытка вновь сократилась до 4,8 млрд руб.x 10000Динамика финансовых результатов компаний нефтяногомашиностроения, миллиардов рублей121086420-2201020112012Чистая прибыль (убыток)201320142015ВыручкаСебестоимость2016Источник: Расчеты и анализ выполнены автором по данным [133].Рисунок 2 - Динамика финансовых результатов компаний нефтяного машиностроенияОтраслевые доходы, достигнув в 2012 году максимального значения(110 млрд руб.), сократились к концу анализируемого периода до начальныхзначений – около 80 млрд руб.
Близкой была и динамика себестоимости,вероятно обусловленная сокращением объемов производимой продукции,что указывает на эластичность спроса со стороны клиентов. В то же время,уровень маржи компаний (отношение себестоимости к выручке) значительноуменьшился – с 19% до 13%, и, в значительной степени, стал причинойнеудовлетворительных финансовых результатов компаний отрасли в целом.Сокращение маржи обусловлено в основном уменьшением выручки на 20%.41А уровень доходов, соответственно, сократился из-за снижения спроса напродукцию компаний отрасли.Уменьшениеспросанапроизводимуюпродукциюсовершеннообоснованно следует за снижением его относительного технологическогоуровня, устаревания оборудования, производимого компаниями.
На этоуказывает и появление существенного числа новых компаний в отрасли приобщей убыточности и крупных затрат на модернизацию основных средствсредиработающихкомпаний.Такимобразом,рискгенерированиянедостаточных денежных потоков является характерным для компанийнефтяного машиностроения.Опережающее снижение выручки компаний отрасли (на 20%)относительно уровня затрат (на 16%) вызвано влиянием факторов ценового ивалютного рисков. Уменьшение спроса на продукцию отрицательно влияетна возможности маневра в рамках ценовой политики.
В свою очередь,характердеятельностикомпанийотраслипредполагаетналичиесущественной взаимосвязи затрат на производство продукции от динамикицен на энергоносители. Кроме того, происходит удорожание импортныхкомплектующих и материалов для производства продукции вследствиедевальвации национальной валюты.
Анализ полученных данных позволилвыявить основные виды рисков, которым подвержены компании отрасли, ивлияющие на них факторы. (Подробнее вопросы влияния этих факторовпредставлены в параграфе 1.3).Всовременнойпрактикеоценкиэффективностидеятельностикоммерческих компаний в качестве основных широко применяютсяследующие показатели:▪ выручка от продаж и реализации продукции;▪ бухгалтерская прибыль, а также прибыль после уплаты налогов;▪ рентабельность капитала, рентабельность активов (имущества),инвестиций и др.42В рыночной экономике главным мерилом эффективности работыкомпании является прибыль.
Для оценки эффективности деятельностикомпанийтакжеприменяютсякоэффициентыделовойактивности,доходности, платежеспособности и финансовой устойчивости компаний.Финансовая устойчивость определяется как финансовое состояниекомпании, которое позволяет достичь как постоянного превышения еедоходов над расходами, так и увеличения прибыли в процессе поддержанияэффективности и непрерывности работы компании.Рентабельность – представляет собой один из главных относительныхпоказателей эффективности производства компании, характеризующийуровень полезности затрат, а также качество расходования средствпроизводства в процессе переработки и продажи продукции. Сейчассуществуют различные показатели рентабельности компаний, основные изкоторых-рентабельность продаж, ROE и ROA.Деловая активность демонстрирует эффективность операционнойдеятельности компании и коррелирует с эффективностью переработкиресурсов (например, финансовых, материальных, трудовых) компании иизмеряется, в том числе, показателями оборачиваемости капитала.Ликвидность представляет собой способность компании обеспечиватьпогашение своих обязательств за счет активов, время трансформациикоторых в деньги сопоставимо со сроком исполнения обязательств.Ликвидность предполагает постоянную платежеспособность компании иозначает неизменное равенство между величиной ее активов и обязательств.Впроцессеанализаэффективностифинансово-экономическойдеятельности компании нужно различать показатели и критерии.
При этом,показатели такой эффективности дают понимание того, за счет какойкомбинации использования ресурсов достигается необходимый эффект.Оценитьуровеньэффективностиприпомощиодногопоказателяневозможно, так как он формируется под влиянием значительногоколичества факторов, зачастую разнонаправленных. В связи с этим, среди43множества различных показателей обычно выбирается тот, который наиболееточно описывает границы эффективности деятельности компании. Такойпоказатель должен иметь как количественную, так и качественнуюдетерминированность.Соответствующийэкономическийпоказательназывается критерием.Базой для оценки любого процесса является критерий.
Экономическиепроцессы принято оценивать путем соотнесения их с различнымикритериями. В свою очередь, для того чтобы оценить правильностьсложившейся системы организации отношений экономического характера, атакже формат их изменений необходимо сформировать совокупностькритериев эффективности финансов компаний. Определение эффективностифинансов компании не может быть сформулировано через один показатель,поскольку имеет сложную природу, охватывающую различные аспекты ихорганизационно-управленческой и, собственно, финансово-хозяйственнойдеятельности.Критериальная система оценки эффективности деятельности компанийразветвляется на финансовые и другие показатели.
Соответственно,финансовые показатели, такие как прибыль, амортизация, себестоимость,рентабельность и прочие отражают изменение эффективности деятельностикомпании в динамике. В то же время значения таких показателей как чистаяприбыль и, особенно, рентабельность, указывают на сформировавшийся вцелом уровень эффективности финансово-экономической деятельности.Финансовыйрезультаткомпанииформируетсякакитогвзаимодействия его основных элементов (доходов, расходов, а такжевлияющих на них факторов) в процессе хозяйственной деятельности.Поскольку в финансовом менеджменте прибыль определяется в рамкахбухгалтерского и экономического подходов, логично рассматривать процессее формирования и распределения с тех же позиций.Доходы и расходы компаний в международной практике отражаютсяметодом начисления, то есть непосредственно в момент их возникновения,44независимо от факта поступления денежных средств.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
