Влияние финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения (1142308), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Выделяют, например: а) коэффициентный метод,который на практике используется, прежде всего, для расчета вероятностидефолта, а не с целью анализа эффективности деятельности компании, и неуказывает аналитикам на значимые факторы риска, когда необходимовмешательство и изменение деятельности компании; б) рейтинговые методыи модели, которые широко используются для мониторинга текущейдеятельностикомпаний,дляоценкифинансовогоположенияи162прогнозирования вероятности дефолта (удаленные или дистанционныемодели, построенные с использованием показателей финансовой отчетности;иконтактные,которыепредполагаютвзаимодействиеаналитикасоцениваемой компанией, включая встречи с менеджментом компании);экспертные модели (формируются на основе унификации и обобщенияоценок экспертов); статистические модели (параметрические и скоринговые)и др.Результаты проведенного исследования позволили констатироватьнеобходимость дальнейших исследований вопросов оценки компаний иразработки на этой основе комплексной модели оценки эффективностидеятельности компании.В ходе исследования было выявлено, что большинство современныхмоделей оценки эффективности деятельности компаний строятся с цельюболее точной оценки их рисков, что в значительной мере предопределяетпреобладание моделей оценки риска банкротства или вероятности дефолта.Указанные модели рассматривают деятельность компании с позициинеэффективностиеёдеятельности,втовремякакопределениюэффективности работы компании уделяется явно недостаточное внимание.В рассмотренных выше моделях, оценка рентабельности илиэффективности, в лучшем случае, является одной из составляющих оценки,а многие модели учитывают лишь наличие итоговой прибыли на датуоценки.
Такой подход представляется не вполне обоснованным, посколькуне учитывает историю и перспективы развития компании, а такжедолгосрочныеинтересыгосударства,собственниковиинвесторов,сотрудников компании.Вместе с тем, в настоящее время многие авторы считают logit-моделиизлишне трудоемким подходом к оценке компании. При этом недавниеисследования показывают, что для адекватного прогноза финансовыхпоказателейкомпанийнеобходимопостроениесложныхмоделей,163использующихинструментарийэкономических,математическихистатистических наук.В ходе проведенного автором анализа современных моделей оценкиэффективности деятельности компаний, была обоснована возможностьпостроения статистической probit-модели. Полученный набор факторов ипороговых значений показателей позволил автору построить скоринговуюмодель оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельностикомпаний нефтяного машиностроения.Оценка деятельности компании формируется на основе совокупнойбалльной оценки ряда показателей и индикаторов, определенных какнаиболее значимые, с точки зрения влияния рисков на эффективность ееработы.
В качестве основных переменных для анализа автором быливыбраны:финансовыйрезультат(прибыль);уровеньиздержек(себестоимость); объем продаж (выручка); величина активов; размеркапитала; уровень инвестиций (основные средства).В диссертации разработана и обоснована многофакторная модельоценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельностироссийских компаний нефтяного машиностроения, которая включаетпостроение probit–регрессии с учетом статистически определенных весовыхкоэффициентовифинансовыхпоказателейдеятельностикомпанийнефтяного машиностроения.Финансовый результат моделировался в диссертации построеннойprobit-моделью, а его фактические значения по показателям отраслииспользовались для оценки точности и практической применимостипостроенной модели.Модель влияния факторов риска на эффективность деятельностикомпаний нефтяного машиностроения разработана автором в соответствии смеждународными подходами к оценке уровня принимаемых компаниямирисков (Интегрированная модель управления рисками, СОSO ERM), а такжепринципами предоставления информации о финансовом положении и164результатах деятельности компаний, лежащими в основе Международныхстандартов финансовой отчетности (МСФО), в том числе:• определение количественных критериев скоринговой оценки еепоказателей;• список и методология определения показателей, используемых дляанализа и оценки различных направлений деятельности компаний, атакже степень их влияния на уровень рискованности ее бизнеса.Полученная модель является статистически значимой и устойчивой,поскольку:a) регрессия с учетом полученной константы демонстрирует сходимость,т.е.
заданная моделью функция имеет решение;b) в случае уменьшения количества параметров качество оценки моделиснижается. Вероятность ошибки на первом шаге повышается до 27,5%,на втором шаге регрессия теряет сходимость;c) увеличение количества параметров снижает качество оценки за счетпоявления ранее исключенных зависимых и незначимых переменных.Наряду с использованием количественных данных, полученных спомощьюprobit-модели,вдиссертациидоказананеобходимостьодновременного применения матрицы принятия решений, что позволитсобственникамируководителямкомпанийпроводитьпостоянныймониторинг динамики и перспектив развития (что особенно важно вусловиях экономической нестабильности).Полученныеколичественныеспомощьюоценкиразработаннойэффективностискоринговойкомпанийавтормоделидополнилкачественной информацией, позволяющей принять наиболее правильноерешение с учетом известных факторов риска, некоторые из которых не могутбыть квантифицированы.
С этой целью в диссертации построена матрицарешений, позволяющая реализовать алгоритм экономических решений наоснове качественной оценки каждого из количественныхучаствующих в скоринговой модели.факторов,165Выбор определенных управленческих решений с учетом уровняпринимаемых рисков основывается на теории принятия решений.Перечень унифицированных критериев для составления матрицырешений,которыеважнывработелюбойкомпаниинефтяногомашиностроения определены следующим образом:•уровень производственных издержек;•наличие технологий и потребность в инвестициях;•спрос на продукцию;•возможности и желание собственников оказывать финансовуюподдержку компании;•размер компании.Предлагаемая схема принятия управленческого решения на основанииполученной информации может быть использована менеджментом исобственниками компании и состоит из 5 этапов.Этап I.Сбор количественной информации.
На данном этапенеобходимо подготовить исходные количественные данные для скоринговоймодели. Для этого менеджер должен собрать актуальную на момент оценкидеятельностикомпаниибухгалтерскую,управленческуюи/илианалитическую отчетность.Этап II. Внесение количественных данных и их оценка с помощьюprobit-модели. На данном этапе необходимо внести в скоринговую модельинформацию, собранную на Этапе I. Указанная информация должнасодержать данные о таких финансовых показателях как: 1) размер капитала,2) величина активов, 3) уровень инвестиций, 4) объем продаж, 5) уровеньиздержек.Итогом данного этапа является количественная оценка вероятностиполучения положительного финансового результата.Этап III. В зависимости от результата количественной оценкименеджер оценивает необходимость корректировки работы компании.Очевидно, что необходимость корректировки возрастает по мере снижения166вероятности получения положительного финансового результата по шкале от0 до 100%.Этап IV.
Подготовка матрицы решений. На данном этапе выполняетсяпостроение матрицы решений на основе критериев, приведенных в таблице11 настоящего исследования. Затем варианты дальнейших действийоцениваются на основе установленных критериев.Этап V. Принятие управленческого решения о варианте дальнейшихдействий.В третьей главе диссертации «Развитие практики управленияэффективностью деятельности компаний нефтяного машиностроения сучетом влияния финансовых рисков» по результатам проведенногоколичественного и качественного анализа деятельности 193 компанийнефтяного машиностроения, непрерывно действовавших в течение 5 лет,были сделаны выводы прикладного характера и разработаны меры поснижению финансовых рисков и улучшению финансово-хозяйственнойдеятельности компаний отрасли.С учетом специфики модели оценки эффективности деятельностикомпаний нефтяного машиностроения в диссертации сформулированыконкретные рекомендации повышения эффективности их деятельности,включая: модернизацию основных средств; оптимизацию темпов ростакапитала компании; увеличение оборотных и внеоборотных активовкомпании для укрепления конкурентного положения компании на рынкевследствие расширения масштабов его деятельности, одновременногосокращения издержек производства в результате использования эффектамасштаба.
В диссертации подчеркивается, что реализация вышеназванныхмер должна носить комплексный характер.Вдиссертацииэффективностипредставленадеятельностикомплекснаякомпанийнефтяногомодельоценкимашиностроения,разработанная с учетом преимуществ существующих количественных икачественных моделей оценки.167Комплексный подход, по мнению автора диссертации, позволяетсвоевременно разработать пакет антикризисных мер, направленных наповышениеэффективностидеятельностикомпанийнефтяногомашиностроения и, таким образом, повысить финансовую устойчивость,экономическуюбезопасностьпредприятий,отраслинефтяногомашиностроения, экономики страны в целом.В частности, в рамках развития практики риск-менеджмента компанийнефтяного машиностроения разработана матрица принятия управленческихрешений, обусловленных уровнем принимаемых финансовых рисков.Вышеназванная матрица позволяет на основе стресс тестированияприменять сценарный анализ для принятия оптимальных управленческихрешений, в том числе с позиций повышения эффективности деятельностикомпаний.Практическая значимость диссертационной работы заключается вразработке методического инструментария и практических рекомендаций,позволяющих органам государственного контроля и надзора, менеджерам исобственникам компании, а также инвесторам и аналитикам всестороннеисследовать, оценить эффективность деятельности компании и принятьнаучно-обоснованные и практически выверенные управленческие решения.168СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫЗаконодательные и нормативные акты1.Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая):ПринятГосударственнойДумой21.10.94;УтвержденУказомПрезидента Российской Федерации от 30.11.94.
№51-ФЗ (ред. от28.03.2017)[Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»:Законодательство:ВерсияПроф.–Режимдоступа:http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.11.2016).2.О несостоятельности (банкротстве) [федер. закон от 26 октября2002 № 127-ФЗ] (ред. от 03.07.2016) [Электронный ресурс] // СПС«КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режимдоступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 08.11.2016).3.Об исполнительном производстве [федер.
закон от 02 октября2007 № 229-ФЗ] (ред. от 28.12.2016) [Электронный ресурс] // СПС«КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режимдоступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 15.1.2016).4.Об акционерных обществах [федер. закон от 26 декабря 1995 №208-ФЗ](ред.от03.07.2016)[Электронныйресурс]//СПС«КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режимдоступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 22.12.2016).5.Обусловияхипорядкереструктуризациизадолженностиорганизаций по платежам в федеральный бюджет [постановлениеПравительства РФ от 05 марта 1997 № 254] (ред. от 29.09.2003)[Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство:169ВерсияПроф.–Режимдоступа:http://base.consultant.ru(датаобращения 10.11.2016)6.ОбутвержденииПеречнястратегическихкомпанийистратегических акционерных обществ [указ Президента РФ от04.08.2004 №1009] (ред.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
