Аналитическое обеспечение управления репутационными рисками публичных компаний (1142276), страница 34
Текст из файла (страница 34)
компания Vale, как и другие производители металлов, испытывает влияниепадения цен на никель, что привело к убытку по никелевому сегменту, и объявила о намерениисократить заработную плату сотрудников, а также социальные выплаты работникам послевыхода на пенсию для привидения в соответствие их уровня оплаты труда с сотрудниками изменее развитых стран в целях обеспечения стратегии устойчивого развития и поддержанияконкурентной цены на продукцию. В результате компания столкнулась с самой длительнойзабастовкой в истории отрасли, продлившейся 14 месяцев.
Месторождение Sudbury, гдепроизошла забастовка, является источником 10% мирового предложения никеля. Компанияусилила социальный кризис, когда привезла на месторождение 2500 тысячи работников длявозобновления производства. В результате компания не смогла воспользоваться эффектомроста цен на никель на 50,6% в 2010г.,падение объема продаж на 22,8% позволило увеличитьпоказатели выручки лишь на 17,6%. Выручка от реализации меди выросла на 50,1% при ростецен на 59,5% за счет уменьшения объема реализованной продукции на 23%.В отчетном году компания предприняла ряд мер по оптимизации бизнеса –максимального сокращения затрат и продажи непрофильных активов. Несмотря на падение ценна базовые металлы и снижение объемов продаж минеральных удобрений, выручкаувеличилась на 0,5% благодаря росту цен на основной продукт компании – железную руду.Операционные издержки в отчетном периоде снижены на 14,6%.
Прямые затратыуменьшились на 1,145 млрд долл (4,5%) благодаря изменениям курса валют (1,638 млрд долл),и на 1,198 млрд долл из-за пересмотра условий контрактов, а также увеличения потребленияэнергии, вырабатываемой собственными мощностями. Такое уменьшение невелировало152увеличение затрат, связанного с ростом объемов.
Очевидно, что источником сэкономленных1,198 млрд. послужил бюджет поставщиков компании, что свидетельствует об усилениирепутационных рисков в отношениях с ними, но в отчетности не приводится информации поизменению объемов и цен закупок. Расходы на реализацию, общехозяйственные иадминистративные расходы также были сокращены на 40,1% (870 млн.долл.), что позволилоневелировать последствия подписания коллективного договора в Бразилии,приведшего кувеличению заработных плат на 6%.
Сокращение затрат на развитие и исследования на 45,3%произошло из-за уменьшения количества проектов и прекращение разведки в отдельныхнаправлениях. Такое сокращение затрат не увеличивает инвестиционную привлекательностькомпании и клиентскую стоимость, однако в условиях антикризисной стратегии вполнеобъяснимо. Компании были предъявлены штрафы по недоплате налогов на добывающуюдеятельность в регионе (CFEM)в силу вычета транспортных расходов, которые не подлежатвычету и формируют налогооблагаемую базу. Компания признала 542 млн.долл. расходов в2012 году, чем также снизила затраты в отчетном году.
При этом сумма оцениваемых претензийсоставляла 1,950 млрд. долл., по которым ведутся обсуждения. Очевидно, что принеблагоприятном исходе событий, 1,400 млрд. долл. с процентами за просрочку отразятся нарасходах компании в будущих периодах, при этом в резервах данные расходы не отражены.Прекращение проекта по добыче минеральных удобрений Rio Colorado привело к списанию 2,298 млрд.долл. на обесценение актива, в текущем году проект принес значительные убытки длякомпании, и объем необходимых инвестиций с первоначальных 5,2 млрд. долл. возрас в двараза, было принято решение о продаже актива. С ноября 2013 года компания приняла решениеоб участии в налоговой программе REFIS, связанной с уплатой налога на прибыль исоциальных отчислений зарубежных подразделений компании.
На начало года объемвыдвигаемых претензий составлял 19,4 млрд. долл. (70% суммы составляли пени и проценты запросрочку), авансовые платежи, согласно условиям программы, освобождаются от пений ипроцентов, а установленные платежи в рассрочку снижают существенным образом размердополнительных начислений. Компания выплатила 2,59 млрд долл в отчетном периоде ипризнала убыток в 6,7 млрд. долл., который будет выплачен за 178 взносов в будущем. Данныеналоговые платежи, а также расходы по процентам окажут значительное влияние на будущиеденежные потоки.
Процентные платежи за пользование акционерным капиталом уменьшаютнаологооблагаемую базу по налогу на прибыль, что помогло компании добиться ставки 23,3%,что значительно ниже уровня в отрасли. Компания не признала новых убытков по обесценениюинвестиций, однако достигнуто это благодаря значительным списаниям (1,941 млрд.долл. в2012 году).153Признание пеней и процентов по налоговой программе REFIS привело к увеличениюфинансовых затрат на 2, 63 млрд.
долл. Признание убытков по программе составило 6,7 млрд.долл.Как видно из рисунка 11, компания стремится к соблюдению обязательств передакционерами, не взирая на изменение цен на металлы и результаты операционнойдеятельности.Дивидендные выплатыакционерам компании2520151050200820092010201120122013Дивиденды на акцию0,560,530,580,571,170,88Дивидендныевыплаты2,852,72431,1664,513,2185,3495,5220,586Прибыль,причитающаясяакционерам17,264 22,881Источник: разработано автором по данным годовых отчетов компании за 2008-2013 гг.[97]Рисунок 11 - Исполнение обязательств перед акционерами компанииХарактеристика структуры создания и распределения экономической стоимостипозволяет сделать выводы о степени равномерности учета интересов контрагентов компании,данные представлены в таблице 43.Таблица 43 – Создание и распределение экономической стоимости ValeПоказатель2012Созданная экономическая стоимостьВыручка49 154,00Распределенная экономическая стоимостьОперационные расходы29 159,00Затраты на заработнуюплату и социальныевыплаты5 229,00Выплаты держателямкапитала8 414,00Выплаты государственныморганам3 549,00Выплаты обществу317,00Итого46 668,00Экономическая2 486,00стоимость2013-Изменение47 820,00-3%24 780,00-15%4 453,00-15%10 945,0030%9 302,00265,0049 745,00162%-16%7%1 925,00Источник: разработано автором.154Согласно рекомендациям GRI, для оценки созданной экономической стоимости к выручкеприбавляется доход, полученный от финансовой деятельности, а также от продажи активов.Очевидно, что в компании Vale в отчетном году имели место сокращение численностиперсонала, а также поощрительных выплат и социального обеспечения.
Значительноесокращение затрат при сохранении выручки на прежнем уровне свидетельствует о уменьшениистоимости для поставщиков и клиентов, также значительно уменьшены затраты на развитие.При этом компания успешно внедрила переход на новый налоговый режим, что позволилозначительным образом уменьшить резервы, затраты, а также вероятность существенныхсудебных исков. Дивиденды выплачены в полном объеме, невзирая на отсутствие прибыли краспределению по результатам отчетного года. Vale продемонстрировала разумную политику вусловиях кризиса – соблюдение обязательств по дивидендным выплатам позволило сохранитьинвестиционную привлекательность компании, а признание расходов по участию в налоговойпрограмме существенно снизило риски.
Политика сокращения издержек и инвестицийусиливает социальные риски компании и риски долгосрочного развития, однако являетсяэффективной в условиях колебаний конъюнктуры.Как видно из таблицы 44, Норильский никель в силу меньшей диверсификациипродукции по сравнению с Vale не может продемонстрировать столь стабильных показателейрезультативности деятельности.Таблица 44 – Динамика результативных показателей деятельности Норильский НикельПоказательВыручкаМаржаРентабельностьпродажОперационныйдоходРентабельностьОДПрибыль доналоговРентабельностьИДЧПРентабельностьприбыли200813 980,006 354,00200910 155,004 503,0045%44%57%57%49%3 776,002 905,003 384,003 864,0037%49%46%31%3 487,002 944,003 129,003 143,0034%50%43%25%2 651,002 345,001 818,002 143,0026%40%25%17%199,00- 273,00- 555,0020105 904,003 383,0020117 335,004 217,002012201312 366,0011 489,005 999,004 993,0043%2 476,0022%1 330,0012%765,007%Источник: разработано автором по данным годовых отчетов компании за 2008-2013гг.[92]Из динамики сводной динамики показателей Норильский Никель за период 2008-2013очевидно, что также как и в случае с Vale сложно говорить о устойчивом развитии лишь наоснове финансовой отчетности.155В 2013 году общая себестоимость производства металла в целом выросла на 2% посравнению с предыдущим годом – до 5,5 млрд долл.
США. Причем рост был главным образомвызван существенными изменениями в запасах металла (совокупный эффект составил 303 млндолл. США), в то время как денежные операционные расходы (до учета реализации побочныхпродуктов) снизились за год на 6% до 4,7 млрд долл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
