Аналитическое обеспечение управления репутационными рисками публичных компаний (1142276), страница 25
Текст из файла (страница 25)
В отношении риска колебания цен рекомендуется раскрыватьинформацию о политике диверсификации продукции, ожидания по изменению уровня цен, атакже синергетический эффект портфеля продуктов. Влияние изменения цен на продукциютакже сказывается на требуемом объеме рабочего капитала, ведет к значительномуобесценению запасов, и других активов, поскольку отрасль характеризуется высоким уровнемпостоянных издержек. Под данной формулировкой понимаем устойчивость компании вгенерировании выручки и денежного потока. Объем выручки металлургических компаний, какбыло отмечено выше, находится в значительной зависимости от внешних факторов, однакозаинтересованным сторонам необходимо понимание особенностей бизнеса, отличающихкомпанию от других игроков отрасли.В отчете «Норильского Никеля» наиболее наглядно представлена модель конкуренциина рынках по каждому виду металла, с обозначением собственной доли и долей каждого изосновных конкурентов.
В отчетности «Vale» также охарактеризованы конкуренты по каждомупродукту, но выделена лишь общая доля рынка для лидеров отрасли, что не позволяет сделатьвыводы заинтересованным пользователям. «НЛМК» , «Xstrata» и «Baosteel» не приводят обзорконкурентов. «НЛМК» выделяет покрываемую им долю спроса в РФ и мире.Разумным представляется раскрытие в отчетности информации о конкурентной среде иописании преимуществ, позволяющих компании удерживать позицию, поскольку такие данныесоздают представление о факторах устойчивости компании на рынке.Информация об основных потребителях продукции, в случае металлургической отрасли– отраслях и регионах потребления, дает пользователям возможность оценивать риски,связанные с изменениями в экономике клиентов.
Однако наряду с общей характеристикойпотребителей, разумным представляется также приводить анализ полученной выручки повременисотрудничества(новые/постоянныеклиенты)–даетвозможностьоценитьстабильность спроса, выделять суммы выручки, полученной по наиболее значимым клиентам –112позволяет оценить риски в случае расторжения отношений, по имиджевым клиентам –рентабельность по сотрудничеству с которыми может быть не столь высока.Наиболее подробная характеристика потребителей продукции приведена в отчетностикитайского производителя стали «Baosteel». Помимо стран и отраслей-потребителей раскрытаинформация о выручке, полученной от пяти крупнейших клиентов, она составляет 12,5%общего объема, при этом 46,7% данного показателя составляет выручка от наиболее крупногоклиента.
Такая информация демонстрирует достаточную независимость производителя отконкретного заказчика, при этом повышает риски изменения рыночной конъюнктуры. Однакоданная информация раскрывается в отчетности первый раз и не приводится в динамике, чтоделает ее недостаточно применимой к анализу.Заинтересованным сторонам зачастую требуется расширенная информация о спецификеприменения отдельных продуктов.
Такие данные позволяют лучше понять существующийрынок, а также открывающиеся возможности нового применения продуктов.Наиболее полная техническая информация о линейке продуктов и сфере их примененияприведена в отчете Норильского никеля, создан качественный обзор для неосведомленныхпользователей.
Однако такая информация в целях репрезентативности должна коррелировать сданными о изменениях в отраслях, повлиявших на объем потребления продуктов,определивших новые потребности клиентов. Такая информация наилучшим образом отражена вотчете Vale, где обозначено влияние изменений на выручку и стратегию компании.Помимо понимания направлений использования продуктов компании, необходимымпредставляется анализ структуры производства по следующим критериям – по видампродукции, стадиям производства, реализации Информация о полученной выручке отреализации новой и непрофильной продукции свидетельствует о новых направлениях развития,данные о выручке по продуктам с более высокой добавленной стоимостью – о мерахоптимизации в условиях нестабильности цен.
Информация о выручке, полученной отреализации продуктов, произведенных с применением инновационных ресурсосберегающихдемонстрирует шаги компании к снижению рисков устойчивого развития.Baosteel подробно раскрывает информацию о дебиторской задолженности, разбиваясуммы задолженности по срокам, с выделением резервов сомнительных долгов, и крупнейшимконтрагентам.
Приведенный анализ дебиторской задолженности достаточно информативен и поуровню наполненности приближен к качественной управленческой отчетности. Приведеннаяинформация позволяет сделать следующие выводы: имеющие индивидуальную значительнуюсущественность суммы задолженности дебиторы, оценка резервов по которым проводится виндивидуальном порядке, составляют 24% общего объема дебиторской задолженности, резервысоставляют 45% общей суммы резервов. Задолженность по таким покупателям увеличилась на1137,6% с данными на начало отчетного года.
Оборачиваемость дебиторской задолженностиснизилась в отчетном году с 4,86 до 3,46, что в совокупности с другими даннымисвидетельствуетосмягченномотношениисклиентамидляподдержанияспроса.Задолженность по пяти наиболее крупным дебиторам составляет 23%, максимальнаяиндивидуальная задолженность -10%.
Приведена информация о том, что 4 крупнейшихдебитора являются связанными с компанией сторонами и задолженность по ним срокомпогашения меньше года. Задолженность по дебиторам свыше одного года незначительна исоставляет 6% в сумме задолженности, при этом за отчетный период такая задолженностьувеличилась на 26%.В отчетности других анализируемых компаний не раскрыта столь подробнаяинформация по дебиторской задолженности, однако уменьшение ее величины происходилоболее быстрыми темпами нежели снижение ее оборачиваемости, что свидетельствует остремлении компаний к оптимизации данных отчетности на фоне снижения объема выручки.Кроме того, в отчетности остальныхкомпаний приведены данные по странам иотраслям-потребителям продукции, при этом не приводится анализ конъюнктурных измененийна рынке в отношении клиентов.
Также нет информации о наиболее крупных клиентах,формируюших свыше 10% выручки.Сегментный анализ также является важной частью отчетности, поскольку показываетрентабельность отдельных направлений бизнеса, видов продукции, которые наиболееподвержены колебанию цен, а также сегменты, обеспечивающие устойчивость бизнеса.В отчетности Vale приведен наиболее полный сегментный анализ, демонстрирующийоперационный убыток по всем продуктам кроме железной руды, которая формируетнаибольшую часть выручки компании.
В балансе компании лишь запасы представлены понаправлениям бизнеса.В отчетности Baosteelтакже приведен сегментный анализ по уровню выручки,операционных расходов и доходов, однако выделены суммы, полученные от реализации внутригруппыкомпаний,межсегментныетрансферы,атакжеклассификациядебиторскойзадолженности по направлениям бизнеса.В отчетности Норильского Никеля не раскрыта информация по прибыльности сегментов,только по компаниям – группа ГМК и КГМК, но она недостаточно репрезентативна, посколькуГМК генерирует свыше 70% общей выручки компании, а КГМК, где происходит добычаотдельных видов руды, убыточна по результатам операционной деятельности.В отчетности GlencoreXstrata проанализирована выручка, EBITDA и EBIT по продуктами каждому активу в зависимости от географической принадлежности, такое представление114информации очень наглядно для компаний со значительной структурой активов.
Такжеприведены изменения о стоимости рассматриваемых активов.В проекте отчета 2013 НЛМК также достаточно подробно классифицирует структурувыручки по регионам, продуктам а также приведена информация о изменении расходов иEBITDA по сегментам. Очевидно, что снижение общего уровня EBITDA произошло из-заснижения стального сегмента, имеющего наибольший вес в структуре выручки компании.Сравнительная оценка степени раскрытия информации приведена на рисунке 9.BaosteelXstrataРаскрытие информации опредпринятых мерахValeРаскрытие информации оизменениях результатовсегментов бизнесаНЛМКНорилский Никель0%20%40%60%80% 100%Источник: разработано автором.Рисунок 9 - Сравнительная оценка степени раскрытия информации о изменениях результатовсегментов бизнеса и предпринятых мерахСледует отметить, что, как правило, осведомленные заинтересованные стороны(акционеры, инвесторы, кредиторы, аналитики, бизнес-партнеры), имеют представления оизменениях на рынке, однако раскрытие такой информации в отчетности позволяет описатьвидение ситуации менеджментом компании.
Проведенный анализ показывает, что одни и те жесобытия конкурирующие на одном рынке компании представляют по-разному.На втором этапе согласно разработанной методики необходимо проанализироватьинформациюкорпоративнойотчетности,характеризующую,какиеугрозысистемеустойчивости отношений компании с клиентом существуют. Результаты представлены втаблице 27.115Таблица 27 – Направления совершенствования информации касательно рисков устойчивостисистемы отношений с компании клиентамиОбластьЛучшая практикараскрытияРекомендации посовершенствованиюраскрытия-Характеристика основныхфакторов,определяющихэкономику отраслей и странклиентов и конкурентов;-Количественныеоценкивлияния, где это возможно;Текущие и планируемыесущественные изменения взаконодательстве,геополитическиеимакроэкономическиетренды,которыемогутоказатьвлияниянаситуацию на рынке;Vale: принятый в Индонезиизаконобограниченииэкспортанеобработаннойруды,поожиданиямкомпании,окажетзначительное влияние нарастущего игрока рынкаКитай,выпускающийникельнаосновелатеритныхруд,импортируемыхизИндонезии.Объем предложения ипотребления в отраслианалитическийобзоробъемов предложения ипотреблениянарынкекаждого металлаИзменения в структурепотребления /потребительскихпредпочтений в отрасли запериодОсновнойсферойпотребленияникеляявляетсяпроизводствонержавеющей стали, гденикельвысшегосортавытесняетсяболеедешевымисортами,производимыми в КитаеСущественные измененияпозиций конкурентовДолякитайских –Значительныеслиянияпроизводителейв /поглощения с описаниемпредложении никеляпо последствий;итогу 2013 года 25%Оценка влияния основныхфакторов изменения цен наосновные продуктыкомпанииКоличественнаяоценка -Сравнениеценотвлияния изменений:реализациисосредней- цен на железную руду ценой сделки на рынкесоставило в 2012 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
