Мировой финансовый рынок - возможности и пределы регулирования (1142257), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Ломоносова» (г. Москва,апрель 2010 г.);VII Международной научнойконференции молодых ученых, аспирантов и студентов «Молодежь и экономика»,проведеннойВоеннымфинансово-экономическиминститутомВоенногоуниверситета (г. Ярославль, апрель 2010 г.); международной конференции ФГОУВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» на тему:«Проблемы реформирования мировой финансовой системы: уроки кризиса»(г. Москва, октябрь 2010 г.);XVIII международной конференции ФГОУ ВПО«Московский государственный университет имени М.В.
Ломоносова» «Ломоносов2011» (г. Москва,апрель 2011 г.);международной конференции, проведеннойФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»на тему:«Проблемы и перспективы международных финансовых отношений вусловиях реформирования мировой финансовой системы» (г. Москва, октябрь2011г.);Международноммолодежномфорумефинансистов,проведенномФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации(г. Москва, декабрь 2011 г.); III международной научно-практической конференции,организованнойФГОБУВПО«Государственный11университетМинистерствафинансов Российской Федерации» на тему: «Глобализация и выбор стратегииэкономики России» (г. Москва,февраль 2012 г.);XI Международной научно-практической конференции ФГБОУ ВПО «Российский университет дружбынародов» на тему: «Страны с развивающимися рынками: успехи, риски и вызовыинновационного развития» (г.
Москва,март 2012 г., выездная сессия: г. Дубаи(ОбъединенныемартАрабскиеЭмираты),2012г.);XIXмеждународнойконференции ФГОУ ВПО «Московский государственный университет имени М.В.Ломоносова «Ломоносов-2012», (г. Москва, апрель 2012 г.).Положения и выводы диссертации используются в деятельности Управленияметодологии рисков операций на глобальных рынках Департамента рисковСбербанка России в процессе управления капиталом, ликвидностью, рисками сучетом требований и рекомендаций международных институтов в части мернаднационального регулирования мирового финансового рынка, что позволяетвыстроить эффективную модель функционирования Сбербанка на внешних рынках.На основе вывода о наличии зависимости между рейтингом финансовойорганизации и ситуацией на мировом финансовом рынке Отдел рейтинговкредитных институтов Рейтингового агентства «Эксперт РА» расширил переченьприменяемых критериев при оценке надежности финансовых институтов.Результаты диссертациии используются кафедрой «Международные валютнокредитные и финансовые отношения» Финансового университета в преподаванииучебных дисциплин «Международные валютно-кредитные отношения», «Мировойфинансовый рынок», «Международный банковский бизнес».Внедрениерезультатовисследованияподтвержденосоответствующимидокументами.Публикации.
Основные положения диссертации нашли свое отражение в семиопубликованных научных статьях общим объемом 2,9 п.л. (весь объем авторский), втом числе три статьи авторским объемом 1,5 п.л. в журналах, определенных ВАКМинобрнауки России.12Структура и объем диссертации обусловлены целью, задачами и логикойисследования.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, спискаиспользованной литературы, включающего 124 наименования, 6 таблиц, 9 рисункови 14 приложений. Общий объем диссертации составляет 148 страниц.II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫВо введении обоснована актуальность темы диссертации, показана степень еёразработанности, сформулирована цель исследования, раскрыта его научная новизнаи практическая значимость.Первая группа проблем связана с анализом эволюции подходов крегулированиюмировогофинансовогорынканаразличныхэтапахегофункционирования.За последние десятилетия международные финансовые потоки приобрелизначительные масштабы, объемы операций на финансовых рынках существенновозросли.
В этот период международные финансовые операции стали динамичнойсилой, преобразующей финансовые рынки отдельных стран и связи между ними,национальныеи региональныефинансовые рынки перестали существоватьобособленно. Процесс глобализации, характерный для всей современной мировойэкономики, проявился наивысшим образом в сфере финансов. В результате рольмирового финансового рынка существенным образом изменилась. Если до серединыпрошлогостолетияфинансовыйсекторимелстатусвторостепенного,обслуживающего другие сегменты мировой экономики, то с конца ХХ века мировойфинансовый рынок стал доминировать в структуре мировой экономики.Изменения в структуре мирового финансового рынка проявились в следующихобластях.Во-первых, сформировались новые и приобрели существенные масштабысегменты мирового финансового рынка.
Появился сегмент хеджинговых операций.Значительно возросли объемы операций на мировом рынке ссудных капиталов,13купли-продажи активов и производных финансовых инструментов на фондовыхрынках, беспрецедентно высоким зафиксирован объем спекулятивных операций(более 90%).Во-вторых, появились новые участники рынка.Активно развиваютсяфинансовые посредники (например, суверенные и хедж-фонды), усиливается рольнаиболее крупных транснациональных финансовых корпораций (системно значимыхфинансовыхинститутов),наднациональногоидетрегулированияреформирование(например,действующихпоявлениеинститутовЕвропейскогостабилизационного фонда).В-третьих, произошло резкое расширение используемых инструментов, впервую очередь, синтетических производных финансовых инструментов и прочихдеривативов в связи с импульсом в развитии финансовых инноваций и появленииразличного рода механизмов финансового инжиниринга, способствующих ростуспекулятивных сверхприбыльных операций.В-четвертых, изменились ключевые функции мирового финансового рынка.
Внастоящее время к ним относятся функции по регулированию происходящих на немпроцессов и гармонизации применяемых правил и методик регулирования.В рамках исследования характерных черт современной мировой экономики взарубежнойлитературеширокоиспользуетсятермин«финансиализация»,являющийся синонимом понятия «финансовая глобализация». Данный феноменможно определить как современную форму функционирования мировой экономики,которая характеризуется беспрецедентным преобладанием сделок с капиталом вобщей структуре международных операций и подчинением реального сектораэкономики финансовому, что приводит к искажению воспроизводственной цепочки.Диспропорции на мировом финансовом рынке и его подверженность кризисампобуждают мировое сообщество искать новые способы его регулирования.
Анализмирового опыта регулирования финансовых рынков дает основание утверждать, чток ужесточению регулирования прибегают в период рецессии, в то время как14либерализация и ослабление регулирования становятся более актуальными в периодэкономического оживления.Глобализация бизнеса и финансов, характерная для докризисного периодаразвития мировой экономики, была обеспечена возможностью беспрепятственноговыходаучастниковмировогохозяйстванановыезарубежныерынкииосуществления трансграничных капиталовложений, сокращением государственноговмешательства в экономику.
В 2008 году глобальная экономика вступила в стадиюглубокой рецессии. Мировой финансовый рынок охватил циклический кризис свысокой степенью синхронизации кризисов национальных финансовых рынков.Современный финансовый кризис выявил уязвимые области мировогофинансового рынка. По заключению большинства экспертов, главной причинойкризиса явилось недостаточное регулирование.
В настоящее время мироваяобщественность ищет возможные пути совершенствования контроля и надзора засостоянием мирового финансового рынка.Проведенный в диссертации анализ современной структуры мировогофинансового рынка показал, что существуют объективные пределы регулированиямирового финансового рынка. Во-первых, они заключаются в противоречиях междунациональным характером деятельности регуляторов и международным характеромдеятельности финансовых институтов-участников мирового финансового рынка.
Вовторых, - в разнонаправленности интересов стран-лидеров рынка в отношениииспользуемых методов и механизмов регулирования. В-третьих, они проявляются вопережающим развитии новых финансовых инструментов и институтов посравнению с определенным отставанием в создании механизмов их регулирования.Данные пределы существенно затрудняют инновации в регулировании, что, всвою очередь, является серьезным ограничителем развития современного мировогофинансового рынка.
В этой связи выявление возможностей совершенствованиярегулирования мирового финансового рынка с учетом существующих пределов15приобретаетособуюактуальностьвсовременныхусловиях посткризиснойстабилизации мирового финансового рынка.Проведенный в диссертации анализ современной практики финансовогорегулирования, осуществляемой различными институтами, представленными намировомфинансовомрынке,иопытаихвзаимодействияпоказал,чтоинституциональная структура мирового финансового рынка является кроссфункциональной. С одной стороны, институты мирового финансового рынка могутбыть классифицированы по их роли в регулировании (регуляторы рынка,финансовые посредники), а с другой – по их принадлежности к международномуили национальному уровням (международные организации и объединения,национальные и международные саморегулируемые организации).
Международныеорганизациирегламентируютуниверсальныхрекомендацийдеятельностьиучастниковстандартов.рынкаГосударственныепосредствомрегуляторыответственны за адаптацию и внедрение этих правил в местную практику с учетомнациональных особенностей финансового рынка.Следует отметить, что процесс адаптации международных регламентаций кнациональной практике сопряжен с рядом сложностей.
Анализ современногомирового опыта регулирования позволяет сделать вывод о существенных различияхв подходах к регулированию национальных финансовых рынков. Здесь речь идет како степени охвата национальными законодательными актами различных областейфинансовых рынков, так и о существенных различиях в полномочиях надзорныхорганов.Врамках поисканаправленийсовершенствованияинституциональнойструктуры мирового финансового рынка, на взгляд диссертанта, целесообразно виерархии системы регулирования выделить такой уровень, как региональныерегуляторы. Данное предложение основано на усиливающейся в противовесглобализации тенденции регионализации, основанной на обеспечении национальнойэкономической безопасности.16Подобная структура регулирования мирового финансового рынка, на нашвзгляд, может иметь ряд преимуществ:·способнасделатьвозможнойболееравномернуювовлеченностьнациональных органов контроля и надзора в общемировой процесс посредствомучастия в региональных наднациональных организациях;·позволит уравновесить позиции различных региональных объединений ивоспрепятствовать гегемонии какой-либо страны;·способна обеспечить большую оперативность в обнаружении ипреодолении назревающего кризиса на уровне национальных финансовых рынков.Вторая группа проблем, исследуемых в диссертации, связана с анализоммировой практики регулирования финансовых рынков и выработкой направлений еесовершенствования.Представленнаяинституциональнаяструктурасовременногомировогофинансового рынка опосредует проведение анализа мирового опыта регулированияисходя, во-первых, из комплекса мер, предпринимаемых на наднациональномуровне в масштабах всего мирового финансового рынка, и, во-вторых, изпреобразований на крупнейших зарубежных финансовых рынках.Наиболее активными наднациональными регуляторами мирового финансовогорынка выступают такие организации, как Международный валютный фонд, Совет пофинансовой стабильности, специализированные отраслевые регуляторы (Базельскийкомитет по банковскому надзору, Международная организация комиссий по ценнымбумагам).В настоящее время ключевым звеном в структуре наднациональногорегулирования мирового финансового рынка выступает Совет по финансовойстабильности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
