Диссертация (1138320), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

Переменная D представляет собойдробную величину от 0 до 1 и равна величине А, увеличенной на отношениесуммы секьюритизированных активов транша к сумме секьюритизированных-39-активов пула. Альтернативой B предлагается установить переменную D науровне 1.В рамках подхода MSFA секьюритизированным активам в объеметребований к капиталу, определяемых согласно подходу SF, если бы они небыли секьюритизированы, присваивается весовой коэффициент риска науровне 1250%.Требованияккапиталунаоднуусловнуюединицусекьюритизированных активов определяется по следующей формуле:K = max{0.016 × ( D − A); S [D ] − S [A]}.При этом модифицированная формуланадзора имеет следующий вид: S [x ] = x K IRB + K [x ] − K [K IRB ] + (d × K IRBωω ( K IRB − x ))(1 − eK IRB)при x ≤ K IRB ,при K IRB < x где K [x] - и d – параметры стохастического распределения, которыерассчитываются по формулам K [x] = (1 − h) × ((1 − Beta[x; a, b]) x + Beta[x; a + 1, b]C ) ,d = 1 − (1 − h) × (1 − Beta[K IRB ; a, b]) .

Параметры учета кредитного риска a, b, gрассчитываются по формулам a = g × C ; b = g × (1 − C ) ; g =(1 − C )C− 1.FПри этом входные параметры для расчетов определяются следующимобразом:Шаг 1: Для каждого актива, i, необходимо рассчитать коэффициентыдефолтов активов vi и ci , используя показатели PD, LGD и AVC.vi = 0.09 × LGDi2 × M × AVCi × ω i × (1 − ω i ) ,где ωi - коэффициент дефолтов в транше в зависимости от срока погашениятранша, рассчитываемый как ω i = N [si + (0.56 + 0.074si − 0.34 AVCi0.3 ) × ( M − 1) 0.7 ],-40-где N - фактическое количество активов, которое рассчитывается по формулеN=(∑ EADi ) 2, si - коэффициент дефолтов в пуле, рассчитываемый поi∑ EAD2iiформуле si =N −1 [PD1i ] + 3.09 AVCi1 − AVCi.ci = LGDi × ω iШаг 2: Необходимо вывести параметры уровня кредитного риска пулаC и F.1C=() × ∑ θ i ci ,1− hiгде θ i - весовой коэффициент стоимости под риском дефолта, которыйзадается уравнением θ i =EADi, h – коэффициент корректировки при∑ EAD jjограниченнойN* =дробностиопределяемыйкакN*,.

N [z ] и N −1 [ y ] являются функцией кумулятивногоN(1 + 0.0079 M N )пула, ∑ θ i cih = 1 − iLGD2распределения и обратной функцией кумулятивного распределения длястандартного нормального распределения вероятности.V = (∑ θ i vi ) + ∑ θ i2 × [wi × LGDi × ( LGDi − wi × LGDi ) + 0.25 × wi × LGDi × (1 − LGDi )]2iF =(i(1 − h)C − (1 − h) 2 C 2 − VV − C 2 h(1 − h))+().1− h(1 − h)τНадзорные параметры τ и ω по сравнению с соглашением Базель IIбыли снижены с 1000 до 100 и с 20 до 10, соответственно.

В результатевведении поправки на срок погашения и снижения надзорных параметров,требования к капиталу согласно подходу MSFA возрастут.Подход SSFA-41-Требования к капиталу в соответствии с упрощенной формулой надзораформируются за счет двух составляющих: средневзвешенных требований ккапиталу пула секьюритизированных активов ( K SA ) и поправки на требованияк капиталу отдельных траншей в зависимости от присвоенных им весовыхкоэффициентов риска. K SA рассчитывается с помощью требований ккапиталу, определенных согласно подходу SF, и представляет собой дробноечисло от 0 до 1 (например, K SA активов с средним весовым коэффициентомриска 100% равен 0.08).

В зависимости от степени риска младшие траншисекьюритизации имеют более высокие требования к капиталу, а старшиетранши – более низкие. Таким образом, K SA корректируется на непогашенныевсрокобязательствапоСкорректированный параметрсекьюритизированнымназываетсяK SAKAактивам(W).и определяется последующей формуле: K A = (1 − W ) × K SA + W × 0.5 .

Переменная W определяетсяотношением суммы секьюритизированных активов пула, по которым былобъявлен дефолт, к объему всего пула.В рамках подхода SSFA секьюритизированным активам в объеметребований к капиталу, определяемых согласно подходу SF, если бы они небыли секьюритизированы, присваивается весовой коэффициент риска науровне 1250%. Минимальный надзорный взвешенный по риску коэффициентдля секьюритизированных активов составляет 20%, что соответствуетаналогичным коэффициентам пересмотренного подхода RBA и подходаMSFA.Требования к капиталу в рамках подхода SSFA определяются последующее формуле:K SSFA =e a⋅u − e a⋅l, где K SSFA - представляет собой требования к капиталу наa (u − l )одну единицу секьюритизированныхактивов иявляетсяфункцией,зависящей от трех переменных – a, u и l. Постоянная величина e являетсяоснованием натурального логарифма и равна 2.71828.

Переменные a, u и l-42-определяютсяпоследующимформулам:a=−1;p× KAu = D − KA;I = max( A − K A ;0) .В отличие от пересмотренного подхода RBA и подхода MSFA в рамкахподхода SSFA не делается корректировка на срок погашения. Вместо этогоприменяется надзорный поправочный коэффициент, который являетсяпостоянной величиной p, для определения требований к капиталу для всехтраншей секьюритизации по сравнению с K A . Чем выше поправочныйкоэффициентp,темвышетребованияккапиталу.Поправочныйкоэффициент p устанавливается на уровне 1,5.Весовой коэффициент риска определяется следующим образом:• Если D секьюритизированных активов меньше или равен K A , весовойкоэффициент риска составляет 1250%;• Если А секьюритизированных активов больше или равен K A , весовойкоэффициент риска определяется как произведение K SSFA и 12,5;• Если А меньше K A и D больше K A , весовой коэффициент рискаопределяетсякаксредневзвешеннаявеличинаот1250%ипроизведения K SSFA и 12,5 в соответствии со следующей формулой: K − A   D − K A RW =  A × 12,5 × K SSFA  . × 12,5 +  D − A   D − A Требования к капиталу согласно подходу SSFA должны бытьсопоставимы, либо немного выше, чем требования к капиталу согласноподходу MSFA.Коэффициент концентрации в зависимости от K IRBТребования к капиталу младших траншей в рамках альтернативы Бопределяются при помощи коэффициента концентрации в зависимости отK IRB .

Требования к капиталу CR KIRB определяются по следующей формуле:K Min(1250%;12.5 ×  IRB ) . D -43-Подход BCRAВ качестве входных параметров для подхода BCRA используютсятребованияккапиталусекьюритизированныхактивов,полученные,используя весовые коэффициенты риска, определяемые в рамках подхода SF.Оценка требований к капиталу в рамках подхода BCRA по сравнению сдругими подходами более консервативна, поскольку не учитывает снижениякредитного риска, достигаемого за счет дополнительного кредитногообеспечения. Весовые коэффициенты риска определяются при помощи K SA ) . Для старших траншей F=1, D следующей формулы: Min(1250%; F × 12.5 × для младших – F=2.Ограничения требований к капиталуВ случае если подходы для определения требований к капиталуприводят к нелогичным оценкам кредитного риска, проект рамочногоподходаксекьюритизациипредусматриваетограниченияразмератребований к капиталу.Если в рамках соглашения Базель II минимальный весовой коэффициентриска для подхода IRB составляет 7% и в рамках стандартизированногоподхода – 20%, то в рамках рассматриваемого проекта документапредлагается закрепить его на уровне 20%.

Данное изменение позволитснизить риск моделирования, связанный с использованием кредитныхрейтингов и калибрацией весовых коэффициентов риска. Кроме того,внутренняя модель оценки кредитного риска может быть неправильноспецифицирована, либо ее переменные могут быть неправильно оценены.Риск моделирования для секьюритизированных активов приобретает особоезначение, поскольку структура модели, в рамках которой осуществляетсяопределениетребованийккапиталусекьюритизированныхактивов,многоуровневая. Как следствие, неопределенность в отношении оценоктребований к капиталу повышается, особенно в отношении траншей с-44-высоким рейтингом и низким уровнем риска, т.е. можно говорить онесимметричной природе неопределенности.В дополнение, если соглашение Базель II предполагает, что в рамкахподхода IRB требования к капиталу секьюритизированных активов не могутпревышать требований к капиталу базовых активов, то в настоящее времяпредлагается расширить действие этого ограничения и в отношениистандартизированного подхода тоже.Крометого,весовыекоэффициентырискастаршихтраншейсекьюритизированных активов не должны превышать средних весовыхкоэффициентов риска базовых активов.

Однако согласно Standard & Poor’s,максимальные ограничения будут применимы в большинстве случаев. Какпоказали исследования Standard & Poor’s, ограничения применимы в 50%случаев в рамках пересмотренного подхода RBA и в 35-40% случаев в рамкахподходов SSFA и BCRA. Кроме того, Standard & Poor’s отмечает, что в семииз восьми случаев для весовых коэффициентов риска старших траншейсекьюритизации ограничение тоже применимо. Помимо того, весовыекоэффициенты риска старших траншей секьюритизации опускаются ниже20% в трех из восьми случаев, как в рамках подхода SSFA, так и подходаMSFA.

Характеристики

Список файлов диссертации