Диссертация (1138320), страница 7
Текст из файла (страница 7)
ПоказательLGD оценивается для каждого инструмента. Оценка показателя LGD неможет быть меньше долгосрочного взвешенного по дефолту среднегопоказателяLGD,которыйрассчитываетсяисходяизсреднегоэкономического убытка от дефолтов для данного типа инструмента.ПоказательEADопределяетсякакожидаемыйваловыйрискпообязательству после дефолта лизингополучателя.Оценки показателей LGD и EAD должны основываться на периоденаблюдения, который должен охватывать экономический цикл, но, не менеесеми лет.Ниже рассматриваются требования к оценке компонентов кредитногориска в рамках фундаментального и продвинутого подходов.Как указано выше, в соответствии с фундаментальным подходом,показатель PD определяется лизингодателем самостоятельно, но не можетбыть меньше 0,03%.
Показатель LGD устанавливается на уровне 45%.Показатель EAD должен быть больше величины снижения регулятивногокапитала, если актив полностью списывается, а также больше специальныхрезервов.ПоказательпомноженнаянаEADрассчитываетсякоэффициенткредитнойкаксуммаконверсииобязательств,(CCF).CCFопределяется в соответствии со стандартизированным подходом, как равный-33-20% для обязательств до года и 50% для обязательств свыше года. Mсоставляет 2,5 года.В рамках продвинутого подхода показатель LGD рассчитывается каксумма убытков, возникающих в результате дефолта, и измеряется впроцентах от показателя EAD. Показатель EAD рассчитывается как суммаобязательств, помноженная на CCF.
CCF рассчитывается лизингодателемсамостоятельно. M рассчитывается как срок, оставшийся до погашения вгодах, но не менее года и не более пяти нет, либо в соответствии с формулойM = ∑t ×tCFt, где CFt∑ CFt- денежные потоки, которые должен платитьtлизингополучатель в течение времени t.1.2 Изменения доктрины в отношении оценки кредитного рискасекьюритизированных активов, предложенные в соглашениях Базель II.5и Базель IIIСоглашение Базель II.5 [47] содержит существенные изменения кподходам оценки кредитного риска операций по ресекьюритизации.
Вотношении операций по секьюритизации для подхода RBA в новой редакциибыли пересмотрены весовые коэффициенты риска в сторону их увеличения.В рамках Базель III секьюритизированным активам, которые в рамках БазельII вычитались из капитала, присваивается весовой коэффициент рискаравный 1250%, что также привело к увеличению требований к капиталу.СогласносоглашениюБазельIII,нарядусвнешнимирейтингамиоригинатору необходимо производить свои собственные внутренние оценкисекьюритизированных активов. Отсутствие собственных оценок кредитногориска секьюритизированных активов также приведет к необходимостивычитать позиции под риском из капитала.1.3 Перспективы изменения доктрины в отношении оценки кредитногориска секьюритизированных активов1.3.1 Первая редакция проекта документа «Уточнения к рамочному подходусоглашений Базельского комитета к секьюритизации»-34-В декабре 2012 года Базельский комитет опубликовал проект документа«Уточнения к рамочному подходу соглашений Базельского комитета ксекьюритизации» [89], в рамках которого были предложены для обсужденияизмененныеподходыкоценкекредитногорискаоперацийпосекьюритизации.
В настоящее время Базельский комитет рассматриваеткомментарии и предложения, поступившие от представителей делового инаучного сообществ в отношении допущений, сделанных в данном проекте, атакже необходимости их корректировки.При определении требований к капиталу секьюритизированных активовБазельский комитет предложил использовать две возможные альтернативы:альтернатива А и альтернатива Б. Ниже альтернативы А и Б рассмотреныподробнее.В рамках альтернативы А оригинатор должен оценивать кредитный рисксекьюритизированных активов, используя следующие подходы и следующуюпоследовательность:модифицированнаяформуланадзора(ModifiedSupervisory Formula Approach – MSFA), пересмотренный подход RBA(Revised Ratings Based Approach) или упрощенная формула надзора(Simplified Supervisory Formula Approach – SSFA), подход BCRA (BackstopConcentration Ratio Approach – BCRA).
Если лизингодатель определяеттребования к капиталу базовых активов с помощью подхода IRB, тотребования к капиталу секьюритизированных активов он должен определятьсогласномодифицированнойопределяеттребованиястандартизированногосекьюритизированныхкформулекапиталуподхода,активовнадзора.базовыхтоонЕслилизингодательактивовтребованияопределяетлибоскспомощьюкапиталупомощьюпересмотренного подхода RBA, либо с помощью упрощенной формулынадзора в зависимости от того, какой подход был закреплен надзорныморганом конкретной юрисдикции на законодательном уровне. ЕслииспользованиеиспользоватьданныхподходподходовBCRA,невозможно,который-35-основаноригинаторнадолженкоэффициентеконцентрацииивкачествевходныхпараметровиспользуетсредневзвешенные коэффициенты риска, определенные с помощью формулынадзора, предложенной в рамках соглашения Базель II (подход SF). Еслиподход BCRA тоже не может быть использован, секьюритизированнымактивам присваивается весовой коэффициент риска на уровне 1250%.В рамках альтернативы Б подходы к определению требований ккапиталудлястарших«высококачественных»траншейсекьюритизированных активов и младших траншей различаются.
Под«высококачественными» траншами понимаются транши с низким рискомдефолта, финансовые обязательства по которым будут погашены в срок соченьвысокойстепеньювероятности.Высокоекачествотраншейподтверждается внешними источниками информации (внешний рейтинг,рыночнаякредитногоинформация,рискаотчетыаналитиков)оригинатором.ивнутреннейДолгосрочныйоценкойрейтинг«высококачественных» траншей должен варьироваться от ААА до АА-. Дляоценкикредитногориска«высококачественных»траншейсекьюритизированных активов оригинатор должен использовать следующиеподходы в следующей последовательности: пересмотренный подход RBAили модифицированная формула надзора, упрощенная формула надзора,подход BCRA, присвоение весового коэффициента риска на уровне 1250%.Для младших траншей оригинатор должен использовать либо подходкоэффициента концентрации в зависимости от K IRB ( CRKIRB ), либо подходBCRA.Пересмотренный подход RBAПересмотренный подход RBA должен заменить стандартизированныйподход и подход RBA в рамках подхода IRB, предусмотренные соглашениемБазель II.
Вместе с тем, для того чтобы применять пересмотренный подходRBA для оценки кредитного риска, ценные бумаги, обеспеченныелизинговыми активами, должны иметь рейтинг двух рейтинговых агентств.Вместе с тем, рынок рейтинговых агентств имеет олигополистический-36-характер и модели рейтинговых агентств для оценки кредитного риска оченьпохожи.
Как показал кризис, модели рейтинговых агентств имеют похожиеошибки, в связи с чем введение этой меры может не оправдать себя.В настоящее время рассматривается две альтернативы пересмотренногоподхода RBA.Альтернатива АДля оценки кредитного риска и определения требований к капиталу всоответствии с альтернативой А пересмотренного подхода RBA Базельскийкомитет предлагает использовать следующие формулы:Для старших траншей - K = min[1, Alpha(1 + Beta( M − 1))] , для младшихтраншей - K = min 1, min Alpha0,a c× (1 + ()( M − 1)) , где Alpha , Alpha0 ,1 + bT 1 + dTBeta , a, b, c и d – коэффициенты, зависящие от рейтинга, которые определеныБазельским комитетом в нижеприведенной таблице.
Если ценным бумагамприсвоен рейтинг ниже CCC-, весовой коэффициент риска равен 1250%.Требования к капиталу младших траншей не могут быть меньше, чемтребования к капиталу старшего транша с тем же рейтингом и срокомпогашения.Таблица 3. Коэффициенты, предусмотренные Базельским комитетомдля расчета требований к капиталу с помощью пересмотренного подходаRBA в рамках альтернативы АВнешнийAlphaAlpha 0ААА0.01450.01450.0221 0.5321 0.5499 2.1670 4.3362АА+0.02590.02590.0397 0.5321 0.3258 1.5109 4.3362АA0.04090.05350.0580 0.5321 0.2246 0.8927 4.3362АA-0.04870.08220.0921 0.9527 0.2013 0.5861 4.3362А+0.05680.12240.1408 1.4910 0.1882 0.3835 4.3362A0.06500.17620.2060 2.1419 0.1828 0.2419 3.8442Betaabcdкредитныйрейтинг-37-A-0.07480.26100.3089 3.2605 0.1828 0.1165 0.7483ВВВ+0.08450.36640.4312 4.0123 0.1828 0.0632 0.0000ВВВ0.09400.48710.5419 4.2225 0.1828 0.0404 0.0000ВВВ-0.10850.68410.6804 4.2225 0.1828 0.0382 0.0000ВВ+0.12250.84630.8290 4.2225 0.1828 0.0382 0.0000ВВ0.13580.94481.0432 4.6740 0.1828 0.0382 0.0000ВВ-0.16790.98421.2406 5.0846 0.1828 0.0382 0.0000B+0.20940.99721.4151 5.1545 0.1724 0.0330 0.0000B0.25640.99971.6164 5.1545 0.1281 0.0085 0.0000B-0.31091.00001.6758 5.1545 0.0730 0.0000 0.0000CCC+/CCC/CCC- 0.37781.00001.7786 5.1545 0.0509 0.0000 0.0000Альтернатива БВсоответствиисальтернативойБпересмотренныевесовыекоэффициенты риска RBA определяются в зависимости от рейтинга и срокапогашения и определены Базельским комитетом в нижеприведенной таблице.Таблица 4.
Весовые коэффициенты риска, предусмотренные Базельскимкомитетом для пересмотренного подхода RBA в рамках альтернативы BВнешнийкредитныйСрочность1 год2 года3 года4 года5 летААА2026364658АА+3241526375АA5162738597АA-61738597110рейтингStandard & Poor’s [99] в своем исследовании указывает на то, чтотребования к капиталу согласно пересмотренному подходу RBA выше посравнению с другими подходами в 80% случаев. В частности, требования ккапиталу, определенные при помощи пересмотренного подхода RBA, выше-38-требований к капиталу, определенных при помощи подхода SSFA, в среднемна 30%, подхода BCRA – на 40%, подхода CRKIRB - в три раза. Таким образом,пересмотренный подход RBA имеет очень консервативные допущения, чтоотражается на формировании избыточного регулятивного капитала иснижает стимулы оригинаторов использовать для оценки кредитного рискапересмотренный подход RBA.Подход MSFAВ настоящее время подход SF, не учитывает возможности обесценениябазовых активов в течение срока обращения ценных бумаг и основан намодели дефолтов, рассчитанной на один год.
В рамках подхода MSFAпредлагается изменить формулу надзора, введя поправку на срок погашенияна уровне траншей, что предусмотрено подходом IRB и пересмотреннымподходом RBA.Для определения требований к капиталу согласно подходу MSFAнеобходимо рассчитать следующие переменные: уровень кредитногообеспечения (А), толщина транша (D), срок погашения транша (M),корреляции стоимости активов (AVCs), показатели PDs и LGDs для базовыхактивов.ПеременнаяАпредставляетсобойпороговоезначениевпроцентном выражении, в пределах которого кредитные потери будутпоглощатьсязаопределяетсякаксчетсекьюритизированныхотношениесуммыактивов.ПеременнаясекьюритизированныхАактивов,предоставляющих полное кредитное обеспечение траншу, к общей суммесекьюритизированных активов. Переменная D представляет собой пороговоезначение в процентном выражении, определяемое как отношение кредитныхпотерьсуммактивамиосновноготранша,кдолга,поглощенныхкредитнымпотерямсекьюритизированнымисуммосновногодолгасекьюритизированных активов пула.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
