Диссертация (1138308), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Теоретическаязначимость работызаключаетсяв примененииподхода управленияпроектами и методов оценки эффективности портфелей проектов к анализуинвестиционной деятельности компании; в обобщении и систематизациихарактеристик инвестиционного процесса компаний розничной торговли;предложении классификации видов синергии и методов оценки влияниявнешних эффектов на стоимость.
Также теоретическую значимостьпредставляетвведениевнаучныйоборотпонятия«интегральнаяэффективность портфеля проектов».Практическая значимость исследования состоит в предложенииметодов оценки и анализа инвестиционного процесса в компании, которыепозволяют: сформировать общую концепцию оценки и анализа портфелейинвестиционных проектов в ритейле,7 сопоставитьразномасштабныепортфелипроектовпоихсоответствию поставленным целям, отобрать портфели проектов по величине вклада в стоимостьбизнеса с учетом эффектов синергии и каннибализации, оценитьпортфелявозможныепроектов,эффектычтоотповышаетсовместнойреализацииточностьопределенияинвестиционной привлекательности портфеля.Апробация разработанных методов анализа и подходов проводилась вразличных подразделениях группы компаний Х5 Retail Group. Основныеположения и выводы обсуждались на ежегодных научно-практическихконференцияхфакультетаменеджментаНИУВШЭ«Современныйменеджмент: проблемы, гипотезы, исследования» в 2010-2013 годах, навтором международном форуме аспирантов и студентов по управлениюпроектами московского отделения PMI в 2010 г., на открытом практическомсеминаре «Анализ инвестиционных проектов в ритейле» Высшей школыуправления проектами (октябрь 2013 г.).Результаты исследования отражены в публикациях.
Общее числопубликаций по теме исследования – 5, в том числе из списка ВАК – одна.Общий объем публикаций, принадлежащих лично автору, составляет 3,03печатных листа.Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав,заключения, списка используемой литературы (186 наименований), двухприложений; общий объём исследования составляет 177 страниц, содержит17 рисунков и 27 таблиц.8Глава 1. Теоретико-методологические основы работы1.1. Проблема оценки эффективности и интегральнаяэффективность портфеля проектовЭффективностьорганизациирассматриваетсявбольшинствеисследований по управлению как менеджерская проблема, которая решаетсяпутем повышения результативности таких функций менеджмента, какпланирование,лидерство,управлениеизменениями,операционнойперсоналом,деятельностью,организационнымипроизводительностьюидругими. Вопрос финансовой эффективности компаний подразумеваетуправлениеструктуройфинансирования,истоимостьюфинансовымикапитала,решениямиитакисточникамидалее.Подэффективностью организации понимается «степень её приближения кпоставленной цели, которая показывает, насколько организация преуспела ввыполнении своих функций, т.е.
предоставлении потребителям необходимыхим товаров и услуг» (Дафт, стр. 39).Определение эффективности деятельности организации с той или инойточкизренияорганизационнымобеспечиваетсяконтролеморганизационнымпонимаетсяконтролем.«систематическийПодпроцессрегулирования деятельности организации, обеспечивающий ее соответствиепланам, целям и нормативным показателям» (Дафт, стр. 722). Выявлениеэффективности в общем случае достигается последовательным выполнениемэтапов процесса контроля: установка стратегических целей, нормативныхпоказателей,измерениефактическихрезультатов,ихсравнениеснормативами и осуществление корректирующих действий в зависимости отполученных результатов.Одна из ключевых задач финансового подразделения компании, этоорганизация эффективной инвестиционной стратегии.
Методология оценки9реальных инвестиций традиционно включает понятие о дисконтировании ивременной стоимости денег, понятие стоимости капитала, классическиеметоды оценки инвестиций: методы, основанные на дисконтированииденежныхпотоков(расчетчистойтекущейрентабельности,внутреннейнормыдоходности)предполагающиедисконтированиеинвестиций,бухгалтерскойзначительноерасчетрентабельности.количествомодификаций,–различныхучитывающихстоимостиипериодаКромедополнительныеNPV,методы,неокупаемоститого,существенно–существуетусложненныхриски,условиянеопределенности, гибкость управленческих решений (метод реальныхопционов) и другие. Модели оценки эффективности инвестиционныхпроектов в данной работе опираются на методику дисконтированногоденежного потока.Для анализа эффективности различных составляющих элементовуправленияпроектамиэффективностиприменяютсяпортфелейпроектов.различныеНаметодырисунке1оценкиотраженыприменяемые методы оценки эффективности, в зависимости от объектаоценки.
В рамках исследования, проводимого автором, наибольший интереспредставляют методы, применяемые к объектам управления, а именно:проектам, программам и портфелям проектов. В основе всех методов оценкипроектов и портфелей – оценка соответствия результата ожиданиями ицелям, которые ставились изначально. Многие методы оценки направлены намониторинг промежуточного состояния проектов (степени готовности,требуемых для окончания проектов ресурсов), для того, чтобы былавозможностьпринеобходимостисвоевременноскорректироватьихреализацию. Для оценки степени прогресса проекта, задаются критерии,характеризующие результат выполнения проекта, на основании которыхпроисходит дальнейшая оценка проектов.10Рисунок 1 Сводный перечень анализируемых методов оценок.
Источник: Ципес Г.Л., 2009.Оценкаэффективностипортфеляпроектовявляетсясложнымвопросом. Главный вопрос состоит в том, какие именно характеристикипредставляют ценность для компании. В качестве критериев оценкипроектов исследователи (Ципес Г.Л., 2009) выделяют следующие: стратегические, финансовые и рисковые.К стратегическим критериям относятся: соответствие целям компании – отражает соответствие проектастратегическим целям компании. В качестве цели может бытьприменен любой необходимый индикатор деятельности компании – отстратегических целей до тактической задачи.11 оценка влияния на достижение целей – показывает воздействие проектана достижение целей. Соответствие проекта цели Г.Л.
Ципесопределяет,как«…степеньвлиянияопределяетсяизменениемзначения ключевого показателя деятельности, соответствующего цели.Если таких целей и показателей несколько, берется средневзвешенноезначение» (Ципес Г.Л., 2009, с. 201) срочность – критичность выполнения проекта в определенные сроки.К финансовым критериям относятся: измерение стоимости актива, период окупаемости, NPV, IRR или MIRR и так далее.Таким образом, для оценки эффективности портфеля инвестиционныхпроектов на предынвестиционной фазе (до начала капитальных вложений)автору представляется необходимым применение таких критериев, каксоответствие целям компании, влияние на достижение целей, а такжефинансовых критериев эффективности инвестиционных проектов.Понятие интегральной эффективности применяется в научныхисследованияхдляобозначенияобщегозначенияпопоказателюэффективности.
При этом, под интегральным показателем в исследованияхпонимают как единую характеристику эффективности, посчитанную наоснове нескольких других показателей, так и значение по группе проектовили по организации в целом.Наиболееглубокийанализметодовиподходовинтегральнойэффективности хозяйственной деятельности компании, по мнению автора,представлен в работах Шеремета А.Д. (Шеремет А.Д., 2006; Негашев Е.В.,12Шеремет А.Д., 2008; Баканов М.И., Шеремет А.Д., 2001). В работах приведенанализ различных методов комплексной оценки эффективности предприятий.В качестве показателей эффективности Шеремет выделяет прибыль,рентабельность, финансовое состояние и платежеспособность.
Методыкомплексной оценки в исследованиях предлагается разделять на два вида:1. Без расчета единого интегрального показателя (эвристическиеметоды–динамические,структурные,пространственныесравнения, группировки показателей по разным признакам);2. С расчетом единого интегрального показателя.«Естественным»интегральнымпоказателемШереметсчитаетпоказатель рентабельности деятельности компании. Кроме рентабельностииспользуются следующие методы,подразумевающие расчет единогоинтегрального показателя (см. таблицу).Таблица 1 Методы комплексной оценки эффективности с расчетом единого интегральногопоказателяНазвание методаСуть методаМетод суммСуммируется выбранный показатель эффективностинекоторых показателей (например, темп прироста)СредняяарифметическаявзвешеннаяСуммируется выбранный показатель с учетом его весапо какому-либо признакуМетод суммы местОпределение рейтинга предприятия на основе суммыпо достигнутым компанией местам в рейтинге поразным показателямМетодоценкибалльной Ценность показателя оценивается в баллах, так же, каки прирост показателейМетодыОценка эффективности компании на основе расчетарейтинговой оценки рейтинговой оценкиМетодыотносительнойэкономииРассчитывается экономия по производственным ифинансовым ресурсам13Эвристические методы, по мнению автора, в большей степениподходят для анализа состояния компании в целом, и менее – для анализаэффективности портфеля проектов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
