Диссертация (1138308), страница 10
Текст из файла (страница 10)
Таким образом, перейдем крассмотрению и анализу информации об инвестиционном процессе ипортфеле компании, которые, по мнению автора, являются ключевыми«точками роста» и требуют исследования.Описание собранной информации для исследованияВ ходе полевого исследования была собрана информация обинвестиционном процессе компании, принципах принятия инвестиционныхрешений. Часть информации, которая является внутренней и относится ккоммерческой тайне компании, в не раскрывается.Ниже предсталена схема (Рис. 8) принятия инвестиционных решенийпо объектам органического развития. Из нее видно, что ключевые решенияпринимаются на уровне топ-менеджмента, «полевая» работа – на уровнедивизионов, что характерно для крупных компаний.2Информация получена из официальных презентационных материалов компании, опубликованных наофициальном сайте: www.x5.ru.60ТопменеджменткомпанииЦентральныефинансыФинансыформатов(локальных орг.подразделений)• Принятие решений о величине инвестиционногобюджета компании• Принятие решений по крупным проектам,сделкам M&A• Организация инвестиционного процесса• Контроль• Оценка инвестиционной привлектальностипроектов• Информация по операционным показателямРисунок 8 Схема уровней принятия инвестиционных решений в компании Х5 Retail Group.Источник: исследование автора.В результате исследования была собрана следующая инфорация: Принципы инвестиционного процесса, Критерии принятия решений, Сформирована база данных по инвестиционных проектаморганического развития, которые были рассмотрены, утвержденыили отклонены компанией за длительный период времени, Проанализированы предпосылки, заклдываемые в анализ, дляпринятия инвестиционных решений, Проанализированы регламенитующие документы, формирующиеинвестиционный процесс, Уровни принятия управленческих решений, их взаимосвязь ивлияние на процесс.Далее будут рассмотрены особенности инвестиционных проектов вкомпании, применяемые в компании критерии эффективности, схема61«прохождения» проекта по инвестиционному процессу, а также проведенанали данной информации.2.2.Особенности инвестиционных проектов в компанииПоследовательное управление эффективностью бизнеса подразумеваетанализ цепочки создания ценности от каждого отдельного проекта докомпании в целом.
То есть анализ влияния отдельных проектов на компаниюв целом или ее подразделение является важным для определенияэффективности проектов не «самих по себе», а в рамках компании. Длякомпаний,которыереализуютотносительнонебольшоеколичествопроектов, имеет смысл рассматривать влияние на компанию каждогоотдельного проекта. Однако для компаний, которые реализуют сотнипроектов в год, такой анализ становится практически невозможным.Компании – ритейлеры имеют некоторую специфику, что требуетособогоподходакоценкепроектов,анализуихэффективности.Обуславливается это существенным количеством открываемых объектов,непрерывностью открытия и оценки, достаточной унифицированностьюобъектов.Проектом в компании-ритейлере является торговый объект, которыйимеет несколько характеристик: Формат – дискаунтер, супермаркет, гипермаркет, cash&carry и т.д., Территориальнаяпринадлежность–погородам,регионам,федеральным округам, дивизионному делению в компании, и т.д., Форма владения – собственность (приобретение готового объектаили строительство), аренда, субаренда, Способ открытия – в результате органического развития, врезультате сделки M&A.62В зависимости от сочетания таких характеристик складываютсяособенности объекта.
Кроме того, у каждого объекта есть уникальныеспецифические свойства, к таким можно отнести месторасположение и,следовательно, товарооборот (основной для торгового объекта показатель);качество управления именно этого объекта (профессионализм управляющегоданным объектом, персонала).Развитиекрупногооператораритейламожетосуществлятьсянесколькими способами.
Во-первых, это повышение эффективности ужесуществующих торговых объектов. Однако, в российских условиях данныйметод пока применяется очень редко, поскольку во многих регионах рынокне насыщен, и еще не достиг того уровня развития, чтобы инвестировать вкачество предоставляемых услуг (по крайней мере это справедливо дляобъектовформата«дискаунтер»,когдаглавнымконкурентнымпреимуществом являются низкие цены).
Качество услуги для объектов,работающих в таком формате, не является основным и приоритетным.Во-вторых,развитиеритейлеровосуществляетсяувеличениемколичества торговых объектов (экстенсивным путем). Таким образом,происходит увеличение доли рынка, объема продаж и рост бизнеса. Внастоящее время для российских компаний, работающих в форматедискаунтер или близком к нему формате, данный вариант развития являетсяосновным и приоритетным.Экстенсивное развитие может осуществляться несколькими путями:Через сделки слияний и поглощений – покупку уже существующихторговых сетей;Открытие собственных новых объектов через строительство, покупкуили аренду новых собственных объектов.В каждом из указанных случаев осуществляется оценка эффективностипроекта на основе принятых в компании предположений и ожиданий63относительно своей будущей деятельности.
Принятые в компаниях методикиоценки проектов могут различаться. Более того, они могут различаться дажев рамках одной компании в зависимости от вида проекта.Оценка стоимости сделки M&A осуществляется как оценка отдельногобизнеса (EV), с учетом некоторой добавленной стоимости. Решение в итогепринимается по оценке эффективности сети в целом, что часто влечет засобой сокращение отдачи от сделки, поскольку отдельно взятые торговыеобъекты могут быть не эффективны, могут каннибализировать ужесуществующие объекты сети, могут быть проблемными, например, с точкизрения сложности получения лицензии на алкоголь, и т.д. С дугой стороны,компания сразу значительно увеличивает долю рынка в определенномрегионе, увеличивает количество объектов.
Если это были объектыпродуктового ритейла, то «перевод» объекта по бренд компании можетосуществляться максимально быстро (в зависимости от того, насколькокомпания считает необходимым унифицировать объекты сети и насколькоглобальным будет ребрендинг приобретенной сети). В любом случае, сделкаM&A при всей сложностии неоднозначности, позволяет компаниисущественно расти за короткий промежуток времени, что может бытьключевым при высокой конкурентности отрасли или региона.Припринятиирешенияосделкахорганического развития–самостоятельного открытия объектов на тех или иных условиях –оценивается эффективность отдельно взятых объектов.
По каждомуобъекту оценивается планируемый будущий товарооборот, необходимыезатраты на ремонт, оформление и получение необходимой документации,приобретение и установку оборудования, затраты на запуск объекта. Наоснове принятых в компании предположений об операционных издержках, втом числе логистике, расходах на персонал, марже и т.д., рассчитываетсяэффективность каждого конкретного объекта.64Открытие нового объекта оценивается как отдельный инвестиционныйпроект, поскольку он имеет все необходимые и характерные дляинвестиционного проекта характеристики,в том числе: инвестиции встроительство, ремонтно-монтажные работы, и другие работы, доходы –выручка данного конкретного объекта, операционные расходы данногообъекта, в том числе часть общекорпоративных, таких как логистика илимаркетинг.Применяемые критерии эффективности инвестиционных проектовДля принятия решения о том, насколько объект интересен длякомпании, менеджеры опираются на показатели эффективности по проекту, атакже на представление о необходимости данного объекта в соответствии сконцепцией компании, стратегическими предпосылками, и так далее.Крупная компания-ритейлер на стадии роста может принимать решение пооткрытию нескольких сотен объектов и сделок в год.
Для того чтобыунифицировать и ускорить процесс принятия решения по объектам, вкомпании принимаются определенные критерии эффективности, присоответствии объекта которым принимается решение об утверждениипроекта. Также в зависимости от величины инвестиций принятие решений поутверждению объектов может относиться к различным категориямруководителей или подразделений. Каждая отдельная сделка принимается,если проект соответствует критериям эффективности, принятым в компании.Схема рассмотрения отдельного проекта органического развитияВ данном разделе рассмотрим схему «прохождения» отдельногопроекта органического развития компании.•На основании предположений о параметрах и показателях проектарассчитываетсяегоэффективность(модельдлярасчетаэффективности и основные предположения фиксированы длякаждого определенного вида объекта, площади объекта, региона).Под параметрамив данном случае подразумевается величина65товарооборота, раскрутка объекта, сроки открытия и получениялицензиинаалкоголь,графикинвестирования,идругиеиндивидуальные для проекта переменные;•Рассчитанныенаосновемоделирезультатыдлякаждогоконкретного объекта сравниваются с критериями по филиалу,формату, и другим факторам, например, типом сделки.•Утвержденные проекты передаются в реализацию (запуск) в другиеподразделения компании.•По результатам запуска компания осуществляет мониторинг,сравнение фактических результатов по компании с теми, которыебыли заложены в модель, а также реальные результаты торговогообъекта и значения, полученные на основе моделирования.•По результатам сравнения фактических и модельных показателеймогутприниматьсярешенияобизменениипредположений,заложенных в основу расчетных моделей, для повышения точностимоделей и принимаемых решений.Таким образом, за определенный период времени в компанииутверждается некоторое количество объектов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
