Диссертация (1138264), страница 9

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

Каждый импортер является монополистическим конкурентом, спрос напродукцию которого, зависит от установленной им цены.Данная структура импортеров позволяет смоделировать неполный эффектпереноса колебаний валютного курса на цены, наблюдающийся на российскихданных (см. Добрынская, 2007, Шмыкова, Сосунов, 2005).Агрегированный объем производства фирм F-сектора составляет:YF ,t 1 1  1   YF ,t (k )   dk  k 0(1.82)Тогда спрос на продукцию k-того импортера составит: P (k )  YF , t ,YF , t ( k )   F , t PF,t(1.83)где, агрегированный индекс цен F-сектора:11PF ,t    PF ,t (k )  dk  k 011(1.84)Ценообразование фирм F-сектора также предполагается по модели Calvo(1983) с индексацией по Yun (1996), аналогично ценообразованию в секторах N и49M.

Агрегируя по всем фирмам, получаем динамику индекса реальных цен Fсектора:1 PF , t  Pt 1 (1   t 1 )  F PF ,t 1   F Pt 1  1 t1 Po  (1   F ) F ,t  Pt (1.85)Определим функцию прибыли импортера, установившего l периодов назадоптимальный уровень цен PFo,t (k ) :D F ,t  l ( k ) P oF ,tF Po* t  l 1 P(k)SPY(k ) P oF,ttltl  Pt 1  F ,t lN ,t(1.86)Тогда задача k-той фирмы-импортера:DF , t  l (k ) P o   l  F ,tmaxEtFb ,t  l C , t  lPFo ,t ( k )Pt  ll 0 s.t. YF ,t  l (k ) P oF ,tF o PF ,t (k ) Pt  l 1Pt 1 PF ,t  l Y F ,t  lУсловие первого порядка для оптимальной цены:  Ptl1 F o*Pt1    Ptl1  F PF,t ( j)  Stl  Ptl lEt F   b,tl C,tlYF,tl0Pt1  P PF,tl  1 Ptl l 0 t lОбозначив реальный курс иностранной валюты Rt оптимальную цену для k-того импортера:50(1.87)St Pt*, выразим реальнуюPtl PF ,t l   Pt l 1  F PtEt   F    b,t l C ,t lYF ,t l Rt lPPPotlt1tl l 0PF ,t (k )( 1)Pt 1 lP   Pt l 1  F PtEt    F    b,t l C ,t lYF ,t l  F ,t lPPPtlt1tll 0(1.88)Разложив числитель и знаменатель на два разностных уравнения, получим:PFo,tPtJ F ,tN F ,t J F ,t  1 N F ,t(1.89) (1   ) PF ,t t 1  b,t  C ,tYF ,t Rt   F Et FPt (1   t ) (1   ) PF ,t t 1  b, t  C , tYF , t   F Et FPt (1t) J F ,t 1  1N F , t 1 (1.90)(1.91)Зарубежный уровень цен следует AR(1) процессу:  P Pt *  Pt*1 P** 1   P* P*  (0, 1)exp( P *,t )(1.92)В стационарном состоянии реальная цена превышает реальные предельныеиздержки в F-секторе на величину монополистической наценки.PF PFoRPP  1(1.93)1.2.6 Производство конечных благПредполагается, что некоторая фирма в условиях совершенной конкуренции,производит конечные блага Z t из промежуточных благ: промышленных товаровYMd ,t , неторгуемых товаров и услуг YN ,t и импортируемых благ YF ,t , по следующейтехнологии:511Z t    M  YMd , t 1 1 1  N  YN , t 1 1 1   M   N  YF , t   1(1.94)где   0 – эластичность замещения товаров M, N и F секторов впроизводстве конечных благ;Параметры производственной функции  M ,  N , (1   M   N )  (0, 1) задают долив потреблении товаров M, N и F секторов, соответственно41.Значения YM ,t , YN ,t и YF ,t агрегируются производителем конечных благ издифференцированных товаров в соответствующих отраслях: 1 1  1Yi ,t    Yi ,t (k )   dk  k 0k  (0, 1)i  M , N, Xk  (0, 1)i  M , N, X ,(1.95)Решая задачу:1max Yi ,tYi ,t ( k )s.t.

Pi ,tYi ,t   Pi ,t (k )Yi ,t (k )dk0фирма производитель конечных благ формирует оптимальный спрос напродукцию k-того производителя в i-той отрасли i  M , N , X : P (k )  YYi , t (k )   i , t P  i ,t i ,t k  (0, 1)i  M , N, X(1.96)Условия (1.96) были использованы при расчете оптимальной цены k-тойфирмы при ценообразовании в условиях монополистической конкуренции.Другая задача фирмы-производителя конечных благ состоит в максимизацииприбыли вида42:41Они будут равны долям в потреблении при равных относительных ценах товаров M, N, F секторов.При отсутствии фрикций в ценообразовании и условиях совершенной конкуренции, прибыль производителяконечных благ будет нулевой.4252maxYMd ,t ,YN ,t ,YF ,tP  Ztt PM ,tYMd , t  PN , tYN ,t  PF , tYF , tУсловия первого порядка для данной задачи задают спрос на потребляемые встране промышленные товары YMd ,t , неторгуемые товары и услуги YN ,t иимпортируемые блага YF ,t :YP   M , t   M Z t Pt YN ,tP   N , t   N Z t Pt YF , tP   F , t  (1   M   N ) Z t , Pt dM ,t(1.97)(1.98)(1.99)где индекс потребительских цен Pt :Pt   M PM ,t 1  N PN ,t 1 11  1 1   M   N PF , t (1.100)Спрос на конечные блага предъявляют домашние хозяйства (потребление иинвестиции), а также правительство:Z t  Ct  I t  Gt ,(1.101)где I t  I M ,t  I N ,t  I X ,t – общие инвестиции; Gt – государственные расходы.Совокупный выпуск в модели, соответствующий агрегату ВВП в постоянныхценах в данных, определяется как:Yt  PM YM , t  PN YN ,t  PX YXex, t ,(1.102)531.2.7 ПравительствоБюджетное ограничение правительства:Pt Gt  BG , t 1 (1  it 1 )  Tt  DCB ,t  BG , t ,(1.103)где Tt – паушальные налоги;DCB ,t – прибыль ЦБ от оперативной деятельности;BG ,t – ценные бумаги, эмитированные правительством.В работе предполагается, что правительство не манипулирует долгамиBG ,t  0 , а государственные расходы следуют авторегрессионному процессу AR(1):Gt  GtG1 G 1  G exp(G , t ) G  (0, 1)(1.104)Таким образом, фискальная политика не игнорируется, так как рядгосударственных расходов входит в список наблюдаемых переменных.

Однако еесистематическая компонента далее не рассматривается, что позволяет сделатьакцент на исследовании правил монетарной политики43.1.2.8 Центральный банкЦентральный банк эмитирует деньги M t и собственные облигации Bt ,которые покупают домашние хозяйства. Тогда предложение денег в стране44:M t  IRt  Bt ,(1.105)где международные резервы в отечественной валюте задаются аналогичноработе Escudé (2013):43Фискальная политика играла заметную роль в российском бизнес-цикле, однако данная тема требует отдельногоисследования, так как формулировка единого правила фискальной политики России для периода 2001-2012 гг.представляется трудноразрешимой задачей.44Вопрос адекватности использования баланса ЦБ при моделировании экономики обсуждается в работе Curdia,Woodford (2011).54IRt  St IRt* ,(1.106)что предполагает постоянное выполнение условия 100%-ного обеспеченияобязательств ЦБ международными резервами.Условие (1.105) вводит в модель эффект баланса ЦБ, который задаетограничение на совместное использование двух инструментов ЦБ.Финансовые посредники в явном виде не моделируются, поэтому на рынкезаемных средств действуют лишь домашние хозяйства и ЦБ.

Традиционная длябольшинствастранкартинанаблюдается,когдаBt  0 ,тоестьЦБ(ре)финансирует частных агентов. Однако возможна ситуация, когда Bt  0 , тоесть ЦБ на стадии бума, выпуская собственные облигации и продавая ихдомашним хозяйствам, способствует повышению ставок процента в рамкахстабилизационной монетарной политики.ЦБ получает прибыль от инвестирования международных резервов подставку it* и от кредитования домашних хозяйств под ставку it :DCB , t  St  IRt*1it*1  Bt 1it 1(1.107)Вся прибыль ЦБ поступает в бюджет правительства.УсловиеплатежногобалансапоказываетсвязьинструментаIRt*иоперационной цели St валютной политики:PX* ,tYXex,t PM , t exYM ,t  Pt*YF ,t  Bt*1 (1  it*1 )(1  rpt 1 )  Bt*  WDt  IRt*  IRt*1 (1  it*1 ) ,St(1.108)где WDt – переменная изъятий из экспортных доходов.Изъятия означают, что данная часть экспортной выручки не попадает нарынок валюты, не используется для покупки импортных товаров, не увеличивает55чистую международную инвестиционную позицию страны, а также не попадает вмеждународные резервы45.

Далее для простоты полагаем, что данная переменнаяпостоянна: WDt  WD .Уравнения спроса на деньги (1.17), установления ставки процента it (1.8) ипредложения денег (1.105) показывают связь инструмента Bt и операционнойцели iref ,t денежно-кредитной политики.В подавляющем большинстве DSGE моделей предполагается, что у ЦБимеется один независимый инструмент монетарной политики и достаточноодного условия (правила), задающего поведение ЦБ. Такое предположениесделали и все предыдущие авторы DSGE моделей для России (Sosunov, Zamulin,2007, Konorev, 2011 Semko, 2013, Полбин, 2013, Малаховская, Минабутдинов,2013).В разработанной модели вводятся два независимых инструмента и,соответственно, два правила монетарной политики, соответствующиевалютнойиденежно-кредитнойсоставляющим.Обаправилаееимеюторигинальный механизм денежной трансмиссии, и, как говорилось выше, непротиворечат друг другу благодаря эндогенной премии за риск rpt (1.11) вусловии процентного паритета (1.12).В работе тестируются четыре модификации модели, в каждую из которыхвключается одно уравнение для валютной политики и одно уравнение дляденежно-кредитной политики.

В модели фигурируют два правила монетарнойполитики: правило Тэйлора для денежно-кредитной политики и правилокорректировки валютного курса для валютной политики.В ряде эмпирических работ, посвященных монетарной политике БанкаРоссии, показано, что правило для ставки процента может удовлетворительноописывать данные46. Хотя нельзя утверждать, что данное правило использовалосьв том смысле, который был в него заложен Тэйлором (Taylor, 1993), оно можетиспользоваться для описания монетарной политики в промежуточном валютном4546Данная переменная необходима для калибровки модели на российских данных.См. Benedictow et al.

Характеристики

Список файлов диссертации