Автореферат (1138263), страница 3
Текст из файла (страница 3)
InternationalMonetary Fund, в котором классифицируются и обсуждаются промежуточные режимы валютного курса.Например, в валютном правиле, используемым в России с конца 2008 г. до ноября 2014 г., единственнымфактором валютного курса являлись международные резервы.21Lucas, R.E. (1976). Econometric Policy Evaluation: A Critique // Carnegie – Rochester Conference Series on PublicPolicy,1, 19–46.9 в рамках процедуры оценки модели определить, какие правила монетарнойполитики позволяют лучшеописатьдинамику макроэкономическихпеременных в России в период 2001–2012 гг.; используярядыданных,полученныеврезультатеимитационногомоделирования экономики России, на основании выбранных критериеврассчитать оптимальные коэффициенты в правилах монетарной политики; на основе проведенных оптимизационных процедур дать рекомендации поповышению эффективности монетарной политики Банка России.Теоретическая и методологическая основа исследованияПри разработке теоретической модели используется методология анализадинамических стохастических моделей общего равновесия, которая включаетоптимизацию поведения агентов на основных рынках, нахождение стационарногосостояния модели, линеаризацию модели около стационарного состояния, решениемодели методом Бланшара-Кана.
При верификации модели на основе квартальноймакроэкономической статистики России используются методы калибровки иБайесовской оценки параметров модели.Для расчета функции правдоподобия используется фильтр Кальмана.Дляполученияточечныхоценокпараметровмоделииспользуютсястандартные алгоритмы многомерной максимизации функции апостериорнойплотности, основанные на методе Ньютона: алгоритм Ратто и алгоритм Симса.Для получения функции распределения оценок параметров используетсяалгоритм Метрополиса-Хастингса в рамках метода цепи Маркова с Монте-Карлоитерациями (МСМСМН алгоритм).При определении оптимальных коэффициентов в правилах монетарнойполитикииспользуютсяданные,полученныеметодомимитационногомоделирования (имитированные данные) на основе разработанной и оцененнойDSGE модели.
Для нахождения оптимальных коэффициентов используютсяметоды многомерной оптимизации, основанные на методе Ньютона.Научная новизнаЭлементы научной новизны в различных частях исследования:1. В DSGE модель, разработанную для анализа экономики России, введены дванезависимых инструмента монетарной политики: объем международных10резервов и объем эмитированных ЦБ облигаций. Предшествующие моделииспользовали только один инструмент, чем ограничивали возможностимодели объяснять влияние стабилизационных валютных интервенций БанкаРоссии на российский бизнес-цикл.2. Была произведена оценка четырех модификаций модели с различнымивариантами правил валютной и денежно-кредитной политики.
По критериюмаржинальной плотности вероятности, оцененной методом Лапласа, былавыбраналучшаякомбинацияправилмонетарнойполитики.Впредшествующих DSGE моделях для экономики России вопрос о том, какойвариант правил[а] монетарной политики лучше описывает данные, неподнимался.3. Был найден набор коэффициентов в правиле Тэйлора и правилекорректировкивалютногокурса,максимизирующийожидаемоеблагосостояние домашних хозяйств. Было продемонстрировано,чтосистематическое сглаживание колебаний валютного курса Банком России засчет валютных интервенций и динамики ставки процента помогаетстабилизировать переменные, влияющие на полезность домашних хозяйств.В разработанных для России DSGE моделях данный вопрос ранее неподнимался, так как они не включали уравнения, отвечающие засистематические валютные интервенции Банка России.4.
Впервые был проведен расчет количественной меры эффективностимонетарной политики Банка России в 2001-2012 гг., для чего была решеназадача выявления весов дисперсий потребления, валютного курса иинфляции в функции потерь Банка России. Было продемонстрировано, чтооптимизация найденной функции потерь по коэффициентам в правилахмонетарнойполитикипозволяетснизитьдисперсиюключевыхмакроэкономических переменных, а также увеличить благосостояниедомашних хозяйствТеоретическая значимость результатовРазработана и оценена DSGE модель, подходящая для анализа бизнес-цикламалой открытой экономики со значительной долей биржевых товаров в структуреэкспорта и ВВП, а также систематической валютной политикой.
Был использован11широкий набор инструментов подстройки модели под особенности российскихквартальных данных, большое разнообразие потенциальных шоков, позволяющиханализировать источники колебаний, был максимально расширен блок монетарнойполитики, позволяющий анализировать влияние систематических валютныхинтервенций на экономику России.Проведенная оптимизация правил монетарной политики демонстрируетнеобходимость увеличения контрциклической реакции ставки процента наинфляцию и выпуск, а также систематического сглаживания колебаний валютногокурса за счет двух инструментов: валютных интервенций и ставки процента.Позитивный анализ эффективности монетарной политики Банка России впериод 2001-2012 гг. демонстрирует возможности снижения колебаний ключевыхмакроэкономических переменных в рассматриваемом периоде за счет оптимизациикоэффициентов в простых правилах монетарной политики.Прикладная значимость результатовРасчеты, проведенные в исследовании, демонстрируют, что Банк Россиидолжен прикладывать усилия для сглаживания колебания валютного курса – этоявляется практической рекомендацией для Банка России при переходе в режиминфляционного таргетирования.В рамках режима свободного плавания это означает, что Банк России долженмаксимальношироко пользоватьсядоступнымиинструментамисниженияволатильности валютного курса, в которые входят валютное репо, валютный своп ипрямые продажи международных резервов в период сильных шоков.
При этом дляувеличения устойчивости функционирования рынка иностранной валюты БанкРоссии должен добиться того, чтобы в период значительных негативных внешнихшоков агенты ожидали защитных интервенций от Банка России, хотя и не могли быформировать на их основе беспроигрышные спекулятивные стратегии. Для тогочтобы добиться оптимальной корректировки оцененного механизма трансмиссиишоков в экономике России также требуется систематическая реакция ключевойставки на динамику валютного курса.12Структура исследованияДиссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения,приложений и списка литературы из 124 наименований.
Общий объем работы 134страниц основного текста и 24 страницы приложений.Степень достоверности и апробация результатов исследованияПроведенный анализ оптимальных правил монетарной политики базируетсянасильнойэконометрическойинтерпретацииDSGEмоделей,широкопредставленной в ряде работ, опубликованных в ведущих научных экономическихжурналах. Необходимым элементом анализа результатов Байесовской оценки иоптимизации коэффициентов в правилах монетарной политики является анализчувствительности результатов к изменению базовых предпосылок расчетов,которыйсвидетельствуеторелевантностиидостоверностиполученныхрезультатов.Апробация результатов исследованияОсновные положения и результаты диссертационного исследования былипредставлены автором на следующих конференциях и научных семинарах:1.
Заседание Ученого совета ИЭПП, Москва, 6 июня 2013 г.2. International Scientific Conference for Doctoral Students and Young Researchers,EDAMBA 2013, Братислава, Словакия, 14 ноября 2013 г.3. XVI Апрельская международная научная конференция «Модернизацияэкономики и общества», Москва, 7-10 апреля 2015 г.4. Научный семинар Банка России, Москва, 28 мая 2015 г.5. Семинар НУЛ Макроэкономического анализа, Москва, 30 сентября 2015 г.ПубликацииОсновныерезультаты диссертационного исследования опубликованы в 7работах общим объемом 11,8 п.л.
(личный вклад автора 11,15 пл.). Из них 3 работыопубликованы в российских рецензируемых журналах, рекомендованных ВАКМинистерства образования и науки РФ общим объемом 4,3 п.л. (личный вкладавтора 4,3 п.л.)13Основные положения диссертацииВо введении приведены актуальность исследования, степень научнойразработанности, объект, предмет, цели и задачи исследования, научная новизна,теоретическая и практическая значимость результатов исследования, а такжеосновные результаты и выводы работы.В главе 1 приведен обзор существующих DSGE моделей российскойэкономики, а также строится собственная модель, подходящая для Байесовскойоценки и поиска ответа на вопрос об оптимальных правилах монетарной политики.В параграфе 1.1 обсуждаются особенности DSGE моделей, подходящих дляописания бизнес-цикла в малой открытой экономике с промежуточным режимомвалютного курса, а также значительной долей биржевых товаров в производстве иэкспорте. Рассмотрены особенности уже разработанных DSGE моделей экономикиРоссии, отраженные в работах Сосунова и Замулина, Конорева, Полбина,Малаховской и Минабутдинова, Семко, Иващенко.В параграфе 1.2 рассматривается модель малой открытой экономики,состоящей из домашних хозяйств, фирм, правительства и центрального банка.Домашние хозяйства принимают решения о потреблении благ, предложении нарынок собственного труда, формировании запаса ликвидных средств.
Они владеютвсеми фирмами в экономике и принимают все решения по управлению даннымифирмами. В модели имеются шесть типов фирм: производители биржевых товаров(X-сектор); производители торгуемых (далее «промышленных») товаров (Мсектор); производители неторгуемых товаров и услуг (N-сектор); импортеры (Fсектор); производители конечных товаров и услуг; производители капитала.Структура межотраслевых потоков товаров и услуг изображена на рис.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
