Диссертация (1138126), страница 42
Текст из файла (страница 42)
Он также позволяет оценивать доходность портфеляв условиях стресса, что особенно актуально для прогнозирования и учета в моделикризисных явлений.Одним из наиболее существенных преимуществ представленной методологииявляется возможность единообразно оценивать компоненты финансового риска исовокупный финансовый риск, т.е. агрегировать оценки VaR различных видов риска,которые составляют профиль риска банка в единый показатель такого же типа без потериточности вычислений.210Выбор временного горизонтаНадежная модель экономического капитала предполагает корректную оценкуэффективности, доходности, затрат и риска в пределах определенного периода времени.Так как никакой объем капитала не может быть достаточен, чтобы покрыть неожидаемыепотери навсегда, менеджеры банка должны определить конкретный период времени длярасчета экономического капитала.
Существует множество вопросов, которые необходимоучитывать при выборе временного горизонта.Во-первых, менеджменту необходимо решить, использовать ли год или другойпериод для измерения доходов. Для измерения эффективности годичный период наиболеераспространен. Для ценообразования и тарификации можно использовать времяреализации сделки (кредитной, торговой, инвестиционной). Кроме того, реальныедоходности всегда могут быть приведены к годовому исчислению.Во-вторых, необходимо установить временное соответствие расходов и доходов.Финансовые институты, как правило, используют в этих целях механизмы трансфертногоценообразования.Однако,вбольшинствепроцессов,расходыотносятсяксуществующему, а не к будущему, периоду времени. Таким образом, должно бытьоценено соответствие доходов и расходов, а не только продолжительность сделки.Наконец, необходимо выбрать временной горизонт для измерения всех рисков.
Лучшейпрактики в данном вопросе не существует, поэтому автор перечисляет следующиенаиболее общие альтернативы: Время экспозиции – время экспозиции можно определить как число дней, которыепотребуются для устранения последствий реализации риска путем продажи активана неликвидном рынке или его хеджирования, плюс период времени наосуществление управленческого выбора. Например, этот период времени можетбыть равен одному дню, если позиция ликвидна, или период времени может бытьдостаточно длительным для необслуживаемых ссуд. Годичный период времени – период времени в 1 год связан с традиционнымпериодом измерения дохода.
Ежегодный период времени - реалистическое время,которое используется для капитализации полученной прибыли, а также реальноевремя, необходимое для увеличения стоимости банка. Опираясь на период сделки - это число дней, в течение которого позиция останетсярисковой. Это число дней очень схоже с периодом экспозиции, но исключаетпериод принятия управленческого решения.
Например, 5-летняя ссуда должнабыть обеспечена капиталом на неожидаемые потери в течение пяти лет.211 Опираясь на принципы регулятора – следование принципам регулятора при расчетеэкономического капитала может снизить (и, возможно, устранить) несоответствиемежду экономическим капиталом и капиталом, требуемым регулятором. Комбинированный расчет – комбинированный расчет возможен, если банкиспользует различные варианты горизонта времени для различных видов рисков.Другой тип комбинированного расчета позволяет рассчитать капитал в течениепериода ликвидации (например, один месяц) и затем использует более низкийуровень капитала, чтобы привести данные в соответствие к одному году, спредпосылкой, что даже после крупной потери, банк, вероятнее всего, продолжитбизнес.Большинство финансовых учреждений, как правило, выбирают однолетний периодвремени и оценивают экономический капитал, доходы, затраты и риски для этого единогопериода времени.
Cтоит отметить, что в течение года, финансовые учреждения обычносоздают запас ("подушку") дохода, который может стать резервом на неожидаемыепотери. Размер этого резерва будет зависеть от дивидендной политики организации ипроцедур формирования нераспределенной прибыли.Следует отличать от горизонта VaR глубину периода расчетов VaR – объемретроспективных или симулированных данных, на основе которых рассчитываетсяоценка. Например, фраза «глубина расчетов месячного VaR составила 2 года» означает,что данные брались за 2 года, т.е.
за 24 месяца, а фраза «глубина расчетов недельного VaRсоставила 2 года» означает, что данные брались за 2 года, т.е. за 104 недели.Уровень доверительной вероятностиОсновным элементом методологии измерения экономического капитала банкаявляется оценка вероятности его дефолта. Уровень доверительной вероятностипоказывает, с какой вероятностью экономический капитала полностью покроет размерпотерь, которые будут меньше размера экономического капитала. Чем больше уровеньдоверительной вероятности, тем больше уверенность в надежности банка и тем меньшеуровень вероятности его неплатежеспособности.
Суммарный размер ожидаемых инепредвиденных потерь должен быть покрыт экономическим капиталом с необходимойдоверительной вероятностью.Доверительный интервал выбирается в соответствии с:2121) нормативными документами надзорных органов145 (например, Базельский комитетпо банковскому надзору рекомендует уровень в 99% для оценки кредитных и рыночныхрисков и 99,9% для оценки операционных рисков);2) предпочтений по риску, выраженных в корпоративной практике, отражая оценкименеджеров (риск-аппетит).Выбранный доверительный уровень должен применяться для всех видов рисков.При вычислении капитала под риском более предпочителен расчет процентиля146, а неиспользование множителя стандартного отклонения, т.к. основное статистическоераспределение, вероятнее всего, будет отличаться от нормального распределения)147.Могут быть использованы и параметрические модели, при условии подтверждениягипотезы об их применимости.Верификация моделей оценки VaRНа регулярной основе должна проводиться валидация и верификация моделейэкономического капитала.Валидация моделей экономического капитала представляетсобой отдельный этап в процессе оценки экономического капитала.
В рекомендациях148рассматривается широкий спектр методов валидации моделей экономического капитала.Сочетание данных методов делает процесс валидации многоуровневым. Каждый изпроцессов валидации направлен на отдельные свойства модели. Данные процессывключают в себя как количественные, так и качественные методы. Вопрос их примененияв каждом конкретном случае является дискуссионным.Качественная валидацияТест на применимость (use test). Логика данного типа проверки такова: если банк насамомделеиспользует своисистемыизмерениярисков длявнутреннихцелей,то надзорные органы могут с большей степенью уверенности полагаться на результатывнутрибанковских моделей для расчета регулятивного капитала.Качественная ревизия модели (qualitative review).
Этот процесс может включать всебя анализ документации, анализ исследовательской работы по созданию модели,анализа и вывод формул, сравнение с практикой других компаний или с общедоступнойинформацией. Целью качественного обзора является ответ на такие вопросы, как:145Риск-менеджер может выбрать какое-либо иное значение в соответствии со стратегией управлениякапиталом, которой придерживается данная компания. В частности, в системе RiskMetrics, разработаннойбанком J. P. Morgan, используется 5%-я вероятность (доверительный интервал – 95%).146Функция ПЕРСЕНТИЛЬ в MS Excel с соответствующим доверительным интервалом.147Lore M., Borodovsky L.
(eds.) The Professional’s Handbook of Financial Risk Management. – Oxford:Butterworth-Heinemann, 2000. [13]148Studies on the Validation of Internal Rating Systems, Bank for international settlements, 2005. [155]213работает ли модель в теории, корректные ли драйверы (факторы) рисков учтены,существуют ли теоретические предпосылки, концептуально обосновывающие логикумодели, корректна ли модель с точки зрения математических расчетов.Внедрение автоматизированных систем (systems implementation). Промышленныесистемы измерения рисков должны пройти тщательное тестирование перед внедрением.Данноетестированиедолжновключатьвсебя:приемо-сдаточныеиспытания,проверка кода модели, проверка соответствия техническому заданию и т.д.
Целью этихпроцессов является оценка целостности внедрения модели.Контроль со стороны менеджмента (management oversight). Данный процесспредполагает участие высшего руководства в валидации модели, рассмотрение еёрезультатов и их использование при принятии бизнес-решений. Высшему руководствудолжна быть ясно, каким образомиспользуется модель и как интерпретируютсярезультаты моделирования с учетом допущений, принятых при реализации модели вконкретном случае.Проверки качества данных (data quality checks). Данный процесс традиционно нерассматривается в банковской отрасли как метод проверки моделей, но привлекает всебольшее внимание надзорных органов.















