Диссертация (1138126), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Учетдиверсификации оказывается не простой задачей.Влитературеописаныследующиеметодыраспределениякапиталанаправлениям деятельности (см. Приложение 7):1) подход на основе показателя RAROC;2) подход на основе рыночных аналогий;3) подход на основе равной вероятности банкротства;4) подход на основе равномерного масштабирования требований к капиталу;5) подход на основе «внутренних» коэффициентов бета;6) подход на основе концепции предельного капитала.112поЕсли в методе RAROC совокупная потребность в капитале рассчитывается «снизувверх», по отдельным видам риска, в остальных подходов капитал распределяется попринципу «сверху вниз», на основании того или иного показателя интегральногоэкономическогориска,выражаемоговолатильностьюдоходности.Обоснованиеприменения волатильности доходности как интегрального показателя риска приводится вработе А.Е.
Кулакова112. С одной стороны, такой подход позволяет учесть все риски,которым подвержено данное направление деятельности, в их реальной взаимосвязи друг сдругом. Это дает существенное преимущество перед методикой RAROC, в которойоценивается ограниченный набор рисков (как правило, кредитные, рыночные иоперационные) и учет корреляционных взаимосвязей представляет сложную проблему.Однако все представленные в литературе подходы к распределению капитала, имеютмножество ограничений:1) Недостаток данных в подходе рыночных аналогов;2) Предположение о нормальном распределении рентабельности активов в подходеравной вероятности банкротства;3) Непропорциональноераспределениекапиталавподходеравномерногомасштабирования:4) Сложность интерпретации в подходе на основе внутренних коэффициентов бета(коэффициенты бета могут быть отрицательными).Данныеподходытребуютсвоегоразвития,таккаквпредложенныхинтерпретациях интегральные показатели риска не позволяют судить о том, какиефакторы вносят наибольший вклад в риск данного направления деятельности илиподразделения.Предложенная нами структурная модель совокупного финансового риска позволяетпоследовательно рассчитать размер экономического капитала для всех уровнейфинансовой структуры банка и каждого отдельного вида риска.
Этот расчет можнопровести для каждой стратегической альтернативы «снизу-вверх», т.е. рассчитатьподверженность воздействию всей совокупности рисков различных элементов прибылибанка, калькулированных последовательно от нижнего до общебанковского уровнясистемы управленческого учета.112А.Е. Кулаков. Волатильность доходности как интегральный показатель риска. //Финансы и кредит, № 16(154), стр. 25-30, 2004г. [66]С.М. Бондаренко.
Подходы к размещению капитала по направлениям деятельности.//Известия высшихучебных заведений. Северо-Кавказский регион, №2, 2007 [131]Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. А.А.Лобанова и А.В.Чугунова. -М.: «АльпинаБизнес Букс», 2009. [93]113Соотнося оценку экономического капитала элемента более верхнего уровняфинансовой структуры и аналогичные оценки, сделанные для его отдельных компонентовнаболеедетальномуровнекалькуляции,можнорассчитатькоэффициентыдиверсификации для перераспределения совокупного покрытия риска по направлениямбизнеса и отдельным бизнес-портфелям. Это значит, что коэффициенты диверсификации,вычисленные для разных уровней экономического капитала «снизу-вверх», будут затемиспользоваться для распределения имеющегося покрытия риска в обратном порядке«сверху-вниз».Рассмотрим подробнее данную методику.Выделим для анализа три уровня формирования прибыли банка:-0-й уровень - общебанковский уровень-1-й уровень - элементы прибыли, соответствующие отдельным видам риска ввыделенной структурной модели-2-й уровень - элементы прибыли, соответствующие отдельным видам риска ввыделенной структурной модели в разрезе подразделений банка-3-й уровень - портфели банковских продуктов, относящихся к подразделению(уровень выделяется для кредитного и фондового рисков).На первом этапе в соответствии с определенной выше моделью (2.2.1)-(2.2.9) наоснове исторических данных проводится аппроксимация распределений факторов рискадля компонентов каждого уровня формирования прибыли банка, оцениваются показателиданных распределений и определяются возможные их изменения в плановом периоде длякаждой из выбранных в ходе разработки стратегии плановых альтернатив.Анализ динамики значений факторов риска и оценка VaR фактора рискапроизводится на разных уровнях:1.
Для финансовых инструментов, составляющих конкретный портфель (акции,кредиты конкретных компаний и т.п.);2. Для портфелей финансовых инструментов (торговый, инвестиционный, розничныхи корпоративных кредитов и т.п.) и совокупных затрат отдельных бизнеспроцессов (портфели второго уровня);3. Дляагрегированныхпоказателейсовокупныхрисковбизнес-направлений(портфели первого уровня);4. Для агрегированного показателя совокупного риска Банка (портфель верхнегоуровня)114Для всех указанных уровней (инструменты, портфель первого уровня, портфельвторого уровня, портфель верхнего уровня (совокупного риска)) оцениваются такиепараметры как:- средняя прибыльность активов (ROA) с учетом риска (фактическая и плановая);- VaR фактора риска (фактический и плановый).Для портфелей второго уровня фактор риска рассчитывается как средневзвешеннаяпо объемам доходность инструментов, входящих в портфель второго уровня.
Дляпортфелей первого уровня – средневзвешенные по объемам доходности портфелейвторого уровня и т.д. Таким образом, соблюдается принцип агрегированности данных иинтеграции данных в единую модель с целью построения единого распределениясовокупного финансового риска.При переходе от структур более низкого уровня к структурам более высокогоуровня проявляется эффект диверсификации, который выражается в том, что сумма VaRинструментов/портфелей, входящих в портфель следующего уровня, больше VaR самогопортфеля, так как колебания доходности одних инструментов/портфелей частично илиполностью нивелируются колебаниями других инструментов/ портфелей.
СоотношениеVaR портфеля и суммы VaR-ов его элементов называют коэффициентом диверсификации(Kdn).(3.2.1)где Kdn - коэффициент диверсификации портфеля n-го уровня;Ecn - экономический капитал портфеля n-го уровня;– экономический капитал i-го компонента портфеля n-го уровня (VaRпортфеля n+1 – го уровня).При прогнозировании изменений воздействий факторов риска в плановом периоденеобходимо смоделировать их гипотетические распределения, т.е.
задать определенныесценарии. Эти сценарии будут отличаться в зависимости от фазы экономическогоцикла, которая включается в прогноз113. Определение фазы экономического циклавозможно с использованием системы экономических индикаторов, которые являютсяпредикторами фазы экономического цикла (см. Приложение 10).113Для оценки планируемого VaR приходится использовать отчетные значения данного показателя, а такжестроить модели, показывающие его возможные изменения в будущем.
В частности, здесь по рекомендациямБазельского комитета надо учесть влияние на риск циклического характера факторов данных моделей. Встабильной ситуации в качестве оценки можно использовать полученные на первом этапе историческиезначения VaR.115Более подробно подходы к сценарному моделированию прогнозных оценокфакторов риска представлены в Приложении 6.На втором этапе распределения риск-капитала в ходе анализа каждой израссматриваемых в процессе планирования стратегических альтернатив проводитсяоценка их потребности в экономическом капитале. Экономический капитал, требуемыйдля покрытия рисков инструментов/ портфелей второго уровня / портфелей первогоуровня, рассчитывается на основе VaR факторов риска следующим образом:(3.2.2)где Ecn - экономический капитал портфеля n-го уровня;- планируемый объем портфеля n-го уровня- Планируемая доходность портфеля n-го уровня с учетом риска- Планируемый VaR фактора риска портфеля n-го уровня.Оценку экономического капитала для плановых альтернатив можно провести такжес использованием метода стохастического моделирования.
Задавая распределенияфакторов риска и объемов операций для предложенной нами структурной модели, можносгенерировать распределения будущей прибыли банка и ее отклонения от среднегопоказателя, соответствующего базовому сценарию.Базельский комитет отмечает, что банки не обязательно должны рассматриватьтолько наихудшие по своим последствиям сценарии, но от них требуется анализироватьсвою устойчивость к сценариям, предусматривающим умеренный спад в ихоперациях. Примером может служить сценарий, согласно которому на протяжении двухкварталов подряд наблюдается нулевой прирост объема активов и банк должен оценитьего последствия с точки зрения основных параметров (вероятностей дефолта,подверженности риску и уровней безвозвратных потерь при наступлении дефолта) приконсервативных предположениях об уровне диверсификации портфеля по странам.Наиболее интересным с точки зрения оценки достаточности капитала являетсямоделирование кризисных сценариев, которые, как правило, требуют наибольшегопокрытия под риски.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
