Автореферат (1138025), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Речь идет о таких задачах как исследование причин и последствий инфляции для экономики, а также конкуренции на рынкеденег, в том числе нескольких национальных валют.Диссертационное исследование имеет прикладную значимость, так как позволяет объяснить и дать прогноз развития негосударственных электронных квазиденежныхсистем, а также дать рекомендации национальным денежным властям по реагированиюна их распространение.Материалы диссертации могут использоваться при разработке прикладной частикурса по институциональной экономической теории и монетарной экономики, для составления учебных программ и пособий.Апробация результатов исследования. Основные положения и идеи диссертациинашли свое отражение в 12 публикациях автора общим объемом 6,6 п.л., а также 6 докла10дах на конференциях и школах-семинарах: «Экономика и бизнес: позиция молодых ученых» (международная конференция, Алтайский государственный университет, Барнаул,апрель 2004 г.), «Проблемы современной экономики и институциональная теория» (международная конференция, Донецкий государственный университет, Украина, Донецк, март2005 г.), «20 лет исследования QWERTY-эффектов и зависимости от предшествующегоразвития» (научный симпозиум, Государственный университет – Высшая школа экономики, Москва, май 2005 г.), «Системное моделирование социально-экономических процессов» имени академика С.С.Шаталина (школа-семинар, Нижний Новгород, октябрь 2005 г.),5th Global Conference on Business & Economics (международная конференция, УниверситетКембриджа, Великобритания, июль 2006), научно-методический семинар «Россия: варианты институционального развития» (г.
Москва, 2006).Автор использовал результаты диссертационного исследования при подготовкеучебных материалов и в семинарских занятиях со студентами Государственного университета – Высшая школа экономики (в 2004 - 2006 гг.).Структура и объем диссертационного исследования. Логика и структура диссертационного исследования определяются целью работы и поставленными задачами.Работа содержит 188 страницы машинописного текста, 7 рисунков и 13 таблиц. Диссертационная работа состоит из введения, 3 глав, заключения, библиографического списка,включающего 442 наименование, в том числе 334 источника на иностранных языках.II.
Основные положения диссертацииВ диссертационной работе уточнено понятие и дано новое определение квазиденег.Дается определение квазиденег (негосударственных денежных инструментов) как денежныхинструментов, эмитируемых негосударственными организациями, обладающих функциямисредства расчета и сохранения стоимости, и принимаемых в качестве оплаты большой группой лиц. Негосударственная денежная система определяется как совокупность видов квазиденег, а также правила их эмиссии и оборота и систему мер денежной ценности. Данное определение негосударственных денег шире, чем то, которое использовали экономисты, разрабатывавшие теорию «свободных банков». Указывается, что в работе на частные деньги ненакладываются ограничения конвертируемости в другой актив и гарантированного отсутствия процентного дохода, приносимого держателям негосударственной валюты23.23При этом в работе под негосударственными денежными инструментами будет пониматься сравнительно закрытая группа ликвидных финансовых активов, основным отличием которых будет возможность использованияв розничных трансакциях.
При этом основные выводы исследования применимы не только к розничным квази11Дается подробная классификация негосударственных денежных инструментов(Рис. 1). Отмечается, что экономической точки зрения наибольший интерес представляет третий и четвертый классификационные признаки.Техническое воплощениеБумажные банкнотыЭлектронные деньгиМетод ведения реестра сделокЦентрализованныйОтсутствие реестраКлассификационныйпризнакАктивы, являющиесяобеспечениемВнешние деньгиВнутренние деньги«Чистые» системыИнституциональныеограниченияПри наличии госконтроляПри наличии госконтроля и государственного эмитентаРисунок 1Классификационные признаки негосударственных денежных системВыделяются три основных вида негосударственных денег, сгруппированных всоответствии с формой обеспечения:1.Деньги, обмениваемые на государственную валюту;2.Негосударственные деньги, номинированные в национальной валюте, но не об-мениваемые на нее;3.Негосударственные деньги, имеющие обеспечение, отличное от национальнойвалюты.Кроме того, виды квазиденег выделены по принципу их отношения к более илименее высокой ступени в иерархии денежных инструментов (Рис.
2).денежным инструментам (включая, таким образом, системы межбанковских расчетов), а также распространяются на системы квазиденег, распространенные среди закрытых групп субъектов экономической жизни.12КвазиденьгиВнешние деньгиВнутренние деньгиДеловая репутацияэмитента как обеспечениеТоварные активы как обеспечениеФинансовыеактивы какобеспечениеДеньги, обмениваемые на государственную валютуРисунок 2Классификация систем квазиденег по набору активов, являющихся их обеспечениемАвтором предложена оригинальная классификация квазиденежных систем постепени зависимости от государственного вмешательства, «чистоты» системы и т.п.Выделены три основных подхода к этой проблеме: революционный, антагонистическийи эволюционный.
Также выделены два доминирующих подхода к определению видаобеспечения конкурентных денег – репутационный подход Хайека-Клейна и товарныйподход Селджина-Уайта (Рис. 3). В первом случае стабильная ценность обязательствэмитента гарантирована его репутацией, во втором – его запасом товара, в единицахкоторого выражена стоимость валюты.Автором обосновывается положение, согласно которому системы квазиденег,вне зависимости от того, идет ли речь об их традиционных формах или электронныхденьгах, имеют тенденцию к укрупнению участников из-за наличия сетевого эффекта, астоимость выпускаемых в их рамках денег – к снижению из-за олигополизации отраслии давления групп специальных интересов.Это подтверждается результатами оригинальной модели функционированиясистемы квазиденег, предложенной в главе 2.
Эмитент максимизирует функцию при-[]были π = ra ⋅ N + K − R( N ) + (rs + ro − rn ) ⋅ N − C ( N ) 24. Такого рода целевая функция,согласно предпосылкам школы «свободной банковской деятельности», описывает поведение как частного конкурентного эмитента денежной ценности, так и монопольного24Где N – объем выпуска денежной ценности; А – приносящие доход активы, в которые вкладываютсяпривлеченные эмитентом за счет выпуска своей валюты средства; K – собственный капитал эмитента,считающийся заданным, R(N) – объем резервов; ra – норма доходности активов А; rs – сеньораж ; ro –норма операционной доходности (операционный доход может принимать форму комиссии за проведениеопераций с деньгами этого типа и т.п.); rn – номинальная норма доходности денежной ценности; С(N) –операционные издержки эмитента.13государственного центрального банка за исключением того, что в первом случае нормыдоходности устанавливаются экзогенным образом.
Прибыль эмитента в условиях поливалютной среды будет достигать максимума при условии ra + rs + ro − rn = ra ⋅ R N' + C N' .Классификация предложений по реформированию денежной системыОбеспечение денег как основа для классификацииподходовВнешниеденьги«Чистота» системы какоснова для классификацииподходовВнутренниеденьгиФинансовые активы как обеспечение (Гринфилди Игир)РепутационныеденьгиХайекаРеволюционныйподход(Хайек, Селджин…)Государственная валюта как обеспечение(Исследователи феномена электронных денег)Коммунальные деньги(см., напр.,Генкин)Эволюционныйпоход(Исследователифеномена электронных денег)Товарные активы как обеспечениеДеньги, обеспеченные золотом, Селджина-УайтаДеньги, обеспеченныетоварными запасами(напр., первые работыХайека)Рисунок 3Классификация предложений по реформированию денежной системыПредставленная модель дает возможность предсказать относительный уровеньинфляции в условиях монополии и совершенной конкуренции, однако она явно недостаточна для описания действительного положения дел на реальных денежных рынках.Учет в модели институциональных ограничений может существенным образом изме-14нить ее выводы.
Прежде всего, ставится под сомнение предпосылку школы «свободнойбанковской деятельности» о том, что рынок множественной эмиссии денег должен обязательно быть совершенно конкурентным. Дело в том, что в отличие от спроса набольшинство других товаров, спрос на деньги имеет ряд свойств спроса на «клубные»блага. Сокращение предельных издержек при распространении платежных систем получило название «эффекта сети», или «сетевого эффекта» (network effect).В работе приведена простая игровая модель, иллюстрирующая влияние эффектасети на процесс распространения новых видов валют.
Выводом из нее является утверждение, согласно которому даже если традиционные деньги, эмитируемые действующим банком, представляются менее предпочтительными по сравнению с деньгами нового типа, от их использования трудно будет отказаться. Следовательно, эмитенты новых денег должны будут понести дополнительные издержки, что сделает их деньги менее дешевыми.
Необходимость достижения минимального критического размера группы пользователей «частных» денег накладывает ограничения на число конкурирующихплатежных систем.Таким образом, на практике рынок множественной эмиссии денег будет, скореевсего, иметь свойства олигополии, нежели совершенной конкуренции. Как следствие,участники рынка будут принимать решение о максимизации собственной прибыли сучетом действий конкурентов, а объем выпуска каждого из эмитентов будет влиять наразмер цены денег (уровень инфляции в экономике). В результате, для случая дуополии[]π i = ra ⋅ N i + K i − Ri ( N i ) + [rs ( N i + N j ) + ro ( N i + N j ) − rn ( N i + N j )]⋅ N i − C ( N i ) .Максимум прибыли каждого из эмитентов, также как и в случае монополии, будет достигаться при ra + rs + ro − rn + (rs' + ro' − rn' ) ⋅ N = ra ⋅ R N' − C N' (при условии, чтоэмитенты не будут вступать в ценовой сговор). В условиях дуополии (или олигополии)стоимость денежной ценности будет находиться в промежутке между соответствующими показателями для монополии и совершенной конкуренции.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
