Автореферат (1138011), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Предметно обсуждается роль и задачи региональнойинвестиционной стратегии, подходы к оценке проектов и программ, лежащих вееоснове.Главазавершаетсяанализомпротиворечий,связанныхснесовпадением методической базы оценки и недоопределенностью ролей властии бизнеса в обеспечении условий для устойчивого развития региона.Экономическое развитие региона можно определить как процесс ростаэффективности использования активов в экономике региона, обеспечивающийрост благосостояния владельцев этих активов, при этом не ущемляющийинтересы остальных экономических агентов (в т.ч. населения региона) ибудущих поколений. Обеспечение оптимальных условий для экономическогоразвития региона предполагает взаимосвязанность стратегий развития компаний,работающих на территории региона и стратегии экономического развитиярегиона в целом.
Крупный и средний бизнес участвует в разработке стратегииразвития региона напрямую, остальные экономические агенты учитываютключевые положения в своей стратегии развития. Инвестиционная стратегияявляется принципиально важной частью стратегии региона, в рамках которойпоставленные в стратегии цели увязываются с конкретными мероприятиями поих достижению, необходимыми ресурсами, сроками реализации и ожидаемымэффектом.Несмотря на существование объективных предпосылок взаимовыгодностисогласованиястратегическихинтересоврегиональнойадминистрацииикомпаний частного сектора, на практике зачастую возникают расхождения ввопросе роли бизнеса в социальном аспекте развития региона. Результатыэмпирическихопределенияисследованийграницсвидетельствуютоптимальнойсоциальнойонеобходимостичеткогоответственностибизнеса.Социальная ответственность бизнеса, проявляющаяся в адекватном уровнеоплаты труда, развитии базы поставщиков комплектующих, обеспечениистабильного потока налоговых платежей не только способствует развитиюэкономики в целом, но приводит к устойчивому росту стоимости бизнеса.9Однако выход за границы взаимодействия с прямыми стейкхолдерами чащеразрушает стоимость.
Задача региональная администрации - выработать подходыкстимулированиюсоциальнойответственностибизнесаврамках«неущемления» интересов собственников и обеспечить «встречное движение»для социально ответственных компаний в виде дополнительных мер поддержки,льгот и т.п. Исследования показывают, что любая неопределенность, как вотношениимер поддержки,такив планесоциальных обязательств,отрицательно влияет на инвестиционную активность, повышая стоимостьреального опциона на ожидание и давая стимул отложить запуск проекта.Серьезные противоречия существуют также в вопросе выбора подходов коценке эффективности развития региона.
С точки зрения теории финансов,основные недостатки традиционно используемых методик, связаны с тем, чтобольшинство из них построено на основании так называемой «бухгалтерской»модели анализа. Принципиальная ее слабость заключается в том, что она никакне учитывает ни стоимость капитала, ни требуемую доходность его владельцев,ни фактические потоки денежных средств, используя систему показателей, непозволяющую вести анализ в координатах «риск-доходность».Втораяглавапосвященароссийскойспецификеуправлениярегиональным развитием. Описан сложившийся характер взаимодействиярегиональных властей и бизнеса, проанализированы подходы к оценкеэффективностирегиональногоэкономическогоразвитияианализуэффективности инвестирования бюджетных средств, рассмотрено влияниеисторических, географических и институциональных факторов.Длительный период экономической нестабильности обусловил приоритеткраткосрочных прогнозов в действующей на уровне региона и страны в целомсистеме планирования.
Бюджеты страны и регионов, как правило, составляютсяв рамках краткосрочных, иногда среднесрочных прогнозов. Во многомисторически обусловлен и характер корпоративной социальной ответственностив системе отношений «бизнес - региональная власть» в России. Большинствокрупных производств имело полный цикл социальной инфраструктуры, начиная10от больниц и заканчивая детскими садами и домостроительными кооперативами.С одной стороны, наличие непрофильных активов, тем более, социальных,снижает благосостояние собственника, с другой – дает дополнительнуюпереговорную силу и право рассчитывать на определенную поддержкурегиональных властей в важных для бизнеса областях..С институциональной точки зрения, невысокий уровень инвестиционнойпривлекательности и благосостояния населения во многих регионах Россииобусловлензначительнымитранзакционнымииздержкамиирисками,связанными с низким уровнем развития институциональной среды.
Региональноеразвитие перестало быть процессом, обусловленным тольконакоплениемресурсов, ключевую роль начинает играть аспект организационных изменений. Втакой ситуации администрация, имея действенные рычаги оптимизацииинституциональной структуры и снижения транзакционных издержек, должнаобеспечить условия для максимизации эффективности использования и,следовательно, стоимости активов в экономике региона.Приоритетным показателем эффективности регионального развития вРоссии, как и на Западе, является ВРП на душу населения и метрики,построенные на его основе. Но если в практике региональных администрацийразвитых стран растет роль методик, основанных на стоимостном подходе, то вРоссии спрос на качественную финансовую аналитику на региональном уровнепока невысок.Базовая методика оценки инвестиционных проектов, (со) финансируемыхза счет средств бюджета РФ и регионов характеризуется недостатками,присущими системепоказателейнаосновеВРП.Ключевыекритерииэффективности недостаточно тесно связаны с конечными целями органов властикак экономических агентов, высок приоритет интересов государства ибюджетной эффективности.
Западные методики больше ориентированы наоценку эффективности с точки зрения развития экономической системы в целом,при этом предполагается, что администрация региона как инвестор не имеет11собственныхэкономическихинтересов,стремясьмаксимизироватьблагосостояние инвесторов и граждан, проживающих в регионе.На основании эмпирического анализа факторов, определяющих стоимостьдолга региона (единственной рыночной оценки состояния экономики иперспектив развития на этом уровне), можно сделать вывод о тесной связистоимости долга региона и доступных характеристик производительности егоэкономики.
Подтвердилась значимость темпов роста (одного из ключевыхпараметров, определяющих стоимость бизнеса) как переменной, объясняющейразницу в стоимости долга регионов. При этом правомерно утверждать, чтоинвесторы не рассматривают величину ВРП как значимую характеристикуперспектив региональной экономики, выраженных в терминах финансовойустойчивости. Результаты в рамках финальной спецификации модели приведеныв таблице 11.Таблица 1.
Результаты регрессионного анализа.Стандартизир.коэффициентыСтандартн.ошибкаСв. членНестандартизир.коэффициентыСтандартн.ошибкаt-стат.p-значение0,1200,009212,983,40E-09GRP_PERS-0,5960,175-0,0000000431,26668E-08-3,400,004GRP_GROW-0,3480,175-0,0800,040-1,990,067R2= 0,795Скорр. R2= 0,580F-статистика (2,14)=12,058, p<0,0009Третья глава посвящена описанию теоретических основ концепцииуправления регионом на основе стоимости и результатам практическойапробации предлагаемой методики.Глава содержит две логические части.
Первая посвящена описаниютеоретическихиллюстрациейосновконцепциианалитическогостоимостипотенциаларегиона,втораяпредлагаемойявляетсяконцепцииприменительно к разработке инвестиционной стратегии региона на примереразвития отдельного кластера.1Оценка сделана на основании линейной модели с помощью МНК. В качестве зависимой переменной выбранадоходность к погашению (ближайшей оферте). Контроль постоянства дюрации: выборку вошли регионы,имевшие выпуски с дюрацией, близкой к трем годам на июнь-июль 2008. Методом пошагового включения наоснове 6 объясняющих переменных, отражающих состояние и динамику экономики региона, уровень долга ифинансовой устойчивости, выбрана наиболее точная спецификация на основе переменных GRP_PERS – ВРП надушу населения, GRP_GROW – средний темп роста ВРП за период 2003-2007.12Теоретические основы концепции стоимости региона.Экономическая система региона как объект анализа не предполагаетвозможности отчуждения и обычно не является объектом сделки, но это неисключаетвозможностистоимостнойоценки.Науровнекомпаниианалогичными характеристиками обладает ряд активов, в отношении которых,тем не менее, широко используется стоимостной подход (например, многиекатегории интеллектуального капитала).
Стоимостная оценка региона в рамкахданного исследованияявляетсяиндикаторомэффективностиуправленияотдельными сферами и экономической региона в целом.Под стоимостью региона будет пониматься внутренняя стоимость какхарактеристика наделенности активами, мера эффективности управленияэкономическим развитием и оценка будущих возможностей по созданиюстоимости в экономической системе региона.Анализ, основанный на выделении факторов и параметров, оказывающихзначительноевлияниенастоимостьбизнеса,являетсядостаточноуниверсальным. С точки зрения проблематики регионального уровня для бизнесаучастие в формировании региональной стратегии – это процесс оптимизациичасти драйверов стоимости, связанных с внешней средой. Внешние драйверыстоимости, за пределами зоны прямого влияния менеджмента компании, накоторые, тем не менее, компания может оказывать влияние через взаимодействиес региональной администрацией, определены как «драйверы стоимости региона– зона влияния».
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
