Диссертация (1138003), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Сформированные наборы ценныхбумаг(вданном случае,протестированынаакцийразличныхоткрытыхвременныхкомпаний) былиинтервалахсиспользованием коэффициента Шарпа, рассчитанного на базепоказателя TSR (общая доходность собственника). Результатыпоказали, что докризисный, кризисный и посткризисный временныепериоды необходимо анализировать раздельно. В целом, набор,сформированный на базе ИК, показал большую устойчивость вовремя финансового кризиса, нежели чем бенчмарки. Таким образом,учет интеллектуального капитала позволяет инвестору увеличитьполучаемую доходность на вложенные средства.
Проделанныйанализ также позволил разработать рекомендации по использованиюпредложенного инструмента.Однако проведенное исследование имеет ряд ограничений: Полученные в третьей главе выводы основаны только на анализевыборки компаний Германии, Великобритании, Франции, Испании,Италии, поэтому встает вопрос о возможности их распространенияна всю генеральную совокупность. Выводы, представленные висследовании, необходимо проверить на данных других стран.145 Исследование не анализировало компании России, посколькусуществующие исследования подчеркивают, что в нашей стране ИКпока не может считаться ключевым фактором роста стоимостикомпаний. Соответственно, выбор объекта инвестирования на базенеосязаемых ресурсов не даст положительных результатов. В третьей главе анализировался набор, в который ценные бумагивходили с равными весами.
Дальнейшие исследования могутрассмотреть формирование портфелей с определением весов,зависящих, к примеру, от размера ИК компании, капитализации иливеличины free-float. Инвестиционнаяпривлекательностьопределяласьспомощьюанализа бенчмарка и расчета коэффициента Шарпа. Однако вдействительности для анализа могут быть выбраны и иные меры, кпримеру, коэффициент Сортино или величина VaR [Гальперин,Теплова, 2012].В целом, можно сделать вывод о состоятельности методаранжированиякомпанийпоинвестиционнойпривлекательностикомпаний на базе ИК.
Предложенный метод может оказаться полезнымне только внешним инвесторам, формирующим портфель ценных бумаг,но и менеджменту фирм для сравнения положения компании посравнению с отраслью и измерения эффективности использованияинтеллектуального капитала.146СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫМонографии и учебники:1.Ивлиева Н.Н. (2008) Оценка стоимости интеллектуальногокапитала предприятия /М.: Маркет ДС, 2008, с.
- 144.2.Нортон Д, Каплан P. (2010) Сбалансированная системапоказателей. От стратегии к действию/ Олимп-Бизнес, 2010, – 320 с.3.Руус Й., Пайк С., Фернстрем Л. (2010) Интеллектуальныйкапитал. Практика управления / Высшая школа менеджмента, 2010.4.Стюарт Т.А. (2007) Интеллектуальный капитал. Новыйисточник богатства организаций / М.: Поколение, 2007. – 368 с.5.Теплова Т.В. (2009) Эффективный финансовый директор /М.: Юрайт, 2009. – 480с.6.Эдвинсон Л.
(2004) Корпоративная долгота. Навигация вэкономике, основанная на знаниях / М.: ИНФРА-М, 2004.Ballow, Burgman, Roos, Molnar (2004) A New Paradigm for7.Managing Shareholder Value. Accenture Institute for High PerformanceBusiness, 2004.8.Baltagi B.H. (2005) Econometric Analysis of Panel Data: Wiley;3 Edition, 2005. - p. 314.9.Chang S.L. (2007) Valuing Intellectual Capital and Firms’Performance: Modifying Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) inTaiwan IT industry // Unpublished doctoral dissertation.
Golden GateUniversity. San Francisco, 2007.10.Copeland T., Koller T., Murrin J. (1995) Valuation: Measuringand Managing the Value of Companies / John Wiley & Sons: N. Y., 1995.11.Cooper S. (2000) Shareholder Wealth Maximisation: AStakeholder Perspective, G. Arnold & M. Davies (eds) / Value BasedManagement, London: Wileys, 2000.14712.Daum J.H. Value Drivers Intangible Assets (2001) Do We NeedA New Approach to Financial and Management Accounting / A Blueprint foran Improved Management System.
2001, - p. 22.13.Doug H. (1997) Wall Street. London and New York: Verso,1997. – p. 372.14.Drucker P. (1995) Managing in a time of great change / Oxford:Butterworth Heinemann, 1995.15.Edvinsson L., Malone, M. (1997) Intellectual capital: realisingyour company's true value by finding its hidden brainpower / Harper Collins,New York, NY, 1997.16.Ehrbar A. (1998) Stern Stewart & Co EVA: The Real Key toCreating Wealth / New York: Wiley&Sons, Inc., 1998.
– p.256.17.Foster R. (1986) Innovation: The Attacker's Advantage / NewYork: Summit Books, 1986. – p. 316.18.Freeman Ch., Soete L. (1997) The Economics of IndustrialInnovation, 3d Edition/ MIT Press, 1997.19.Galbraith J.R. (1977) Organizational Design / MA: Addison-Wesley, 1997.20.Grant J.L. (2003) Foundations of Economic Value Added, 2ndEdition / New Jersey: Wiley&Sons, Inc., 2003 – p. 340.21.Griliches Z. (1995) R&D and Productivity: Econometric Resultsand Measurement Issues / Handbook of the Economics of Innovation andTechnological Change, UK: Blackwell, 1995.22.Haanes K., Lowendahl B. (1997) The Unit of Activity: Towardsan Alternative to the Theories of the Firm.
Strategy, Structure and Style, inThomas, H. et al. (Eds), John Wiley& Sons Ltd, Copenhagen, 1997.23.Hall B. (1993) Industrial Research during the 1980s: Did theRate of Return Fall? / Microeconomics 3, 1993.14824.Ignacio V.P., Tham J. (2003) Do the RIM (Residual IncomeModel), EVA® and DCF (Discounted Cash Flow) Really Match / MedicionEvaluacion del Valor 002379, Politecnico Grancolombiano.25.Kester W. C. (1984) Turning Growth Options into Real Assets //Harvard Business School, 75th Anniversary Colloquium, New Perspectiveson Corporate Financial Decisions, 1984.26.Lev B. (2001) Intangibles: Management, Measurement, andReporting / Washington D.C., 2001.27.Lev B., Feng G. Intangible assets: measurement, drivers,usefulness / New York University, New York, NY, 2001.28.Lowendahl B.
(1997) Strategic Management of ProfessionalService Firms, Handelshojskolens Forlag, Copenhagen, 2001.29.Marr B., Schiuma G. (2001) Measuring and managingintellectual capital and knowledge assets in new economy organisations inBourne, M. (Ed.) / Handbook of Performance Measurement, Gee, London,200130.Meek G. K., Sidney J. G. (1998) The Value added statement: Aninnovation for the U.S. companies / Accounting Horizons, 1998. - p. 73-81.31.Memorandum of The Danish Trade and Industry DevelopmentCouncil (DTI). Intellectual Capital Accounts. Reporting and managingintellectual capital,1998.32.Mouritsen J., Bukh N.D. (2000) A guideline for intellectualcapital statements – a key to knowledge management / Danish Agency forTrade and Industry, 2000.33.OECD (2007), Policy brief: creating value from intellectualassets / Observer.
-OECD, Paris, 2007.34.Roos J., Roos G., Edvinsson L. (1998) Intellectual Capital /Navigating the New Business. Landscape, Macmillan Press Ltd, UK, 1998.14935.Roos J., Ross G., Edvinsson L., Dragonetti N.C. (1997)Intellectual Capital: Navigating in the New Business Landscape, MacmillanBusiness, Houndmill, 1997.36.Sveiby K.E. (1997) The New Organizational Wealth: Managingand Measuring Knowledge Based Assets, Berrett Koehler, San Francisco,CA, 1997.37.Stelter D. (2000) New Perspectives on Value Creators. A Studyof the World’s Top Performers / D.
Stelter, G.Frazis, G. Hansell, M. Joiner,E. Olsen. - The Boston Consulting Group, 2000.38.Stewart T.A. (1997) Intellectual Capital: The new Wealh oforganization: Nicholas Brealey, London, 1997.39.Sullivan P. (2000) Value-Driven Intellectual Capital ± How toConvert Intangible Corporate Assets into Market Value / John Wiley andSons, New York, NY, 2000.40.Zambon S.
(2004) Intangibles and Intellectual Capital: AnOverview of the Reporting Issues and Some Measurement Models. In P.Bianchi & Labory, S. (Eds.), The Economic Importance of Intangible Assets /Ashgate, England, 2004. -p. 153-183.41.Zickgraf S., Mertins K., Will M., Wang W.-H., Meyer, C. (2007)InCaS:IntellectualCapitalStatement / European ICS Guideline, 2007.Статьи в периодических источниках:42.БайбуринаЭ.Р.,ИвашковскаяИ.В.(2007)Рольинтеллектуального капитала в создании стоимости крупных российскихкомпаний: опыт эмпирического исследования // Вестник Финансовойакадемии, 2007. - № 4.43.Байбурина Э.Р., Ивашковская И.В., Головко Т.В.
(2008)Интеллектуальный капитал и прирост капитализации российскихкомпаний. // Управление компанией, 2008.15044.БайбуринаисследованиеЭ.Р.,ГоловкоинтеллектуальнойТ.В.стоимости(2008)Эмпирическоекрупныхроссийскихкомпаний и факторов ее роста // Электронный журнал «Корпоративныефинансы», 2008. - № 2 (6)45.БыковаА.А.,МолодчикМ.А.(2011)Влияниеинтеллектуального капитала на результаты деятельности компании //Вестник СПбГУ. Серия 8: Менеджмент, 2011. - № 1, с. - 27 – 55.46.Быкова А.А., Молодчик М.А. (2009) Практики «открытыхинноваций» в России: эмпирическое исследование инновационногоповедения предприятий Пермского края //Электронный журнал«Корпоративные финансы», 2009.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
