Диссертация (1137972), страница 29
Текст из файла (страница 29)
В дальнейшем,начиная с июня 2009 г., цены стабилизировались в промежутке 60−76 долл. за1 барр., однако так и не достигли пиковых показателей 2008 г.Средние цены на природный газ также выросли в 2008 г., достигнув максимального значения в размере около 396 долл. за 1 тыс. куб. м, а затем начали постепенно снижаться, дойдя до 270 долл. за 1 тыс. куб. м в третьем квартале182.В 2009 г. снизились основные экономические показатели ведущих нефтегазовых ТНК:– выручка компании «Лукойл» сократилась на 24,7% и составила 81,1 млрддолл. США в 2009 г., компании «Роснефть» – на 32,1% до 46,8 млрд долл.
США;– чистая прибыль «Лукойла» упала на 23,4% и составила 7 млрд долл. США,«Роснефти» – на 41,4% до 6,5 млрд долл. США;– капитальные вложения сократились на 38,4% до 6,5 млрд долл. США у«Лукойла» и на 16,9% до 7,3 млрд долл. США у компании «Роснефть»183.181Oil prices [Электронный ресурс]. URL: http://www.topoilnews.comКоржубаев А.Г. Влияние глобального финансово-экономического кризиса на нефтегазовый комплекс России // Регион: экономика и социология.
2010. № 2. С. 272−281.183Консолидированная финансовая отчетность «Лукойла» за 2010 и 2009 гг., подготовленная в соответствии с ОПБУ США [Электронный ресурс]. URL: http://www.lukoil.ru/new/finreports/2010; Консолидированная финансовая отчетность ОАО «НК «Роснефть» на31 декабря 2010 и 2009, и за 2010, 2009 и 2008 гг. и Заключение независимых аудиторов [Электронный ресурс].
URL : http://www.rosneft.ru/attach/0/62/19/Rosneft_GAAP_2010_RUS.pdf182139Также сокращение объемов и ухудшение условий кредитования повлияли насостояние нефтегазовой отрасли. Осенью 2008 г. в условиях общей нестабильности банки прекратили осуществлять кредитование реального сектора, начав конвертацию получаемых от государства через ВЭБ, ВТБ и Сбербанк рублевыхсредств в иностранную валюту и затем экспортируя капитал за рубеж. Значительная часть долга нефтегазовых компаний номинирована в иностранной валюте.Сформировавшееся отсутствие возможности рефинансирования в сложившихсяусловиях и недостаток ликвидности привели к появлению риска потери контролянад российскими нефтегазовыми активами.
Последствиями сложившихся условийна финансовых и кредитных рынках стали падение рентабельности нефтегазовогосектора и приостановка инвестиционных вливаний в новые проекты.Все вышеперечисленное привело к необходимости срочного изменениястратегического развития компаний нефтегазового сектора и формированию ихруководством обновленной инвестиционной политики, направленной на преодоление кризиса.В целом можно сказать, что на развитие российского нефтегазового сектораособенное влияние оказали следующие последствия кризисных явлений:– падение цен на углеводороды, в частности на нефть и природный газ;– отрицательная динамика спроса на углеводороды, а именно падение темпов роста спроса на углеводороды на рынке азиатских стран, отсутствие колебаний спроса на американском рынке, а также падение спроса на европейском рынке;– девальвация рубля;– ухудшение условий кредитования;– падение капитализации компаний;– значительное снижение объемов инвестиционных вложений, направленных в сегмент геологоразведки и добычи;– ограничение возможностей использования финансовых рынков с цельюпривлечения дополнительных денежных потоков.1404.2 Экономический анализ инвестиционной политики российских ТНКнефтегазового сектора в посткризисный период 2010−2014 гг.на примере компании «Лукойл»Кризисные явления привели к необходимости пересмотра ведущей нефтегазовой компанией России «Лукойл» долгосрочной стратегии развития, введениякорректировок, учитывающих сложившиеся обстоятельства на мировом финансовом, потребительском и энергетическом рынках с целью сохранения своих конкурентных позиций на российской и международной арене.В период кризиса 2008−2009 гг.
компанией «Лукойл» была разработана новая стратегия развития, нацеленная на минимизацию последствий кризиса. Дляобеспечения дальнейшего развития компании ее руководством было принято решение взять курс на наращивание свободного денежного потока. Основным постулатом новой посткризисной стратегии 2010−2019 гг. стал «акцент на ростстоимости»184.В рамках посткризисной стратегии следующие цели были заявлены в качестве приоритетных:– увеличение стоимости компании;– увеличение объемов свободного денежного потока не менее чем в 4 раза(достижение показателя в размере 72 млрд долл. США к 2019 г.);– обеспечение увеличения минимальной доли дивидендных выплат в чистойприбыли компании до 32% к 2019 г.;– обеспечение роста объемов добычи углеводородов до 9 млрд барр.
н.э. придостижении среднегодового роста темпа добычи в размере 5%;– расширение деятельности в газовой сфере (проекты в области СПГ, а также проекты по добыче нетрадиционного газа);184«Лукойл»: стратегия развития, акцент на рост стоимости [Электронный ресурс]. URL:http://www.lukoil.ru/df.asp?id=48141– обеспечение увеличения объемов инвестиций до 88 млрд долл. США приследующей структуре инвестиций: 70%, или 60 млрд долл.
США, в сегмент геологоразведки и добычи и порядка 28%, или 25 млрд долл. США, в сегмент переработки, торговли и сбыта. При этом обозначена необходимость оптимизациирасходов в сегменте геологоразведки и добычи (по сравнению с докризисной инвестиционной стратегией объем капитальных вложений снижен на 20%, в рамкахстратегии обеспечение роста предполагается за счет увеличения доли объемавложений до 57% в новые эффективные проекты как на территории новых регионов России, так и за рубежом, с одновременным сокращением доли вложений втрадиционные регионы до 43%185);– модернизация сектора нефтепереработки (78% объема капитальных вложений сегмента нефтепереработки), увеличение доли производства светлых нефтепродуктов в общем объеме производства нефтепродуктов (рост до 60%), увеличение объема производства топлив европейского стандарта на 39%;– развитие сегмента энергетики.В качестве основной задачи была определена необходимость оптимизациикапитальных затрат, необходимость тщательного выявления наиболее перспективных инвестиционных проектов, реализация которых призвана обеспечить высокую доходность и, несмотря на последствия финансового и экономическогокризиса, позволить компании продемонстрировать устойчивые финансовые результаты.Уже к концу 2010 г.
разработанная компанией посткризисная стратегия с ееобновленными целями и задачами, учитывающими последствия мирового кризиса2008−2009 гг., продемонстрировала свою результативность. Ставка на оптимизацию бизнес-структуры и инновативность начала оправдывать себя.Уже в 2011 г. основные финансовые показатели компании (помимо объема капитальных вложений), такие как выручка, чистая прибыль и свободныйденежный поток, были восстановлены и даже продемонстрировали рост по срав185«Лукойл»: стратегия развития, акцент на рост стоимости [Электронный ресурс]. URL:http://www.lukoil.ru/df.asp?id=48142нению с показателями докризисного уровня. Однако в 2011 г.
был зафиксирован отрицательный тренд некоторых производственных показателей компании, самым значимым из которых являлся показатель объемов добычи углеводородов.Отрицательная динамика объемов добычи углеводородов была способна оказать значительное негативное влияние как на дальнейшее развитие самойкомпании, так и на развитие российской нефтегазовой отрасли в целом.
С цельюпредотвращения дальнейшего падения объемов добычи углеводородов компания в 2011 г. несколько корректирует посткризисную стратегию 2010−2019 гг. иформирует обновленную версию стратегии развития на период 2012−2021 гг.,внося ряд поправок186. В рамках стратегии 2012−2021 гг. одной из центральныхзадач компании становится восстановление уровня добычи углеводородов и обеспечение дальнейшего стабильного темпа роста этого показателя. Стратегия предусматривает достижение к 2021 г. объема добычи углеводородов в размере 10 млрд барр. н.э. со среднегодовым темпом добычи в размере 3,5%, а такженаправление порядка 80%, или 125 млрд долл. США, общего объема инвестиционных вливаний в сегмент геологоразведки и добычи с целью достижения стабилизации производственных показателей на месторождениях Западной Сибири.Компания также делает ставку на инвестиции в развитие наиболее перспективныхдобычных проектов (расположенных на территории Ближнего Востока и Центральной Азии, в акватории Каспия и на территории Ямало-Ненецкого автономного округа).«Лукойл» продолжает делать упор на развитие добычи газа и увеличение доли добычи природного газа в общем объеме добычи углеводородов компании.В сегменте переработки, торговли и сбыта в рамках стратегии 2012−2020 гг.капитальные вложения остаются на прежнем уровне – 24 млрд долл.
США. Приоритетные цели в рамках развития сегмента также не претерпевают кардинальных186Стратегия развития «Лукойл»http://www.lukoil.ru/static_6_5id_2413_.html2012−2021[Электронныйресурс].URL:143изменений, однако компания делает больший акцент на модернизацию российскихнефтеперерабатывающих мощностей и сбытовых сетей, а именно на187:– проведение мероприятий по модернизации на российских НПЗ с цельюувеличения доли производства светлых нефтепродуктов и сокращения доли производства темных нефтепродуктов в общем объеме производства российских НПЗ,а также увеличения объемов производства бензинов на российских НПЗ;– увеличение эффективности работы российских АЗС с повышением объемов осуществляемой среднесуточной реализации на 27%.Экстенсивный путь развития, предполагающий значительное расширениеактивов, не выдвигается компанией в качестве приоритетного, основной упор, каки в предшествующей стратегии 2008−2019 гг., делается на интенсивный путь развития, предполагающий инвестиции в эффективность, технологии и модернизацию, а также оптимизацию управленческого и производственного процессов.В рамках обновленной стратегии компания увеличила не только объем запланированных к вложению до 2020 г.
инвестиций в сегмент геологоразведки идобычи, но и объем свободного денежного потока до 100−110 млрд долл. СШАвместо ранее запланированных 88 млрд долл. США, а также долю дивидендныхвыплат до 40% вместо ранее запланированных 32%.Анализ ключевых финансовых и производственных показателей компании «Лукойл» в посткризисный период 2010−2014 гг.В диссертационном исследовании проведен подробный анализ ключевыхфинансовых показателей компании по годам в рамках рассматриваемого посткризисного периода 2010−2014 гг., а именно выручки, чистой прибыли, капитальныхвложений, а также дивидендных выплат (приложение Е).По результатам анализа выявлено следующее.
В целом за рассматриваемыепять лет:– совокупные объемы выручки продемонстрировали четкий положительныйтренд и выросли на 37,4% (рисунок 12);187Стратегия развития «Лукойл»http://www.lukoil.ru/static_6_5id_2413_.html2012−2021[Электронныйресурс].URL:14492515 3914 7462014144 16764315 4347 8322013141 4526 42911 85011 0042012139 1717 2408 49210 3572011133 6506 9306 8449 0062010104 956020 00040 00060 00080 000 100 000 120 000 140 000 160 000 180 000Объем свободного денежного потокаОбъем капитальных вложенийОбъем чистой прибылиОбъем выручки, млн долл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
