Диссертация (1137972), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Даннинг вместе с голландским ученым Р. Наруллой разработал еще одну теорию, объясняющую влияниепрямых зарубежных инвестиций на развитие экономики страны. Согласно даннойтеории развитие страны осуществляется в пять этапов:На первом этапе страна осуществляет производство лишь низкотехнологических товаров, государство придерживается протекционистской политики в отношении прямых зарубежных инвестиций, импорт зарубежных инвестиций фактически отсутствует.На втором этапе государственная политика в отношении прямых зарубежных инвестиций становится более либеральной, приток зарубежных инвестиций92Dunning J.H.
The eclectic paradigm as an envelope for economic and business theories ofMNE activity // International Business Review. 2000. Vol. 9, iss. 2. Р. 163−190.75начинает постепенно расти, что положительно сказывается на уровне конкурентоспособности отечественных фирм, а также на объемах внутреннего рынка.На третьем этапе страна сама постепенно начинает осуществлять экспорт прямых инвестиций, экономика превращается из импортоориентированной в экспортоориентированную, политика страны становится полностью либеральной.На четвертом этапе объем оттока прямых инвестиций значительно превалирует над объемом притока, страна становится лидером в высокотехнологичныхотраслях.На пятом этапе страна полностью утверждает свои позиции в качестве мирового лидера, применяя либеральную политику в отношении прямых инвестицийи продолжая стимулировать их экспорт, в целом в стране прослеживается положительная динамика как объема экспорта, так и объема импорта прямых зарубежных инвестиций.Таким образом, прямые зарубежные инвестиции представляются неотъемлемым инструментом развития экономики страны.В стремлении выявить причины осуществления компаниями прямых зарубежных инвестиций был разработан ряд гипотез, в рамках которых исследователи предприняли попытку найти объяснения причин в экономических иполитических различиях страны происхождения компании и страны – реципиента инвестиций.В диссертационном исследовании выделим следующие гипотезы:– Гипотеза валютного пространства, автором которой является Р.З.
Алибер. В качестве ключевого побуждающего фактора осуществления прямых иностранных инвестиций за рубеж Р.З. Алибер определяет устойчивость курса валюты. Согласно данной концепции объем притока иностранных инвестиций в страну-реципиент увеличивается в условиях ослабления национальной валюты страны-реципиента, и наоборот.
Речь в первую очередь идет о рисковой премии, которая отражают риск обесценения валют и которую инвесторы включают в нормуотдачи на капитал. Таким образом, когда премия по национальной валюте мень-76ше, чем по иностранной, ТНК получают более выгодные условия для приобретения финансовых ресурсов, нежели компании страны-реципиента93.– В рамках гипотезы объема рынка рассматривается взаимозависимостьмежду объемом прямых зарубежных инвестиций, осуществляемых ТНК и объемом национального рынка. Чем меньше объем внутреннего рынка, тем большестимула у ТНК осуществлять прямые зарубежные инвестиции. Однако на практике гипотезу нельзя считать абсолютно оправданной, так как часто именно ТНК изразвитых стран с самым объемным внутренним рынком являются лидерами пообъему прямых зарубежных инвестиций и обладают самой развитой сетью филиалов за рубежом.– Гипотеза рентабельности, в рамках которой побуждающим фактором дляосуществления прямых зарубежных инвестиций в рамках конкретной фирмы является разная норма прибыли капитала на внутреннем и зарубежном рынках.Компания, стремящаяся получить максимальную прибыль, будет осуществлятьинвестиции в страну, норма прибыли капитала в которой выше, чем на внутреннем рынке.
Однако в реальной жизни данная гипотеза не оправдала себя.В контексте изучения феномена ТНК основной фокус мировых исследований был направлен на изучение ТНК Китая, Индии и Бразилии. Интернализации иэкспансии капитала российских компаний было уделено намного меньшее внимания. Тем не менее представляется возможным обозначить ряд авторов, которыепосветили свои исследования изучению данного вопроса: А.С. Булатов, А.В.
Кузнецов, А.А. Пахомов, Б.А. Хейфец, П. Ватра и К. Лиуто и др. Кроме того, Московская школа управления «Сколково» опубликовала ряд аналитических работ,посвященных международной экспансии капитала российских ТНК.Проанализировав основные существующие концепции, гипотезы, а такжеисследования феномена осуществления ТНК прямых инвестиций за рубеж выявим следующие ключевые причины стратегического характера, побуждающие93Aliber R.Z. A Theory of Foreign Direct Investment // The International Corporation / ed. byC.P.
Kindleberger. Cambridge (Mass.), 1970. P. 17−34.77субъекты инвестиционной деятельности, в частности нефтегазовые российскиеТНК, осуществлять экспансию капитала за рубеж:– Доступ к природным ресурсам. Посредством экспансии капитала за рубежсубъект инвестиционной деятельности получает доступ к запасам ресурсов, производящимся в той или иной стране. Чем больше он нуждается в конкретном ресурсе,тем больше инвестирует за рубеж (объем прямых зарубежных инвестиций растет).Большое значение для нефтегазовых ТНК имеет доступ к природным ресурсам натерриториях стран, в которые поставка собственных ресурсов затруднена94.– Возможность снизить транспортные издержки.
Вложение капитала в производство за рубежом позволяет значительно снизить транспортные издержки, связанные с реализацией на зарубежных рынках производимых субъектом товаров.– Низкие издержки производства. Низкие издержки производства в зарубежной стране являются побуждающим фактором для инвестирования в реализацию производства за рубежом. Чем ниже издержки производства в стране, темболее эффективен инвестиционный процесс для инвестора. Здесь также стоитупомянуть о дешевой рабочей силе.
Субъект, осуществляющий экспансию за рубеж, получает доступ к дешевой рабочей силе и соответственно снижает объемиздержек95.– Доступ к новейшим технологиям и ноу-хау. Экспансия капитала за рубежпозволяет субъекту инвестиционной деятельности получить доступ к продуктамтехнического лидерства, что впоследствии позволяет модернизировать весь производственный процесс (в том числе и на внутреннем рынке) и обеспечивает значительные конкурентные преимущества.– Доступ к рынку сбыта. Чем больше объем зарубежного рынка, тем привлекательнее рынок для субъектов инвестиционной деятельности.94Сулейманов М.Д., Михин А.А.
Иностранные инвестиции: монография. М.: МНИ, 2011.93 с.95Кузнецова О.В., Кузнецов А.В., Туровский Р.Ф., Четверикова А.С. Инвестиционныестратегии крупного бизнеса и экономика регионов / под ред. О.В. Кузнецовой. 3-е изд. М.:Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2013. 440 с.78– Возможность избежать высоких импортных барьеров. Прямые инвестицииза рубеж дают возможность инвестиционному субъекту обойти импортные ограничения, функционирующие в зарубежной стране, и реализовывать свою деятельность за рубежом как местная фирма.– Возможность ухода от внутренних государственных барьеров.
При выходе за рубеж компании освобождаются от множественных государственных тарифных и нетарифных ограничений, существующих внутри страны, и становятсяменее зависимыми от государственного давления. Тем не менее при осуществлении зарубежной деятельности ТНК должны соблюдать национальные интересыстраны происхождения.– Возможность избежать высокого налогообложения. Посредством создания зарубежных филиалов в странах с низким налогообложением, а также пользуясь такими инструментами, как трансфертные цены, субъекты инвестиционнойдеятельности имеют возможность значительно уменьшить объемы уплачиваемыхналогов.В условиях расширяющихся процессов глобализации мировой экономической системы, нарастающих процессов транснационализации современная Россия укрепляет свое участие в развитии международных экономических отношений и в системе мирового хозяйства, участвуя в интеграционных процессах, вмеждународном движении предпринимательского капитала, в развитии международных инвестиционных процессов.Российские ТНК, создавая производственные мощности за рубежом, темсамым участвуют в международном разделении труда, увеличивают свою доходность, продвигают свою продукцию на международные рынки и обеспечиваютдополнительные налоговые поступления в государственных бюджет.
Прямыеиностранные инвестиции российских ТНК положительно влияют на экономикустраны – импортера инвестиций и вместе с тем имеют большое экономическое иполитическое значение для России96.96Кузнецов А.В. Интернационализация российской экономики: инвестиционный аспект.3-е изд. М.: ЛЕНАНД, 2014. 288 с.79Переходный период российской экономики характеризовался нехваткойобъемов капиталов, в связи с чем инвестирование капитала за рубеж осуществлялось в основном только с участием государственного сектора на основе продолжения инвестиционных проектов советского периода. В то время как частныероссийские предприятия, еще только зарождающиеся путем слияний и поглощений в процессе приватизационных процессов предприятий государственного сектора экономики, не имели возможности осуществлять экспансию еще незначительных капиталов за границу. Позднее, начиная с 2000-х гг., когда российскаяэкономика стала более устойчивой и начала постепенно вливаться в процесс всенарастающей глобализации мировой экономики, возможности увеличения капитализации за счет слияний и поглощений внутри страны постепенно сокращалисьи российские предприятия стали поэтапно наращивать капитальные вклады за рубежом, осуществляя покупку иностранных активов, инвестируя в развитие производств за пределами страны97.Легальный экспорт капитала частных компаний за рубеж активно началосуществляться уже в конце 1990-х гг.К началу 2014 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
