Автореферат (1137904), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Доля инвестиций в торговлю потребительскими товарами,обслуживание и ремонт автомобилей снизилась с 11,5% в 2005 г. до 9,4% в2006 г., в кредитные институты - с 8% до 6,3%.Наряду с этим можно отметить рост вложений ПИИ из США с 45млрд. евро до 48 млрд. евро (однако в 2004 г. ПИИ из США достигали 50млрд. евро), которые большую часть своих ПИИ в Германии вкладывают вобрабатывающую промышленность. Однако здесь следует отметитьуменьшение вложений в эту сферу с 48% до 37,5% всех инвестиций,причем резкий спад инвестиций в изготовление автомобилей и запчастей кним продолжается. Если в 2004 г. доля инвестицийв эту отрасльсоставляла 23%, то в 2005 г.
- лишь 5,3%, а в 2006 г. – уже 2,5%.Инвестиции США в химическую промышленность и торговлю Германииснизились, но незначительно. В целом же активность прямых инвесторовиз США характеризуется определенной устойчивостью, наибольший потоких вложений был зафиксирован в 1999 г. (6970 млн. евро).В2005г.Великобританиявернуласьвтройкулидеров,незначительно опередив Францию, однако уже в 2006 г. она увеличиларазрыв на 8,8%.
В 2006 г. Великобритания лишь 25,5% (27,5% в 2005 г.,32%в 2004 г.) всех своих ПИИ в ФРГ разместила в транспорт ителекоммуникации, что позволило обрабатывающей промышленностизанять первое место (29,4%), где основная доля приходится на химическуюотрасль (40,6% всех инвестиций в обрабатывающую промышленность).18Значительно изменилась направленность французских инвестиций: в2004 г. преобладали вложения в акции инвестиционных компаний (40%),которые в 2005 г. довольно резко сократились до 22%, а в 2006 г. – до17,8%; на первое место вышла обрабатывающая промышленность (40% в2006 г.). Для Бельгии и Швейцарии также характерны крупные вложения вакции инвестиционных компаний, которые занимают 32,8% (35% в 2005г.) и 21% (27% в 2005 г.) от всех инвестиций в Германию соответственно.ПриэтомШвейцарияпродолжаетподдерживатьинвестиционныйприоритет обрабатывающей индустрии (прежде всего химической ипищевой промышленности, а также машиностроения), тогда как значениеэтой отрасли для Бельгии несколько снизилось за 2005-2006 гг.
Дляяпонскихинвесторовнаибольшийинтереспредставляютторговляпотребительскими товарами, ремонт и обслуживание автомобилей.В целом, с учетом отмеченных выше страновых нюансов,отраслевой срез ПИИ в Германию выглядит следующим образом: на 1-мместе –обрабатывающая промышленность, где несомненным лидеромявляется химическая, затем изготовление автомобилей и запчастей к ним,и на третьем месте – машиностроение. Следующими по привлекательностиявляются вложения в сектор инвестиционных компаний, розничнуюторговлюиобслуживаниетелекоммуникации.автомобилей,Сложившеесяаположениетакжетранспортдостаточноистабильноподдерживается в течение последнего десятилетия, варьируясь лишьнезначительноидляотдельныхстран.Вцелом,химическаяпромышленность и обслуживание автомобилей делят между собой 2-3места по объему накопленных инвестиций, что является логическимотражением конкурентных позиций немецких отраслей в мировойэкономике.Что касается участия Германии в международных слияниях ипоглощениях (СиП), то следует отметить пассивность немецких компаний19по сравнению со многими зарубежными участниками этих процессов.Наблюдавшийся в 2005-2006 гг.
бум СиП показал как совпадения спредыдущим пиком 1999-2001 гг., так и отличия от него. Стоимостнойобъем и число слияний и поглощений в 2005 г. сопоставимы со среднимипоказателями за 1999-2001 гг., а три ведущих страны по сумме такихопераций(Великобритания, США и Германия) -те же, как и впредыдущий раз. За период 2004 г. – март 2006 г. шесть немецкихкомпаний стали участниками 20 крупнейших за этот период СиП, однакони одна немецкая компания не выступила в таких сделках как основнойсубъект инвестирования или поглощающая сторона, а все они явилисьобъектом инвестирования (присоединяемой или поглощаемой стороной).Однако, в последние годы ситуация, несколько изменилась, и в 2007 г.Германия вошла в рейтинг 50 крупнейших СиП как активный инвестор: 5из 50 крупнейших СиП 2007 г.
были осуществлены компаниями изГермании, в том числе приобретение немецким филиалом Lehingh UK Ltd(компания HeidelbergCement AG) английской Hanson PLC за 15,6 млрд.долл. заняло 9 место.1 Что касается роста активности государственныхфондов благосостояния на мировом рынке СиП, то в 2007 г. в Германиибыло предложено внести изменения в немецкий закон о внешней торговлеи платежах: с целью защиты общественного порядка и безопасности вГермании, ПИИ из стран вне ЕС с долей собственного капитала 25% илиболее должны будут одобряться немецким правительством.Третья группа проблем, представленных в диссертации, связана срассмотрением основных мотивов немецких прямых инвесторов зарубежом,выявлением ключевых тенденций развития операций ТНК,базирующихся в Германии, в области ПИИ.Для инвесторов из Германии – страны, которая с 2002 г.
являетсянеизменным1мировымлидеромпоWorld Investment Report 2008. – UNCTAD. - P. 204.20экспортутовароввформематериального продукта (даже в условиях кризиса немецкий экспортпоказываетрост),основныммотивомвложенияПИИявляетсявозможность расширения сбыта в условиях быстро растущего спроса напродукцию отраслей, слабо развитых в странах, принимающих капитал(см. таблицу 2). Далее, их привлекают более низкая стоимостьквалифицированной рабочей силы, электроэнергии и других ресурсов, атакже выгодное географическое положение. В прошлом и нынешнемдесятилетии особенно благоприятное сочетание указанных факторовсложилось в постсоциалистических странах ЦВЕ. Так, крупные немецкиефирмы разместили там часть своих производственных мощностей исоздали экспортные центры для продажи компонентов готовых изделий всоседние с ними государства, прежде всего в РФ и Украину (примеромможет служить широко представленный в Венгрии, Польше, Словакии иЧехии гигант автоиндустрии концерн Volkswagen).ГодТаблица 2.Основные мотивы инвестирования за границу немецкихпромышленных предприятий (%)Сокращение затрат Освоение рынкаСбыт и сервис2000342937200129274420034226322004392436200534264020063127422007293140Источник: Investitionen im Ausland.
Ergebnisse einer DIHK-Umfrage bei den Industrie- undHandelskammern. - 2007. - S. 4.Вместе с тем, 29% немецких промышленных компаний по-прежнемупреимущественноруководствуютсясокращениемиздержекприпланировании своих ПИИ. К этому их побуждают выделяемые ими21недостатки Германии как места для инвестирования капитала: высокиедополнительные к собственно зарплате издержки на фактор производства«труд», жесткое трудовое и тарифное право, а также обременительнаябюрократия.В этой связи следует отметить, что у немецких ТНК в зависимостиот иерархии их мотивов для прямого инвестирования за рубежом, поразному складывается соотношение между внешними и внутреннимивложениями.
Фирмы, целью которых является в первую очередь снижениезатрат посредством ПИИ, воздерживаются от одновременных инвестицийвнутрисвоейстраны,тогдакакнемецкиесубъектыПИИспреимущественно рыночно-стратегическими мотивами осуществляют своиинвестиции и в ФРГ, причем их ориентация наинвестиционнуюактивностьвышесреднеговнутреннююпоказателядляпромышленности.Отток немецких ПИИ за рубеж (см. рис.
2), как и рассмотренныйвыше приток ПИИ из-за границы, также значительно колеблется по годам:наивысшего значения отток достиг в 1998 г.Географическая структура немецких прямых вложений за рубежомпретерпевает определенные подвижки. В 1990-е годы почти 80% ПИИприходилось на другие развитые индустриальные страны. Они былисосредоточеныглавнымобразомвЗападнойЕвропе(Франция,Швейцария, Бенилюкс, Великобритания) и Северной Америке. Основнымобъектом приложения немецких ПИИ на пороге нового столетия сталиСША: в 2000 г. на них пришлось 51% таких вложений - рекордныйпоказатель за всю историю.
Создание собственных производственныхмощностейгерманскихкомпанийсталоактивнеедополнятьсяпоглощением действующих американских корпораций. Так, известныегиганты химической промышленности (Bayer, BASF) обеспечивают наамериканском рынке 1/4 своих оборотов. Одним из крупнейших22инвесторов в США в области электротехники является Siemens, которыйзанял там ведущие позиции в производстве рентгеновской аппаратуры икомпьютерных томографов. Укрепили свои позиции в американскойэкономике и германские автомобильные компании.160 000140 000120 000млн. евро100 00080 00060 00040 00020 000019951996199719981999200020012002Р1200320042005Год20062007Рис.
2. Динамика оттока прямых немецких инвестиций за границу запериод 1995-2007 гг., млн. евро.Источник: По данным World Investment Report 2000-2008. – UNCTAD.Вместе с тем следует отметить, что столь сильная концентрациязарубежного производства Германии в США во многом ставит доходынемецких корпораций в зависимость от внутренней ситуации в этойстране. Этот недостаток инвестиционной стратегии ФРГ в полной мерепроявился во время кризиса в США 2000-2001 гг., когда стагнирующаяамериканская экономика потянула за собой и немецкую (в нынешнем годув связи со спадом деловой активности в США и на фоне общего мировогокризиса экономика Германии достаточно сильно зависит от своихамериканских инвестиций).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
