Диссертация (1137831), страница 18
Текст из файла (страница 18)
при отсутствии рынкафорвардных контрактов. Напротив, при достаточно больших мощностяхсуществование форвардного рынка облегчает поддержание сговора длякомпании – чем больше объем форвардных контрактов, тем больше для неестимулов к поддержанию сговора на спотовом рынке (случай i).Рисунок 1Комбинация параметров рынка и следующие из нее пороговые значениядисконт-фактора86Эти выводы относятся к стимулам к поддержанию сговора каждойотдельной компании. Предположим, что в сговоре могут участвовать либо всекомпании на рынке, либо ни одна: нельзя наблюдать устойчивый сговор,поддерживаемый лишь, например, половиной компаний.
Эта предпосылкаобоснована тем, что при предполагаемых правилах спотовой торговли сговор неможет быть поддержан лишь частью компаний на рынке в силу определенияспотовой цены как минимальной из предложенных компаниями ставок.Несомненно, реальный рынок сложнее, и на нем не примкнувшие к сговорукомпании могут и не оказать влияния на устойчивость сговора, если ониобладаютдовольномалымимощностями.Подустойчивостьюсговораподразумевается то, что не примкнувшие к сговору компании отнимают уподдерживающих сговор компаний часть рынка, что может вынудить последнихотклониться от сговора.Итак, предположим, что в сговоре могут участвовать либо все компаниина рынке, либо ни одна.
В этом случае для спотового рынка в целом значениедискон-фактора, при котором возможно поддержание сговора, представляетсобой{пересечение}интерваловзначений{}дисконт-факторов[ max δ i , i = 1, m ;1 ]= [δ ,1] для всех компаний, где max δ i , i = 1, m будет определятьсяслучаями i. или iii. Таким образом, несмотря на то, что объем форвардныхторгов может влиять на стимулы к поддержанию сговора для несколькихкомпаний, при наличии хотя бы одной компании определенных размеровподдержание сговора компаниями на спотовом рынке не зависит от рынкафорвардных контрактов, согласно сделанному выше выводу об упорядочиваниипороговых значений дисконт-факторов.
В свою очередь, чтобы для некоторойкомпании имел место случай iii, дня нее должно выполняться условиеmK i − qiC < D( p D ) − ∑ qiC .i =1Поскольку для того, чтобы существование рынка форвардных контрактовв рамках рынка электроэнергетики не оказывало положительного влияния настимулы к поддержанию сговора на спотовом рынке достаточно наличия однойподобной компании, то в следующей главе внимание сосредотачивается на87компании с наименьшими установленными мощностями из представленных назаданном географическом сегменте оптового рынка.Именно от того,выполняется ли для генерирующей компании с наименьшими установленнымиmмощностями условие K i − qiC < D( p D ) − ∑ qiC или нет, будет зависеть нижняяi =1граница дисконт-фактора δ , при котором возможно поддержание сговора наспотовом рынке, и то, влияет ли на δ объем форвардных торгов или нет.3.8 Выводы из моделиПроведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что достаточномалые производственные мощности положительно сказываются на конкуренциина рынке, так как они увеличивают возможную прибыль от нарушения сговорадля генерирующей компании.
В то же время наличие рынка форвардныхконтрактов облегчает поддержание сговора для генерирующих компаний,обладающих достаточно большими генерирующими мощностями, так как длякрупной компании увеличивается прибыть от стратегии поддержания сговора.Тем самым, была значительно уточнена существующая в экономическойлитературе гипотеза о том, что сосуществование рынков форвардных и спотовыхконтрактов положительно сказывается на стимулах компаний-продавцовподдерживать на спотовом рынке сговор.
Было показано, что этот эффектнаблюдается не для всех компаний, что позволяет примирить существующие вэкономическойлитературевыводыопротивоположнойнаправленностиэффектов от существования форвардного рынка для стимулов к конкурентномуповедению на спотовом рынке. А именно, вывод об облегчении поддержаниясговора при наличии рынка форвардных контрактов с выводом о том, что рынокфорвардных контрактов снижает стимулы к проявлению рыночной власти.88Глава 4Влияние форвардного рынка на стимулы к поддержанию сговора наспотовом в России до и после полной либерализации оптовойторговли электроэнергиейВданнойглавепредставленэмпирическийкомпоненттекущегодиссертационного исследования, а именно, применение модели стратегическоговзаимодействия на спотовом рынке при наличии форвардногорегиональнымсегментамроссийскогооптовогорынкарынка кэлектроэнергии.Информационной базой для исследования служат находящиеся в свободномдоступе данные о функционировании оптового рынка электроэнергии России иданные, представленные в [Соколова, Черноус, 200]Пусть в сговоре могут участвовать либо все компании на рынке, либо ниодна.
В этом случае для спотового рынка в целом значение дискон-фактора, прикотором возможно поддержание сговора, представляет собой пересечениеинтерваловзначений{дисконт-факторов}компаний, где max δ i , i = 1, m{}[ max δ i , i = 1, m ;1 ]= [δ ,1]длябудет определяться случаями i. или iii.всехизпредставленной в предыдущей главе модели. Таким образом, несмотря на то, чтообъем форвардных торгов может влиять на стимулы к поддержанию сговора дляодной компании, при наличии на рынке хотя бы одной компании определенныхразмеров поддержание сговора не зависит от рынка форвардных контрактов. Аименно, необходимо, чтобы на рынке имелась компания, чьи мощностиmудовлетворяют неравенству K i − qiC < D( p D ) − ∑ qiC (*) .i =1В этой главе внимание сосредотачивается на компании с наименьшимиустановленными мощностями из представленных на заданном географическомсегменте оптового рынка.
Именно от того, выполняется ли для генерирующейкомпании с наименьшими установленными мощностями заданное условие илинет, будет зависеть нижняя граница дисконт-фактора на рынке, при которомвозможно поддержание сговора на спотовом рынке, и то, влияет ли на этуграницу объем форвардных торгов или нет. Невыполнение неравенства (*) будет89свидетельствовать о наличии положительного влияния существования рынкаконтрактов на поддержание сговора на спотовом рынке электроэнергии.Эмпирический анализ требует переформулирования задачи. К сожалению,данные по объемам торгов на рынке контрактов не доступны – в свободныхдоговорах сами участники рынка определяют объемы и цены сделки.
Однако иззатехнологическойсложностиэлектроэнергиикактовара,участникираскрывают объемы сделок по свободным договорам в заявках на РСВ в связи снеобходимостью технического управления передачей электроэнергии и сетями.Ранее объемы продаж по свободным договорам были невелики, но во второйполовине 2008г. наблюдалась тенденция к их росту (см. Приложение №5). Ихотя данные по контрактным сделкам доступны АТС, эти данные раскрываютсяв не самом удобном для использования формате, позволяющем рассчитатьприблизительную величинусоотношения объема продаж по свободнымдоговорам и общего нерегулируемого объема продаж лишь на текущую дату.Это соотношение может быть использовано для анализа неравенства (*) вперегруппированном виде:mqiC ∑K i < D( p D )1 − (1 − α i ) i =1 D ,D( p ) mqiC ∑где величина 1 − (1 − α i ) i =1 D лежит в пределах от 0 до 1.D( p ) mИтак, выражение∑qi =1CiD( p D )является соотношением объема торгов на рынкефорвардных контрактов и объема спроса на электроэнергию при ценахотклонения от стратегии поддержания сговора.
Как было показано выше, имеяданные об этом соотношении, можно было бы сделать выводы о выполнениинеравенства (*). Однако, в случае, если предположение о размере соотношениябудет занижено относительно реального, то может быть получен ложный выводоб отсутствии влияния рынка контрактов на стимулы к поддержанию сговора наспотовомрынке.Всилуотмеченныхвышенедостатковдоступных90эмпирических данных, которые могут сказаться на точности выводов,предлагается перейти к расчету предельного 121 значения соотношения объематоргов на рынке форвардных контрактов и объема спроса на электроэнергиюпри ценах отклонения от сговора (обозначим его z ).Используя данный показатель, регулирующий орган мог бы определятьмомент, когда при заданных и известных установленных мощностях и доляхгрупп лиц на рынках объемы торгов по контрактам начнут облегчатьподдержаниесговоранаспотовомрынке.Превышениефактическогосоотношения над z говорило бы о том, что рынок форвардных контрактовначинает положительно влиять на стимулы к поддержанию сговора на РСВ, что,в свою очередь, сигнализировало бы регулирующему органу о необходимостидополнительноговниманиякповедениюучастниковоптовогорынка.Фактически, данный индикатор свидетельствует о пределах возможного«расширения» форвардного рынка, «сужающего» спотовый рынок, которое ещене влияет на стимулы к поддержанию сговора на спотовом рынке.Использование регулятором подобного индикатора вместо попытокрасчета дисконт-фактора имеет определенные преимущества.
В отличие оттрадиционно применяемого при теоретическом анализе сговора показателя δ ,являющегося абстрактным отображением относительной ценности будущегопериода в настоящем для определенного игрока, значение предельного значениясоотношения объема торгов на рынке форвардных контрактов и объема спросана электроэнергию при ценах отклонения от сговора измеримо и доступно длярегулирующего органа. Точность расчетного значения данного показателя будетопределятьсяточностьюпрогнозаотносительнообъемовспросанаэлектроэнергию при ценах отклонения.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
